| 迈科期货早评精要 2024.10.10 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日大盘低开后全天低位运行，沪指、深成指和创业板指震荡走低，科创50指数一度涨近6%，表现相对活跃。沪深两市全天成交额2.93万亿元，较上个交易日缩量0.52万亿。消息面，国务院新闻办公室将于2024年10月12日上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。中国人民银行公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利。 | 不排除调整继续，逢低偏多对待。 |
| 集运指数 | 集运指数基本面持续偏弱，各航司报价仍处于持续回调中，MSK10月下旬上海至鹿特丹开舱价跌至1500美元/TEU，2600美元/FEU。尤其是美东港口罢工结束后，全球运力开始恢复，而目前船司仍有降价揽货的意愿。因此短期内集运指数大概率仍将维持弱势运行，但也要考虑到政策端发力改善市场情绪使得集运指数大幅反弹的可能。 | 主力合约关注1800点附近支撑，远月关注1500点附近支撑 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市继续收涨，标普创新高，因就业意外强劲带来的风险偏好持续。美元指数大幅反弹及中国股市回落施压大宗商品，伦铜跌至9680美元。市场焦点在中国需求，一方面刺激政策势必陆续推出，金融情绪整体偏多，另一方面对需求的提升短期难见效，且临近年末，终端对需求持逐步转弱看法。沪铜节后新订单恢复偏慢，高铜价对需求的抑制已体现，昨天远三月进口亏损扩大到650元，警告国内对高价不认可。旺季过半，下游逢低有补货需求，但缺乏追高意愿，短期或高位震荡，后期逐步转弱。 | 短线急跌适量补货，不留敞口。今日77500-76700。 |
| 铝 | 美欧股市继续收涨，标普创新高，因就业意外强劲带来的风险偏好持续。美元指数大幅反弹及中国股市回落施压大宗商品，伦铝跌至2540美元，消息面SMM报告9月原铝产量同比增长1.8%，9月西南铝厂复产，预计11月满负荷，另云南电力储备充足，冬季限产影响可能较小。日本四季度贸易升水敲定在175美元，略高于三季度，海外铝结构性紧张，但需求维持疲弱。高铝价导致铝棒加工费大跌，铝水比例或下降。 | 旺季过半，下游有逢低补货需求，但缺乏追高意愿，短期或高位震荡，后期逐步转弱，逢高空头思路。今日20530-20430。 | |
| 锌 | 国内权益市场大幅调整，美元指数走高，有色氛围维持偏弱，隔夜有色金属普跌。根据SMM最新数据，国内社会库存录增至10.69万吨，较节前增加0.77万吨。当前商品受宏观情绪影响较大，中期锌矿亦有增量预期，高锌价很有可能拖累去库，关注宏观情绪指引和库存变化。 | 高位回调，今日沪锌主力参考区间24600-25000元/吨。 | |
| 镍 | 昨日市场情绪回落，市场大盘回落。关注周六再次的政策预期情况，市场情绪若有回暖或再次尝试修复国内电积镍利润，但在预期彻底转好前尚难以给出额外利润，而库存持续增长整体过剩给予的压力仍大，旺季已过半，关注现货下游是否跟进。 | 震荡回调。沪镍主力参考130000-134500。 | |
| 不锈钢 | 昨日市场情绪回落，市场大盘回落。关注周六再次的政策预期情况，社会库存中性水平，现货报价快速上涨；但旺季过半下游钢价高位备库意愿不高，现货成交降温。整体震荡为主。 | 宽幅震荡。不锈钢主力参考13750-14100。 | |
| 工业硅 | 昨日大盘情绪回落。工业硅盘面大幅收跌，现货报价持稳。基本面，产量库存延续走高，仓单前期持续流出后近一周表现走稳整体数量仍多，整体库存压力仍大。下游维持亏损，但政策刺激下关注后续地产端对有机硅需求的带动情况。成本方面，云南个别地区电价或将小幅上调预计当地生产成本抬升，关注西南其他地区电价情况。 | 宽幅震荡。工业硅主力参考9450-9850。 | |
| 碳酸锂 | 昨日大盘情绪回落，碳酸锂盘面大跌。基本面看，交易所仓单数量持续累积创历史新高，高库存给予的压力明显，再向后看临近年底时正极厂备货意愿预计进一步降低；整体中长期产能过剩态势保持。短期旺季过半，但近几周社库连续去库旺季供需确有改善，且近两日盘面大跌后关注下游补库情况，并关注本周数据。消息面，雅保电碳竞标100吨，中标价格76250元/吨，国内自提。 | 宽幅震荡。碳酸锂主力参考75000-79000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间消息面相对平稳，美国批发零售数据低于预期，但未对近期美国经济表现偏稳定局面形成改变。美联储公布9月份议息会议纪要，表现大幅度降息不应该被认为对经济前景感到担忧，而是应该认为美联储准备迅速降息的信号，宽松预期略有回升但幅度有限。美股上涨，美元指数小幅上涨。当前贵金属价格的根本问题，仍在于美联储11月份可能降息25bp，这是对前期降息50bp的修正。受此影响，贵金属价格震荡偏弱调整。 | 短线震荡略有调整。