| 迈科期货早评精要 2024.8.21 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 市场量能萎缩，四大行独木难支，沪深两市周二震荡走低，深成指、创业板指创近期调整新低。大盘持续缩量，市场热点轮动提速。国产3A游戏《黑神话：悟空》正式发售，1小时超越《CS2》登上Steam最热玩游戏榜首，同时在线玩家人数超100万人。 | IF3353支撑下破，IH2336支撑附近反复运行，短期观望，暂不偏多看待。 |
| 集运指数 | 现货跌幅继续，MSK上海至英国费利克斯托9月首周价格报6300美元/FEU左右，上海至荷兰鹿特丹9月首周开仓价在6000美元/FEU左右，市场延续环比下跌，甚至有跌势加深的倾向。在当前运价持续下行阶段，今日开启的加沙停火谈判如果有相应进展则将进一步催化利空情绪，因此近期维持偏弱运行判断。 | 偏弱运行持续，关注2412合约2400-2500是否存在支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市小跌，连续大幅反弹后，目前美股已回到前期高位，重新面临技术压力。周三美国劳工部将公布对截至今年3月份的12个月就业数据的初步基准修正，金融市场疯传可能大幅下修60-80万，如果确实大幅下修则对就业形势和美联储降息策略都可能产生重大影响。关注数据公布后市场情绪的变化。伦铜下跌，库存大增1万吨带来压力。沪铜周末降库加快带来中国需求复苏的乐观情绪，但铜价连涨后昨天下游采购已大幅转弱。技术上看铜价反弹至日线布林中轨处有回调要求，短线关注美就业数据调整是否引发情绪剧烈波动。 | 坚持回调多头思路，73000-72000区间支撑强。今日73800-73000。 |
| 铝 | 美欧股市小跌，连续大幅反弹后，目前美股已回到前期高位，重新面临技术压力。周三美国劳工部将公布对截至今年3月份的12个月就业数据的初步基准修正，金融市场疯传可能大幅下修60-80万，如果确实大幅下修则对就业形势和美联储降息策略都可能产生重大影响。关注数据公布后市场情绪的变化。伦铝继续大涨，盘中摸高2500美元，沪铝冲高回落，本周铝价已大涨300元。消息面力拓在澳洲的两家氧化铝厂天然气供应恢复由之前预期的9月推迟到年底，最近一周西澳氧化铝价格大涨，国内9月氧化铝价格亦大涨，远月升至3900元，暗示市场对氧化铝保持高位的预期大增。氧化铝大涨带动成本提高，对铝价有推动。不过钢联统计本周国内电解铝社会库存较周一微增，当下需求仍处淡季，追高不利，短多可换手。 | 保持逢低多头思路。今日19700-19600。 | |
| 锌 | 海关数据显示，7月精炼锌进口量1.85万吨，环比减少1.65万吨；1-7月份精炼锌累计进口24.05万吨，累计同比增加37.36%。国内外加工费低位维持，矿端紧缺局势仍未缓解。库存方面延续去库，但多为冶炼厂到货减少所致，消费端贡献有限，目前去库节奏放缓迹象。整体锌市供需双弱，供应端减量给锌价提供强支撑，但黑色金属价格弱势和消费不佳拖累锌价上行高度。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间23100-23500元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍延续累库，供需格局仍弱，但低价使得海外高成本矿山压力较大，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，整体宏观情绪阶段缓和，国内在前期较弱的数据发布后期待政策刺激预期，关注旺季前下游备货情况如何。 | 逢低谨慎短多。沪镍主力参考128500-133000。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿成交持续偏紧，镍铁价格近期持稳；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，关注旺季前下游备货情况。整体看，原料持稳，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13650-13900。 | |
| 工业硅 | 现货市场报价延续持稳，但下游现货采购仍弱。上周产量微减、库存延续增加，整体供给仍高。老标准仓单流出也会加大现货市场供应压力，下游多晶硅利润持续亏损保持减产预期，整体供需仍弱。市场需要持续低利润使得供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 低位磨底。工业硅主力参考9400-10000。 | |
| 碳酸锂 | 上周产量延续下降，库存延续增加，整体过剩仍在，中长期仍然需要低利润以限制供应。但短期在价格压到澳矿边际成本附近后，旺季即将到来，下游备货或能缩减部分过剩压力，关注下游备货跟进情况。 | 低位震荡。碳酸锂主力参考72500-77000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间消息面相对平静，美股经历前期反弹后，短线略有承压，美债收益率小幅下行，美元指数下行，指向美国经济的相对偏弱，以及货币政策预期的相对宽松。受短线美元指数下行影响，贵金属价格表现偏强。在经济偏弱但没有明显衰退风险，货币政策预期相对宽松的环境下，有利于贵金属价格表现。本周后期海外有一系列重要数据以及事件，包括美国SPGI制造业PMI指数，欧元区制造业指数，以及欧美央行官员讲话，尤其是鲍威尔周五晚间在杰克逊霍尔会议上的讲话。