2024.10.11早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-10-14

迈科期货早评精要 2024.10.11
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日三大指数高开后日内宽幅震荡、收盘表现分化。其中上证指数一度涨超3%后回落，收盘上涨1.32%。科创50迎来补跌，科创100、创业板50、创业板指等前期累计涨幅较大的指数亦跌幅居前。两市成交总额约2.2万亿元，缩量约8000亿元。消息面，多家银行发布公告，存量房贷利率统一降至LPR-30BP。美国9月CPI同比上升2.4%，高于市场预期；美国上周首次申领失业救济人数为25.8万人，预估为23万人。	不排除调整继续，逢低偏多对待。
指数	集运指数	集运指数在周二、周三大幅下跌后，昨日显著反弹，主力合约涨停。不仅由于前期显著下跌后悲观情绪有所释放，消息面上MSK和赫伯罗特确认自2025年2月继续绕行好望角，标志着红海航线阻断或将进入常态化，而供需方面虽然相对宽松但自11月起随着逐步进入年末发货旺季，价格回落的时间和空间均有限，后续多头或逐步开始主导。	反弹幅度显著，近期注意波动风险，长期下跌空间有限，后续以多头思路为主。
有色	铜	美国9月CPI同比上涨2.4%，为连续第六个月走低，但核心CPI增长3.3%，为连续三个月反弹且高于预期。上周初请失业金人数25.8万人大幅高于前值22.5万人。数据小幅波动不足以改变降息预期，美欧股市和美元指数小幅波动。中国宣布金融互换工具首批5000亿落地，财政刺激加力，短期风险情绪偏多。伦铜探低回升，库存增加带来盘中压力。不过SMM报告9、10月精铜产量因原料紧张略有减少，现货紧张库存偏低，昨天精废价差再收窄到替代水平之下，现货支撑初现。价格回落吸引下游补货，短期仍维持高位震荡。	76800下方支撑，逢低适量补货。今日78000-77000。
	铝	美国9月CPI同比上涨2.4%，为连续第六个月走低，但核心CPI增长3.3%，为连续三个月反弹且高于预期。上周初请失业金人数25.8万人大幅高于前值22.5万人。数据小幅波动不足以改变降息预期，美欧股市和美元指数小幅波动。中国宣布金融互换工具首批5000亿落地，财政刺激加力，短期风险情绪偏多。伦铝回升，沪铝升至20700一线。节后铝锭快速去库超预期，因到货偏少下游逢低补货积极。旺季过半，10月工业型材需求持续向好，现货仍有支撑。另外氧化铝近日连续大涨，带来额外买盘。不过10月有电解铝投复产、云南限产可能性小，11月以后市场将转向淡季预期。	近期维持高位震荡，警惕后期逐步转弱。今日20750-20600。
	锌	美国通胀数据略微高于市场预期，但劳动力市场数据偏弱；市场寄望中国将宣布财政刺激一揽子计划提振金属需求，隔夜有色价格反弹。根据SMM最新数据，国内社会库存录增至11.31万吨，较节前增加1.39万吨。当前商品受宏观情绪影响较大，中期锌矿亦有增量预期，高锌价很有可能拖累去库，关注宏观情绪指引和库存变化。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间25000-25500元/吨。
	镍	关注周六再次的政策预期情况，市场情绪若有回暖或再次尝试修复国内电积镍利润，但在预期彻底转好前尚难以给出额外利润，而库存持续增长整体过剩给予的压力仍大，产能过剩限制了利润的大幅扩张，旺季已过半，关注宏观情绪是否持续，目前尚不足以挤压印尼矿端利润。	逢低短多，整体宽幅震荡。沪镍主力参考131000-135600。
	不锈钢	关注周六再次的政策预期情况，社会库存中性水平，现货报价快速上涨，但旺季过半，钢价快速上涨后下游备库意愿不高，现货成交降温。矿端价格暂稳的情况下，成本尚有支撑。整体震荡为主。	宽幅震荡。不锈钢主力参考13900-14150。
