客户服务专线 : 400-029-4008  资管业务专线 : 400-029-2118 公司总部| 北京| 上海| 深圳| 杭州| 大连| 青岛| 陕西| 河南| 成都| 厦门| 广东| 惠州| 夜盘值班报单电话
研究资讯 > 研究报告

2025.5.8早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2025-05-08
迈科期货早评精要  2025.5.8
板块 品种 观点 结论
指数 股指 昨日A股三大指数高开后反复震荡收涨,量能比前一个交易日继续放大,热点板块有所扩散。消息面,潘功胜表示将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,并下调政策利率0.1个百分点,从目前的1.5%下调到1.4%,同时下调住房公积金利率0.25个百分点。证监会:近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 指数冲高回落,随时继续调整可能,支撑参考4月10日缺口,中长期不悲观,阶段逢低偏多对待。
集运指数 昨日集运冲高后回落,昨日MSC将5月价格上调至1890美元/FEU。EMC和OOCL则下调了5月下旬运价。整体来看目前集运市场价格涨跌互现,船司对后续市场存在一定分歧。重点关注后续中美谈判进展对市场情绪的改善情况。 集运指数震荡运行,关注08合约反弹可能
有色 美联储维持利率不变,重申经济仍健康,关税不确定性带来通胀风险。特朗普计划取消AI芯片限制带动股市上涨。中方同意与美国接触,宣布一揽子金融刺激政策包括降准50个基点,降息10个基点,降再贷款利率25个基点,降公积金利率25个基点,增加和新设“两新”、服务消费、支农再贷款额度合亿1.1万亿元。伦铜收跌于9400美元,回吐前日全部涨幅。5月以来海外供应端干扰频发,国内港口提单贸易溢价100美元,SMM报道甚至有280美元以上的的成交暗示近期到货紧张加剧,叠加精矿TC持续下滑、废铜紧张加剧,国内小型炼厂和海外炼厂减产可能增加。沪伦现货升水格局暗示交割前挤仓压力,但高价抑制终端需求加上逐步向淡季转移,现货紧张主要以挤升水方式体现,短期现货价格仍高位稳定,下游回调补货。 中期空头等待升水转弱后介入。今日77800-77300。
美联储维持利率不变,重申经济仍健康,关税不确定性带来通胀风险。特朗普计划取消AI芯片限制带动股市上涨。中方同意与美国接触,宣布一揽子金融刺激政策包括降准50个基点,降息10个基点,降再贷款利率25个基点,降公积金利率25个基点,增加和新设“两新”、服务消费、支农再贷款额度合亿1.1万亿元。伦铝大跌重回2400美元下方,近期的技术反弹有结束的可能。沪铝大跌至19400下方,据了解五一节后国内小幅增库,但西北集中到货,预计将有大量增库,而随着旺季结束和531光伏抢装结束,后期需求下滑的预期强。整体看快速去库期可能结束,市场关注转向弱需求,但短线急跌过快。 逢高空头思路。今日19500-19350。
SMM数据,中国精炼锌产量环比增加1.6%,同比增加10%左右,1-4月累计同比增加0.3%,低于预期值。预计5月国内精炼锌产量环比增加不到0.1%,同比增加3%以上,整体来看5月冶炼厂产量变化较小。整体上,矿加工费上涨略有乏力,关税扰动下市场对5月消费预期偏弱,基本面对锌价支撑不足,关注进口锌锭到货和库存表现。 区间震荡,今日沪锌主力参考区间22100-22500元/吨。
贵金属 金银 昨日晚间美联储召开议息会议,维持基准利率不变,美联储主席鲍威尔表示无需急于降息,要保持耐心,特朗普的表态不会影响美联储的工作。指出关税对通胀的影响较大且不确定,后续需要关注关税的时间、规模和通胀预期。美联储会议声明经济活动仍稳健扩张,但净出口波动已经影响数据。经济前景的不确定性上升。美联储再度将次预期推迟至7月份左右,预计6月份议息会议仍然维持利率不变,整体货币政策论调略偏紧缩。美元指数止跌反弹,美债利率略有下行,整体波动幅度受到美联储议息会议的影响有限,处于窄幅震荡。贵金属近期反复震荡,其中黄金表现偏强,白银表现略偏弱。 短线反复震荡。沪金主力合约关注795短线支撑,沪银主力合约8200附近转为短线压力。
