| 迈科期货早评精要 2024.11.7 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周三A股市场冲高回落，创业板指领跌。沪深两市全天成交额2.56万亿，较上个交易日继续放量。消息面，美国大选方面，特朗普宣布获胜，大类资产波动率放大，投资者应注意暂时规避与贸易争端及关税密切相关的板块。工信部发布公开征求对新型储能制造业高质量发展行动方案征求意见稿。 | 短期支撑上移至MA20，长期保持逢低偏多思路，关注大小风格切换节奏。 |
| 集运指数 | 集运指数减仓回落，但整体偏强趋势并未打破。美国大选特朗普胜选或对中欧贸易有一定远期利多。特朗普虽然对国内减税但对外关税或进一步提升，尤其针对中国。因此可能对国内出口结构产生一定影响。 | EC延续偏强运行，今日主力合约3000-3200。 | |
| 有色 | 铜 | 美大选揭晓，特朗普以大幅优势胜出，共和党获得参议院多数席位，如果实现两院横扫则减少党争，特朗普政策推动效率将大大提高。特朗普减税政策支持美股大涨，但加关税预期将引发再通胀，机构开始下调明年降息预期。美元大涨1.6%至105，原油、金属大跌。伦铜跌4%，因特朗普可能结束能源转型支持政策。短线市场充分交易特朗普政策预期，市场表现极端，但对近中期的现货供需并不直接影响，或很快回到现货面来。SMM统计10月国内精铜产量99.6万吨，环比减少0.8万吨，同比持平，累计产量996万吨，同比增加48万吨。11月检修产能更多，预计产量98万吨。另10月精铜杆产量环比减少3.6%，预计11月环比微增，因《公平交易法案》推迟实施，再生铜杆产量明显回升。沪铜持仓大减，短线谨慎，但铜价夜盘跌至76000下方为一个多月低点，可能吸引下游逢低补货。整体看基础消费仍有韧性，原料紧张导致精铜减产预期提供低位支撑。 | 铜价震荡区间维持，逢低短多，今日76500-75500。 |
| 铝 | 美大选揭晓，特朗普以大幅优势胜出，共和党获得参议院多数席位，如果实现两院横扫则减少党争，特朗普政策推动效率将大大提高。特朗普减税政策支持美股大涨，但加关税预期将引发再通胀，机构开始下调明年降息预期。美元大涨1.6%至105，原油、金属大跌。铝价相对稳定，夜盘低开高走，仍稳定在21000一线。主要支撑因素一是氧化铝现货价格稳定上涨，昨天广西成交价已达5400元，消息面，西南电解铝复产进度缓慢，因氧化铝紧张，广西有电解铝厂因氧化铝价格过高已开始停槽检修，后续可能扩大停槽，电解铝成本支撑不断被抬高是最大支撑。 | 铝维持偏强震荡，逢低短多思路不变。今日21150-20900。 | |
| 锌 | 特朗普当选美国总统，美债收益率和美元指数大幅走高，隔夜美股创历史新高，有色金属大幅下挫。锌矿加工费低位震荡，矿端偏紧局面未有明显缓解。下游需求一般，锌锭社库出现回升，根据SMM数据，国内社会库存录增至12.12万吨，国内锌锭现货升贴水相对弱势。LME锌Cash-3M贴水24美元/吨。整体来看，供需两弱，关注宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24600-25000元/吨。 | |
| 镍 | 昨日美国大选结果落地，特朗普胜选下任美国总统，接下来关注国内政策会议情况。纯镍库存继续增长，海外库存增长迅速，整体过剩格局延续。整体基本面偏弱，但新产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。关注国内会议情况，关注宏观对盘面节奏的指引。 | 宽幅震荡。沪镍主力参考123500-128000。 | |
| 不锈钢 | 昨日美国大选结果落地，特朗普胜选下任美国总统，接下来关注国内政策会议情况。不锈钢社会库存整体水平偏中性，仓单库存偏高，淡季来临库存可能重回累库；国内镍铁厂成本尚有支撑，镍铁报价企稳，不锈钢原料企稳，成本尚有支撑。关注国内会议情况，关注宏观对盘面节奏的指引。 | 宽幅震荡。不锈钢主力参考13300-13500。 | |
| 工业硅 | 周度工业硅产量下降，但库存大幅增长；下游多晶硅因亏损产量继续下降；整体工业硅供需两减。成本端随着西南枯水期来临，预计电价上涨将带动西南成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需。中期看价格重心预计上移，但需关注11月仓单集中注销带来的现货供应压力，且盘面上涨后西南硅厂利润亦有短暂回归，考虑到整体产能过剩大背景下尚不构成反转或以反弹看待。 | 短期关注回调压力，中期价格重心预计逐步上移，逢低短多。工业硅主力参考12400-12800。 | |