	工业硅	工业硅现货报价持稳，产量库存延续走高，仓单前期持续流出后近一周表现走稳整体数量仍多，整体库存压力仍大。下游维持亏损，但政策刺激下关注后续地产端对有机硅需求的带动情况。成本方面，云南个别地区电价或将小幅上调预计当地生产成本抬升，关注西南其他地区电价情况。	宽幅震荡。工业硅主力参考9450-9800。
	碳酸锂	基本面看，交易所仓单数量持续累积创历史新高，高库存给予的压力明显，再向后看临近年底时正极厂备货意愿预计进一步降低；整体中长期产能过剩态势保持。短期旺季过半，但近几周社库连续去库旺季供需确有改善，且近两日盘面大跌后关注下游补库情况，并关注本周数据。	宽幅震荡。碳酸锂主力参考72500-78500。
贵金属	金银	美国昨日晚间公布的9月份核心CPI反弹，但周度初请失业金人数明显回升，这有可能让美国陷入两难局面，失业率上行使美联储进一步调降基准利率，但CPI反弹使美联储又要考虑到通胀的反复风险。数据公布后，市场认为美联储11月份调降50bp概率降温，主流预期仍然是调降25bp。美元指数微跌，美债利率微跌，市场情绪整体变化幅度不大。受美元指数微跌影响，贵金属价格触底略有反弹。总体而言，当前情况是，美联储继续处于降息阶段，市场预期从11月份调降50bp到调降25bp，但预期回摆的压制已经在贵金属价格有充分反应，短线调整压力减弱，但上行需要更多货币宽松预期。	贵金属价格短线震荡略有走高。沪金主力合约关注595短线压力能否突破，沪银主力合约关注7750短线压力及7500附近支撑。
黑色	钢材	现货价格继续回调，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调40元/吨，报3190元/吨。基本面数据方面，本周Mysteel小样本统计五大钢材供应863.82万吨（+10.24）；总库存1310.08万吨（-29.03）；周消费量为892.85万吨（+86.45）。其中螺纹表需248.5（+60.99），热卷表需315.96（+1.56）。整体来看属于假期后的正常反弹水平，目前市场仍在快速拉涨后的消化阶段。消息面上多家银行表示在本月底前将当前房贷利率高于LPR-30BP的，统一调整为LPR-30BP。	钢材基本面维持稳定，仍在回调阶段，关注政策端是否有新驱动。今日螺纹主力合约3450-3500，热卷主力合约3580-3620。
黑色	铁矿	昨日青岛港61.5%PB精粉价格768元/湿吨（-1），铁矿价格企稳，成交方面全国主港铁矿石成交113.06万吨，环比增14.7%。昨日Mysteel统计247家钢企本周铁水产量为233.08万吨/日（+5.06），铁水产量进一步恢复。但库存方面47港库存总量15850.93万吨（+58），再度开始累库，考虑到需求维持恢复近期港库增量大概率是供给增长导致，但后续驱动仍然关注需求及钢材端变化。	铁矿今日维持震荡偏强；主力合约785-805。
农产品	油脂油料	马棕受MPOB报告偏空打压，短线一度下探4200令吉寻求支撑，CBOT大豆期货小幅调整为主。昨日市场上频传新的中加贸易摩擦，在情绪带来的利多支撑下，菜油开盘迅速拉涨，多空资金增仓近2.1万手，领涨植物油市场。市场担忧后续能否顺利采购加拿大菜籽，菜油供应和库存将出现进一步收紧的可能。但基于当前油脂基本面偏弱，近期港口菜油几乎无成交的情况，此番上涨之后仍有下行动力。	震荡调整，棕榈油8500支撑，豆油8200附近震荡调整，菜油下方9400支撑。
	蛋白粕	10月USDA报告前交易商调整仓位，外盘美豆承压弱势运行，隔夜美豆下跌0.71%，收于1014.25美分。国内油厂陆续开工，开机率上升至55.09%。全国主要油厂豆粕成交80.28万吨，较前一日增加6.44万吨，基差放量成交。节后下游补库有所显现，油厂豆粕小幅去库，库存仍在历史高位，造成现实压力。菜系仍受政策影响，国内市场对远期到港仍抱有不确定性。节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱，整体面临一定压力。	报告前粕类偏弱运行，等待外盘指引。豆粕压力3050。菜粕压力2500。