黑色 钢材 现货市场小幅反弹,但市场情绪不高,对后续需求预期相对谨慎。成交方面,237家主流贸易商建筑钢材成交11.66万吨,环比增8.6%。整体依然维持低位运行,反弹不明显。Mysteel统计唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2906元/吨,与5月7日普方坯出厂价格2980元/吨相比,钢厂平均盈利74元/吨。钢坯利润水平较前期有所下降,关注后续原料端是否会出现进一步回落,使得钢材利润重新反弹。整体看钢材目前处于基本面验证弱预期阶段,后续基本面是否真的表现较差是决定价格方向的主要因素。 钢材延续震荡运行;今日螺纹主力3080-3130,热卷主力3190-3250。
铁矿 昨日青岛港61.5%PB粉矿车板价762元/湿吨(+3),价格维持稳定运行;全国主港铁矿石成交101.09万吨,环比增29.8%,成交恢复至100万吨以上。目前铁矿需求维持强势运行,钢材利润依然保持较好水平,钢厂没有减产预期。后续重点一方面是钢材需求端变化,另一方面是政策端是否会出现未知因素影响。整体来看铁矿目前维持震荡运行概率较大。 铁矿延续震荡格局,主力合约区间700-715。
焦炭 昨日日照港准一级冶金焦出库价1320元/吨(+0)。中美贸易摩擦对市场情绪的影响在逐渐减弱。焦炭第二轮提涨已经开始,但钢厂尚未回应。关税对实际需求的影响还需中长期跟踪观察,对黑色系来说,重点观察钢材的出口情况,出口支撑走弱叠加国内可能面临旺季不旺,中长期看,原料端需求驱动向下。短期来看,随着提涨落地焦炭产量将上升;需求端,上周铁水产量继续上行,上周铁水日均产量245.42万吨(+1.07),关注后续持续性。短期来看,焦炭产量略升,铁水产量高位,焦炭供需格局偏紧,但市场对后续终端需求较为悲观,盘面承压下行。粗钢限产传闻频出,尚未有正式文件发出,后续重点跟踪。 暂观望为宜,焦炭指数日内参考1450-1510。
焦煤 昨日晋中中硫主焦煤(S1.3)价格1100元/吨(-50)。中美贸易摩擦对市场情绪的影响在逐渐减弱。关税对实际需求的影响还需中长期跟踪观察,对黑色系来说,重点观察钢材的出口情况,出口支撑走弱叠加国内可能面临旺季不旺,中长期看,原料端需求驱动向下。国内保供政策下,焦煤供应充足,蒙煤通关效率较高,叠加蒙煤口岸库存高位,蒙煤供应较为充足。后续铁水产量将高位持稳或略有下滑,需求端支撑尚可。虽然短期需求端驱动向上,但市场对后续终端需求有较强担忧。粗钢限产传闻频出,尚未有正式文件发出,后续重点跟踪。 暂观望为宜,焦煤指数日内参考870-910。
农产品 油脂油料 BMD毛棕榈油期货继续承压趋弱,受库存增长打压和外围植物油趋弱拖累,不排除有跌破3700令吉后进一步趋弱的风险;CBOT豆类反弹,中美即将在瑞士会晤,提振了CBOT豆类市场。上周末国内工厂豆油库存有所增加,但是现阶段供应有限依旧,供应格局尚未转为宽松,继续对盘面形成支撑。现货多小幅上涨,基差报价以稳为主,局部地区下跌。 震荡调整为主,主力参考豆油7600-7900,棕榈油7700-8000,菜籽油9100-9400。
生猪 能繁母猪存栏去年5月触底回升,今年3月同比增幅达4.8%,对应着今年4-9月生猪出栏量将显著增加,市场供应压力逐步释放。需求端延续疲软态势,尽管五一假期餐饮消费有所回升,但白条肉走货量仍显不足,冻品库存维持低位,终端对高价猪肉接受度较低。替代品竞争加剧,禽类价格低位运行及消费习惯改变导致传统旺季效应弱化,旺季不旺成为新常态。目前养殖端出栏较为稳定,5月份集团场出栏计划微增,预计短期内市场或维持低位震荡。 窄幅震荡运行,主力13800-14200。