| 碳酸锂 | 昨日美国大选结果落地，特朗普胜选下任美国总统，其主张偏好传统能源，市场预期或使得新能源经济优势相对下调，影响市场情绪偏弱。基本面而言过剩预期尚无明显变化，但是考虑部分矿端前期对低价采取过暂停生产的措施，低价后关注对供给的扰动。 | 短线注意可能的反复，中长期逢高偏空。碳酸锂主力参考74000-78000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 美国总统选举结果引发市场出现明显波动。昨日特朗普赢得此次大选，特朗普交易再度强化。特朗普在移民政策、国内减税政策、能源政策以及对外加征关税等政策方面，对内减税增加需求，但劳动力缺口填补逐步弱化，对外加征关税引发成本抬升，有强化通胀的风险，推动美元指数和美债利率回升。美股受益于对内经济刺激政策，出现明显上行。商品表现分化但略有承压，尤其是受到特朗普对传统能源支持政策，新能源方向涉及的有色、白银等价格昨日晚间明显承压。受美元指数上涨以及通胀可能上行影响，贵金属短线承压。特朗普对外收缩也使中东局势存在变数，短线调整，但并不认为存在较大下跌空间。 | 短线调整，沪金主力合约620转为短线压力，关注605短线支撑，沪银主力合约关注7800/7900短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 供需情况仍然较差，弱现实依然持续，成交量方面，237家主流贸易商建筑钢材成交10.36万吨，环比减26.6%。当前市场对美国大选已做出初步反映，国内权益及商品市场表现相对较弱。但从预期来看，特朗普胜选后国内或对宏观经济采取更加有力的刺激政策，因此还需关注明日的人大常委会结果。整体看钢材回落，但仍未跌破下方支撑。 | 钢材下方支撑维持，关注能否有效反弹，螺纹区间3360-3410，热卷区间3530-3580。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格770元/湿吨（-8），铁矿跟随钢材运行，维持弱势。成交量方面，全国主港铁矿石成交122.36万吨，环比减4%。成本方面，Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3525元/吨，日环比增加3元/吨，平均利润为0元/吨，谷电利润为111元/吨。目前铁矿仍然维持震荡，表现较钢材稍好。 | 铁矿维持震荡运行，上方阻力碰触后回落，今日主力合约770-790。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1760元/吨（-50）。市场对政策有较强预期，政策预期对盘面影响加重，关注11月4日至11月8日的人大常委会。当前钢厂利润走弱，后续复产意愿可能欠佳，双焦需求端驱动边际走弱。上周铁水日均产量235.47万吨（-0.22）。目前政策对需求影响较大，后续关注出台的具体政策情况。钢厂库存处于历年低位水平，当前铁水产量偏高，钢厂有一定的补库意愿。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。 | 当前宏观扰动较大，注意控制风险，暂震荡思路对待，焦炭指数日内参考1950-2025。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1570元/吨（+0）。市场对政策有较强预期，政策预期对盘面影响加重，关注11月4日至11月8日的人大常委会。国内煤矿事故影响洗煤厂产量小幅下滑。蒙煤通关量回升至高位水平，对盘面有较强利空影响。当前钢厂利润走弱，后续复产意愿可能欠佳，双焦需求端驱动边际走弱。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平，上游库存对盘面驱动向下。按照去年库存水平，焦企和钢厂仍有一定补库空间，关注后续补库情况。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。 | 当前宏观扰动较大，注意控制风险，暂震荡思路对待，焦煤指数日内参考1300-1350。 | |
| 农产品 | 蛋白粕 | 昨日特朗普成功当选新一届美国总统，加关税预期引发市场对中国进口美豆加征关税的担忧情绪。在其正式就职前，国内购买美豆仍有窗口，而就职后市场采购将转向南美。事件持续强度仍需关注盘面情绪走向。华北港口出现大豆卸港问题，区域性基差走强，全国动态全样本油厂开机率下升至51.54%。全国主要油厂豆粕成交32.53万吨，较前一日增加19.91万吨。豆粕库存去化速度放缓。下游饲料企业物理库存天数较往年同比偏低。关税政策悬而未决，中加贸易局势仍为盘面不确定因素。目前油厂菜籽库存持续累库，且节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱。 | 谨慎偏多思路，大选前后盘面波动较大，注意控制风险。豆粕01合约支撑3000。菜粕01合约支撑2360。 |
| 玉米 | 秋收进入尾声，钢联统计24/25年度全国玉米较2023年减少901万吨，市场对东北产区减产有一定预期，而黑龙江部分直属库陆续开收新粮，价格托底显现，令贸易商低出意愿不强，关注政策端进一步落实情况。华北玉米深加工门前到货量随价 格不断上升有所增加，目前华北-东北价差已从高位回到46元/吨左右，限制东北粮源外流。深加工企业消费量季节性回升，企业库存得到补充，库存 341 万吨。本月目 前饲料企业物理库存天数连续四周增加，上周平均物理库存27.94 天，较前一周增加 0.61天。上涨的持续性需要看到下游需求的积极性。 | 震荡运行，01合约2160-2250。 | |
