| 迈科期货早评精要 2024.11.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股指数震荡收跌，市场调整幅度开始加大，两市合计量能约1.84万亿，连续两天缩量共计7000亿，预计市场需要蓄势整理。消息面，美国10月PPI同比上升2.4%，高于预期。美联储主席发表鹰派言论，美元指数延续偏强。国家高新区人工智能产业协同创新网络启动大会暨工作推进会日前召开。 | 考验MA20支撑，长期保持逢低偏多思路，关注大小风格切换节奏。 |
| 集运指数 | 市场继续收窄2-4月差，当前现货端运价表现整体不及预期，MSK下调11月线上运价至3730美元/FEU。地缘方面，以色列似扩大在黎巴嫩南部的行动，市场对远月价格中枢预期进一步抬升。 | 月差有进一步收窄可能，主力合约短期延续震荡。 | |
| 有色 | 铜 | 美股收跌，美国10月核心PPI环比增长0.3%，前值0.1%，鲍威尔称不不急于降息，12月降息预期大幅下调，美元指数剧烈震荡最终收于106.8，强势继续。欧元区9月工业产出月率下滑2%。伦铜探低回升收于9000美元，逢低买盘带动价格回升。消息面，国内对明年精铜长单的需求疲弱，而精矿TC可能定在35-40美元，炼厂亏损减产的可能性大幅降低。现货方面下游逢低补货增多，价格结构强升水，周四铜社会库存16.4万吨，环比减少2.8万吨，连续四周降库且速度加快。不过美元大涨反映金融市场正大幅下调明年降息预期，中期金融面和基本面的利多削弱，整体价格支撑下移。 | 短线美元指数随时可能回调，铜进入中期支撑区，或有反弹，逢低少量补货，76000上方转压力。今日74300-73500。 |
| 铝 | 美股收跌，美国10月核心PPI环比增长0.3%，前值0.1%，鲍威尔称不不急于降息，12月降息预期大幅下调，美元指数剧烈震荡最终收于106.8，强势继续。欧元区9月工业产出月率下滑2%。伦铜震荡收平，沪铝反弹收回昨日全部跌幅。消息面山东某氧化铝厂因原料问题停厂改造，氧化铝虽因政策喊话期价出现较大跌幅，但现货价格维持涨势，昨天山东港口报价至5900元。此外几内亚、巴西铝土矿出货干扰消息不断，海外铝土矿和氧化铝紧张恐加剧。当前超过10%的电解铝产能即时完全成本已亏损，虽然不至引发明显停产，但成本支撑较强。周四铝锭+铝棒库存较周一减少1.5万吨，不过西北到货增加令中原铝锭维持贴水，现货紧张已明显缓和。 | 淡季下游缺乏追高意愿，价格窄幅震荡，逢低短多但上方空间有限。今日20850-20700。 | |
| 锌 | 美国10月生产者价格PPI有所回升，同比和环比大多超预期；美联储主席发表鹰派言论，美元指数延续偏强。LME锌库存维持在24.2万吨附近，Cash-3M贴水1美元/吨。国内矿端延续紧张，消费端虽有政策提振，但仍呈现淡季表现，社库小幅累库。关注地产新政策对市场的提振。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24500-24900元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍海内外仓单整体延续增长，整体过剩格局延续。印尼镍矿升水下滑后略有放缓，部分矿山年内RKAB配额仍有剩余；但菲律宾北部矿山担忧四季度末期苏里高矿区难以持续供应镍矿而，挺价意愿明显。供需格局持续过剩且恶化，预计价格需反复倒逼冶炼环节利润亏损而被出清，但在新产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。 | 震荡偏弱。沪镍主力参考122000-125500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存整体水平偏中性，库存压力主要在于仓单一侧，仓单库存明显高于往年同期给予盘面压力。上周佛山地区成交量逆季节性走高，整体现货社库下降，持续性存疑需要保持关注。钢厂对镍铁长单锁定部分原料，零单采购有限，且因前期镍矿升水稍有回落，上周镍价价格继续下跌，但已靠近国内镍铁厂成本附近。而国内镍铁过剩压力不大，国内成本或尚有支撑，新产能投放后或再次向下测试。淡季逐渐开始，供需弱势主要在于仓单一侧，而成本或有支撑。 | 宽幅震荡。不锈钢主力参考13200-13400。 | |
