| 迈科期货早评精要 2024.8.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 中长期国债期货重拾涨势，市场热点匮乏，沪深两市周四延续调整，深成指、创业板指均续创调整新低。消息面上，中证协拟要求对IPO网下报价的客观性、审慎性进行回溯验证。美联储会议纪要显示降息可能性提升，此外，美国劳工部的劳工统计局（BLS）公布数据也表明失业率水平的超预期上升。 | IF3353支撑下破，IH2336支撑附近反复运行，短期观望，暂不偏多看待。 |
| 集运指数 | 加沙停火谈判陷入僵局，目前哈马斯公开声明不能接受以色列提出的停火协议，且巴勒斯坦消息人士表示后续将针对海外的以色列人进行报复行动。宏观方面欧元区8月制造业PMI继续走弱，但服务业PMI走强至53.8，反映需求韧性仍在。 | 谈判接近破裂，欧洲需求韧性仍在，维持震荡偏强走势，关注2800-2800是否存在阻力。 | |
| 有色 | 铜 | 美国和欧元区8月标普全球制造业PMI指数均较上月继续下跌，但服务业PMI指数上涨超预期，美国服务业PMI指数大涨至55.2，经济韧性强。美股和美元都在各自的技术位发生调整，关注美股回调的持续性。金属普遍下跌，伦铜跌至9120美元，沪铜本周承压于74000，现货转为贴水20元，周四库存较周一减少5000吨，去库明显放缓，但废铜供应紧张，精废价差仍在替代线以下，供应端支撑亦强。 | 短线供需两弱价格僵持但整体8月以来国内去库加快，下方支撑较强，73000下方近期支撑，逢低多头思路。今日73800-73300。 |
| 铝 | 美国和欧元区8月标普全球制造业PMI指数均较上月继续下跌，但服务业PMI指数上涨超预期，美国服务业PMI指数大涨至55.2，经济韧性强。美股和美元都在各自的技术位发生调整，短线对金属偏压力。铝焦点转向供应担忧本周走势偏强，目前处于技术压力位，关注回调情况。氧化铝可能长期维持高位，海外成本提升，中期看北半球即将进入旺季，电解铝需求改善预期。但目前需求提升不明显，本周铝社会库存微降，现货贴水保持在80元，沪铝进口亏损扩大到1400元，暗示下游追高意愿减弱。 | 关注回调情况，维持逢低多头思路。今日19880-19730。 | |
| 锌 | 据安泰科消息，8月21日中国锌CZSPT季度会议召开，会议号召将会进一步减产来应对当前的加工费低迷。与会的14家企业锌冶炼产能达417万吨，约占全国原生锌冶炼总产能的70%，生产计划调整后，与年初预期相比，全年预计将累计减少锌矿需求近百万吨金属量。根据SMM数据，最新锌锭社会库存13.1万吨，小幅去库。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 镍 | 美国8月标普全球制造业PMI初值48，为8个月来新低，预期49.6，7月终值49.6。基本面纯镍延续累库，供需格局仍弱，但低价使得海外高成本矿山压力较大，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，关注旺季前下游备货力度，及即将到来的全球央行年会。 | 逢低谨慎短多。沪镍主力参考127000-131500。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿成交持续偏紧，镍铁价格近期小幅回调；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，关注旺季前下游备货情况。整体看，原料稍弱，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13600-13850。 | |
| 工业硅 | 现货市场报价近期持稳，下游现货采购仍弱。基本面尚无明显变动，上周整体供给仍高，关注本周数据。老标准仓单流出也会加大现货市场供应压力，下游多晶硅利润持续亏损保持减产预期，整体供需仍弱。市场需要持续低利润使得供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 低位震荡。工业硅主力参考9450-10000。 | |
