| 迈科期货早评精要 2024.10.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡反弹，三大指数小幅上涨，北证50指数盘中巨震，收盘大跌超7%。沪深两市全天成交额1.91万亿，较上个交易日缩量。消息面，发改委表示2025年我国将继续发行超长期特别国债。社科院金融所报告建议：发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金。我国首个国产移动操作系统——华为原生鸿蒙操作系统正式发布。 | 大盘缺口初步支撑，期指逢低偏多思路仍可持续。 |
| 集运指数 | 虽然EC昨日上午冲高但午后回落，盘后来看多头有减仓止盈动作。现货端方面HMM调降价格至4100美元/FEU低于前期发布涨价函价格，导致市场对11月涨价幅度出现一定动摇。具体表现还需装载率确认，目前看集运合约尚未确认涨价驱动强度，还需进一步关注。 | 短期或有回调，仍以震荡偏强为主。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市高位窄幅震荡，IMF下调明年全球增长预期，警告下行风险显著，但上调美国增长预期。美元继续上冲104，高盛报告称“特朗普”交易将推动欧元兑美元贬值10%。中国管理层表示将继续兑现稳增长政策，夜盘海外中概股普遍上涨。伦铜小幅收高，本周沪铜库存转降，但买盘维持平淡，周二铜价回落未见贴水收窄，持仓继续减少，反映终端新订单仍未好转。不过废铜紧张，持货商挺价信心强，昨天低氧杆对精铜杆价差收窄到 550元，精铜替代作用增强。消息面，9月铜材产量环比微增但同比减少2.6%，11月以后现货矛盾趋弱，铜价高位压力渐增。 | 下游逢低刚需补货，中期可能逐步转向淡季预期。今日77500-76800。 |
| 铝 | 美欧股市高位窄幅震荡，IMF下调明年全球增长预期，警告下行风险显著，但上调美国增长预期。美元继续上冲104，高盛报告称“特朗普”交易将推动欧元兑美元贬值10%。中国管理层表示将继续兑现稳增长政策，夜盘海外中概股普遍上涨。伦铝小涨，国内维持去库，不过北方建筑需求有转弱迹象，四季度还有少量电解铝复产，关注需求向淡季过渡压力。钢联报海外氧化铝最新成交价在693美元，几内亚暂停一氧化铝公司的铝土矿出口暂未有新进展，恐慌心态漫延，海外铝成本支撑强，预期短期内价格维持高位震荡，但向上空间受限。 | 维持逢低补货不追高。今日21000-20850。 | |
| 锌 | 国家统计局数据，9月中国锌产量53.3万吨，同比减少6%。由于9月四川、甘肃、厂东、陕西、内蒙古等地冶炼厂检修恢复，锌产量环比有所增加。进入10月，SMM表示内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产，减量主要集中在甘肃地区部分冶炼厂常规检修，整体来看随着冶炼厂原料库存的小幅缓解，企业生产继续改善。昨日LME库存续降2550吨至23.4万吨，LME现货锌较三个月期锌升水升至每吨15.74美元，市场处于逆价差结构。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24800-25400元/吨。 | |
| 镍 | 美元指数延续上涨，纯镍海内外仓单整体延续增长，但国内近两日交易所库存小幅下降，整体过剩格局延续。关注后续印尼矿端溢价是否回落使得镍不锈钢产业成本下移，而菲律宾主矿区进入雨季，在新产能再次投放前尚不足以再次冲击矿端成本。盘面节奏整体跟随政策给予的市场情绪，后期宏观政策出台前短期偏向于基本面，旺季逐步结束或震荡略弱，但空间难言过大。 | 震荡略弱。沪镍主力参考125500-128500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存整体水平偏中性，佛山市场成交量自周初高位延续走弱，关注随着旺季逐步结束库存是否重回累库状态；镍铁厂挺价提涨报价使得成本支撑偏强，但在旺季即将结束的情况下，预计下游需求难以持续承接，并关注后续印尼矿端溢价是否回落使得镍不锈钢产业成本下移。整体看库存中性，旺季逐步结束，暂以宽幅震荡对待，若后续成本走弱后续可能逐渐震荡略弱。 | 宽幅震荡。不锈钢主力参考13500-13750。 | |
| 工业硅 | 昨日工业硅盘面大涨，但现货市场表现平稳，现货部分地区牌号报价调涨。仓单整体仍处于历史高位水平，后期集中注销预计将给现货市场增加供应压力。工业硅整体供需仍弱。成本端看，市场消息显示云南个别地区后期或将小幅上调电价，且随着枯水期逐渐来临关注后续西南地区电价情况，能否带动西南硅厂整体成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需。 | 宽幅震荡。工业硅主力参考12400-12900。 | |
