2024.8.27早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-08-27

迈科期货早评精要 2024.8.27
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场延续缩量震荡整理格局，三大指数涨跌不一；整体振幅创近期新低，两市成交额5265亿元。消息面上，住建部权威解读房屋养老金：不需要居民额外缴费，不会增加个人负担；财政部发布数据显示2024年1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%。	IH2336支撑初步收回，IF3353支撑仍未收回，短期观望，暂不偏多看待。
指数	集运指数	昨日盘后SCFIS欧线5486.45点，跌幅7.3%，2408合约交割5822点。远东至欧洲航线运费继续走弱，MSK报价跌幅放缓。尽管如此短期现货价格走弱趋势依然不变，但地缘方面开罗举行的停火谈判破裂，哈以冲突将持续且以色列与真主党之间冲突有扩大迹象。	短期或延续震荡，2412合约今日2600-2800。
有色	铜	美股高位震荡，英伟达等龙头股财报公布前集体下跌带动纳指收跌。美元指数小涨，技术上跌至两年低位，随时可能反弹。加拿大对中国电动汽车加征关税。LME早盘开于9295美元，较上周五持平。沪铜周一大涨冲上75000元，下游采购明显减弱，现货贴水小幅扩大到40元。周末国内社会库存小减100吨，较上周一减少0.6万吨，高价去库大幅放缓。因新订单未有明显增加，下游对价格非常敏感。不过废铜紧张，精废价差维持在替代水平下方，供应端支撑增强。	预计月末下游买盘持续清淡，价格上行过程震荡，维持逢低多头思路。今日75200-74400元。
	铝	美股高位震荡，英伟达等龙头股财报公布前集体下跌带动纳指收跌。美元指数小涨，技术上跌至两年低位，随时可能反弹。加拿大对中国电动汽车加征关税。央行行长们表示软着陆可能性提高，乐观情绪增强。伦铝周五升至2550一线，海外氧化铝紧张和电解铝减产等带动炒作情绪，现货贴水大幅收窄到5美元，关注挤仓情况。沪铝被动跟涨，高价令上周下游采购放缓，出库量减少，铝锭库存停止下降，反映终端需求仍保持淡季的平淡。	技术上关注铜价急升至2万一线有整固要求。低位多头持有不追高。今日19500-19800。
	锌	从下半年的国内矿和海外矿的到货情况来看，矿紧缺的情况很难得到缓解。根据SMM测算，考虑联合减产不落地和落地的情况，全年来看冶炼厂实际产量在605~615万吨，实际减产的情况或许不及会议预计的100万金属吨的减量。国内延续去库，国内冶炼厂减产&进口偏低，现货去库节奏较好，但去库节奏有所放缓，关注价格上涨后的去库节奏以及消费情况。	短期偏强，今日沪锌主力参考区间23800-24300元/吨。
	镍	昨日现货升水小幅上涨，硫酸镍价格企稳小幅回升；镍自身海内外库存延续累库，自身基本面供需格局仍偏弱。但低价使得海外高成本矿山压力较大，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，且印尼当地矿端延续偏紧，关注旺季前下游备货力度。	逢低短多。沪镍主力参考130000-134000。
	不锈钢	印尼当地镍矿延续偏紧，当地镍矿成交升水近期持续上涨，而国内镍铁价格前期上涨后需求难觅近期小幅回落；不锈钢社会库存近期维持高位小幅波动，变化不大，旺季来临，上周佛山成交环比好转，关注去库持续性。整体看，原料稍弱但矿端偏紧，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，短期或跟随市场情绪有所反弹，整体震荡表现。	短期或跟随市场情绪有所反弹，整体震荡思路。不锈钢主力参考13750-14000。
	工业硅	上周库存累库幅度较前一周明显增加，整体供给仍高，下游多晶硅利润持续亏损仍存缩减预期，现货市场下游采购仍弱，但近期毛利因成本走低而亏损幅度收窄，整体供需仍弱。市场需要持续低利润使得供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。	低位震荡。工业硅主力参考9200-9900。
	碳酸锂	上周整体供给仍高，若价格反弹则再次给予冶炼端一定利润，供给或难以大幅缩减，产能过剩仍在，而旺季已至使得需求预计改善，关注下游旺季来临的补库力度。中长期仍然需要低利润以限制供应。盘面价格走跌靠近澳矿边际成本附近后，关注企业生产动态及旺季下游补库力度。	宽幅震荡。碳酸锂主力参考71000-77000。
贵金属	金银	昨日晚间美联储货币政策宽松的影响仍在，美联储官员继续释放偏宽松的货币政策预期。美联储9月份降息基本是定局，目前还有近三周时间，降息25bp的概率仍然占主流。昨日晚间美国耐用品订单环比明显反弹，但是核心环比增速有小幅下行，总体来看数据没有进一步走弱，经济衰退预期没有升温。贵金属价格延续反弹，昨日晚间上涨力度稍有减弱，总体维持上涨态势。	金银偏多思路。沪金主力合约短线支撑571，沪银主力合约短线支撑7450。