沪金主力合约关注593.5短线压力以及585附近支撑，沪银主力合约关注7650短线压力及7400附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 主要城市现货价格走弱，期货端同样回调。昨日237家主流贸易商建材日成交12.94万吨，环比减3.3%，表现相对不佳。此外根据百年建筑调研样本建筑工地资金到位率为63.26%，周环比上升0.61个百分点。而房建项目资金到位率为47.06%，周环比上升0.38个百分点。这也是7月底以来房建资金到位率首次回升至47%以上，虽然回升幅度依然不佳，但如果后续政策端依然给到相应推动则很大概率继续改善资金状况。 | 钢材出现回调，但多头运行条件尚未被证伪，近期或将震荡运行。今日螺纹主力合约3450-3500，热卷主力合约3550-3600。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格769元/湿吨（-6），铁矿价格继续回调。但库存方面已进一步转入去化阶段。Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15702.71万吨，较上周一下降161.73万吨。此外在钢厂利润方面，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3134元/吨，与10月9日普方坯出厂价格3230元/吨相比，钢厂平均盈利96元/吨。利润有一定收窄，但仍然维持正值，目前看短期铁水产量尚不会受到显著影响。 | 铁矿今日或震荡偏强运行；今日主力合约770-795。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1880元/吨（-20）。节前多项政策发布，国内市场情绪提振明显，情绪推动盘面上涨。钢厂盈利率继续回升，铁水产量继续回升。上周铁水日均产量228.02万吨（+3.06）。焦企利润环比好转，预计后续焦炭产量将回升。焦企库存处于历年同期中枢水平，钢厂库存处于低位水平。当前钢厂盈利率提升叠加铁水产量上升，预计有较强补库需求。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 短线有回调压力，中线逢低偏多思路。焦炭指数日内参考2080-2180。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1600元/吨（+0）。节前多项政策发布，国内市场情绪提振明显，情绪推动盘面上涨。受库存压力和价格下行影响，蒙煤通关车辆下滑，关注其后续通关情况。澳煤价格有上升迹象，后续或对国内价格有一定影响。当前铁水产量持续上升，焦企和钢厂库存水平偏低，有一定补库意愿。蒙煤通关口岸库存高位对价格有一定下行压力，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 短线有回调压力，中线逢低偏多思路。焦煤指数日内参考1415-1500。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受市场预期9月末库存大幅增长的影响，马棕维持震荡调整走势，关注4200令吉的支撑作用，等待午间MPOB供需报告出台给予指引，基本面上10月份产量进入季节性高峰，同时因印度、中国需求减弱导致出口疲软，可能会引发马棕的持续震荡趋弱走势。CBOT大豆期货反弹，但是美国大豆产量可能创纪录，继续制约大豆涨幅。市场预计美国24/25年度大豆产量为45.8亿蒲式耳，大豆作物单产每英亩53.1蒲式耳，均略低于9月供需报告数据。受此影响短线CBOT大豆期货在1020美分附近止跌调整。 | 震荡调整，棕榈油8500支撑，豆油8000-8400，菜油9300-9600。 |
| 蛋白粕 | 10月USDA报告前交易商调整仓位，外盘美豆震荡运行 ，隔夜美豆上涨0.52，收于1021.5美分。国内油厂陆续开工，开机率上升至49.64%。全国主要油厂豆粕成交73.84万吨，较前一日增加44.29万吨，基差放量成交。节后下游补库有所显现，油厂豆粕小幅去库，库存仍在历史高位，造成现实压力。菜系仍受政策影响，国内市场对远期到港仍抱有不确定性。节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱，整体面临一定压力。 | 多空交织，粕类偏弱震荡。豆粕2980-3080。菜粕2450-2560。 | |
| 玉米 | 东北产区新粮上市量继续增加，报价逐步趋稳，1900-2160元/吨，但发往销区价格优势不强，以本地消化为主。国庆期间华北玉米上市有所减少，跌破2000元/吨后市场出现惜售现象，价格稳中偏强运行，回到2020-2060元/吨。关注东北-华北倒挂何时转换。深加工企业利润回升，消费量有所增加，但补库意愿不强。黑龙江玉米调节储备收购开始，目前收储规模10.5万吨，关注政策端进一步落实情况。 | 盘面现止跌反弹信号，关注终端需求对盘面的支撑作用，01合约支撑2160。 | |