| 碳酸锂 | 昨日现货市场报价微幅上调，基本持稳为主。基本面并无大的变动，上周整体过剩仍在但库存累库幅度较前几周出现减缓，关注本周数据。中长期仍然需要低利润以限制供应。短期在前期价格压缩至澳矿边际成本附近后，旺季下游备货或能缩减部分过剩压力，但是需要关注下游备货持续力度情况。 | 宽幅震荡。碳酸锂主力参考73000-78500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间欧美公布PMI指数，制造业PMI指数普遍下行，但服务业PMI指数稳定略有回升。美国周度初请失业金人数略高于预期，但扔低于7月份均值水平。昨日晚间美元指数止跌略有反弹，美债收益率小幅上行，市场对美联储衰退预期的修复基本结束，由此导致的资产价格的向上修复也逐步结束。目前市场讨论美联储9月份降息25bp还是50bp，如果市场没有朝50bp的方向发展，只维持25bp，预计对贵金属价格的利多作用将逐步减弱。关注今日晚间鲍威尔讲话。 | 金银上行动力有所减弱，短线略有调整。沪金主力合约短线支撑569，沪银主力合约短线支撑7330。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日现货端继续反弹，但期货端夜盘走弱，237家主流贸易商建筑钢材成交11.12万吨，环比减24.1%。基本面方面，Mysteel统计本周五大钢材产量778.94万吨（+0.96），表需837.07万吨（+36.46）主要是板材端需求出现明显改善，对其高库存压力也有一定缓解。建材方面，昨日统计全国旧标螺纹钢市场库存占比52.44%，日环比降幅2.67%。降幅有所收窄，关注后续需求情况。 | 昨日冲高回落，短期或维持震荡；螺纹主力今日3170-3220，热卷今日3230-3280。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格727元/湿吨（-5），现货价格小幅回落。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量224.46万吨/日（-4.31），铁水产量继续显著走弱，反映铁矿需求持续回落。与高炉产能率和开工率持续回落相对应，此外本周247家钢企盈利率仅为1.3%创历史最低值，低于2015年水平。钢厂利润情况极端走弱，导致当前铁水产量快速回落，但本周钢材基本面有所好转，或对后续铁水有一定利多。 | 735-740一线存在阻力，依然维持偏空观点；今日主力合约710-730。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1720元/吨（-20）。市场对下半年政策有一定预期，叠加金九银十旺季，带动黑色系止跌。昨日焦炭第六轮提降开启。铁水产量大幅走弱，本周日均铁水产量224.46万吨（-4.31），双焦需求端下行驱动明显。钢材成交逐渐好转，部分钢厂提价，对低迷情绪亦有所提振。预计后续钢厂盈利将逐渐好转，铁水或将止跌，9月份可能出现上涨，原料需求将有一定支撑。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，本周全样本焦企日均产量66.1万吨（-0.6）。如果旺季需求较好，双焦下游库存低位，补库需求将对盘面有较强上行驱动。重点关注政策情况。 | 暂观望为宜。焦炭指数日内参考1870-1920。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。市场对下半年政策有一定预期，带动黑色系止跌。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。如果旺季需求较好，双焦下游库存低位，补库需求将对盘面有较强上行驱动。重点关注政策情况。 | 暂观望为宜。焦煤指数日内参考1300-1350。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 目前马棕表现相对强劲，整体以阶段性强势行情看待，有望围绕3800令吉震荡整理；美豆下跌，巴西大豆出口高峰期结束，市场焦点重新关注美豆，近几日美豆出口数据好转，但是丰产预估依旧，CBOT大豆围绕980美分震荡调整为主。近两日国内工厂成交放量，但是市场仍在观望，工厂大量成交能否持续仍不确定，现货基差报价以稳为主，经济环境总体疲软，终端需求备货迟迟不启动，对国内行情形成拖累。 | 豆油7400上方震荡，上方压力7500-7600，棕榈油维持近强远弱观点，上方压力7800-7850，7650附近支撑。 |
| 蛋白粕 | 田间作物巡查开始，目前新作美豆生长状况良好，历史新高单产很有可能实现。CBOT大豆MA10一线继续承压。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来短期冲击。宏观情绪影响国内市场表现，国内豆粕市场上下游库存压力较大，仍需要一段时间消化。油厂开机率60.47%。全国主要油厂豆粕成交7.43万吨，较前一日减少14.05万吨。加铁路工人罢工影响运输，ICE菜籽止跌震荡。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面相对宽松。 | 震荡偏弱思路看待。豆粕01合约压力3000。菜粕01合约压力2280。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，农户出售旧作腾出库存等待收获。美玉米盘面加速下行后低位震荡运行。国内玉米主产区部分地区有降水天气影响开花吐丝，但区域性较强，对产量整体影响不大。华北地区报价持续下行后贸易商现挺价情绪，深加工门前到货量减少，报价窄幅上调。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.01 天，周环比下滑0.43天。 | 盘面现底背离信号，01合约反弹测试压力，支撑2230。 | |
