| 迈科期货早评精要 2024.10.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 假期港股和中概股的大涨进一步激发市场做多热情，开市第一天市场再度大幅上扬，市场波动加剧。两市成交34519.39亿，再创历史新高，北向资金成交总额大幅放大到 5101亿。消息面，国务院举行新闻发布会，国家发展改革委相关负责人出席并介绍“系统落实揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。8号晚间近百家上市公司披露拟减持或者减持完成公告。 | 主要指数高开回落，注意大小风格切换，逢低偏多对待。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日尾盘快速下跌，主力合约跌至1900点，跌幅超19%。假期期间美东港口罢工结束改善了全球的航运运力预期，而昨日发布的SCFIS欧线更新于2662.75点，大跌15.9%。国庆期间的航运价格显著回落，但目前仍需关注后续变化，假期结束后能否企稳。 | 现实需求不及预期，集运价格快速回落，关注1800一线技术支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市小幅收涨，美就业强劲提升软着陆信心，联储预测模型显示三季度GDP提速，但中国资产普遍大跌，技术原因是大涨之后的震荡，而发改委会议没有新的大规模刺激计划，关注对情绪的影响。另外原油价格大跌，带动大宗商品普遍大跌。伦铜跌至9760美元，假期纽铜库存大增至7.2万吨，伦铜现货贴水扩大到152美元，说明实货需求偏弱。国内假期库存增加3.3万吨，属于正常水平。节前下游已畏高订单减少，关注铜价回调时下游采购力度。目前旺季过半，刺激政策对实际需求难以很快起效，下游对高铜价可能比较警惕。 | 短期或高位震荡，警惕逐步转弱可能。今日78000-77200。 |
| 铝 | 美欧股市小幅收涨，美就业强劲提升软着陆信心，联储预测模型显示三季度GDP提速，但中国资产普遍大跌，技术原因是大涨之后的震荡，而发改委会议没有新的大规模刺激计划，关注对情绪的影响。另外原油价格大跌，能源金属铝受拖累明显。伦铝升至最高2700美元，现货贴水收窄到10美元，持续去库带来的挤仓支撑体现。沪铝9月下旬去库速度加快，假期增库仅2.6万吨，低于往年，支撑铝价相对偏强。不过11月有复产，云南冬季限产力度或偏弱，旺季过半下游对高铝价可能比较警惕。 | 短期或高位震荡，警惕逐步转弱可能。今日20650-20500。 | |
| 锌 | 市场评估美国进一步降息的前景，美元指数保持高位，能源价格下跌，隔夜LME基本金属普跌。根据SMM数据，国内锌社会库存录增至10.69万吨，较节前增加0.77万吨。近期国内政策落地、海外炼厂因火灾影响部分产能的消息推高锌价，但后期很有可能拖累去库，关注宏观情绪指引和库存变化。 | 高位回调，今日沪锌主力参考区间24800-25300元/吨。 | |
| 镍 | 宏观市场情绪仍然偏暖带动镍市场跟随盘面高开低走。但昨日发布会政策力度略不及假期间海内外市场预期。市场情绪若继续偏暖或继续修复国内电积镍利润，但旺季已过半，上方空间能否继续关注镍价大涨后现货下游是否跟进。 | 逢低短多。沪镍主力参考133000-136000。 | |
| 不锈钢 | 宏观市场情绪仍然偏暖带动随盘面高开低走。但昨日发布会政策力度略不及假期间海内外市场预期。不锈钢社会库存下降至中性水平，但产业端现货价格跟涨不及盘面，旺季已过半，上方空间是否继续打开关注现货下游是否跟进。短期大涨后关注盘面回调力度。 | 短期大涨后关注盘面回调力度。不锈钢主力参考13750-14200。 | |
| 工业硅 | 昨日两市成交量继续大增，宏观市场情绪仍然偏暖带动商品市场，但昨日发布会政策力度略不及假期间海内外市场预期。工业硅盘面跟随大盘高开低走，而现货市场持稳报价暂无变化，现货市场下游采购情绪尚未明显好转。近期仓单持续流出，集中注销期逐步临近，预计仓单注销将加大现货市场供应体量；多晶硅利润持续亏损使得后市仍存减产预期，整体供需暂无明显好转。但宏观市场整体情绪仍偏乐观，而现货市场表现尚无明显变化。 | 宽幅震荡。工业硅主力参考9600-11500。 | |
| 碳酸锂 | 昨日两市成交量继续大增，宏观市场情绪仍然偏暖带动商品市场。受大盘提振，昨日碳酸锂盘面大幅高开，但盘中回落尾盘收跌，现货上午报价较节前调涨1600元/吨。碳酸锂自身基本面看，9月智利出口至中国锂产品16600吨，环比增加 37%；短期旺季周度去库供需改善但整体库存仍处于高位，且昨日交易所仓单数量持续累积创历史新高，高库存给予的压力明显；中长期产能过剩态势保持，一旦利润修复后或刺激产能释放。但考虑短期宏观情绪浓厚或可适当给予一定利润空间，盘面或宽幅震荡，波动较大观望为宜，注意风险。 | 宽幅震荡，波动较大观望为宜，注意风险。碳酸锂主力参考75000-85000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属金银价格出现调整，其中白银调整幅度更为明显。