| 工业硅 | 工业硅减产累库，多晶硅方面持续减产，利润亏损下减产预期保持。工业硅基本面表现供需两减。但整体供需仍弱，库存保持增长。且11月底仓单集中注销预计短期内带给现货市场较多供给。中期成本抬升或带动价格重心上移，但短期需求仍弱且面临仓单抛压。 | 短期宽幅震荡，中期逢低短多。工业硅主力参考12350-12600。 | |
| 碳酸锂 | 昨日盘面大幅高开低走，前几日随着价格上涨，基本面看，中长期产能过剩预期尚未变，而供应端随着价格上涨，矿端利润逐步修复，或刺企业生产再次恢复。需求端，短期国内电车产销数据在年底前预计保持强势，正极厂淡季向后推迟但临近年底正极备库需求预计仍将李书性回落。整体看，价格大涨后利润逐步修复或刺激生产再次恢复，短期旺季需求延续的情况下若价格大跌后仍有减产发生则需关注可能的反复，中长期产能过剩预期思路末变。关注本周即将出炉的周度产量库存数据。 | 短线宽幅震荡，中长期逢高偏短空。碳酸锂主力参考78000-84000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 近期市场关注特朗普政策下的再通胀风险，这导致美联储12月份降息预期回落，以及明年美联储可能进一步放缓降息节奏。推动了美元指数上行以及美债利率高位，贵金属价格短线承压。近两日美国公布CPI和PPI数据，显示了美国通胀下行过程再度遭遇波澜，但美国经济数据大致向好，周度初请失业金人数位于低位。昨日晚间美联储主席鲍威尔讲话也暗含了美联储谨慎考虑降息，因为经济表现的强劲，这使美联储12月份降息概率回落至50%左右。从市场表现来看，随着PPI数据公布，昨日晚间颇有利空出尽，贵金属短线有逐步获得支撑的迹象。关注近两日金银价格表现，随着利空情绪释放，是否逐步止跌企稳。 | 短线调整，但关注是否逐步止跌，沪金主力合约605转为短线压力，沪银主力合约关注7450短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端整体偏弱运行，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20报3080元/吨。市场成交水平不佳，237家主流贸易商建筑钢材成交9.23万吨，环比减25.1%。基本面数据方面，本周五大钢材品种供应861.58万吨（+0.09）；五大钢材总库存1203.79万吨（-14.99）；五大品种周消费量为876.57万吨（-1.03）。从走势看建材端的需求回落有所缓和，但能否企稳还需后续数据验证；板材端近期供需同降，但幅度不大且库存去化明显，对价格有一定利多。 | 钢材承压运行，有突破下边际迹象，但基本面数据并未显著恶化；螺纹关注3280-3300一线支撑能否有效，热卷相对表现较好关注3450一线支撑效果。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格751元/湿吨（-5），铁矿同样承压运行；全国主港铁矿石成交103.70万吨，环比增0.6%。数据方面，Mysteel统计本周247家钢企高炉铁水产量235.94万吨/日（+1.88），超预期反弹。尽管如此铁矿能够进一步改善需求言之尚早，随着本周铁矿价格回落而废钢价格反弹，钢材长短流程产出的性价比已发生转换，可能在需求不变的情况下部分短流程产出转向长流程。但除非终端需求明显改善，否则铁矿难以逆转偏弱趋势。 | 铁矿延续弱势震荡运行，考验740-750一线支撑。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕经过短暂下跌后，维持在5000令吉下方震荡整理，今日船运机构将会公布前15日的出口数据，受印度需求大幅减弱的影响，期价或仍有进一步趋弱的压力；近期美豆油与马棕油均下跌，特朗普上台后用于生物柴油的美国豆油可能会减少，并且投资者担心棕榈油相对于原油溢价会导致印尼政府决策者在2025年放慢推出B40生物燃料，油脂整体表现不佳。现货方面，急涨急跌行情增添市场担忧情绪，下游观望为主。短期油脂跌幅放缓，注意控制风险。 | 阶段性调整为主，棕榈油下方9500强支撑，豆油8300、菜油9300附近震荡调整。 |
