| 迈科期货早评精要 2024.9.12 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场指数表现分化，创业板指收涨，沪指再创阶段新低。两市成交4996亿，较上个交易日缩量280亿。周三尾盘中证1000ETF持续放量，带动指数回升，成长风格板块是提振市场情绪的关键。消息面，美国8月CPI同比上升2.5%，连续第5个月回落，预估为2.5%，前值为2.9%。锂矿巨头是否停产引发市场关注。 | IH2336支撑、IF3353支撑跌破，偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运昨日午后大涨，一方面MSK上海至鹿特丹开舱4400美元/FEU高于市场预期，THE联盟装载率同样达到90%以上，反映前期降价后需求有所恢复；另一方面，前期跌幅过大，期现端升水极为显著，投机空头有离场止盈意向。因此近期或将维持震荡偏多运行 | 今日主力合约1850-1950，维持震荡偏多，短期波动大注意风险。 | |
| 有色 | 铜 | 美国8月CPI上涨0.2%，与上月持平，但核心CPI上涨0.3%，超出预期的0.2%，数据公布后9月降息50个基点的预期大降，美元指数震荡小幅收高。结合技术形态看，激进降息预期打掉，美元有继续反弹可能。而美股在科技股带动下大涨收高。基金属跟随风险资产涨势，伦铜收于9140美元，隔夜库存继续减少。沪铜在72000支撑体现，现货成交活跃，价格结构呈现全面升水，月差升水扩大给出现货强支撑信号，但盘面持续减仓，暗示终端需求并不好，缺乏买保需求。 | 整体下有支撑，向上弹性取决于国内旺季表现，维持轻仓多头思路。今日73500-72500。 |
| 铝 | 美国8月CPI上涨0.2%，与上月持平，但核心CPI上涨0.3%，超出预期的0.2%，数据公布后9月降息50个基点的预期大降，美元指数震荡小幅收高。结合技术形态看，激进降息预期打掉，美元有继续反弹可能。而美股在科技股带动下大涨收高。基金属跟随风险资产涨势，伦铝收在2380美元，LME库存维持快速降库节奏，报告俄罗斯来源的铝仓单占比上升至67%，隐含将来有挤仓压力。沪铝在本周价格大跌后大幅去库，现货转为升水，中原升水扩大，显示出较强的支撑。总体来说伦铝在海外炼厂减产区有强支撑，旺季消费回升也提供支撑，但沪铝库存还是太高，价格向上弹性不足，受金融市场波动节奏影响较大。 | 维持低位短多思路，谨慎追高。今日19500-19380。 | |
| 锌 | 美国8月CPI同比涨幅降至2.5%，符合预期，核心CPI环比涨幅升至0.3%超预期，美元指数回落，有色金属价格普涨。炼厂实际减产或不及预期，市场对四季度海外矿山增量预期提升，但生产量和运输仍需时间传导，短期对矿紧张的情况缓解程度有限。基本面延续供需两淡格局，后续关注汽车及其他领域对锌消费的带动。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间22800-23200元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国8月份CPI明显下行，但核心CPI韧性超预期，同比增长3.2%，较前值持平，环比增长0.3%，高于前值0.2%。核心CPI仍然有反弹风险。美国CPI表现，使下周美联储议息会议降息50bp概率大幅降温，降息25bp概率提升至80%上方。受此影响，美元指数小幅收涨，美债利率小幅上涨，贵金属略有承压，黄金表现震荡白银表现略偏强。美国8月份CPI只是压低了9月份降息50bp的概率，点阵图显示后两次议息会议预期仍然宽松。贵金属短线承压但中长线依然有上行动力。 | 短线表现依然震荡，略偏多。沪金主力合约关注573短线支撑，沪银主力合约关注7050短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日期现端均有一定走强，主要地区钢材市场价涨幅在20-40元/吨不等，237家主流贸易商建筑钢材成交12.41万吨，环比增5%。成本方面，Mysteel调研唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2297元/吨，平均钢坯含税成本3055元/吨，与9月11日普方坯出厂价格2830元/吨相比，钢厂平均亏损225元/吨。