| 迈科期货早评精要 2024.10.18 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数冲高后再度全线下行，沪深两市全天成交额1.49万亿元，较上个交易日放量1159亿。市场对于政策预期较高，地产板块大跌，引领市场继续调整。住建部提出将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造；年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿。昨日盘后消息，近日美国相关官员要求，在半导体领域对华为及其他相关公司进行限制。 | 市场阶段调整，考验大盘缺口支撑，股指逢低偏多思路，短期支撑参考MA20。 |
| 集运指数 | 昨日午后集运指数主力合约显著回落，市场对前期船司在11月集中涨价能否兑现开始表现怀疑态度，虽然线上订舱来看有部分船司的航线已售罄并下架，但仍有一定空间。而且11月仅是淡旺季转换起始阶段，船司持续涨价的可持续性值得进一步考察。 | 集运指数或将宽幅震荡，短期面临压力，区间2550-2750。 | |
| 锌 | 美元指数延续偏强运行，国新办会议上提及的地产政策弱于市场预期。当前锌矿边际转松，但节后下游补库亦有好转。根据SMM数据，国内社会库存录增至12.18万吨，节后社库累增，10月冶炼厂产量预计继续走高，节后进口锌锭涌入，如若消费不能维持，库存仍有继续增加的可能，短期关注宏观情绪和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24800-25200元/吨。 | |
| 镍 | 海内外库存持续走高整体过剩保持，但近期印尼某镍矿厂下调今年外部镍矿销售额度，矿端暂有支撑。短期市场情绪整体跟随宏观，产能过剩限制了利润的大幅扩张，目前尚不足以挤压印尼矿端利润，但昨日政策会后市场大盘情绪回落，且临近旺季逐步结束，短线需要前期冶炼厂利润适当回吐。 | 震荡回调。沪镍主力参考127500-131000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢厂前期因价格迅速走高利润跟随快速改善，预计刺激后期产量增长。考虑产能过剩以及旺季需求逐渐结束或难以持续给到高利润，并使得供需逐渐转弱。且昨日政策会后市场大盘情绪回落，且临近旺季逐步结束，前期钢厂利润或需要回吐。 | 震荡回调。不锈钢主力参考13650-13900。 | |
| 工业硅 | 现货小幅调涨报价后持稳。工业硅周度全国产量环比下降，但库存延续增长，仓单整体仍处于历史高位水平，后期集中注销预计将给现货市场增加供应压力。目前下游维持亏损，工业硅整体供需仍弱；但政策刺激下关注后续地产端对有机硅需求的带动情况。成本端看，市场消息显示云南个别地区后期或将小幅上调电价，关注后续西南地区电价情况，能否带动西南硅厂整体成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需。 | 宽幅震荡，注意主力合约换月。工业硅主力参考12300-12900。 | |
| 碳酸锂 | 随着旺季逐步结束进入尾声，下游正极备货意愿预计逐步降低;而旺季利润回升驱动治炼厂继续放量，短线周频库存数据延续去库，但整体库存水平居于高位中长期预计逐步回到过剩逻辑。且宏观方面，大盘表现在发布会后市场情绪反映不佳迅速回调，商品市场普跌也影响弱势基本面的碳酸锂。技术上11合约跌破前低，预计寻找新支撑，而10月上旬海外部分矿端确实对过低锂价有一定抵触而暂停部分产线，短线大跌后关注有无反复。 | 中长期逢高偏空远月。碳酸锂主力参考65000-70000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日欧洲央行降息，为年内第三次降息。美国方面公布的经济数据大致稳定，周度初请失业金人数较上周下降，零售销售数据相对稳定，环比回升同比略有下行，地方联储制造业指数也有小幅回升，美联储货币政策预期稳定，11月份主流预期仍然是降息25bp。受欧美相对货币政策，以及美国经济数据表现影响，美元指数短线延续上行，美债利率小幅走高。总体而言，海外经济端相对稳定，不确定性来自于美国大选，尤其是对特朗普上台后可能一系列关税政策引发再通胀的担忧。近期东亚问题也给黄金带来避险情绪端的影响。贵金属价格短线上行。白银受商品价格扰动，表现较黄金偏弱。 | 贵金属价格短线震荡走高。沪金主力合约关注609、604短线支撑，沪银主力合约关注7650附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日住建部发布会不及市场预期，带动全市场尤其是建筑行业相关商品价格大跌，期货端螺纹尾盘跌停，现货端同样大幅下行，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调100元，报3090元/吨。成交量方面，237家主流贸易商建筑钢材成交8.72万吨，环比减15.9%。