2024.9.9早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-09-09

迈科期货早评精要 2024.9.9
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周A股市场延续弱势，主要宽基指数调整幅度有所增加，前期强势板块出现补跌，两市量能上周持续回落。消息面，美国8月非农就业人数增加14.2万人不及预期，但高于前值11.4万。美商务部宣布，将进一步加强对量子计算、半导体制造等科技出口限制。后续关注财政支出进展，以及美联储降息节奏对我国货币政策、汇率、资本市场的边际影响。	IH2336支撑、IF3353支撑跌破，偏空看待。
指数	集运指数	SCFI欧线周五更新于3459美元/TEU，环比跌幅10.8%。目前现货端继续加速下跌，MSK将9月第三周运费报价降低至4700美元/FEU，EMC、OOCL同样维持5000美元/FEU报价。宏观方面上周美国制造业PMI和就业数据带动悲观预期，经济衰退担忧升温，预计近期继续维持空头运行。	主力合约跌破2000后继续快速下行，后续大概率延续空头走势。
有色	铜	美国8月非农就业人数增加14.2万人失业率降至4.2%，但6、7月非农就业人数合计下调8.6万人，显示就业放缓的程度其实更大，经济下行担忧加重。美股大跌，VIX指数飙升，带动风险资产全面下跌。伦铜跌至9000下方，经济疲弱的影响加重。沪铜上周库存减少1.3万吨，下游逢低采购增加，加上精铜替代效应积累，去库加快，但整体来说新订单还不多，仍维持逢低补货节奏。旺季偏弱，但低位需求持续释放，短线关注美股回调带来的压力。	急跌短多，中线等反弹后寻找位置抛空。今日72400-71500。
	铝	美国8月非农就业人数增加14.2万人失业率降至4.2%，但6、7月非农就业人数合计下调8.6万人，显示就业放缓的程度其实更大，经济下行担忧加重。美股大跌，VIX指数飙升，带动风险资产全面下跌。伦铝继续下跌，沪铝上周库存回落，下游逢低采购升温，现货贴水收窄，不过当前总库存仍高，铝自身缺乏主动性，跟随金融市场整体情绪。	关注19000下方国内现货支撑，整体偏弱。今日19200-19000。
	锌	SMM锌精矿国产和进口加工费较上周环比持平。市场情绪对四季度海外矿山增量预期提升，但生产量和运输仍需时间传导，短期对矿紧张的情况缓解程度有限。消费上"金九银十"预期落空，北方镀锌厂再度面临环保设备升级检查，叠加黑色金属价格接连下跌，消费好转仍需国内政策发力，整体供需双弱延续。	震荡回调，今日沪锌主力参考区间22500-22900元/吨。
贵金属	金银	上周五晚间美国公布的8月新增非农就业人数虽然高于前值，但不及预期，同时6月份和7月份新增非农就业人数明显下调。失业率水平则从前值4.3%回落至4.2%，符合预期。数据公布后，美元指数一度快速下行，贵金属价格一度上行，主要因为美联储宽松预期略有升温。但随后美元指数止跌收盘小幅上涨，商品价格普遍偏弱，贵金属价格承压回落。主要因为美联储9月降息25bp仍然是大概率事件，但年内降息100bp的概率升温，这意味着11月份和12月份议息会议有降息50bp的概率，即短期降息预期大致不变，中长期降息预期略有加快，这导致短线贵金属价格承压，但中长期来看仍有上行空间。	黄金震荡，白银偏弱。沪金关注571附近压力，沪银主力合约7080附近转为短线压力。
黑色	钢材	周五全国多数地区现货市场价依然以下跌为主，唐山迁安普方坯累跌20报2740元/吨。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交10.26万吨，环比增13.2%，成交量仅稍有恢复，但依然维持在10万吨左右的水平。截止至周末全国旧标螺纹钢市场库存占比23.72%，日环比降幅1.78%。目前新标基本完全替换旧标，但9月传统旺季需求并没有明显改善，这也是目前螺纹继续走弱的核心因素。	跌破前低，进一步打开下跌空间；螺纹主力今日2960-3010，热卷主力今日3030-3070。
	铁矿	周五青岛港61.5%PB精粉价格688元/湿吨（+8），稍有企稳迹象，全国主港铁矿石成交75.30万吨，环比减30.5%。从成交和周五夜盘走势来看，铁矿大概率跟随钢材继续下行。目前黑色各品种均跌破前低，技术上进一步打开下跌空间。铁矿由于本身库存压力大，后续跌幅可能相对最强，短期没有明显逆转趋势的可能。	跌破前低，铁矿延续下行；今日主力合约650-675。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1620元/吨（-30）。铁水产量止跌回升，上周日均铁水产量222.61万吨（+1.72），原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量63.43万吨（-0.32）。上周钢厂焦炭库存有所回升，关注其持续性，钢厂或开启旺季补库。总体来看，铁水产量止跌回升，或对双焦盘面有一定支撑。9月节前钢厂或有补库意愿，关注钢厂补库情况。	偏弱思路。焦炭指数日内参考1700-1750-1800。
	焦煤	上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。铁水产量止跌回升，原料端下跌驱动有所减缓，或可能出现止跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。铁水产量止跌回升，或对双焦盘面有一定支撑。9月节前钢厂或有补库意愿，关注钢厂补库情况。	偏弱思路。焦煤指数日内参考1170-1230。
