| 迈科期货早评精要 2024.9.11 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 集运主力合约空头离场出现明显反弹，但价格触底仍言之尚早。现货方面MSK上海至费利克斯托港的运价更新4400美元/FEU，现货市场依然维持弱势下跌，目前来看短期或将震荡偏弱运行，现货端有继续下行驱动，但也需注意假期停航和降价后的需求增长。 | 或震荡运行，今日主力合约1600-1800。 |
| 有色 | 铜 | 美欧股市涨跌互现，美元指数持平，市场等待本周通胀数据及9月降息的信号。中国8月出口同比增长8.5%，需求内弱外强格局，即将公布的8月数据预期仍然不佳，整体偏压力。OPEC+调低今明两年石油消费预期引发油价大跌超4%带动大宗商品普遍下跌。伦铜跌至9020美元，中国8月进口铜及铜材41.5万吨，环比减少2.5万吨，中国需求担忧增加，但国内本周去库加快，低位备货积极，现货转为全面升水结构，支撑较强。钢联统计8月样本精铜杆企业产量83.6万吨，环比增加3万吨，预计9月继续环比增加3万吨，临近中秋、国庆，下游逢低备货。 | 宏观偏空格局限制向上弹性，维持逢低短多思路。今日73000-72300元。 |
| 铝 | 美欧股市涨跌互现，美元指数持平，市场等待本周通胀数据及9月降息的信号。中国8月出口同比增长8.5%，需求内弱外强格局，即将公布的8月数据预期仍然不佳，整体偏压力。OPEC+调低今明两年石油消费预期引发油价大跌超4%带动大宗商品普遍下跌。伦铝下跌创近期收盘新低，但沪铝显著脱离低点，因周末去库2.6万吨，下游逢低采购活跃，目前现货转为平水，中原保持升水，进口亏损大幅收窄，暗示国内现货支撑较强。考虑铝库存仍处高位，现货缺乏驱动力，受金融市场节奏影响较大。 | 维持低位震荡，逢低轻仓短多。今日19350-19250。 | |
| 黑色 | 钢材 | 昨日现货市场价格止跌反弹，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30，报2790元/吨。但期货端夜盘走弱，主要受双焦端的下跌带动。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交11.82万吨，环比减12.5%，成交量变化相对有限，依然没有需求显著好转迹象。库存方面全国旧标螺纹钢市场库存占比19.22%，日环比降幅1.97%，延续正常水平去化。 | 夜盘冲低后反弹，短期震荡运行；螺纹主力今日3050-3100，热卷主力今日3100-3150。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格679元/湿吨（-8），价格略有下行，全国主港铁矿石成交80.90万吨，环比减13.9%。Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量16113.82万吨，较上周一增加122万吨；澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1293.3万吨，环比下降51.3万吨。海外港口库存水平下降意味着后续发运可能有所回落，但国内港口库存仍处于绝对高位且仍在累库。因此在需求出现明显好转前铁矿压力仍然十分显著。 | 660一线有技术支撑，关注具体效果；今日主力合约665-685。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1620元/吨（+0）。焦炭第八轮提降落地。铁水产量止跌回升，上周日均铁水产量222.61万吨（+1.72），原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。考虑到终端需求较差，预计铁水产量回升空间有限。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量63.43万吨（-0.32）。焦企库存持续增加，钢厂库存有所增加，预计补库空间不大。总体来看，铁水产量止跌回升，或对双焦盘面有一定支撑。 | 铁水上升基本面驱动向上，宏观情绪偏弱，震荡思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1730-1800。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。铁水产量止跌回升，原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。受库存压力和价格下行影响，蒙煤通关车辆下滑，预计后续进口量将收缩。当前国内焦煤矿山库存高位回落；焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，补库意愿不佳。 | 铁水上升基本面驱动向上，宏观情绪偏弱，震荡思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1180-1240。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | MPOB8月报告偏利空、小幅累库但影响有限，马棕同时也受到美豆油和原油期货下跌拖累而承压回落，加上9月前10日出口数据疲软，在3900令吉附近有进一步向下趋弱的压力；CBOT大豆同样下跌，美国农业部公布的作物评级好于市场预期，大豆优良率仍为65%，和一周前持平，本周美国中西部大部分地区天气持续干燥，有利于大豆收获展开。国内方面现阶段市场采购清淡，工厂执行合同格局不变，现货基差报价稳中下跌，局部地区小幅走弱。 | 震荡调整，棕榈油下方7700支撑，豆油7600-7800区间震荡，菜油8600-8900。 |
