来源:金融时报
近日,日本央行重要官员的讲话,让市场对于日本央行将在下周召开的1月货币政策会议上加息的预期快速升温。近期公布的数据显示,日本薪资水平正在快速上涨,这给了日本央行更多继续加息的理由。从目前的情况看,日本央行再次加息已经越来越近。
2024年3月,日本央行正式退出了实施多年的负利率政策。随后在7月的货币政策会议上,日本央行宣布加息25个基点。正当市场期待日本央行继续加息之时,在2024年9月、10月以及12月的货币政策会议上,日本央行都选择按兵不动,对进一步加息保持着十分谨慎的态度。
事实上,在2024年最后三次货币政策会议上,日本央行都有理由选择继续加息。当时,日本通胀上行压力进一步增加,与此同时,在2024年大部分时间里,日元相对于美元贬值压力都较大。美联储在2024年9月开启降息周期,若当时日本央行选择加息,将在一定程度上收窄美日利差,可以对日元汇率起到一定的支撑作用。
但日本央行当时并没有这样做。在2024年12月的货币政策会议上,日本央行决定维持利率水平不变,给出的理由是对全球经济增长前景和日本薪资驱动的通胀能否持续存在疑虑。日本央行行长植田和男在12月货币政策会议后的新闻发布会上,特别强调了工资增长趋势、海外经济不确定性以及特朗普政策等因素对货币政策的影响。
对于日本央行货币政策调整路径,植田和男的表态一向都较为谨慎,对于加息问题不置可否。这也让市场难以猜测日本央行的下一步行动。而就在不久前,植田和男公开释放出一个相对清晰的信号,这让市场对于日本央行可能在1月加息的预期有所升温。
植田和男日前表示,如果今年经济和通胀状况继续改善,将会继续加息。此外,日本央行副行长冰见野良三日前也表示,在下周召开的货币政策会议上,希望讨论并判断是否加息。通胀率正朝着日本央行2%的目标迈进。如果这一预期实现,就将加息。
从目前的情况看,日本的薪资增长以及通胀表现都给了日本央行继续加息的理由。1月9日,日本厚生劳动省公布的数据显示,日本2024年11月基本工资同比增长2.7%,创下1992年以来的最快涨幅,同时名义工资增长3%,超出经济学家的预期。这一增长主要得益于日本企业在2024年春季工资谈判中同意提高员工薪资。
此外,日本央行在稍早前发布的地区经济报告中指出,由于结构性劳动力短缺,许多日本企业认为有必要继续提高工资,一些企业已经在考虑今年的加薪幅度,这表明人们对去年的大幅加薪将持续下去的信心日益增强。与此同时,日本央行指出,一些企业表示,他们尚未决定今年的加薪幅度,而其他规模较小的企业依然对加薪保持谨慎态度。但总体而言,许多公司认为有必要继续提高工资。
在通胀方面,从去年下半年开始,日本通胀上行压力已经进一步增大。数据显示,2024年11月,日本除生鲜食品外的全国消费者物价指数(CPI)同比上涨2.7%,较10月的2.3%进一步攀升,反映出通胀压力持续增强。有消息称,日本央行内部正在关注不断上涨的通胀压力。
一直以来,日本央行都在强调,在货币政策制定中,持续、广泛的工资增长是推动经济走向稳健复苏并提高借贷成本的必要条件。因此,在预测日本央行货币政策走向时,薪资增长情况值得重点关注。
从目前的情况看,如果日本央行没有在1月货币政策会议上加息,那3月货币政策会议将受到重点关注。在2024年3月货币政策会议召开前夕,当时日本工会联合会宣布,其下属工会在工资谈判中争取到了平均5.28%的总工资涨幅,这是自1991年以来的最高水平。随后,在3月的货币政策会议上,日本央行便选择加息,退出实施多年的负利率政策。
而现在,日本又将迎来一年一度的春季工资谈判,这再次引发了市场的关注。若在今年的春季工资谈判中,日本的薪资水平再度迎来大幅上涨,或将进一步增加日本央行后续加息的可能性,值得密切关注。