| 生猪 | 昨日猪价震荡小幅偏弱，终端需求支撑乏力，屠企采购积极性不高，养殖端高价出猪存在明显难度，散户出栏积极性提升，不过多数养殖户对降价抵触情绪较强。市场表现僵持，猪价弱稳震荡。随着秋季逐步来临，全国大部分地区灾害性降水总体减弱，天气对生猪交售运输的影响减弱，但晴朗天数增加秋老虎发威时段来临影响居民猪肉消费，但随着大中院校开学季陆续来临集采需求增加相互对冲之后，猪肉消费需求总体继续缓慢增长中，价格阶段性涨跌调整频率或将逐步提高。 | 震荡调整，主力合约18100-18400。 | |
| 白糖 | 巴西中南部出口量维持高位，供给和出口量维持高位，ICE原糖期价交投重心下移。随着进口糖的逐渐到港，加工糖成本压制国内糖价。国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。中秋备货尾声，采购积极性下降。 | 郑糖走势偏弱，01压力MA5。 | |
| 棉花 | 美主产区得州干旱天气以及USDA预估数据调减全球期末库存数据对国际棉价带来提振。郑商所棉花仓单近期呈现加速流出的情况，盘面的实盘压力有所减轻。下游秋冬服装订单到了陆续下达的时间，市场对回暖有所期待。 | 棉价或形成阶段性平台后反弹测压，01合约支撑MA10。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫裂解受到旺季需求强力支撑，中东、俄乌局势仍具有不确定性，重油供应还有收紧可能。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量下降，影响出货走低，下游改性开工率继续上升，厂库社库均去库，整体北方地区项目施工情况逐渐好转，刚需改善，南方部分地区继续受到降雨和高温天气影响，整体供需面稳定中趋向好转，原油下跌阶段沥青裂解持续上升，考虑原油接近技术支撑，短期沥青裂解或有回落。 | BU2410支撑3338，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1310元/吨（+0）。当前盘面跌至近三年低位水平。纯碱下跌带动玻璃成本支撑下移。玻璃现货价格不断走弱。近期市场对政策有一定预期，叠加金九银十旺季，市场情绪略有好转，后续关注政策落地情况能否带动玻璃需求上升。玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产。随着现货不断走弱，预计后续玻璃厂减产量较大。本周浮法玻璃产量117.89万吨（-0.07），本周全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱（+123.4），玻璃厂累库对盘面有一定利空影响。 | 当前盘面追空风险较大，暂观望为宜。玻璃指数日内参考1225-1280。 | |
| 纯碱 | 本周纯碱库存重新开始累库，对盘面有一定利空影响。近期市场对政策有一定预期，叠加金九银十旺季，市场情绪略有好转，纯碱追空风险较高。浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。近期纯碱现货价格持续下行，碱厂利润大幅下滑，部分碱厂开始检修，供应有所下降。当前隆众资讯统计氨碱法成本1780元/吨，沙河地区重碱价格1700元/吨，后续价格继续下降将带动氨碱法产能出清，预计后续纯碱产量将下行。价格大幅下行或将推迟新产能投放。本周国内纯碱厂家总库存122.27万吨（+7.44）。其中，轻质纯碱62.37万吨（+2.67），重质纯碱59.90万吨（+4.77）。本周纯碱产量68.92万吨（+0.88）。其中，轻质碱产量27.68万吨（-0.51），重质碱产量41.25万吨（+1.39）。 | 当前盘面追空风险较大，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1535-1585。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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