目前亏损幅度有所收窄，整体表现回升。此外根据百年建筑调研，截至9月10日，样本建筑工地资金到位率为62.31%，周环比上升0.08个百分点。较上一期变化不大，全国整体趋势没有明显改善。 | 反弹较为强势，技术支撑显现；螺纹主力今日3120-3160，热卷主力今日3170-3210。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格696元/湿吨（+17），价格明显反弹，全国主港铁矿石成交104.00万吨，环比增28.6%。近几日黑色整体似有触底反弹迹象，但能否持续还需要基本面支撑。目前来看尚不能认为底部已完全确认，但从钢厂假期补库需求和近期成交增加的角度考虑，短期反弹可能将持续。根据Mysteel对20家钢企的不完全统计，共有5家企业对高炉或者产线有减产检修计划，其中多以高炉检修为主；板带材亏损大多集中在50-150元/吨之间，亏损幅度有所收窄。 | 铁矿短期维持震荡反弹；今日主力合约680-695。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1630元/吨（+10）。焦炭第八轮提降落地。铁水产量止跌回升，上周日均铁水产量222.61万吨（+1.72），原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。考虑到终端需求较差，预计铁水产量回升空间有限。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量63.43万吨（-0.32）。焦企库存持续增加，钢厂库存有所增加，预计补库空间不大。总体来看，铁水产量止跌回升，或对双焦盘面有一定支撑。 | 节前有调整持仓的需求，对盘面有一定上行扰动，关注短多机会，注意控制风险。焦炭指数日内参考1800-1850。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1450元/吨（-50）。铁水产量止跌回升，原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。受库存压力和价格下行影响，蒙煤通关车辆下滑，预计后续进口量将收缩。当前国内焦煤矿山库存高位回落；焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，补库意愿不佳。 | 节前有调整持仓的需求，对盘面有一定上行扰动，关注短多机会，注意控制风险。焦煤指数日内参考1230-1280。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | MPOB8月报告偏利空、小幅累库但影响有限，马棕同时也受到美豆油和原油期货下跌拖累而承压回落，加上9月前10日出口数据疲软，在3900令吉附近有进一步向下趋弱的压力；CBOT大豆小幅反弹，市场预计月度报告可能维持美国大豆单产预期不变，仍为53.2蒲/英亩，但是预测范围从52蒲/英亩到54.9蒲/英亩。市场前期不断消化美豆丰产，预计报告影响不大。国内方面现阶段市场采购清淡，工厂执行合同格局不变，现货基差报价稳中下跌，局部地区小幅走弱。 | 震荡调整，棕榈油下方7700支撑，豆油7600-7800区间震荡，菜油8600-8900。 |
| 蛋白粕 | USDA9月报告前市场调整仓位，CBOT大豆围绕1000美分一线震荡运行。昨日全国主要油厂开机率66.58%。全国主要油厂豆粕成交8.83万吨，较前一日增加5.83万吨，下游需求边际放缓，节前备货或告一段落。商务部将对加菜籽进行反倾销调查。9月港口预报进口菜籽到港量仍有71.5万吨，但市场开始担忧四季度在途菜籽以及未装船菜籽能否顺利到港。国内菜系供需平衡的重建需要一段时间。事件后盘面涨幅已超15%，风险较大，警惕资金情绪的消退。 | 震荡调整，豆粕01合约3000-3150。菜粕01合约支撑2400。盘面波动较大，注意控制风险。 | |
| 玉米 | 美玉米优良率较高，CBOT玉米盘面400美分一线震荡。田间作物调查显示美玉米单产预估可能低于USDA预估，关注本周USDA供需月报。东北部分产区有水泡玉米上市，价格较低。部分地区仍有旧作余粮等待出库，形成供应压力，但粮源外流不顺价。华北地区深加工企业门前到货量增加，新粮旧粮同步供应市场，企业陆续下调收购价格，收购意愿较低。进口谷物限制提振销区玉米报价，饲料企业仍以择机采购为主，上周玉米物理平均库存 29.12天，较前一周增加0.08天。 | 01合约偏弱运行，测试前期下跌趋势线压力2250。 | |
