| 迈科期货早评精要 2024.9.10 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一A股三大指数低开后震荡走低，尾盘小幅回升收窄跌幅，创业板指翻红；上证指数跌1.06%创2月7日以来新低。市场成交继续缩量，资金风险偏好低迷。消息面，8月中国CPI同比上涨0.6%，环比上涨0.4%；PPI同比下降1.8%，环比下降0.7%。后续关注财政支出进展，以及美联储降息节奏对我国货币政策、汇率、资本市场的边际影响。 | IH2336支撑、IF3353支撑跌破，偏空看待。 |
| 集运指数 | 昨日SCFIS欧线更新于4566.27点，环比下跌10.6%。目前航运现货运价持续以10%左右的周跌幅回落。从基本面来看，偏弱运行格局仍将持续，但注意假期可能的停运因素，国庆前或有短期低点。 | 延续偏空判断，下方空间可能有限。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市小幅反弹，市场情绪不定，等待月中的降息，而欧洲经济疲弱信号增多，本周很可能降息。中国8月PPI同比下降1.8%，环比下降0.7%，指向工业需求疲弱。美元指数继续强力反弹，但金属普遍随美股反弹。伦铜回到9100美元，沪铜周一逢低采购增加，钢联统计社会库存23.6万吨，环比减少2.6万吨，去库加快。现货进口盈利100元，精废继续倒挂。整体看低价刺激国内买盘，下周中秋有一定备货需求，新订单逢低释放，低价现货支撑明显，但整体新订单并不强，旺季预期不高。宏观方面临近美元降息，市场情绪摇摆不定，但整体来说主要经济体制造业持续放缓，经济下行压力逐步增加，偏空，限制价格向上弹性。 | 急跌短多，中线等反弹后寻找位置抛空。今日73000-72400。 |
| 铝 | 美欧股市小幅反弹，市场情绪不定，等待月中的降息，而欧洲经济疲弱信号增多，本周很可能降息。中国8月PPI同比下降1.8%，环比下降0.7%，指向工业需求疲弱。美元指数继续强力反弹，但金属普遍随美股反弹。伦铝探低回升，关注2300美元下方海外炼厂减产线的支撑。沪铝探低回升，SMM统计周一社会库存76.8万吨，周末大减2.6万吨，降库大大加快，现货贴水收窄，中原升水扩大，显示低位买盘积极性增加，现货给出支撑信号。不过总体来说沪铝库存仍处高位，新订单表现不强，价格向上缺乏弹性。 | 维持逢低短多思路，谨慎追高。今日19350-19240. | |
| 锌 | 中国通胀数据弱于预期，隔夜美股反弹，锌价小幅回升。根据SMM数据，最新锌锭社会库存录得11.76万吨，小幅去库。炼厂实际减产或不及预期，市场对四季度海外矿山增量预期提升，但短期对矿紧张的情况缓解程度有限。消费上北方镀锌厂再度面临环保设备升级检查，叠加黑色金属价格接连下跌，消费好转仍需国内政策发力，整体供需双弱延续。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间22600-23000元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间消息面相对平静，美股小幅上涨，修复上周因为经济增长预期再度偏弱导致的跌幅，美元指数短线再度反弹，美债收益率涨跌不一相对稳定。自上周后期以来，市场再度交易美国经济衰退风险，导致风险资产价格承压，但美国经济实际表现强弱均现，并不支持经济立即出现衰退，所以在上周后期情绪释放后，周一晚间情绪再度有所修复，商品有所反弹，贵金属价格小幅上涨。总体而言，在美联储议息会议之前，市场情绪仍然反复波动，对贵金属价格略有支撑。 | 黄金震荡，白银震荡偏弱。沪金主力合约关注567-573短线震荡区间能否突破，沪银主力合约短线上方压力7080、7280。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日钢材现货市场价有所企稳，期货端出现一定反弹。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交13.50万吨，环比增31.6%，成交量有好转，近期首次突破11万吨的日成交水平。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20，报2760元/吨。原料方面，焦炭开启第八轮提降，河北、天津部分钢厂提降50-55元/吨不等。原料端价格继续压缩，对钢厂利润情况可能有一定改善。 | 技术上收回3000一线，短期可能有反弹，关注近期需求情况；螺纹主力今日3070-3120，热卷主力今日3120-3170。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格687元/湿吨（-1），基本维持稳定，全国主港铁矿石成交94.00万吨，环比增24.8%。Mysteel统计上周中国47港铁矿石到港总量2386.6万吨，环比减少12.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2583.5万吨，环比减少311.6万吨。发运水平冲高回落，国内到港量依然维持相对稳定。目前钢厂即将进行假期补库，短期对铁矿需求有一定推动或将带动反弹。 | 660一线似有技术支撑，需求有短期恢复，关注可持续性；今日主力合约680-705。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1620元/吨（+0）。焦炭第八轮提降开启。铁水产量止跌回升，上周日均铁水产量222.61万吨（+1.72），原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量63.43万吨（-0.32）。上周钢厂焦炭库存有所回升，关注其持续性，钢厂或开启旺季补库。总体来看，铁水产量止跌回升，或对双焦盘面有一定支撑。9月节前钢厂或有补库意愿，关注钢厂补库情况。 | 铁水上升基本面驱动向上，宏观情绪偏弱，震荡思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1770-1840。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。铁水产量止跌回升，原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。铁水产量止跌回升，或对双焦盘面有一定支撑。9月节前钢厂或有补库意愿，关注钢厂补库情况。 | 铁水上升基本面驱动向上，宏观情绪偏弱，震荡思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1215-1265。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 市场预期8月末库存保持增长，马棕围绕3900令吉继续震荡整理，关注今天发布的月度供需报告；近期美元疲软，美豆出口改善，CBOT大豆重心整体上移，但美豆大面积收割在即，供应逐步充裕，美豆下方980美分支撑。豆油现货基差报价稳中上涨，因市场反馈提不上货，部分工厂停机，工厂目前出货为主，市场采购兴趣不浓，短线来看行情仍有小幅下跌可能。 | 震荡调整，棕榈油7800附近震荡，豆油下方7600附近支撑，菜油8600-8900。 |