	玉米	东北产区新粮上市量继续增加，报价逐步趋稳，1900-2160元/吨，但发往销区价格优势不强，以本地消化为主。华北玉米上市量尚可，价格稳中偏强运行，回到2020-2060元/吨。关注东北-华北倒挂何时转换。深加工企业利润回升，消费量有所增加，库存小幅增加。黑龙江部分直属库陆续开收新粮，关注政策端进一步落实情况。	盘面窄幅震荡，关注终端需求对盘面的支撑作用，01合约2160-2250。
	生猪	昨日现货猪价继续上涨。经过国庆节前集中出栏后，市场供应压力有所释放，加上猪价较长时间下调，养殖端挺价情绪有所升温，加上局部二次育肥入场，与屠企竞争猪源，屠企低价采购有难度，对猪价形成支撑。不过天气虽然转凉，但消费增幅有限，叠加国庆假期后，旅游等集中消费有所减少，需求对猪价支撑有限。供需博弈，猪价窄幅上涨，短期猪价或窄幅震荡为主。	震荡调整，主力合约15500-15900。
	白糖	在北半球新塘没有批量上市前，市场的主要供应依然要看巴西，巴西降雨缓解了作物生长不利情况，对ICE走势形成了阶段性的压制。尽管9月产销数据对盘面带来提振，但新糖逐渐上市供应将逐渐宽松，糖价上行动力不足。	糖价6000整数关口承压。
	棉花	尽管美棉长势降至新低，但USDA周度出口数据显示美棉签约、装运情况依然没有改善，成为施压美棉的因素，外盘维持区间波动。新棉收购高峰，机采棉收购价6.2-6.4元/公斤。中下游成交一般，新增订单有限。关注新棉带来的指引。	郑棉偏弱，压力5日线。
能化	燃料油	飓风米尔顿使美国潜在供应风险增强，叠加中东地缘冲突问题，隔夜原油大幅上涨，高硫骗强，前期黎巴嫩真主党的停火支持表态没有使高硫油跟随原油下跌，显示市场对伊朗供应可能受到的影响较为重视，同期海外成品油裂解边际弱化，对低硫油支撑不足，高硫供应担忧再次走强下，FU可能阶段偏强于LU，带动LU-FU价差阶段回落。	FU2411参考2850支撑，3236压力；LU2412参考支撑4010，压力4430，LU-FU价差观望。
	沥青	本周沥青开工产量上升，出货量小幅下降，总库存继续去化，改性沥青开工率下降，整体供应微增，需求未有大幅增加，供需仍然偏弱，但基于政策预期，盘面强于原油，市场预期仍存，关注12日国新办新闻发布会表述。	BU2411参考支撑3150，压力3500，裂解观望。
	PX	因潜在冲突预期再次扩大，隔夜原油价格上涨，带动PX价格上涨，前期因中东地缘冲突溢价回吐，原油价格大跌，叠加10月8号发改委新闻发布会内容不及预期，PX价格跟随回落。具体分析来看，成本端因地缘冲突带来的不确定性较大，不建议以此为基础做多PX；供需来看，目前聚酯开工升至高位，需求增强，PX与PTA10月存在共同去库预期，PX加工利润存在扩张预期。操作上建议规避单边多单，等待新的驱动。	合约参考区间6800-8000。
	PTA	因潜在冲突预期再次扩大，隔夜原油价格上涨，带动PX价格上涨，前期因中东地缘冲突溢价回吐，原油价格大跌，叠加10月8号发改委新闻发布会内容不及预期，PTA价格跟随回落。具体分析来看，成本端因地缘冲突带来的不确定性较大，不建议以此为基础做多PTA；供需来看，目前聚酯开工升至高位，需求增强，PX与PTA10月存在共同去库预期，因为PTA产量较为集中，生产厂家便于依据PTA加工利润灵活调节产量，去库可能引发PTA产量提升而非利润提高，做阔PTA加工费的空间不大。操作上建议等待新的驱动。	合约参考区间4800-5500。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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