| 生猪 | 现货猪价延续跌势，养殖端仍有一定惜售扛价情绪，但9月份生猪出栏计划整体增多。需求在秋后天气转凉后有所增量，但整体有限，受经济大环境及局部地区持续的高温天气影响，中秋节前终端消费市场仍未有明显起色。市场博弈激烈，猪价延续震荡窄幅下调趋势。 | 震荡偏弱，主力合约17600-18000。 | |
| 白糖 | 关注印度食糖及乙醇政策，关注北半球对全球糖市的影响。近期台风对主要产糖区产生了一定影响，对盘面有支撑作用。8月的单月销糖数据为近年来旺季较低水平，供应宽松，国内基本面平稳。国际糖价对郑糖走势形成指引。 | 外盘带动反弹，01合约压力5726、5780。 | |
| 棉花 | 飓风“弗朗斯”热带风暴对美棉生长带来影响，上周美棉优良率从44%降至40%，带动美盘反弹。采摘初期中国新疆手摘棉报价6.5-7.0元/公斤区间，机采棉报价预计6.0元/公斤左右，等待新棉定价及交售情况将对市场带来的指引。 | 郑棉跟随外盘反弹，区间波动，01合约压力13560，支撑13200。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫裂解随着季节需求下降继续回落，低硫目前供需相对稳定，但海外成品油利润不佳，整体驱动不足，近期高低硫油价差上升主要受高硫走弱驱动，但因海外成品油利润下滑有所回落，未来要想进一步上行，还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考2600支撑，3050压力；LU2411参考支撑3740，压力4150，LU-FU价差部分离场后观望。 |
| 沥青 | 截至11日，隆众石油沥青开工率24.3%，环比下降4.7%，大样本产量42.5万吨，环比下降2万吨，4.5%，华东个别主营稳定生产，但东明石化间歇转产渣油，山东个别主力及江苏新海停产沥青，整体产能利用率下降。24家样本出货25.6万吨，环比下降3.5%，华北、东北及山东减少，华北主力70#沥青限量出货，90#沥青需求有限，东北区外资源跌价，下游接货情绪谨慎，山东主力炼厂检修控量出货，加之价格弱势，业者采购积极性欠佳。69家样本企业改性沥青产能利用率为18.7%，环比增加0.7%，南方整体稳中上升，带动供应积极性增加，但北方施工需求稳中走弱抑制涨幅。目前旺季供需面好转不及预期，偏弱运行。 | BU2411参考支撑2800，压力MA20，沥青裂解离场后观望。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1180元/吨（+0）。纯碱价格不断下行，玻璃成本支撑下移。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。上周浮法玻璃产量117.52万吨（-0.29）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7146.2万重箱（+91.8），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。 | 偏弱思路。玻璃指数日内参考1050-1100。 | |
| 纯碱 | 据悉光伏玻璃行业开始减产，减产幅度约为30%。浮法玻璃现货价格持续走弱，玻璃产线亏损，后续有较强的减产预期。碱厂利润大幅下滑，氨碱法重碱出现亏损，近期检修损失量较大，供应明显下滑。纯碱价格不断下行或将推迟新产能投放，供应收缩预期明显。上周纯碱产量63.72万吨（-3.63）。轻质碱产量25.28万吨（-1.51）。重质碱产量38.44万吨（-2.12）。但纯碱供需格局仍偏宽松，累库趋势不改，上周国内纯碱厂家总库存128.36万吨（+6.48）。其中，轻质纯碱63.13万吨（+3.29），重质纯碱65.23万吨（+3.19）。库存高位，对盘面拖累较大，累库趋势难改。 | 偏弱思路。纯碱指数日内参考1350-1420。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||