蛋白粕 生柴预期有所回落,美豆油盘面下行令CBOT大豆收低。中方同意与美方就国际经贸问题进行会谈,关注会谈进展。美豆新作播种开启,目前播种进度30%,为历史平均水平。当前为巴西大豆上市高峰期,通关问题缓解后进口大豆将逐步进入压榨环节,近月供应相对充足。节后油厂开机逐步恢复,各地现货价格涨跌互现。菜粕现货供需双弱,尽管受豆粕现货紧张影响,菜粕性价比转好,但需求未见大幅提升,紧张程度不及预期。同时远端仍有进口成本抬升及供应端缩紧预期。但需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。 震荡偏弱运行,豆粕09合约压力2940。菜粕09合约压力2600。
玉米 美国中西部将现干燥天气,有助于新季玉米播种。市场对新作美玉米种植面积有大幅上升预期,施压盘面。CBOT玉米盘面450-500美分震荡。国内本年度售粮进度超九成,较往年同期偏快。本年度售粮进度较往年同期偏快,基层余粮不多,基本转移至贸易商手中。上下游展开博弈,贸易商挺价意愿较强。近期华北小麦部分产区出现旱情,引发市场担忧。南北港谷物库存均为历史高位。原料成本上升企业利润继续走缩,深加工消费量下滑,库存有所减少。节后饲料企业或陆续适量补库。 震荡偏强运行,07合约支撑2300。
白糖 巴西的生产数据显示制糖比例依然较高,随着巴西生产提速,全球食糖供应逐渐得到补充,ICE原糖期价震荡回落。关注国内4月销售数据。内外糖价联动性增强,远期进口利润开启对国内糖价形成压力。 09压力5840。
棉花 中国以外地区对美棉进口看增,对ICE美棉期价形成支撑。但ICAC全球消费数据预测整体是下调的。棉价还在等贸易商谈的指引。供应整体延续宽松格局延续。东南亚国家纷纷加大管控“转口贸易”,订单端受到影响,外需向内需转移。 09合约压力13000。
能化 燃料油 美国与也门胡塞武装临时停火,地缘预期有所缓和,原油调整,能源品互有涨跌。高硫方面,伊朗、俄罗斯供应仍在低位,OPEC+增产尚未带来供应大幅改变,中东旺季供需面仍旧为高硫提供支撑。低硫方面,中东旺季科威特本土需求增加出口减少,低硫供需面可能有小幅改善,但中国下发第二批低硫出口配额后,存在供应增加空间,低硫供需对LU-FU上行驱动有限,高硫短期利空可能使价差上行,倾向于逢高偏空对待。 FU2507参考2656支撑,3200压力;LU2507参考支撑3180,压力3700。LU07-FU07价差压力位参考550-710。
沥青 截至7日,隆众石油沥青开工率28.8%,环比上升1.5%,大样本产量48.8万吨,环比增加0.7万吨,1.5%,周期内克石化、辽河石化及日照岚桥小幅提产,塔河石化、乌石化、云南石化复产,带动产能利用率增加。54家样本出货34.28万吨,环比下降21.7%,各地互有增减,河北鑫海集中交付前期合同,带动华北出货量增加,华东主力炼厂间歇生产,供应量低位,虽有船发尚可,但业者优先出社会库低价资源使得厂库出货量有所下降。69家改性沥青产能利用率8.6%,环比增加0.5%,主要由于东北地区京哈项目施工进度增加,部分改性企业提产明显。5月北方施工条件具备,南方降雨相对有限,加之年内政策预期较好,有望看到十四五收官年赶工预期下需求端持续回升,沥青供需面持续改善。 BU2506参考支撑3000,压力3600,解被动走阔,但上方空间有限,短期观望。
玻璃 昨日湖北5mm浮法玻璃市场价1140元/吨(+0)。华北地区玻璃价格走弱。玻璃产量弱稳运行,玻璃盘面下行带动短期投机需求走弱,玻璃周度表需环比下滑。玻璃深加工订单天数处于历年同期低位水平,房地产竣工下行对玻璃需求有压制;二手房成交好转,关注其能否带动玻璃需求。上周玻璃厂从去库转向累库,湖北地区玻璃厂库存累库。上周浮法玻璃产量110.04万吨(-0.54),浮法玻璃周度表需2249.25万重量箱(+77.1)。上周湖北厂内库存531万重量箱(-12)。 暂观望为宜,玻璃指数日内参考1030-1070。
