香港万得通讯社综合报道，12月16日，股债跷跷板效应持续，债市继续上行，10年期国债活跃券（240011）收益率一度逼近1.70%关口，截至发稿，至1.7140%。
截至上午收盘，国债期货全面上行，30年期主力合约涨0.59%，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.11%，盘中均创历史新高。此外，2年期主力合约涨0.04%。
30年国债ETF（511090）、30年国债指数ETF（511130）分别收涨1.01%、0.99%，领涨债类ETF。
机构：无风险利率下行
天风证券表示，上周10年期中债国债收益率下行幅度达到17.7bp，上次5个交易日如此大幅度的下行，还要追溯到2020年疫情初期和2018年4月份中美贸易摩擦初期。对比历史，利率快速下行同期，利差上行占比较高。快速下行后，信用债收益率、利差继续下行占比更高。
对于无风险利率，天风证券对10Y国债的判断为1.5%-1.7%，3-5年中短端未来预计将达到1.3%-1.5%。考虑信用利差，按照资金面宽松、市场没有信用风险及流动性担忧的极致演绎，短端和中长端的利差可能均会逼近2024/8/5中长端的利差，AAA等级信用利差可能均会回落至5-20bp之间。
招商证券表示，利率从快速下行到进入盘整阶段的触发因素包括：1）稳增长政策出现超预期加码。比如9月24日开启的一揽子稳增长政策加码，使得利率短期不再下行，而进入调整。2）央行关注债市交易风险，机构面临的债市交易监管趋严。比如8月7日交易商协会对部分农商行启动自律调查。3）股市上行给债市带来短期压制。比如9月24日至10月8日股市走强；2023年8月28日降低印花税，利率不再继续下行。4）经济数据改善。2024年3月中下旬开始公布1-2月经济数据，伴随出口、通胀数据较好，A股走强，利率短期不再下行，在低位波动加大。5）货币宽松利好兑现后，机构短期集中止盈。
市场对于货币宽松政策预期较强，但是降准和降息政策还未落地；经济数据平稳恢复，上周五公布的信贷和社融数据并未超预期，宽信用还需等待；交易型机构或许存在适度止盈，但是农商行本轮仍有欠配，因而难以出现集中止盈。综合来看，引发当前债市阶段性调整的力量相对不足，当前利率或仍有下行动力。
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