市场信心不足，成交快速回落。虽然钢联发布的五大钢材上周基本面尚可，但当前市场完全由不及预期的悲观情绪主导，且从技术角度直接跌破前期震荡支撑并大幅回落，短期将维持弱势运行。 | 钢材大幅回落将延续弱势运行，关注60ma一线能否企稳，今日螺纹3250-3300，热卷3430-3480。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格740元/湿吨（-32），铁矿价格大跌，全市场尤其是与建筑强相关的钢材大跌情况下，铁矿只能持续跟随下跌。成交方面，全国主港铁矿石成交87.20万吨，环比增19.6%。虽然Mysteel统计247家样本钢厂本周铁水产量为234.36万吨/日（+1.28），延续上行。但对目前市场而言，基本面数据的表现较好已基本不起作用。此外在钢材价格大跌的情况下，钢厂利润必然再度走差，导致后续铁水产量无法进一步上涨甚至开始回落，因此铁矿目前将延续弱势运行。 | 铁矿跟随钢材保持空头运行，主力合约740-760。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1840元/吨（+0）。昨日住建部新闻发布会公布的政策不及市场预期，黑色系承压下行。钢厂盈利率显著提升，有较强的复产意愿，铁水产量显著回升。本周铁水日均产量234.36万吨（+1.28）。需求端支撑较强，但预期落空，盘面大幅走弱。焦炭第六轮提涨落地，焦企利润环比好转，预计后续焦炭产量将回升。本周独立焦化企业吨焦平均利润51元（+21）。钢厂库存处于历年低位水平，当前铁水产量走强，钢厂有一定的补库意愿。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 暂观望为宜。焦炭指数日内参考1960-2020。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1600元/吨（+0）。昨日住建部新闻发布会公布的政策不及市场预期，黑色系承压下行。节后蒙煤通关回升，供应端有较强压力。洗煤厂产量处于历年同期偏低水平。澳煤价格有上升迹象，或将对国内价格有一定影响。铁水产量持续走强，焦企和钢厂盈利水平回升，有一定补库意愿，焦煤库存从上游向下游转移。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平。需求端有一定支撑，供应端压力较大，本周总库存增加。 | 暂观望为宜。焦煤指数日内参考1320-1380。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受出口改善以及产量意外下降的支撑影响，马棕维持在4200-4300令吉区间震荡整理，关注下周MPOA前20日产量数据；CBOT大豆期货跌破980美分，美国大豆收割，集中性供应压力继续拖累行情，同时USDA供需报告显示美国大豆产量创纪录。南美巴西降雨，改善了产量前景，此前干旱天气导致播种进度迟缓。产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油库存仍处偏低水平，国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加。 | 震荡运行，豆油8200附近震荡调整，菜油下方9400支撑。 |
| 蛋白粕 | 美豆销售压力持续，巴西天气好转。CBOT大豆偏弱运行，测试前低支撑。国内油厂陆续开工，开机率61.43%。全国主要油厂豆粕成交15.5万吨，较前一日减少0.83万吨。油厂豆粕小幅去库，库存仍在历史高位，造成现实压力。菜系仍受政策影响，国内市场对远期到港仍抱有不确定性。节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱，整体面临一定压力。 | 跟随外盘震荡偏弱运行。豆粕压力3050。菜粕压力2530。 | |
| 玉米 | 东北产区新粮上市量继续增加，陈粮同步销售，市场供应宽松，1920-2080元/吨。港口到港量大幅增加，收购价格逐渐下调。黑龙江部分直属库陆续开收新粮，价格托底显现，关注政策端进一步落实情况。华北玉米惜售情绪上升，深加工门前到货量有所减少，价格稳中偏强运行，回到2040-2100元/吨。深加工企业利润回升，消费量有所增加，库存维持低位。饲料企业采购仍然谨慎，物理库存减少1.08天。受宏观情绪好转及收储政策影响，玉米市场有所提振，盘面持续反弹。但本年度新粮上市压力依然存在且有可能被后置，反弹的持续性需要看到下游建库的积极性。 | 盘面窄幅震荡，关注终端需求对盘面的支撑作用，01合约2160-2250。 | |
| 生猪 | 昨日生猪现货价格继续下跌，二育热度降温，终端需求无明显改善，供大于求状态延续，猪价承压继续下调。不过目前仔猪价格跌至低位，叠加饲料成本偏低，能繁母猪存栏转降，养殖端对明年预期较乐观，低价补栏仔猪现象增加，仔猪价格出现止跌反弹现象，总体短期市场延续底部震荡的概率偏大。 | 底部震荡，主力14900-15300。 | |