黑色	钢材	昨日反弹显著，期现货两端价格涨幅明显，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调70元/吨，报2970元/吨。全国旧标螺纹钢市场库存占比45.94%，日环比降幅4.42%，日降幅明显提升。237家主流贸易商建筑钢材成交14.93万吨，环比增44.2%。钢材成交出现明显好转，且即将进入9月钢材将有一定季节性需求恢复，因此短期价格将进入反弹，中长期则需关注宏观表现。	突破短期阻力，延续反弹；螺纹主力今日3230-3280，热卷主力今日3300-3340。
	铁矿	昨日青岛港61.5%PB精粉价格746元/湿吨（+29），现货价格明显上涨，铁矿由于在产业链中的相对优势地位，因此涨幅在黑色系商品中处于相对高位。基本面数据来看，Mysteel统计中国47港铁矿石到港总量2671.4万吨，环比增加149.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2610.2万吨，环比增加28.6万吨。虽然铁矿基本面改善不明显，但钢材端的改善带动产业链整体恢复，突破技术阻力后短期铁矿将继续维持偏强反弹。	突破735一线阻力，铁矿技术转入反弹；今日主力合约740-755。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1720元/吨（+10）。市场对下半年政策有一定预期，叠加金九银十旺季，带动黑色系止跌。焦炭第六轮提降已落地。铁水产量大幅走弱，日均铁水产量224.46万吨（-4.31），双焦需求端下行驱动明显。钢材价格不断下行，钢厂盈利率继续走低，本周钢厂盈利率1.3%（-3.46），铁水仍存下行空间。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量66.1万吨（-0.6）。下游库存较低，钢厂亏损情况下补库意愿较差，补库需求推迟，下游补库意愿提升要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。上周钢厂焦炭库存有所回升，关注其持续性。重点关注政策情况。	盘面止跌企稳，金九银十旺季时点焦炭库存低位，关注偏多思路。焦炭指数日内参考1920-1970。
	焦煤	昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1450元/吨（-50）。近期铁水产量持续大幅下滑，双焦需求端支撑较弱，多头接货意愿不足，焦煤近月合约大跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。下游库存较低，钢厂和焦企亏损情况下补库意愿较差，补库需求推迟，下游补库意愿提升要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。上周钢厂焦煤库存有所回升，关注其持续性。重点关注政策情况。	盘面止跌企稳，金九银十旺季时点焦煤库存低位，关注偏多思路。焦煤指数日内参考1325-1375。
农产品	油脂油料	马棕经过连续上涨后，维持窄幅震荡整理走势，月末来临，关注基本面上产量、出口和库存预估等数据出台后对盘面的指引作用；CBOT大豆期货回落，ProFarmer预测2024年美国大豆产量为47.4亿蒲，比2021年的前历史纪录高出约6%，也高于美国农业部预测的45.89亿蒲。美豆快要成熟收割，虽然短线出口改善，对行情有一定支撑，但是随着大豆收获，集中性供应压力将导致行情下跌。国内豆粕胀库导致部分地区豆油供应吃紧，基差上涨，上周工厂成交增加，双节备货逐步启动中。	短期维持震荡偏强走势，豆油上方压力7600，棕榈油8000附近震荡。
	蛋白粕	田间作物巡查结果显示目前新作美豆生长状况良好，历史新高单产很有可能实现。MA20一线继续承压。CBOT大豆在跌破1000美分后下游出现积极采购，盘面有获得支撑的倾向。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来的短期冲击。宏观情绪影响国内市场表现，国内豆粕市场上下游库存压力较大，仍需要一段时间消化。油厂开机率59.1%。全国主要油厂豆粕成交36.13万吨，较前一日增加19.38万吨。加铁路工人罢工影响运输，ICE菜籽止跌震荡。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面相对宽松。	关注宏观情绪带来的提振。震荡思路对待，豆粕01合约2910-3020。菜粕01合约2150-2260。
