| 迈科期货早评精要 2024.8.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周二震荡调整，消费电子、AI等科技方向全线走弱，两市成交额维持在5000亿水平，资金情绪偏谨慎。消息面，中国7月规模以上工业企业利润同比 4.1%，前值 3.6%。八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》。 | IH2336支撑初步收回，IF3353支撑仍未收回，短期观望，暂不偏多看待。 |
| 集运指数 | 集运期货昨日受周一SCFIS欧线超预期下跌影响而大幅下行，当前集运指数受现货端运价下行影响较为明显，但需要注意中东地区冲突长期化影响。尤其是2506、2508等期限较长的远月合约，其月差和基差较大，后续可能有明显波动。 | 主力合约2412合约2450-2750，延续震荡运行。 | |
| 有色 | 铜 | 美元继续下跌创收盘价新低，8月美国消费者信心指数上升，市场等待周末重要数据。中国7月规模以上企业利润同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点，加拿大对中国电动车加征100%关税，外贸环境恶化担忧加重。伦铜大涨至9450美元一线，海外寻找中国库存下降，港口现货溢价上升等需求增加信号。沪铜维持小步慢涨，新订单不多，现货采购减弱，但精废价差不增反减，低氧杆对精铜扣减保持在200元左右的低位，反映供应端支撑抬高。 | 月末预计消费偏弱但旺季备货需求逐步出现，价格回调空间有限，维持震荡上行格局。今日75600-75000。 |
| 铝 | 美元继续下跌创收盘价新低，8月美国消费者信心指数上升，市场等待周末重要数据。中国7月规模以上企业利润同比增长4.1%，较6月加快0.5个百分点，加拿大对中国电动车加征100%关税，外贸环境恶化担忧加重。宏观多头情绪支撑下伦铝探低回升小涨到2545美元，现货贴水急收窄到-5美元，关注挤仓情况。沪铝在急升至高位后滞涨明显，现货贴水扩大到100元，中原贴水扩大到200元，铝棒加工费连续回落到300元以下，铝锭去库暂停，现货进口亏损扩大到2000元，已接近4、5月时创下的极值。如果剔除伦铝挤仓因素，比价暗示价格不稳定，回调风险加大。 | 建议短多逢高换手，等回调。今日20000-19900。 | |
| 锌 | 美联储降息预期升温，美元指数延续弱势，隔夜有色金属价格普遍上涨。在国内矿端严重偏紧的情况下，锌矿进口环比回升。因前期进口窗口不佳，7月进口锌锭偏少。整体上，国内延续去库，国内冶炼厂减产&进口偏低，现货去库节奏较好，但去库节奏有所放缓，关注价格上涨后的去库节奏以及消费情况。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间23900-24400元/吨。 | |
| 镍 | 昨日商品市场情绪强势，有色金属普涨；现货市场硫酸镍价格企稳小幅回升， 镍自身海内外库存延续累库，自身基本面供需格局仍偏弱。但低价使得海外高成本矿山压力较大，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，且印尼当地矿端延续偏紧，关注旺季前下游备货力度，整体宏观情绪偏暖情况下可能适当修复国内硫酸镍制电积镍利润。 | 逢低短多。沪镍主力参考131100-134000。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿延续偏紧，当地镍矿成交升水近期持续上涨，而国内镍铁价格前期上涨后需求难觅近期小幅回落；不锈钢社会库存近期维持高位小幅波动，变化不大，旺季来临，上周佛山成交环比好转，关注去库持续性。整体看，原料稍弱但矿端偏紧，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，短期或跟随市场情绪有所反弹，整体震荡表现。 | 短期或跟随市场情绪有所反弹，整体震荡思路。不锈钢主力参考13810-14000。 | |
| 工业硅 | 昨日工业硅期货午后涨幅迅速扩大，商品市场整体情绪强势，但工业硅基本面尚无明显变化，上周整体供给仍高；下游现货采购仍弱，但近期毛利因成本走低而亏损幅度收窄，整体供需仍弱。市场中期需要持续低利润使得供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 宽幅震荡。工业硅主力参考9380-10100。 | |
