2024.8.26早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-08-26

迈科期货早评精要 2024.8.26
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周指数震荡下跌，成交延续低迷，量价磨底仍在延续。外资成交较低，两融规模持续压降，微观流动性整体偏弱有待修复。消息面上，中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》；住建部就保交房工作做出表态，有力有序推进现房销售。	IF3353支撑下破，IH2336支撑附近反复运行，短期观望，暂不偏多看待。
指数	集运指数	周五发布SCFI欧线4400美元/TEU，环比下跌4.4%。旺季逐步结束，现货端欧线货仓价格进入下行通道。目前主要船司报价在6000-6500美元/FEU，较月初下降超1000美元。但从期货端远月合约走势和月差水平来看，中东地区局势预期变化同样影响显著。	现货端进入下行通道，但需注意地缘端影响，近期震荡偏弱运行，关注2400一线支撑。
有色	铜	鲍威尔表示通胀已受控制，关注就业下行风险，市场认为联储已完成政策转向，2年期国债收益率大跌到3.91%，美元指数大跌，美股上涨，风险偏好加强。此外日本央行行长表示不排除加息可能，助力美元跌势。中国商务部发布家电以旧换新补贴细则。伦铜大涨至9300美元，LME库存减少4000吨，上期所库存减少1.1万吨。上周铜价上涨，下游新订单增加有限，追高减弱，但废铜维持紧张，铜价稍稍下跌精废价差即收窄到平水附近。旺季临近下游逢低备货需求增加，而供应端紧张，去库速度或加快。宏观面海外回到软着陆+降息，现货快速去库验证，铜价震荡向上寻找波动空间。	多头思路继续。今日74500-73800。
	铝	鲍威尔表示通胀已受控制，关注就业下行风险，市场认为联储已完成政策转向，2年期国债收益率大跌到3.91%，美元指数大跌，美股上涨，风险偏好加强。此外日本央行行长表示不排除加息可能，助力美元跌势。中国商务部发布家电以旧换新补贴细则。伦铝站上100天线，近期涨幅巨大。去库速度维持，现货贴水收窄到16美元，暗示一定的挤仓压力。澳洲氧化铝厂产量恢复再次推迟以及新西兰因电力紧张被迫减产等引导市场转向供应减少担忧。不过海外实际需求仍疲弱，上周大涨导致沪铜进口亏损扩大到1600元，真实需求或不足。沪铝库存微减，价格急涨同样影响采购节奏。不过随着旺季到来，下游逢低备货需求增加，价格回调空间不有。	回调短多不追高，今日19950-19800。
	锌	上周中国锌冶炼厂联合减产消息带动锌价大幅上涨。从下半年的国内矿和海外矿的到货情况来看，矿紧缺的情况很难得到缓解。根据SMM测算，考虑联合减产不落地和落地的情况，全年来看冶炼厂实际产量在605~615万吨，实际减产的情况或许不及会议预计的100万金属吨的减量，后续关注冶炼厂实际减产力度。	短期偏强，今日沪锌主力参考区间23700-24200元/吨。
	镍	周五晚间会议美联储鲍威尔释放鸽派言论，市场预期货币政策转向。宏观情绪阶段性转暖。基本面纯镍延续累库，供需格局仍弱，但低价使得海外高成本矿山压力较大，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，关注旺季前下游备货力度。	逢低短多。沪镍主力参考128500-133000。
	不锈钢	印尼当地镍矿成交持续偏紧，但镍铁价格近期延续小幅回调；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，关注旺季前下游备货情况。整体看，原料稍弱，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，整体震荡表现。	震荡思路。不锈钢主力参考13650-13850。
	工业硅	现货市场报价近期持稳，下游现货采购仍弱。基本面尚无明显变动，上周整体供给仍高，老标准仓单流出也会加大现货市场供应压力，下游多晶硅利润持续亏损保持减产预期，整体供需仍弱。市场需要持续低利润使得供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。	低位震荡。工业硅主力参考9300-9800。
	碳酸锂	上周锂价反弹后再次回落，基本面并无大的变动。SMM报本周产量13441吨（-78）工厂库存60581吨（+1973），整体供应仍高，产量缩减有限，厂库由上周的去库变为再次累库，整体供需仍弱；百川产量降幅减缓，厂库大幅去化，关注下游补库力度。中长期仍然需要低利润以限制供应。盘面价格走跌靠近澳矿边际成本附近后，关注企业生产动态及旺季下游补库力度。	短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，关注企业生产动态及旺季下游补库力度。碳酸锂主力参考71000-76500。
