上周，巴西大豆相对芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货的溢价超过1美元/蒲，因为国内外需求增加，抵消了创纪录收成带来的价格下行压力。
上周四（20日），帕拉纳瓜港的卖方基差报价达到1.15美元/蒲，升至2022年以来最高，反映中国买家在和美国的关税战中更为青睐巴西大豆。
从需求面看，中国买家已经转向巴西采购，叠加国内需求升温，推动帕拉纳瓜港溢价上涨。与此同时，巴西2024/25季大豆产量预计达到创纪录的1.65亿吨到1.70亿吨，供应增加及美元贬值（雷亚尔跌至5.715兑1美元）压低现货价。
周五大豆溢价略有回落，但是仍高于一周前的0.70美元/蒲，去年同期为贴水0.50美元/蒲。溢价坚挺限制全国豆价跌幅，部分地区的大豆价格获支撑。
从历史数据来看，2023/24季巴西大豆溢价均值约0.40美元/蒲，2022/23峰值1.10美元/蒲。
前景预测
如果溢价保持高企，2025年巴西出口1.05亿吨大豆，可因每蒲0.75-1美元的溢价（相当于每吨30-40美元）增加30-40亿美元收入。短期内，若大豆收获上市加速，4月份溢价可能降至0.80-0.90美元/蒲，但中国需求可能支持5月溢价位于1美元以上。中期看，美国关税可能导致该国大豆出口减少1400-1600万吨，而巴西出口可能因此增加500-700万吨，2025年溢价可能平均达到0.85美元/蒲，比2024高10%。
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