纯碱 昨日沙河重质纯碱市场价1316元/吨(+15)。纯碱产量高位运行,需求端玻璃产量企稳回升,纯碱仍处于供需宽松格局,碱厂累库趋势难改,纯碱基本面较弱。但需警惕夏季高温来临,碱厂检修增加,供应端可能有潜在上行驱动。上周纯碱产量75.51万吨(-0.05),其中,轻碱产量33.96万吨(+0.05),重碱产量41.55万吨(-0.1)。上周纯碱厂家总库存169.1万吨(-2.03),其中,轻碱库存85.05万吨(+0.36),重碱库存84.05万吨(-2.39)。 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1280-1330。
LPG 现货方面,国际液化气市场窄幅震荡,需求偏弱,短线或震荡运行。昨日国内液化气市场涨跌互现,节后下游补货需求不及预期,短期或延续窄幅震荡运行;供应方面,本周有一家企业装置计划检修,国内商品量或有所下滑,到港量小幅增加;需求方面,PDH企业开工率有所上升,加征关税企业成本承压或将影响开工率下行,目前多数企业库存可维持至五月,后续不确定性偏高;库存方面,港口呈现累库趋势,厂内库存小幅减少;成本端方面,美联储暂未选择降息,国际油价下跌。总体而言,国内供应变化不大;需求偏弱,节后下游有一定补货需求,但终端需求依旧疲软,化工需求有所下降,PDH装置开工率未来仍存下降预期。成本端下跌,消息面利空市场情绪。 盘面短期震荡运行,今日PG主力合约参考区间4350-4500。
PX 成本端,预计后期原油大幅下挫风险可控。PX 市场方面,供应收缩、需求增长态势保持,基本面边际改善,带动生产利润回升。后期来看,PX 与 PTA 装置检修及重启计划并存,供需格局或在动态调整中维持平衡。终端需求上,聚酯装置整体开工率高位运行,且平均库存可用天数下降,显示产销状况良好,预计后期聚酯端需求有望延续向好,进而提升 PTA 装置重启积极性。不过,鉴于当前 PX 利润已处于较高水平,叠加上下游产业链利润分配制约及供需平衡预期,预计其后期利润进一步扩张空间有限。 PX 价格震荡偏强运行,向上空间有限,09合约 6000-6500。
PTA 成本端方面,预计后期原油大幅下挫风险可控。PTA 供需层面,市场呈现供需双增格局,总库存持续去化,基本面边际改善,推动生产利润回升。后期来看,PTA 装置检修与重启计划并存,需求端存在较多不确定性。若关税政策维持现状,当前市场已充分计价其利空影响,预计后期需求进一步走弱的风险有限;若关税利空缓解,终端需求有望出现补偿性反弹。从近期数据来看,需求已显现边际改善迹象,整体需求预期趋于乐观。 PTA 价格震荡偏强运行,09合约 4200-4700。
投资咨询业务资格:陕证监许可[2015]17号
屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058
数据来源:wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
本报告仅作参考之用。不管在何种情况下,本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的,所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的,但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许,不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者,期市有风险,入市需谨慎! 
本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为“迈科期货投研服务中心”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索,版权归版权所有者所有,如有侵权请联系我们。
上一篇:迈科期货基差统计表2025.05.07 2025-05-08
下一篇:2025.7.11早评精要 2025-07-11

交易日历