| 蛋白粕 | 昨日USDA作物生长报告维持美豆65%优良率，高于历史同期及市场预期。美豆丰产预期强，CBOT大豆跌破1000美分支撑。关注本周USDA9月供需报告。昨日全国主要油厂开机率67.3%。全国主要油厂豆粕成交3万吨，较前一日减少4.67万吨，下游需求边际放缓，节前备货或告一段落。商务部将对加菜籽进行反倾销调查。9月港口预报进口菜籽到港量仍有71.5万吨，但市场开始担忧四季度在途菜籽以及未装船菜籽能否顺利到港。国内菜系供需平衡的重建需要一段时间。事件后盘面涨幅已超15%，风险较大，警惕资金情绪的消退。 | 震荡偏弱运行，豆粕01合约3000-3150。菜粕01合约支撑2400。盘面波动较大，注意控制风险。 | |
| 玉米 | 美玉米优良率较高，CBOT玉米盘面400美分一线震荡。田间作物调查显示美玉米单产预估可能低于USDA预估，关注本周USDA供需月报。东北部分产区阶段性强降水，农田发生渍涝和作物倒伏风险较高，易引发减产担忧情绪。部分地区仍有旧作余粮等待出库，形成供应压力，但粮源外流不顺价。华北地区深加工企业门前到货量增加，新粮旧粮同步供应市场，企业陆续下调收购价格。进口谷物限制提振销区玉米报价，饲料企业仍以择机采购为主，上周玉米物理平均库存 29.12天，较前一周增加0.08天。 | 01合约偏弱运行，压力2250。 | |
| 生猪 | 昨日现货猪价继续震荡下跌。养殖端依旧有挺价惜售情绪，但效果不佳，提价出猪困难，多数养户选择落袋为安，出栏节奏加快，市场供应增幅明显，屠企上猪难度下降。需求端虽在学校开学及中秋节日氛围的烘托下，消费略有增量，但总体有限。加上牛羊肉等替代品价格偏低，经济大环境影响，居民收支有限，猪肉消费呈现旺季不旺。 | 窄幅震荡，主力合约17800-18100。 | |
| 白糖 | 9月中下旬逐渐向新榨季过渡，除了巴西之外北半球的供应端即将出现。中国也将迎来新榨季食糖的收获时节，预计本榨季的结转库存将在50万吨左右。8月的单月销糖数据为近年来旺季较低水平，供应宽松。关注国际糖价对国内的指引。 | 震荡等待外盘指引，01合约区间5508-5685。 | |
| 棉花 | 美棉周度出口数据显示美棉出口销售整体依然低迷。中国新疆手摘棉已经开始采摘，报价6.5-7.0元/公斤区间。机采棉报价市场预计6.0元/公斤左右，折算皮棉价格低于期货盘面价格。今年轧花厂抢收情况概率小。新棉定价及交售情况将对市场带来指引。 | 郑棉走势偏弱，01合约压力5日线。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫裂解将随着季节需求下降继续回落。低硫目前科威特供应不减，船燃需求提振有限，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，目前高低硫油价差主要受高硫走弱驱动持续回升，不排除近期达到1月末高点位置，但要想进一步上行，还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考2600支撑，3050压力；LU2411参考支撑3740，压力4150，LU-FU价差部分离场后观望。 |
| 沥青 | 本周沥青库存继续去化，沥青价格弱势运行，业者优先消耗社会库出货，终端需求季节性增加，库存去化。但9月进入第二周，沥青需求恢复仍然较为缓慢，加之原油走弱后沥青利润回升，可能带动供应增加，在旺季需求不达预期情况下，沥青单边或偏空运行。 | BU2411支撑下移至2800，压力MA20，沥青裂解价差离场后观望。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1180元/吨（-10）。纯碱价格不断下行，玻璃成本支撑下移。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。上周浮法玻璃产量117.52万吨（-0.29）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7146.2万重箱（+91.8），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。 | 偏弱思路。玻璃指数日内参考1060-1095。 | |
| 纯碱 | 据悉光伏玻璃行业开始减产，减产幅度约为30%。浮法玻璃现货价格持续走弱，玻璃产线亏损，后续有较强的减产预期。碱厂利润大幅下滑，氨碱法重碱出现亏损，近期检修损失量较大，供应明显下滑。纯碱价格不断下行或将推迟新产能投放，供应收缩预期明显。上周纯碱产量63.72万吨（-3.63）。轻质碱产量25.28万吨（-1.51）。重质碱产量38.44万吨（-2.12）。但纯碱供需格局仍偏宽松，累库趋势不改，上周国内纯碱厂家总库存128.36万吨（+6.48）。其中，轻质纯碱63.13万吨（+3.29），重质纯碱65.23万吨（+3.19）。库存高位，对盘面拖累较大，累库趋势难改。 | 偏弱思路。纯碱指数日内参考1340-1400。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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