贵金属	金银	上周五美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，鲍威尔讲话基本确立了美联储将进入降息周期，鲍威尔表示美国通胀压力已经缓解，不寻求也不欢迎劳动力市场进一步降温。所以美联储9月份降息已经是定局，后续是节奏以及降息目标的问题。市场对于9月份议息会议，主流预期仍然是降息25bp，降息50bp概率虽然有所升温，但只有略高于30%。受美联储货币政策宽松预期影响，美债利率和美元指数下行，贵金属价格上行。	金银偏多思路。沪金主力合约短线支撑569，沪银主力合约短线支撑7450。
黑色	钢材	周五237家主流贸易商建筑钢材成交10.35万吨，环比减6.9%。全国旧标螺纹钢市场库存占比50.35%，日环比降幅2.09%。市场成交有所转弱，钢材价格回落。政策上，工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。8月23日起将暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。目前市场情绪仍以出货为主，短期成本或有好转，但需求依然不足。	震荡走势维持，关注短期压力线效果；螺纹主力关注3230一线阻力，热卷主力关注3280一线阻力。
	铁矿	周五青岛港61.5%PB精粉价格717元/湿吨（-10），现货价格反弹后继续回落。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15652.52万吨，环比降27.58万吨；日均疏港量317.63万吨，降18.59万吨。虽然港口延续去库节奏，但去化过程缓慢，后续铁水产量难有明显反弹。尤其是在近期钢厂盈利率极度萎缩情况下，需要看到钢厂盈利状况好转，终端需求恢复才能带来铁水和铁矿反弹。	735-740一线存在阻力，依然维持偏空观点；今日主力合约715-735。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1710元/吨（-10）。市场对下半年政策有一定预期，叠加金九银十旺季，带动黑色系止跌。焦炭第六轮提降已落地。铁水产量大幅走弱，日均铁水产量224.46万吨（-4.31），双焦需求端下行驱动明显。钢材价格不断下行，钢厂盈利率继续走低，本周钢厂盈利率1.3%（-3.46），铁水仍存下行空间。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，上周全样本焦企日均产量66.1万吨（-0.6）。下游库存较低，钢厂亏损情况下补库意愿较差，补库需求推迟，下游补库意愿提升要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。重点关注政策情况。	暂观望为宜。焦炭指数日内参考1860-1930。
	焦煤	上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。近期铁水产量持续大幅下滑，双焦需求端支撑较弱，多头接货意愿不足，焦煤近月合约大跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。下游库存较低，钢厂和焦企亏损情况下补库意愿较差，补库需求推迟，下游补库意愿提升要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。重点关注政策情况。	暂观望为宜。焦煤指数日内参考1280-1340。
农产品	油脂油料	马棕榈油期货受产量增长低于市场预期以及出口逐步改善的潜在利多支撑而展开了大幅上涨走势，短线预期仍有进一步向上走强的机会，关注1-25日出口数据出台后对盘面的指引作用。CBOT大豆上涨，因为出口销售改善，盘面在大幅下跌之后超跌反弹，短线在950-980美分区间震荡。国内部分地区工厂库存减少，对行情有提振，但是整体现货需求依旧清淡，现货基差报价稳中窄幅波动，随着工厂去库存，基差报价有望上涨。	豆油7400上方震荡，上方压力7500-7600，棕榈油震荡偏多，上方压力8000。
	蛋白粕	田间作物巡查结果显示目前新作美豆生长状况良好，历史新高单产很有可能实现。CBOT大豆MA10一线继续承压。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来的短期冲击。宏观情绪影响国内市场表现，国内豆粕市场上下游库存压力较大，仍需要一段时间消化。油厂开机率60.%。全国主要油厂豆粕成交16.75万吨，较前一日增加9.32万吨。加铁路工人罢工影响运输，ICE菜籽止跌震荡。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面相对宽松。	震荡偏弱思路看待。豆粕01合约压力3000。菜粕01合约压力2280。