当前美国经济表现稳定，虽然不强劲但衰退预期减弱，货币政策预期向下修正，市场从预计美联储11月份降息50bp到预期年内降息50bp，这导致贵金属价格短线出现调整。但10月1日以来中东局势仍然有较高不确定性，避险情绪仍在，所以贵金属价格下方仍然有支撑。后续关键因素仍在于美国经济是否进一步走强，导致美联储货币政策宽松预期进一步向下修正。 | 短线震荡略有调整，但不过分看空。沪金主力合约关注590、585一线支撑，沪银主力合约关注7650短线压力及7400附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 虽然现货延续上涨，但涨势有所回落，后市情绪有所冷静，昨日唐山迁安普方坯资源出厂含税下调100元/吨，报3310元/吨。成交量方面，昨日237家主流贸易商建筑钢材日成交13.38万吨，环比增11.6%，目前节后恢复相对有限，需进一步观察。 | 现货端涨势收窄，或面临回调但需关注基本面情况，今日螺纹主力合约3460-3510，热卷主力合约3580-3630。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格775元/湿吨（-30），铁矿价格再度回落。全国主港铁矿石成交105.50万吨，环比增47.5%，目前仍能维持100万吨以上水平。Mysteel统计上周247家钢厂高炉开工率79.57%，环比上周增加1.34个百分点；高炉炼铁产能利用率85.61%，环比增加1.16个百分点。高炉炼铁产出有进一步增长趋势，但具体情况需要结合终端需求判断。铁矿和双焦端由于供给增量和库存压力对钢材的成本支撑不强，品种走势更加依赖需求端表现。 | 铁矿回调，850一线或有阻力；今日主力合约770-795。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1900元/吨（+60）。节前多项政策发布，国内市场情绪提振明显，情绪推动盘面上涨。焦炭第五轮提涨落地。钢厂盈利率继续回升，铁水产量继续回升。上周铁水日均产量228.02万吨（+3.06）。焦企利润环比好转，预计后续焦炭产量将回升。焦企库存处于历年同期中枢水平，钢厂库存处于低位水平。当前钢厂盈利率提升叠加铁水产量上升，预计有较强补库需求。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 短线震荡思路。焦炭指数日内参考2110-2185。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1600元/吨（+50）。节前多项政策发布，国内市场情绪提振明显，情绪推动盘面上涨。受库存压力和价格下行影响，蒙煤通关车辆下滑，关注其后续通关情况。澳煤价格有上升迹象，后续或对国内价格有一定影响。当前铁水产量持续上升，焦企和钢厂库存水平偏低，有一定补库意愿。蒙煤通关口岸库存高位对价格有一定下行压力，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 短线震荡思路。焦煤指数日内参考1450-1510。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油延续震荡调整走势，受美原油趋弱拖累，同时市场预期9月末库存大幅增长并创近8个月新高的潜在利空也给盘面带来了压力，关注4100令吉附近支撑。经过本轮快速回调企稳后，关注10月出口数据能否保持增长，供应端10月产量进入季节性高点，如出口不能抵消产量增长的压力，则仍有再次向下走弱的风险。CBOT大豆下跌，美国正在进行的收获带来季节性压力，未来6-10日美豆主产州降雨量整体偏低，气温多数偏高，有利于大豆继续收割。 | 震荡调整，棕榈油8500支撑，豆油8000-8400，菜油9200-9500。 |
| 蛋白粕 | 天气晴朗利于收割，美豆收割进度已达47%。巴西产区迎来有利降水预报，天气升水有所减弱。外盘美豆继续走弱，跌幅1.79%。国内油厂陆续开工，开机率较节前下降至46.09%。全国主要油厂豆粕成交29.55万吨，较前一日增加17.41万吨，节后下游补库有所显现。油厂豆粕重回累库状态，造成现货压力。菜系仍受政策影响，国内市场对远期到港仍抱有不确定性。节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱，整体面临一定压力。 | 多空交织，粕类震荡运行，暂观望为宜。豆粕2980-3080。菜粕2450-2560。 | |
| 玉米 | 东北产区新粮陆续上市，贸易商降价促进走货，1900-2170元/吨，但发往销区价格优势不强，以本地消化为主。国庆期间华北玉米上市有所减少，跌破2000元/吨后市场出现惜售现象，继续上行动能不强，回到1980-2060元/吨。关注东北-华北倒挂何时转换。深加工企业利润回升，消费量有所增加，但补库意愿不强。国家粮食和物资储备局发布通知，将加大粮食收储调控力度，推动粮食价格保持在合理水平。关注政策落实情况。 | 盘面现止跌反弹信号，关注终端需求对盘面的支撑作用，01合约支撑2160。 | |