| 生猪 | 现货猪价继续上涨，天气转凉，需求或继续好转，二育仍有入场现象，市场情绪整体偏强，不过目前需求提振效果依旧不明显，市场供大于求转态延续，猪价或震荡运行为主。 | 震荡调整，主力合约15900-16300。 | |
| 白糖 | 在北半球新塘没有批量上市前，市场的主要供应依然要看巴西，巴西降雨缓解了作物生长不利情况，对ICE走势形成了阶段性的压制。广西9月产销数据对盘面带来提振。接下来在北半球定产的阶段关注对盘面的影响。 | 糖价在6000整数关口测试，关注能否有效突破。 | |
| 棉花 | 尽管美棉长势降至新低，但USDA周度出口数据显示美棉签约、装运情况依然没有改善，成为施压美棉的因素，外盘维持区间波动。新棉收购高峰，机采棉收购价6.2-6.4元/公斤。中下游成交一般，新增订单有限。关注新棉带来的指引。 | 郑棉偏弱，压力5日线。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期市场反复博弈地缘冲突，伊朗供应问题，黎巴嫩真主党的停火支持表态没有使高硫油跟随原油下跌，显示市场对伊朗供应可能受到的影响较为重视，并已取代沙特增产成为近期交易核心，同期海外成品油裂解边际弱化，对低硫油支撑不足，高硫供应担忧再次走强下，FU可能阶段偏强于LU，带动LU-FU价差阶段回落。 | FU2411参考2850支撑，3140压力；LU2412参考支撑4010，压力4430，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至9日，隆众石油沥青开工率29%，较节前上升2.8%，大样本产量49.6万吨，环比上升1.8万吨，3.8%，部分炼厂停产转产，但辽宁臻德、沧州港盛、中化泉州以及北海炼化复产，个别主力小幅提产，整体产能利用率增加。24家样本出货25.97万吨，环比下降7.6%，假期导致。69家样本企业改性沥青产能利用率为15.1%，较节前下降3.0%，同比下降0.3%，假期终端施工放缓，北方天气渐冷，下游需求走弱明显，企业改性沥青加工积极性降低。整体供应小增，需求端未见明显改善，但盘面强于原油，市场预期仍存，关注12日国新办新闻发布会表述。 | BU2411参考支撑3150，压力3500，裂解观望。 | |
| 尿素 | 近期跟随较好的市场氛围，尿素跟随大盘价格上行，但很快吐回溢价。内外盘对比来看，出口管控严格，海外较强的尿素价格不能为国内带来支撑。从供需基本面来看，总体矛盾依旧是高供给和低需求，目前高产量维持，4季度预期有3套新产能投放预期，共计147吨，市场供给充裕；需求端有淡储需求，但预期能减轻累库幅度，不能改变累库状态。在供需矛盾未解决的情况下，大周期依旧保持偏弱看待。上边际看到气头成本线1950，下边际看到固定床成本线1750。 | 01合约区间1750-1950。 | |
| 乙二醇 | 港口库存继续去化，强现实情况未改变。基本面来看，目前供给有所增加，但下游聚酯开工也开始增加，呈现供需双增局面，周度港口库存继续去化，接近5年来最低位置，基差保持正值，强现实状态未改变；成本端来看，虽油价继续下跌有部分影响，但乙二醇存在煤制，原油对成本端的影响并非像PX一样一一对应，本次原油价格的下跌对乙二醇造成的影响较小。总体而言，强现实对乙二醇价格有一定支撑，虽驱动偏强，但目前估值较高，不建议追多。 | 主力合约参考区间4600-4900。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1190元/吨（-30）。前期玻璃大幅上涨，主要系宏观政策带动。在政策推动下，短期玻璃成交好转，玻璃现货价格止跌回升。玻璃现货价格走弱，三种生产方法均亏损，预计后续将继续减产。上周玻璃产量114.09万吨（-1.28）。当前玻璃库存仍处高位水平，对盘面仍有一定压力。9月27日当周玻璃厂库存7287.8万重量箱（-191.1）。后续关注玻璃销售情况。 | 暂观望为宜。玻璃指数日内参考1150-1210。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1600元/吨（+0）。前期纯碱大幅上涨主要系情绪推动。产业上，浮法玻璃和光伏玻璃产量持续走弱，需求端承压下行，纯碱供应继续上升，上周纯碱产量72.57万吨（+5.35）。其中，轻质碱产量29.9万吨（+2.11）。重质碱产量42.67万吨（+3.24）。库存持续累积，上周国内纯碱厂家总库存149.15万吨（+0.95）。其中，轻质纯碱70.07万吨（+0.3），重质纯碱79.08万吨（+0.65）。当前库存高位对盘面有一定压力。宏观政策驱动向上，但纯碱产业供需仍偏空。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1470-1550。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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