	玉米	USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，农户出售旧作腾出库存等待收获。美玉米盘面加速下行后低位震荡运行。东北产区部分地区遭强降水天气，农田有渍涝风险，或将造成玉米生长缓慢。部分地区仍有旧作余粮等待出库，但受新疆玉米上市挤压，外运受限。华北地区目前深加工企业门前到货量减少，报价有所上调。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.01 天，与前一周持平。宏观情绪好转带动盘面向上反弹，关注下游需求。	01合约反弹测试压力，支撑2230。
	生猪	周末现货猪价持续偏弱回调，消费跟进不畅，猪肉价格偏高，居民转向替代品消费增多。加上猪价连续走跌以及临近月底，规模场出栏计划增多，散户、二育猪出栏增量，市场缺猪现象有所缓解，屠企业采购顺畅，压价收猪心态增强。不过猪价连跌，养殖端抵触情绪增强，猪价跌幅有限。目前猪价继续上冲疲态已经有所显现，但随着大中院校开学季陆续来临集采需求增加，猪肉消费需求总体继续缓慢增长中，猪价阶段性涨跌调整频率或将逐步提高。	震荡趋弱调整，主力合约17800-18100。
	白糖	巴西糖料主产区圣保罗蔗田火灾令市场对巴西食糖产量及生产进度带来担忧，干旱和高温正式发生火灾的主要因素。同时巴西生产进度最新一期数据显示小幅减产，且周边商品市场走势带动糖价向上测压。阶段性反弹走势。	01合约压力5671，支撑5日线。
	棉花	USDA及ICAC8月供需预测数据给市场带来利多提振因素，主要体现在调减全球期末库存，以及上调消费数据等方面。ICE美棉压力74美分。美棉周度出口数据显示消费端的采购没有放量。中国中游采购略有回升，市场对于金九银十的旺季有期待，新棉上市前仍有时间空间。	在国际棉价的带动下，郑棉跟随外盘进入波段反弹走势，支撑5日线。
能化	燃料油	黎巴嫩以色列冲突扩大，利比亚东部政府宣布暂停原油生产出口，重油供应转松预期有所反复，原油延续上涨，高硫裂解受到旺季需求强力支撑，低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，但后续随着高硫需求见顶回落，高低硫油价差仍具有上升基础，但持续上行还需看到低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。	FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差逢低仍可偏多对待。
	沥青	截至26日当周，隆众沥青54家厂库102.6万吨，环比下降5.2万吨，4.8%，除西北外其余区域均去库，华北月末主力炼厂执行合同出货，带动厂库去库。76家社库166.6万吨，环比下降7.4万吨，4.3%，除西南外均去库，华东明显，主要由于前期低价合同执行，下游刚需提货以社会库出货为主。降息预期和中东地缘冲突推动下，原油可能持续反弹，并带动裂解回落，但沥青供需面稳定中趋于向好，裂解没有大幅下行基础。	BU2410支撑3338，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。
	玻璃	昨日华北5mm浮法玻璃市场价1280元/吨（-20）。近期市场对政策有一定预期，叠加金九银十旺季，市场情绪略有好转，后续关注政策落地情况能否带动玻璃需求上升。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，本周玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。浮法玻璃产量117.89万吨（-0.07），全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱（+123.4），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。当前盘面跌至近三年低位水平，追空风险较大，暂观望为宜。	暂观望为宜。玻璃指数日内参考1215-1260。
	纯碱	上周纯碱库存重新开始累库，对盘面有一定利空影响。浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。近期纯碱现货价格持续下行，碱厂利润大幅下滑，部分碱厂开始检修，供应有所下降。当前隆众资讯统计氨碱法成本1780元/吨，沙河地区重碱价格1700元/吨，后续价格继续下降将带动氨碱法产能出清，预计后续纯碱产量将下行。价格大幅下行或将推迟新产能投放。上周国内纯碱厂家总库存122.27万吨（+7.44）。其中，轻质纯碱62.37万吨（+2.67），重质纯碱59.90万吨（+4.77）。上周纯碱产量68.92万吨（+0.88）。其中，轻质碱产量27.68万吨（-0.51），重质碱产量41.25万吨（+1.39）。	暂观望为宜。纯碱指数日内参考1560-1610。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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