| 碳酸锂 | 昨日商品市场整体情绪强势，碳酸锂上周整体供给仍高，若价格反弹则再次给予冶炼端一定利润，供给或难以大幅缩减，产能过剩仍在，而旺季已至使得需求预计改善，关注下游旺季来临的补库力度。中长期仍然需要低利润以限制供应。盘面价格走跌靠近澳矿边际成本附近后，关注企业生产动态及旺季下游补库力度。 | 宽幅震荡。碳酸锂主力参考73000-78000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间消息面相对平静，尽管欧美有经济数据公布，但好坏均现，未对经济增长预期或者 货币政策预期形成趋势性影响。当前海外货币政策宽松仍然维持，经济表现没有进一步走弱，短线仍有利于贵金属价格表现。后期风险主要来自两个方面，一是美联储如果降息25bp，当前市场对此有充分消化，可能引发行情震荡或者调整，二是美国经济表现如果后期发生明显变化，对贵金属价格形成影响。下周美国将进一步新一轮数据公布期。 | 金银偏多思路。沪金主力合约短线支撑571，沪银主力合约短线支撑7450。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端继续反弹，主要城市钢材市场信心修复明显。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交13.12万吨，环比减12.1%。目前建材日成交明显较前期10万吨左右水平有所提升，9月属于传统钢市旺季，在需求恢复过程中，建材由于前期去库存情况较好，后续表现可能相对板材更有优势。昨日Mysteel统计全国旧标螺纹钢市场库存占比43.39%，日环比降幅2.55%，旧标库存稳定去化，在需求恢复的情况下旧标累库带来的利空影响已基本结束。 | 突破短期阻力，延续反弹；螺纹主力今日3230-3280，热卷主力今日3320-3360。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格750元/湿吨（+4），现货价格小幅上行，全国主港铁矿石成交115.30万吨，环比增25.3%。期货端铁矿受黑色商品整体上行带动，延续涨势。库存方面，中国47港进口铁矿石库存总量15807.21万吨，较上周一增加169万吨。虽然库存依然高企，但成交量和需求预期的恢复使得近期铁矿延续反弹上涨，短期或继续偏强运行。 | 突破750一线阻力，铁矿继续偏强运行；今日主力合约750-775。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1740元/吨（+20）。市场对下半年政策有一定预期，叠加金九银十旺季，带动黑色系止跌。焦炭第六轮提降已落地。铁水产量大幅走弱，日均铁水产量224.46万吨（-4.31），双焦需求端下行驱动明显。钢材价格不断下行，钢厂盈利率继续走低，本周钢厂盈利率1.3%（-3.46），铁水仍存下行空间。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量66.1万吨（-0.6）。下游库存较低，钢厂亏损情况下补库意愿较差，补库需求推迟，下游补库意愿提升要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。上周钢厂焦炭库存有所回升，关注其持续性。重点关注政策情况。 | 盘面止跌企稳，小时线上出现底部形态，金九银十旺季时点焦炭库存低位，关注偏多思路。焦炭指数日内参考1950-2040。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+50）。近期铁水产量持续大幅下滑，双焦需求端支撑较弱，多头接货意愿不足，焦煤近月合约大跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。下游库存较低，钢厂和焦企亏损情况下补库意愿较差，补库需求推迟，下游补库意愿提升要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。上周钢厂焦煤库存有所回升，关注其持续性。重点关注政策情况。 | 盘面止跌企稳，小时线上出现底部形态，金九银十旺季时点焦煤库存低位，关注偏多思路。焦煤指数日内参考1350-1430。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕夜盘小幅收跌，随着月末来临，基本面上产量、出口和库存预估数据将密集出台，价格仍有可能出现大幅波动，整体维持阶段性回调走势。CBOT大豆期货窄幅震荡运行， 市场权衡美国干热天气与美豆丰产的影响力，短线仍有上涨至1000美分附近的可能。巴西大豆进口高峰期即将结束，豆油产量下降的预期以及中秋备货的影响均对行情形成提振，随着大豆到港量减少，工厂开机率下降，豆油产出减少，后期工厂有望去库存，现货基差报价在调整之后，有上涨动力。 | 棕榈油震荡调整，下方7700-7750支撑；豆油上方压力7700，短线有一定上涨空间。 |