| 碳酸锂 | 随着旺季逐步结束进入尾声，下游正极备货意愿预计逐步降低;而旺季利润回升驱动治炼厂继续放量，上周产量环比增长，周频库存数据延续去库，但整体库存水平居于高位中长期预计逐步回到过剩逻辑。锂价大跌后再创新低，而10月上旬海外部分矿端确实对过低锂价有抵触心里而暂停部分产线，短线关注可能的反复，需要关注企业生产动态，中长期逢高偏空远月。 | 短线关注可能的反复，需要关注企业生产动态，中长期逢高偏空。碳酸锂主力参考70000-75500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 消息面相对平静，贵金属价格延续上行。昨日晚间美元指数微涨，美债收益率涨跌互现，不足以扭转当前贵金属价格偏强状态。昨日欧美央行官员对货币政策预期进行了偏宽松的表态，美联储官员表示降息防止劳动力市场进一步疲软，欧洲央行官员则表示通胀的下行，有利于进一步降息，降息过晚风险大于过早风险。受此影响，贵金属价格向上提振。总体而言，货币政策预期的相对宽松，以及地缘政治风险仍然存在，是近期影响贵金属价格上行的主要因素。 | 仍保持偏多思路，沪金关注620短线支撑，沪银关注8150短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 价格继续回落，供应压力大，市场观望情绪浓厚，唐山普方坯出厂下跌20报3080元/吨。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交11.82万吨，环比减3.5%表现平平。宏观方面，国家发改委表示截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。对后续增量政策能否进一步推动市场应保持关注。此外自10月23日8时起，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应；石家庄、衡水、邢台、邯郸等地也在22日起重污染天气预警启动Ⅱ级应急响应，上述地区或停工限产对钢材短期供给产生影响。 | 钢材或将继续反弹，但螺纹注意上方3370一线阻力；今日螺纹3330-3370，热卷3470-3520。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格753元/湿吨（-7），铁矿价格有回落迹象。成交方面，全国主港铁矿石成交100.20万吨，环比增12.7%。成交方面近两日持续好转，但从库存方面来看，Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15930.11万吨，较上周一增加41.51万吨；澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1161.0万吨，环比上升28.6万吨。海外和国内也在持续累库，后续在铁矿供给相对过剩的情况下，钢材端变化将是铁矿价格的核心驱动。 | 或将继续反弹，关注775一线阻力；主力合约760-775。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1790元/吨（-10）。焦炭提降开启，关注落地时间。钢厂盈利率继续回升，部分钢厂陆续复产，铁水产量继续回升。当前铁水仍有上升空间，双焦需求端驱动向上。目前政策对需求影响较大，后续关注出台的具体政策情况。上周铁水日均产量234.36万吨（+1.28）。焦炭第六轮提涨落地，焦企利润环比好转，预计后续焦炭产量将回升。上周独立焦化企业吨焦平均利润51元（+21）。钢厂库存处于历年低位水平，当前铁水产量走强，钢厂有一定的补库意愿。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 震荡思路对待。焦炭指数日内参考1960-2020。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1600元/吨（+0）。节后蒙煤通关量回升，对盘面有较强利空影响。节后洗煤厂产量逐渐回升，国内煤矿供应充足，对焦煤有一定下行驱动。铁水产量持续走强，焦企和钢厂盈利水平回升，有一定补库意愿，焦煤库存从上游向下游转移。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平。总体看，焦煤供应恢复需求好转，基本面边际走弱。 | 震荡思路对待。焦煤指数日内参考1330-1380。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕夜盘突破4400令吉后继续向上走强，市场继续发酵10月库存下降、11月出口关税利多以及印尼实施B50生柴政策，马棕后市仍有继续向上创新高的机会；CBOT大豆周止跌调整，有迹象显示出口需求恢复，低价吸引了国际需求，但目前集中性供应压力继续拖累行情，同时USDA供需报告显示美国大豆产量创纪录，南美巴西降雨，改善了产量前景，此前干旱天气导致播种进度迟缓。产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油库存仍处偏低水平，国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加。 | 震荡偏强运行，豆油8200支撑，菜油9100支撑，棕榈油9000支撑。 |