| 生猪 | 国庆前期猪价连续下跌，接近假期尾声，猪价小幅反弹。养殖端挺价惜售情绪增强，市场生猪供应有所减少；加之假期末，企业陆续开工，下游走货相对积极，批发市场烂市现象减少。叠加猪价跌至低位后，二育市场热度提升，与屠企竞争猪源，屠企采购难度有所增加。 | 震荡调整，主力合约15700-16000。 | |
| 白糖 | 在北半球新塘没有批量上市前，市场的主要供应依然要看巴西，巴西降雨缓解了作物生长不利情况，对ICE走势形成了阶段性的压制。接下来在北半球定产的阶段关注对盘面的影响。旺季食糖进口到港数量较大以及替代品进口量创新高，国内供应较宽松。 | 糖价在6000整数关口下方反复消化阻力，关注能否有效突破。 | |
| 棉花 | 尽管国际棉价因供应压力调减带来的支撑，但消费端没有亮眼的表现，ICE美棉期价没能持续上行。关注USDA的预测数据是否会进一步调减主产国产量。新棉即将上市，新棉采摘进度，定产，籽棉收购价等因素对棉价走势带来的影响。 | 郑棉触及压力区回落，今日压力14435。 | |
| 能化 | 燃料油 | 黎巴嫩真主党表示愿意支持停火且无附加条件，冲突升级预期有所降温，叠加EIA原油库存超预期累库，原油大幅调整。目前市场对伊朗供应可能受到的影响较为重视，已取代沙特增产成为近期交易核心，高硫供应与重油相关度高，短期高硫裂解不偏空看待，低硫由于国内第三批出口配额大幅低于预期，平衡表有所改善，且四季度存在季节性需求，裂解偏中性看待，在国内市场继续因中东供应担忧补涨节奏下，FU可能阶段偏强于LU，带动LU-FU价差阶段回落。 | FU2411参考2850支撑，3140压力；LU2412参考支撑4010，压力4430，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至8日，隆众沥青54家厂库82.2万吨，环比下降4.7万吨，5.4%，华东地区去库明显，主要由于期内主力炼厂持续实行量价优惠政策，带动业者接货意愿。76家社库116万吨，环比下降10万吨，7.9%，多地均去库，东北明显，区外套利空间关闭，且国庆假期期间物流受限，下游当地采购带动库存消耗为主。基本面来看，尚未摆脱供需双弱的格局，多方面政策刺激下，10月沥青需求能否恢复仍有待观察，盘面跟随原油波动，但因基本面不佳弱于原油，短期裂解或因原油上涨被动回落。 | BU2411参考支撑3150，压力3500，裂解观望。 | |
| 原油 | 昨天原油价格出现了较大幅度的下跌，主要来自于两方面的原因，首先是地缘冲突的降温，黎巴嫩真主党的高级官员支持在黎巴嫩实现停火，该消息给盘面带来下跌。虽然黎巴嫩表态愿意停火，但以色列是否对伊朗进行反击暂时还没消息。所以在这个时间节点不太建议因为地缘的问题去做多。除此之外，今天早上公布了美国API数据，本次数据整体表现较差，下游的细分油品如汽油等虽然边际去化，但原油库存大超预期累库，给油价带来较大的压力。当下油价的主要矛盾继续聚焦地缘冲突和基本面。 | 主力合约参考区间540-580。 | |
| LPG | 成本端下行，短期震荡运行。隔夜油价下跌，国际液化气价格高位；本周国内有炼厂检修，商品量预计下降；进口到船小幅增加，到港量或增加；节日期间国内现货市场交投氛围理想，燃烧补库以及化工均有增量；整体来看，基本面有所修复，节前备货库存下降，油价下跌，成本端利空。PG短期跟随原油震荡运行。 | 短期跟随原油震荡运行，主力合约参考区间4800-4950。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1220元/吨（+70）。节前国家发布多项货币刺激政策，超出市场预期，带动玻璃盘面上涨。近两日玻璃增仓下行。玻璃现货价格走弱，三种生产方法均亏损，预计后续将继续减产。上周浮法玻璃周度产量为114.09万吨（-1.28）。政策发布后带动玻璃现货市场成交增加，数据显示玻璃厂去库。9月27日当周浮法玻璃场内库存为7287.8万重量箱（-191.1）。后续关注成交增加持续性。当前玻璃库存仍处高位水平，对盘面仍有一定压力。宏观政策驱动向上，后续需关注玻璃销售情况。 | 暂观望为宜。玻璃指数日内参考1190-1240-1270。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1600元/吨（+100）。节前国家发布多项货币刺激政策，超出市场预期，带动纯碱盘面上涨。近两日纯碱增仓下行。浮法玻璃和光伏玻璃产量持续走弱，纯碱需求端驱动向下。纯碱供应继续上升，上周纯碱产量72.57万吨（+5.35）。其中，轻质碱产量29.9万吨（+2.11）。重质碱产量42.67万吨（+3.24）。库存持续累积，上周国内纯碱厂家总库存149.15万吨（+0.95）。其中，轻质纯碱70.07万吨（+0.3），重质纯碱79.08万吨（+0.65）。当前库存高位对盘面有一定压力。宏观政策驱动向上，但纯碱产业供需仍偏空。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1475-1550。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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