	玉米	USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，农户出售旧作腾出库存等待收获。美玉米盘面加速下行后低位震荡运行。东北产区部分地区遭强降水天气，农田有渍涝风险，或将造成玉米生长缓慢。华北地区报价持续下行后贸易商现挺价情绪，深加工门前到货量减少，报价窄幅上调。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.01 天，周环比下滑0.43天。南北港库存有所去化。	盘面现底背离信号，01合约反弹测试压力，支撑2230。
	生猪	猪价仍偏弱下跌。消费表现一般，下游购销表现清淡，屠企高价收猪意愿较弱。养殖端挺价心态松动，部分集团场出栏计划增多，散户二育也有抛售猪源现象，市场供应增加，屠企采购顺畅。市场情绪转差，猪价震荡下跌。	震荡趋弱调整，主力合约17800-18100。
	白糖	巴西中南部出口量维持高位，供给和出口量维持高位，主产国天气转好利于食糖产量增加。进口糖逐渐到港，加工糖成本压制国内糖价。国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。中秋备货尾声，采购积极性下降。	01反弹压力MA10。
	棉花	ICAC数据显示全球棉花消费增加且产量稳定，呈现温和复苏的特征。美主产区得州干旱天气及USDA调减全球期末库存对国际棉价带来提振。郑商所棉花仓单流出，实盘压力有所减轻。下游秋冬服装订单到了陆续下达的时间，市场对回暖有所期待。	郑棉阶段反弹，01合约支撑MA10。
能化	燃料油	高硫裂解受到旺季需求强力支撑，黎巴嫩以色列冲突升级，重油供应收紧担忧有所强化，短期可能带动高硫表现偏强。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。	FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。
	沥青	上周沥青开工产量下降，影响出货走低，下游改性开工率继续上升，厂库社库均去库，整体北方地区项目施工情况逐渐好转，刚需改善，南方部分地区继续受到降雨和高温天气影响，整体供需面稳定中趋向好转，由于降息预期走强，以及中东地缘冲突再爆发，可能见到原油阶段反弹，沥青裂解回落。	BU2410支撑3338，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。
	玻璃	上周五华北5mm浮法玻璃市场价1300元/吨（-10）。近期市场对政策有一定预期，叠加金九银十旺季，市场情绪略有好转，后续关注政策落地情况能否带动玻璃需求上升。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，本周玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。浮法玻璃产量117.89万吨（-0.07），全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱（+123.4），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。当前盘面跌至近三年低位水平，追空风险较大，暂观望为宜。	暂观望为宜。玻璃指数日内参考1230-1270。
	纯碱	上周纯碱库存重新开始累库，对盘面有一定利空影响。浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。近期纯碱现货价格持续下行，碱厂利润大幅下滑，部分碱厂开始检修，供应有所下降。当前隆众资讯统计氨碱法成本1780元/吨，沙河地区重碱价格1700元/吨，后续价格继续下降将带动氨碱法产能出清，预计后续纯碱产量将下行。价格大幅下行或将推迟新产能投放。上周国内纯碱厂家总库存122.27万吨（+7.44）。其中，轻质纯碱62.37万吨（+2.67），重质纯碱59.90万吨（+4.77）。上周纯碱产量68.92万吨（+0.88）。其中，轻质碱产量27.68万吨（-0.51），重质碱产量41.25万吨（+1.39）。	暂观望为宜。纯碱指数日内参考1530-1570。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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