| 生猪 | 现货猪价继续下跌，养殖端出栏较快，市场供应充足，需求端各地气温继续转凉中，但消费增长缓慢，市场表现并不缺猪肉，猪价承压、继续下调为主。不过猪价持续下跌，养殖端抵触情绪或增强，加上消费整体继续好转中，后续猪价跌幅或受限制。 | 底部震荡，主力15100-15500。 | |
| 白糖 | 国际市场等待新榨季生产进度更清晰的指引，如果没有不利情况发生，则将进入季节性的生产周期，供应将逐渐宽松。中国23/24榨季结转库存为近五个榨季的最低水平带来的支撑，被新糖生产供应端将逐渐宽松的预期抵消。新作甘蔗糖的加工成本变动将对国内糖价形成指引。 | 郑糖价格或逐渐受压于新糖供应，压力MA10。 | |
| 棉花 | 美棉期末库存增加，全球棉花贸易量下降，目前压制国际棉价的主要因素是消费端。尽管美棉周度出口数据有所回升，但持续性尚待考验。新棉开始集中上市，供应端较为宽松，国内订单不及预期。籽棉收购进度稳定，价格也相对稳定。 | ICE 美棉70美分测支撑，01郑棉1.4万测支撑。 | |
| 能化 | 燃料油 | 基本面来看，四季度高硫趋弱，但国内燃油消费税抵扣新政或会暂停执行，使高硫需求下滑预期有所弱化，并且冲突影响伊朗供应的可能性并未完全消除，昨日地缘预期反复导致原油继续上涨，期间高硫盘面或会继续偏强。低硫油供需面因中国出口配额造成的供需缺口相对偏紧，但海外成品油裂解弱势，暂时不能提供额外向上驱动，FU可能阶段偏强于LU，使LU-FU价差回落。 | FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2412参考支撑3830，压力4120，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 10月进入下旬，山东、南方区域仍有需求，支撑沥青库存继续去化，11月地炼排产124万吨，后续随着气温降低，需求增量将变得有限，沥青可能会延续供需两弱的状态，并进一步出现去库变缓，裂解或再度偏弱运行，关注冬储进展。 | BU2412参考支撑3100，压力3500，裂解观望。 | |
| 原油 | 周二原油价格上涨，早上公布的 API 库存数据显示，原油累库超预期，汽油库存去库超预期，需等今晚 EIA 库存数据进一步验证。目前原油基本面仍良好，宏观情绪未明显弱化，地缘冲突悬而未决，美国国务卿抵达以色列寻求解决冲突，市场等待以色列对伊朗袭击的回应。 | 原油价格区间判断维持在 500-580。 | |
| LPG | 短期震荡运行。国际油价上涨，国际液化气价格高位震荡，昨日现货市场涨跌均存，整体氛围偏弱；基本面来看，国内有炼厂装置检修，预计商品量减少，港口到船减少，到港量或减少；近期有个别厂家PDH装置计划恢复，预计开工率上升，国内气温下降燃烧补货或有所增加；整体来看，供应减少，需求预期增加；油价上涨，消息面利好。 | PG短期震荡运行，今日PG主力合约（PG2412）参考区间4650-4800。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1190元/吨（+10）。三种生产方法均已亏损，部分玻璃产线停产，减产力度较大。现货价格有企稳迹象，利润有所好转，但总体来看，玻璃减产趋势将持续。随着玻璃厂供应继续走低，盘面下跌驱动将大幅减弱。上周浮法玻璃产量113.59万吨（-0.42）。在政策刺激下，短期玻璃产销好转，玻璃厂显著去库。但玻璃库存仍处于偏高位置，后续重点关注库存情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5783.5万重箱（-100.9）。关注政策发力对玻璃需求的影响。 | 中长线偏多思路。玻璃指数日内参考1275-1340。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1550元/吨（+0）。浮法玻璃产量大幅下滑，光伏玻璃产量持续走弱。纯碱需求端承压较大，对盘面有较强下行驱动。碱厂利润下滑，氨碱法已经亏损。氨碱法占纯碱产量较大，中长期来看碱厂有较强减产预期。上周纯碱产量略有下滑，关注后续纯碱生产情况。上周纯碱产量72.99万吨（-0.24）。轻质碱产量30.19万吨（-0.13）。重质碱产量42.80万吨（-0.11）。总体上纯碱供需仍处于宽松状态，碱厂库存持续累积。上周国内纯碱厂家总库存160.13万吨（+7.27）。其中，轻质纯碱69.69万吨（-0.69），重质纯碱90.44万吨（+7.96）。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1515-1580。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||