农产品	油脂油料	马棕受产地产量增加以及库存增长的担忧影响，高位遇阻后逐步回落调整，关注本周发布的月度供需报告；近期美元疲软，美豆出口改善，CBOT大豆重心整体上移，但美豆大面积收割在即，随着供应逐步充裕，CBOT大豆仍有重新回到950美分附近的可能。针对中国对加拿大菜籽反倾销调查，由于调查时间较长，现在国内菜籽库存充足，短期内对菜籽、菜油现货价格影响较小。豆油现货基差报价稳中上涨，因市场反馈提不上货，部分工厂停机，工厂目前出货为主，市场采购兴趣不浓，短线来看行情仍有小幅下跌可能。	震荡调整，棕榈油7700-7800附近支撑，豆油下方7500附近支撑，菜油8600-8900。
	蛋白粕	美豆丰收在即，CBOT大豆盘面测试1000美分支撑。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来的短期冲击。昨日全国主要油厂开机率63.85%。全国主要油厂豆粕成交10.15万吨，较前一日减少3.625万吨，下游需求边际改善，油厂库存开始去化。商务部将对加菜籽进行反倾销调查。9月港口预报进口菜籽到港量仍有71.5万吨，但市场开始担忧四季度在途菜籽以及未装船菜籽能否顺利到港。国内菜系供需平衡的重建需要一段时间。后续关注基本面配合情况：节假日临近下游需求是否有提振。	偏强运行，豆粕01合约支撑3050。菜粕01合约支撑2480。盘面波动较大，注意控制风险。
	玉米	丰收在即基金调整仓位，CBOT玉米测试400美分支撑。东北部分产区阶段性强降水，农田发生渍涝和作物倒伏风险较高，易引发减产担忧情绪。部分地区仍有旧作余粮等待出库，形成供应压力，但粮源外流不顺价。华北地区深加工企业门前到货量增加，新粮旧粮同步供应市场，企业陆续下调收购价格。进口谷物限制提振销区玉米报价，饲料企业仍以择机采购为主，上周玉米物理平均库存 29.12天，较前一周增加0.08天。	01合约震荡调整，2230-2330。
	生猪	周末现货猪价震荡偏强，养殖端提价出猪不畅，稳价出栏增多，整体出栏积极性有所提升。需求端表现依旧平淡，开学季提振作用消退，批发市场白条走货一般，屠企订单减少，降价采购意愿较强。市场博弈，猪价窄幅震荡。随着夏季高温时段逐步收尾，天气转凉叠加中秋国庆等节日来临，居民猪肉消费需求将逐步进入秋冬旺季阶段，对猪价及猪肉价格的提振作用将逐步增强。在缺猪不缺肉的基本面背景下，猪价阶段性涨跌调整频率将逐步提高。	窄幅震荡，主力合约18300-18600。
	白糖	尽管巴西中南部产量有所下调，但是现阶段是生产高峰期，生产和出口维持高位。中国8月全国单月销糖60.96万吨，低于去年同期71万吨。甜菜糖已经加工生产，进口糖陆续到港给现货价格带来压力。或延续震荡走势。	郑糖01区间5508-5685。
	棉花	国际纺联认为尽管目前压力较大，但纺织品库存低位，市场中长期有回升的预期。中国产业链库存下滑，中游有所回暖，消费旺季到来，开机率有所抬升。关注回暖程度及持续性对盘面走势带来的指引。国内新棉增产预期强烈，等待新棉上市。	区间波动，01区间13200-13940。
能化	燃料油	美非农数据低于预期，需求担忧下原油大幅下跌，高硫裂解将随着季节需求下降继续回落。低硫目前科威特供应不减，船燃需求提振有限，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，目前高低硫油价差主要受高硫走弱驱动持续回升，不排除近期达到1月末高点位置，但要想进一步上行，还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。	FU2411参考2600支撑，3050压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差接近1月顶部，不宜追高。
	沥青	上周部分炼厂停产，沥青开工产量下降，出货量小幅下降，但下游改性供应增加，李清库存持续去化，9月天气情况好转，下游施工增加带动改性开工积极性提高，山东地区供应上升明显，预计需面继续向好，沥青裂解仍有向上动力。	BU2411支撑3200，压力3530，沥青裂解价差逢低偏多对待。
	玻璃	上周五华北5mm浮法玻璃市场价1220元/吨（-30）。纯碱价格不断下行，玻璃成本支撑下移。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。上周浮法玻璃产量117.52万吨（-0.29）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7146.2万重箱（+91.8），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。	偏弱思路。玻璃指数日内参考1100-1150。
	纯碱	据悉光伏玻璃行业开始减产，减产幅度约为30%。浮法玻璃现货价格持续走弱，玻璃产线亏损，后续有较强的减产预期。光伏和浮法玻璃需求缩量明显，虽然碱厂产量有所下滑，上周纯碱产量63.72万吨（-3.63）。轻质碱产量25.28万吨（-1.51）。重质碱产量38.44万吨（-2.12）。但纯碱供需格局仍偏宽松，累库趋势不改，上周国内纯碱厂家总库存128.36万吨（+6.48）。其中，轻质纯碱63.13万吨（+3.29），重质纯碱65.23万吨（+3.19）。库存高位，对盘面拖累较大，累库趋势难改。	偏弱思路。纯碱指数日内参考1350-1420。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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