| 迈科期货早评精要 2024.12.24 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一市场分化，三大指数收低，中小盘风格领跌，中证1000跌2.8%，中证2000跌4.88%，万得微盘股指数跌7%；上证50、沪深300小幅收红。消息面，网传36家公司将被退市，证监会回应：退市是有严格标准的，请广大投资者多从法定渠道了解相关信息，防止被不全面、不准确的信息所误导。 | IC、IM考验MA50支撑，短期超卖，或有反弹， IF、IH均线压力仍存，支撑参考下移至11月25日低点，长期保持逢低偏多思路。 |
| 集运指数 | 昨日SCFIS欧线更新于3364.32点，环比下跌2.7%，12月合约前两期交割平均点位3410.52点。现货运价方面，2M延续1月涨价动作，分别报4610美元/FEU和5210美元/FEU。但OCEAN联盟1月首周报价有所下降，开舱价降至4900美元/FEU。整体来看依然震荡纠结，旺季表现相对符合预期，没有带来超额需求和供给压力。 | 集运延续震荡偏弱运行，主力合约今日2450-2550。 | |
| 有色 | 铜 | 美股小涨，节前交易清淡。美国12月消费者信心指数大降，11月耐用品订单月率下降1.1%，美元自前日的大跌后反弹，整体来说由于美联储超预期鹰派，市场修正明年降息预期，美元偏强格局继续。铜价下跌，跟随美元波动。周一沪铜社会库存较上周四微增，据SMM调研本周精铜杆开工继续下滑，年末效应加深，炼厂发货仍少，关注后续发货节奏。海关公布11月废铜进口17.3万吨，环比下降5.3%，此外湖北、四川废铜企业提示可能在1月起实施反向开票，暂停供应。 | 整体看需求减弱但原料端供应紧张加剧，现货矛盾明显矛盾，需求支撑减弱价格重心震荡略有回落。今日74000-73400。 |
| 铝 | 美股小涨，节前交易清淡。美国12月消费者信心指数大降，11月耐用品订单月率下降1.1%，美元自前日的大跌后反弹，整体来说由于美联储超预期鹰派，市场修正明年降息预期，美元偏强格局继续。伦铝小幅回落，上周西澳氧化铝成交价维持在680美元附近，国内氧化铝现货价格持稳，受华北重污染天气影响，当地氧化铝焙烧减产，下游铝材厂开工同样下降。四川、广西因成本问题实施检修停槽。SMM统计周一电解铝社会库存较上周四减少2.5万吨，因西北发货暂时受阻且高成本铝厂减少发货，下游亦有一定逢低买盘。另11月废铝进口13.8万吨，同比减少21.5%，比价下跌造成进口废料减少，叠加绝对价格下跌，目前废料供应紧张，精废差收窄。 | 整体看铝需求减弱将进入季节性累库，但成本、废料等方面的支撑亦强，限制抛空意愿，整体价格重心震荡小幅回落。今日19900-19800。 | |
| 锌 | 美债收益率走高，美元指数走强。国内去库加速，SMM社会库存下降至7.01万吨。从下游开工情况和现货采购情况来看，目前淡季不淡表现较为明显，且从冶炼厂成本考虑，一定程度上对锌价形成支撑。从港口库存和冶炼厂原料库存来看，矿紧缺的情况得到进一步缓解，供应紧张主导的逻辑减弱。昨日LME库存减少2150吨至25.2万吨，Cash-3m贴水21美元/吨。 | 区间震荡，今日沪锌主力参考区间24700-25100元/吨。 | |
| 镍 | 基本面供需弱势，海内外库存整体延续增长，整体过剩格局延续。印尼镍矿升水略有松动但市场也担心印尼镍矿政策的不确定性。预计价格需反复倒逼冶炼环节利润亏损而被出清，但在新的低成本产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。 | 震荡略弱。沪镍主力参考122500-126000。 | |
| 不锈钢 | 近期国内镍铁成交价格企稳，但印尼年末镍铁新增产能逐步释放，增加镍铁供应预期，关注后期镍铁价格是否松动带动不锈钢成本支撑下移。此外印尼市场对明年镍矿供应有所隐忧需保持关注。不锈钢社会库存小幅累库，仓单库存高位难降给予盘面压力。整体看，上行驱动不足，整体供需弱势。 | 震荡略弱。不锈钢主力参考12850-13080。 | |
| 工业硅 | 上周工业硅全国产量增长，库存保持增长；下游亏损持续但利润有所修复，产量增长。基本面整体供需弱势。整体看价格大跌后跌破主产区成本，西南减产但西北增产。整体价格弱势寻底。 | 低位弱势寻底。工业硅主力参考11200-11480。 | |
| 碳酸锂 | 冶炼端碳酸锂产量小幅下跌。下游需求可能已在高位并关注后续回落节奏。明年一季度将进入季节性淡季，正极备库需求逐步回落。而澳洲部分矿端减产，若价格过低则仍需关注可能的减产发生带来的反复。中长期产能过剩预期思路末变逢高偏短空。 | 短线震荡，中期逢高偏短空。碳酸锂主力参考76000-78800。 | |