| 白糖 | 巴西加工高峰但库存较低。印度产量低于预期但出口政策尚未批准，依然内循环。基金净头寸减少，市场观望情绪增加。配额外进口利润闭合但替代品进口量新高。甘蔗糖加工即将开始，供应端的压力将逐渐显现。 | 01合约压力MA5，支撑5780。 | |
| 棉花 | 10月美国农业部调增美棉期末库存，全球棉花贸易量下调，显示全球供需端存在压力。关注11月美棉产量是否会继续下调。中国9月下发的配额使保税库存有所下降。本年度新棉上市阶段市场平稳，利于交收进度的加快。由于淡季逐渐到来，市场按需采购。 | 棉价走势偏弱，压力13920元/吨。 | |
| 能化 | 燃料油 | 特朗普胜选，但美国飓风导致炼厂关闭，隔夜原油先跌后涨。受俄罗斯、欧洲炼厂检修，伊朗供应下降影响，近端高硫油供应有所收紧，国内燃油消费税抵扣新政未能落实，需求下滑预期弱化，叠加OPEC+延长减产计划，整体对高硫支撑较强，裂解暂不偏空看待。低硫中国供应缺口仍在，科威特出口增加，但日韩取暖季备货也开始增加，LU-FU价差可能阶段偏震荡运行，倾向于逢低偏多对待。 | FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2501参考支撑3800，压力4200。LU-FU价差900-950尝试偏多对待。 |
| 沥青 | 截至6日，隆众石油沥青开工率26.2%，环比下降10.8%，大样本产量45.2万吨，环比下降5.4万吨，10.6%，本周开工率出现大幅下降，主要克石化小幅降产，辽宁臻德、河南丰利、华东及华南个别主营炼厂间歇停产。24家样本出货24.1万吨，环比下降13.5%，华东主营间歇停产，叠加台风影响，船发延后，西北主营供减需减，带动出货减少。69家样本企业改性沥青产能利用率为13.2%，环比降低0.1%，同比下降2.9%，南增北降，降温天气影响，东北西北需求收尾，逐渐停工，南方仍存赶工需求，改性供应有所支撑。本周供减需弱，预计中下旬后道路与终端需求还会下降，沥青裂解短期维持，但后续较难有进一步向上动力。 | BU2501参考支撑3150，压力3415，裂解倾向逢高偏空对待。 | |
| 乙二醇 | 日内跟随成本端波动，基本面尚可，短期内向下空间有限。日内产量有所下降，需求端聚酯开工保持高位，周度乙二醇保持去库，基本面供需良好。估值来看，目前虽然乙二醇绝对价格不高，但利润处于年度利润均值上边际附近，还有继续向下的空间。长期来看，目前处于传统旺季尾声，在11月乙二醇可能带来季节性累库，给价格带来压力，因此可选择反弹至高位后偏空看待。 | 反弹至高位后偏空看待，主力合约参考区间4400-4800。 | |
| 尿素 | 消息面影响减退，价格逐步回归基本面。近日产量有所下降，但供给依旧高位，只能减缓累库的幅度，不能改变趋势；需求端目前主要为冬储，订单虽有所下降，但依旧处于高位，对价格形成支撑，基本面总体变化不大。因出口管制，最新的印标消息影响不大，大周期依旧保持偏空看待，可等待反弹至高位后偏空看待。 | 可等待反弹至高位后偏空看待，主力合约区间1750-1950。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1310元/吨（+30）。当前玻璃厂部分产线亏损较大，部分玻璃产线停产，减产力度较大。玻璃现货价格持续走高，考虑到当前仍有部分产线亏损，预计玻璃厂将维持减产趋势。随着玻璃厂供应继续走低，对盘面有较强的支撑作用。上周浮法玻璃产量111.6万吨（-1.93）。随着玻璃厂供应走低，玻璃产销好转，玻璃厂显著去库，预计后续将继续维持去库状态。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5105.8万重箱（-588.3）。玻璃厂产量大幅下降且显著去库，对盘面有较强的上行驱动。当前政策预期对盘面影响较大，盘面波动幅度增加，注意控制风险。 | 当前宏观扰动较大，注意控制风险，中长线回调偏多思路。玻璃指数日内参考1375-1440。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1500元/吨（+0）。浮法玻璃产量大幅下滑，光伏玻璃产量持续走弱。纯碱需求端承压较大，对盘面有较强下行驱动。碱厂利润下滑，氨碱法已经亏损。碱厂开始减产，纯碱产量逐渐下滑，关注后续纯碱生产情况。上周纯碱产量71.10万吨（-1.52）。轻质碱产量29.28万吨（-0.69）。重质碱产量41.82万吨（-0.83）。总体上纯碱供需仍处于宽松状态，碱厂库存持续累积。上周国内纯碱厂家总库存167.77万吨（+2.74）。其中，轻质纯碱72.46万吨（+2.47），重质纯碱95.31万吨（+0.27）。产业依旧偏空，当前政策预期对盘面影响较大，盘面波动幅度增加，注意控制风险。 | 当前宏观扰动较大，注意控制风险，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1510-1575。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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