| 蛋白粕 | 田间作物巡查结果显示目前新作美豆生长状况良好，历史新高单产很有可能实现。盘面测试MA20一线压力。CBOT大豆在跌破1000美分后下游出现积极采购，盘面有获得支撑的倾向。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来的短期冲击。宏观情绪影响国内市场表现，昨日油厂开机率59.6%。全国主要油厂豆粕成交47.53万吨，较前一日增加11.40万吨，下游需求有所转暖，关注油厂库存转折点。加铁路工人罢工影响运输，ICE菜籽止跌震荡。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面相对宽松。 | 关注宏观情绪带来的提振。震荡偏强运行，豆粕01合约支撑2920。菜粕01合约支撑2170。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，农户出售旧作腾出库存等待收获。美玉米盘面加速下行后低位震荡运行。东北产区部分地区遭强降水天气，农田有渍涝风险，或将造成玉米生长缓慢。部分地区仍有旧作余粮等待出库，但受新疆玉米上市挤压，外运受限。华北地区目前深加工企业门前到货量减少，报价有所上调。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.01 天，与前一周持平。宏观情绪好转带动盘面向上反弹，关注下游需求。 | 01合约反弹测试压力，支撑2230。 | |
| 生猪 | 现货猪价继续回调，猪肉消费支撑力度有限，加上市场对后市信心表现不足，多数地区出栏积极性提高，猪源供应增多，屠企采购顺畅。市场表现供大于求，猪价震荡下跌，但随着大中院校开学季陆续来临集采需求增加，猪肉消费需求总体继续缓慢增长中，猪价阶段性涨跌调整频率或将逐步提高。 | 震荡趋弱调整，主力合约17800-18100。 | |
| 白糖 | 巴西糖料主产区圣保罗蔗田火灾令市场对巴西食糖产量及生产进度担忧，干旱和高温是导致发生火灾的主要因素。巴西生产进度最新一期数据显示小幅减产，且周边商品市场走势带动糖价向上。隔夜ICE原糖继续上行，将对郑糖形成带动作用。 | 波段反弹思路，01合约支撑10日线。 | |
| 棉花 | USDA及ICAC8月供需预测数据给市场带来利多提振因素，主要体现在调减全球期末库存，以及上调消费数据等方面。ICE美棉压力74美分。棉纱季节性回暖，纺企开机率回升，金九银十旺季订单如何尚待验证。新棉上市前仍有去库的时间。 | 郑棉跟随外盘进入波段反弹走势，支撑5日线。 | |
| 能化 | 燃料油 | 利比亚供应担忧有所缓解，原油有所回调，高硫裂解受到旺季需求强力支撑，低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，但后续随着高硫需求见顶回落，高低硫油价差仍具有上升基础，但持续上行还需看到低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差逢低仍可偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库社库继续去化，多地区库存均有不同程度下降，需求端季节性恢复为主，当前降息预期和中东地缘冲突担忧发酵，俄乌冲突再度深化，原油可能持续反弹，可能造成沥青裂解有所回落，但沥青供需面继续保持稳定中趋于向好态势，裂解没有大幅下行基础。 | BU2410支撑3338，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1270元/吨（-10）。近期市场对政策有一定预期，叠加金九银十旺季，市场情绪略有好转，后续关注政策落地情况能否带动玻璃需求上升。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，本周玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。浮法玻璃产量117.89万吨（-0.07），全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱（+123.4），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。 | 暂观望为宜。玻璃指数日内参考1235-1290。 | |
| 纯碱 | 近期大宗商品市场情绪略有升温，纯碱受情绪影响盘面上行。基本面变化不大，浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量也开始收缩，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱价格走弱，碱厂利润大幅下滑，部分碱厂开始检修，近期检修损失量较大，供应明显下滑，检修旺季供应端收缩可能对盘面有一定支撑。价格大幅下行或将推迟新产能投放。上周纯碱产量68.92万吨（+0.88）。其中，轻质碱产量27.68万吨（-0.51），重质碱产量41.25万吨（+1.39）。但纯碱目前供需宽松格局仍未改变，累库趋势继续，高库存对盘面有较强压制。上周国内纯碱厂家总库存122.27万吨（+7.44）。其中，轻质纯碱62.37万吨（+2.67），重质纯碱59.90万吨（+4.77）。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1585-1640。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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