| 黑色 | 钢材 | 现货有小幅反弹，唐山普方坯出厂价上涨20报3060元/吨。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交12.43万吨，环比增16.9%，成交表现较好。冬储方面，Mysteel调研广东省贸易商冬储意愿及预期价格，几乎所有贸易商期望冬储价格都在3200元/吨以下，主要在3000-3200元/吨。而目前广州地区螺纹主流成交价约在3380-3410元/吨，距预期价格尚有200-300元/吨左右的差距，因此调研中92.31%的贸易商不选择在当下做冬储。整体来看冬储意愿不强，现货市场多空博弈激烈，后续可能还需进一步调整，目前来看多空空间可能都相对有限。 | 贸易商在当前价格冬储意愿不强，中期可能还需进行价格博弈，延续震荡运行；螺纹主力今日3260-3310，热卷主力今日3390-3440。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格774元/湿吨（+6），铁矿价格反弹；全国主港铁矿石成交93.33万吨，环比减20.2%。Mysteel统计上周澳洲巴西铁矿发运总量2480.2万吨，环比减少97.7万吨；中国47港到港总量2277.1万吨，环比减少132.1万吨。铁矿12月发运和到港均不佳，供给较去年同期有所回落。近期铁矿供给走弱叠加钢厂冬季补库需求稳定，预计对铁矿价格有强力支撑，铁矿价格或偏强运行。 | 铁矿延续偏强运行；主力合约今日775-790。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD毛棕榈油期货震荡反弹后，预期会围绕4500令吉震荡整理。基本面上产量下降给盘面提供了支撑，但出口的放缓也限制了反弹空间，关注MPOA数据出台后对盘面的指引作用。圣诞假期将至，CBOT豆油与BMD棕油波动空间有限，资金获利了结为主。国内基本面来看，工厂豆油库存因春节备货期，工厂积极出货而减少，支撑国内油脂走势，不过工厂新需求不多，并且基于对CBOT豆类行情较为悲观的心态，市场挺价心理不强。 | 震荡调整，豆油上方压力7650-7700，棕榈油下方强支撑8500附近。 |
| 玉米 | 春节前产区存在季节性卖压，农户售粮积极性尚可，价格偏弱运行。继中储粮宣布在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模后，再度宣布近期停止进口玉米拍卖。毒素问题仍为市场焦点，质量好的粮源量有限。低质粮源积极出货，华北地区基层农户逐渐接受价格，出售意愿逐渐增强。深加工企业消费量小幅下降，节前小幅补库。全国饲料企业平均库存 30.79 天，较上周增加 0.50 天，环比上涨1.65%，同比上涨 2.33%。节日前下游企业预计仍有一定备货需求，盘面拉锯。关注下游需求积极性及收储政策能否对盘面进行支撑。 | 盘面维持空头排列，震荡偏弱运行，05合约支撑2120，测试MA20压力。 | |
| 蛋白粕 | 宽松逻辑不改，CBOT大豆维持底部震荡。南美天气良好提振丰产预期，巴西雷亚尔走弱，产地农民存提前销售意愿，港口CNF进一步下跌，进口大豆成本端跟随下行。区域性断豆停机令华南基差走强。全国主要油厂豆粕成交13.16万吨，较前一交易日减少5.93万吨。关注下游春节前备货启动以及备货节奏。中加贸易关系再现风波，盘面多头资金大量涌入，向上突破MA20。而此前由于担忧进口菜籽供应紧缩，油厂买船增加，供应端现实压力较强，基本面仍偏弱。关注政策端的不确定因素为盘面带来的支撑。情绪消退后仍有重回偏弱震荡的风险。 | 豆粕05合约止跌震荡，2560-2670。菜粕05合约暂观望为宜，等待政策确认。盘面持仓较大，注意控制风险。 | |
| 生猪 | 目前散户出栏积极性一般，对低价较为抵触，有一定惜售情绪；集团场出栏情况稳定，但是大体重生猪的供给减少，相对紧俏，屠企采购偏紧，订单情况一般。冬至后屠宰量明显下滑，周末猪价大幅下降，养殖端对低价抵触，有一定惜售观望情绪，标猪出栏意愿尚可，大猪猪源偏紧，冬至后的短时需求下降在恢复中，对价格有所支撑。 | 震荡调整，主力12600-12900。 | |
| 白糖 | 巴西货币雷亚尔走弱带动食糖出口增加，也为国际糖价盘面带来保值压力，对郑糖走势带来拖累。新糖批量上市，国内11月进口数据略超预期。食糖替代管控方面的政策影响带来积极信号。国内糖价受到外盘驱动，但盘面表现稍强。 | 交易密集区强支撑，糖价阶段性区间波动，今日压力6000。 | |
| 棉花 | 国际市场棉价关键位置等待消费或种植数据的进一步指引。中国进口棉数量下滑，新增订单情况不佳，棉纱累库，市场减少采购等待外部贸易环境形势的进一步清晰。2025年中国棉花意向种植面积同比增加1.9%带来压力。 | 郑棉跟随外盘在前低关键支撑位附近窄幅波动等待指引。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫方面，短期供应偏紧格局维持，支撑高硫裂解偏强，后续随着原油进口配额的下发，炼厂对于原料的焦虑缓解，叠加对消费税新政存在避险心态，国内地炼采购量可能下降，带动裂解回落。低硫方面，科威特出口水平高位，海外成品油利润弱势，对低硫支撑不足，使高低硫油价差更容易趋向回落。 | FU2503参考2850支撑，3300压力；LU2503参考支撑3700，压力4000，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至23日，隆众沥青54家厂库57.2万吨，环比持平（小样本增加），山东累库明显，主要由于区内部分炼厂集中复产沥青，但下游需求弱化，业者采购积极性欠佳，带动厂库库存增加。76家社库51.8万吨，环比下降0.5万吨，1%，各地区互有涨跌，西北地区累库较多，主要由于区内业者已开始冬储入库，且部分厂库资源转移至社会库，带动社库增加。冬至后，终端需求将进一步下降，冬储逐步开启，库存将转增，对盘面支撑减弱，当前位置不过度偏多看待。 | BU2502参考支撑3400，压力3630，裂解观望。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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