| 蛋白粕 | 美豆丰收在即，CBOT大豆盘面测试1000美分支撑。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来的短期冲击。昨日全国主要油厂开机率64.49%。全国主要油厂豆粕成交7.67万吨，较前一日减少2.48万吨，下游需求边际放缓，油厂库存开始去化。商务部将对加菜籽进行反倾销调查。9月港口预报进口菜籽到港量仍有71.5万吨，但市场开始担忧四季度在途菜籽以及未装船菜籽能否顺利到港。国内菜系供需平衡的重建需要一段时间。事件后盘面涨幅已超15%，风险较大，警惕资金情绪的消退。 | 震荡调整，豆粕01合约支撑3060。菜粕01合约支撑2400。盘面波动较大，注意控制风险。 | |
| 玉米 | 上周美新季玉米出口步伐加快，CBOT玉米盘面上破400美分一线压力。田间作物调查显示美玉米单产预估可能低于USDA预估，关注本周USDA供需月报。东北部分产区阶段性强降水，农田发生渍涝和作物倒伏风险较高，易引发减产担忧情绪。部分地区仍有旧作余粮等待出库，形成供应压力，但粮源外流不顺价。华北地区深加工企业门前到货量增加，新粮旧粮同步供应市场，企业陆续下调收购价格。进口谷物限制提振销区玉米报价，饲料企业仍以择机采购为主，上周玉米物理平均库存 29.12天，较前一周增加0.08天。 | 01合约震荡偏弱运行，压力2250。 | |
| 生猪 | 现货猪价频繁涨跌调整，中秋临近、学校开学、天气逐渐转凉，需求逐步回暖，养殖端情绪较高，对降价抵触情绪较强，叠加局部地区二育有持续不间断滚动入场现象，对猪价形成支撑。加之周末受台风天气影响，南方大部分地区降雨天气频发，生猪出栏受阻，也对猪价有一定提振。不过消费整体增幅有限，肉价偏高，养殖端接受度不佳，屠企提价收猪意愿不强。市场博弈激烈，周六外三元猪价窄幅上调，周日再度小幅走跌。 | 窄幅震荡调整，主力合约17900-18200。 | |
| 白糖 | 9月中下旬逐渐向新榨季过渡，除了巴西之外北半球的供应端即将出现。中国也将迎来新榨季食糖的收获时节，预计本榨季的结转库存将在50万吨左右。8月的单月销糖数据为近年来旺季较低水平，供应宽松。关注国际糖价对国内的指引。 | 震荡等待外盘指引，01合约区间5508-5685。 | |
| 棉花 | 美棉周度出口数据显示美棉出口销售整体依然低迷。中国新疆手摘棉已经开始采摘，报价6.5-7.0元/公斤区间。机采棉报价市场预计6.0元/公斤左右，折算皮棉价格低于期货盘面价格。今年轧花厂普遍没有赌后市的心态，抢收情况出现概率小。新棉定价及交售情况将对市场带来指引。 | 郑棉走势偏弱，01合约压力5日线。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫裂解将随着季节需求下降继续回落。低硫目前科威特供应不减，船燃需求提振有限，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，目前高低硫油价差主要受高硫走弱驱动持续回升，不排除近期达到1月末高点位置，但要想进一步上行，还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考2600支撑，3050压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差接近1月顶部，不宜追高。 |
| 沥青 | 截至9日，隆众沥青54家厂库96.7万吨，环比下降4万吨，4%，多地去库，炼厂供应维持低位，且部分炼厂船发为主，带动厂库去库。76家社库153.3万吨，环比下降6.5万吨，4.1%，山东明显，主要由于沥青价格弱势运行，业者优先消耗社会库出货，叠加终端需求季节性增加，带动社库去库。目前沥青供需面相对稳定，原油走弱下裂解偏强维持，继续上升还需看到沥青需求明显恢复。 | BU2411支撑3040，压力MA20，沥青裂解价差逢高部分离场。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1190元/吨（-30）。纯碱价格不断下行，玻璃成本支撑下移。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。上周浮法玻璃产量117.52万吨（-0.29）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7146.2万重箱（+91.8），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。 | 偏弱思路。玻璃指数日内参考1100-1150。 | |
| 纯碱 | 据悉光伏玻璃行业开始减产，减产幅度约为30%。浮法玻璃现货价格持续走弱，玻璃产线亏损，后续有较强的减产预期。碱厂利润大幅下滑，氨碱法重碱出现亏损，近期检修损失量较大，供应明显下滑。纯碱价格不断下行或将推迟新产能投放，供应收缩预期明显。上周纯碱产量63.72万吨（-3.63）。轻质碱产量25.28万吨（-1.51）。重质碱产量38.44万吨（-2.12）。但纯碱供需格局仍偏宽松，累库趋势不改，上周国内纯碱厂家总库存128.36万吨（+6.48）。其中，轻质纯碱63.13万吨（+3.29），重质纯碱65.23万吨（+3.19）。库存高位，对盘面拖累较大，累库趋势难改。 | 偏弱思路。纯碱指数日内参考1390-1435。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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