| 白糖 | 市场将目光集中在新榨季食糖的生产，巴西雷亚尔走弱利于食糖出口，国际糖价回落，等待新榨季生产进度更清晰的指引。中国23/24榨季结转库存为近五个榨季的最低水平带来的支撑，被新糖生产供应端将逐渐宽松的预期抵消。新作甘蔗糖的加工成本变动将对国内糖价形成指引。 | 糖价跟随外盘走弱，压力MA5。 | |
| 棉花 | 美国农业部月度供需预测数据显示美棉期末库存增加，全球棉花贸易量下降。美棉周度出口数据显示出口签约量及出口装运量均下调。目前压制国际棉价的主要因素是消费端。新棉逐渐开始交售，市场担忧淡季提前到来，采购谨慎，棉价承压。 | 郑棉01偏弱运行，压力14190。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油持续调整，地缘溢价基本收回。基本面来看，四季度高硫趋弱，但国内燃油消费税抵扣新政或会暂停执行，使高硫需求下滑预期有所弱化，盘面表现略强，低硫油基本面相对偏强，但海外成品油裂解弱势对低硫油盘面支撑不足，FU可能阶段偏强于LU，使LU-FU价差回落。 | FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2412参考支撑4010，压力4430，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 本周沥青供应下降，出货下降，下游改性开工率持平，10月旺季尚未结束，下游刚需支撑库存继续去化，但整体需求水平及下游改性开工水平处于历史偏低位置，后续随着北方气温下降，供需两弱状态可能延续。 | BU2412参考支撑3150，压力3500，裂解观望。 | |
| 原油 | 中东传来新消息，以色列宣称哈马斯领导人遇袭身亡，拜登与内塔尼亚胡通话称将结束加沙冲突带回人质，对油价产生利空影响，但在晚间油价又回升，主要因为目前对于地缘冲突的溢价来自于伊朗与以色列之间的冲突而非加沙，哈马斯带来的影响未能使市场对油价的反应发生转变。昨晚公布了最新的EIA数据本期原油商业库存在产量增加、净进口下降、以及炼厂投料需求增加的情况下呈现去化的表现。而下游表现同样较为亮眼，汽油、馏分油均去库，但现实端的好转并未扭转远期的悲观，数据公布之际盘面价格没有给出太多的反应。基本面层面，虽然利比亚供给担忧有所缓解，但是当前实际供需结构依然紧张。在地缘没有大幅发酵的前提下，当前基本面以及宏观共振向上的阶段，短期存在利好支撑。 | 主力合约参考区间520-580。 | |
| LPG | 成本端反弹，短期震荡运行。隔夜油价止跌反弹，国际液化气价格高位震荡，国内现货市场成交氛围转弱；基本面来看，本周国内商品量小幅增加；本周PDH装置开工率73.45%，环比下降0.11%，下游装置利润收窄；终端燃烧用户转为消化库存为主，随着国内气温下降燃烧补货或有所增加；油价低迷，成本端支撑一般。 | PG短期震荡运行，今日PG主力合约参考区间4700-4900。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1190元/吨（+20）。昨日住建部新闻发布会公布的政策不及市场预期，玻璃承压走弱。玻璃利润持续下滑，部分玻璃产线停产，减产力度增加。三种生产方法均已亏损，现货价格有企稳迹象，利润或将有所好转，但总体来看，玻璃减产趋势将持续。随着玻璃厂供应大幅降低，盘面下跌驱动大幅减弱。本周浮法玻璃产量113.59万吨（-0.42）。在政策刺激下，短期玻璃产销好转，玻璃厂显著去库。但玻璃库存仍处于偏高位置，后续重点关注库存情况。本周全国浮法玻璃样本企业总库存5783.5万重箱（-100.9）。关注今日住建部的新闻发布会内容。 | 暂观望为宜。玻璃指数日内参考1190-1235。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1600元/吨（+0）。昨日住建部新闻发布会公布的政策不及市场预期，纯碱承压走弱。浮法玻璃产量大幅下滑，光伏玻璃产量持续走弱。纯碱需求端承压较大，对盘面有较强下行驱动。碱厂利润下滑，氨碱法已经亏损。氨碱法占纯碱产量较大，中长期来看碱厂有较强减产预期。但短期数据来看，纯碱产量继续回升，对盘面驱动向下。本周纯碱产量72.99万吨（-0.24）。轻质碱产量30.19万吨（-0.13）。重质碱产量42.80万吨（-0.11）。总体上纯碱供需仍处于宽松状态，碱厂库存持续累积。本周国内纯碱厂家总库存160.13万吨（+7.27）。其中，轻质纯碱69.69万吨（-0.69），重质纯碱90.44万吨（+7.96）。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1420-1475。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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