| 蛋白粕 | 美生物燃料政策紧缩，市场担忧美豆油未来需求，令CBOT大豆大幅下行，跌幅1.79%，收于1000美分以下。国内港口及油厂大豆库存仍有现实压力，近期国储进口大豆将拍卖补充市场。但四季度买船缺口仍存，影响明年年初到港，届时供需节奏可能错配，令远月合约偏强运行。油厂豆粕库存去库速度边际好转，但目前库存仍然同比偏高。盘面走高后下游成交回落，需求积极性一般。菜粕处于季节性需求淡季，受宏观事件影响盘面情绪推涨，整体跟随蛋白粕市场运行。 | 跟随外盘震荡运行，豆粕05合约测试MA5支撑。菜粕01合约支撑2400。盘面波动较大，注意控制风险。 | |
| 玉米 | USDA11月供需报告调减美玉米单产至183.1蒲/英亩，最终结转库存下调至19.38亿蒲。东北产区阴雨天气持续，潮粮保存难度增加，市场有一定上量压力。受降雨天气影响，华北玉米深加工门前到货量锐减，企业报价止跌回升。深加工企业消费量季节性回升，整体供应量小于需求量，库存水平窄幅下调，上周末库存334.6万吨。北港累库加速。南方港口近期到船集中，饲料企业执行合同提货为主，受预期到船增多及跌价行情影响，整体继续采购意愿不高，上周平均物理库存28.56天，较前一周增加 0.62天。关注下游需求积极性对盘面的支撑。 | 震荡运行，01合约2160-2250。 | |
| 生猪 | 生猪现货持续下跌，再度跌至阶段性低点，养殖端特别是北方地区养殖户挺价情绪不断增强，部分规模场也有惜售拉涨意向。不过需求依旧缺乏有效提振，冬季疫病频发，整体市场出猪意愿较高，市场供大于求状态不变，猪价维持跌势。 | 震荡偏空，主力15100-15400。 | |
| 能化 | 沥青 | 本周个别主力稳定生产，多家炼厂复产，沥青开工产量大幅上升，出货量增加，库存继续去化，但幅度有所下降，北方受气温条件限制，道路和改性终端施工基本停工，需求下降，南方尚可，预计后续道路与终端需求会随气温下降继续走弱，沥青盘面短期维持，但后续较难有进一步向上动力。 | BU2501参考支撑3150，压力3415，裂解倾向逢高偏空对待。 |
| 燃料油 | 受俄罗斯、欧洲炼厂检修，及伊朗供应下降影响，近端高硫油供应有所收紧，国内燃油消费税抵扣新政未能落实，需求下滑预期弱化，叠加OPEC+延长减产计划，整体对高硫支撑较强，裂解暂不偏空看待。低硫中国供应缺口仍在，科威特出口增加，但日韩取暖季备货也开始增加，叠加海外成品油利润不佳，LU-FU价差可能阶段偏震荡运行，倾向于逢低偏多对待。 | FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2502参考支撑3765，压力4160。LU-FU价差900-950尝试偏多对待。 | |
| LPG | 短期震荡运行。隔夜油价上涨，国际液化气价格震荡；基本面来看，本周国内商品量小幅减少；下游PDH装置计划开工率67.25%，环比下降5.21%，烷基化和MTBE开工率均下降。炼厂库存下降，港口库存285.88万吨，环比增加0.71万吨；整体来看，供需面变化不大，下游PDH装置亏损加深，开工率持续下滑，需求偏弱，油价上涨，消息面存一定利多支撑。 | PG短期震荡运行，今日PG主力合约参考区间4400-4600。 | |
| 乙二醇 | 乙二醇价格连续下降后，其绝对价格回到前低附近。目前基本面良好，短期可震荡偏多看待。周度产量稳中有升，需求端聚酯开工率超预期且保持在高位，周度港口库存呈现去库状态，基本面供需状况良好，为乙二醇带来利多驱动。从估值角度来看，平均利润处于前期利润低点附近，继续向下空间有限。 | 短期震荡偏多看待，主力合约参考区间4500-4900。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||