预计货币政策预期仍偏宽松，对贵金属影响偏多，风险仍然是美国经济数据回落超预期，导致经济衰退预期再起。 | 金银短线表现偏强。沪金主力合约短线支撑569，沪银主力合约短线支撑7320。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场反弹，主要城市建材价格市场价昨日出现上涨，237家主流贸易商建筑钢材成交12.24万吨，环比减3.1%。根据Mysteel调研8月20日，全国旧标螺纹钢市场库存占比60.11%，日环比降幅1.57%，近期旧标螺纹去库速度加快，反映需求端有一定好转，且旧标库存压力也有所缓和。如果延续当前态势，钢材后续将有一定反弹。 | 短期支撑出现，后续或将有一定反弹，关注基本面变化；螺纹主力今日3160-3220，热卷今日3250-3300。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格708元/湿吨（+1），现货价格保持稳定。Mysteel统计澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1408.4万吨，环比上升88.7万吨，目前库存的绝对量处于自年初以来的高位水平。中国47港进口铁矿石库存总量15638.66万吨，较上周一增加99万吨。铁矿虽然跟随钢材价格反弹，但绝对库存压力依然明显。因此后续能否进一步反弹甚至逆转趋势，取决于钢材端需求恢复的可持续性和强度。 | 短期跟随钢材或有反弹，但绝对库存压力不可忽视；今日主力合约715-735。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1700元/吨（+0）。市场对下半年政策有一定预期，带动黑色系止跌。焦炭第五轮提降落地。铁水产量继续走弱，上周日均铁水产量228.77万吨（-2.93）。钢材价格不断下降，钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企利润下滑，吨焦利润-37元（-39），焦企生产积极性下降，上周焦企日均产量66.69万吨（-0.81）。钢厂亏损明显，补库意愿较差，焦企库存累积，钢厂库存去化。钢厂补库意愿要看到铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升，短期内预计钢厂补库意愿仍旧较差。8月中下旬是下游补库的季节，但钢厂亏损，预计补库时间将后移。 | 近月空头思路结束，暂观望为宜。焦炭指数日内参考1860-1945。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。市场对下半年政策有一定预期，带动黑色系止跌。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。黑色系负反馈持续，原料需求继续承压。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，补库意愿不佳，短期预计将维持去库。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，短期内补库意愿不佳。后续补库节点关注铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。 | 近月空头思路结束，暂观望为宜。焦煤指数日内参考1330-1380。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕维持在3700令吉震荡整理，美豆油止跌带来支撑，前20日的出口数据显示出口下降幅度开始缩窄，一定程度上也限制了盘面的下跌空间；CBOT大豆期货窄幅震荡，在四年低点附近徘徊，最新的作物巡查数据对行情的影响有限，市场等待周五的报告。国内近期工厂豆油库存维持在113万吨附近，工厂产出基本与出库持平，不过市场反馈工厂催提较多，贸易商基本不主动采购。现货基差报价变动不大，市场观望为主。 | 震荡调整，豆油上方压力7500-7600，棕榈油上方7750-7800。 |
| 蛋白粕 | 田间作物巡查开始，关注新作美豆单产的最终确认。CBOT大豆MA10一线压力。宏观情绪影响国内市场表现，国内豆粕市场上下游库存压力较大，仍需要一段时间消化。油厂开机率60%。全国主要油厂豆粕成交11.24万吨，较前一日增加6.18万吨。受全球油籽及油脂市场溢出压力，ICE菜籽延续下行趋势。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面同样相对宽松。 | 盘面连续加速下行后小幅反弹需求，整体仍震荡偏弱思路看待。豆粕01合约压力3000。菜粕01合约压力2240。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，农户出售旧作腾出库存等待收获。美玉米盘面加速下行后低位震荡运行。国内玉米主产区部分地区有降水天气影响开花吐丝，但区域性较强，对产量整体影响不大。华北地区报价持续下行后贸易商现挺价情绪，深加工门前到货量减少，报价窄幅上调。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.01 天，周环比下滑0.43天。 | 盘面现底背离信号，空头思路暂结束，震荡偏弱思路看待。01合约反弹测试压力MA20。 | |
| 生猪 | 昨日现货猪价继续偏弱下调，外三元均价跌破21元/公斤。养殖端对后市看涨预期有所减弱，落袋为安心态增强，生猪出栏节奏有所加快，市场供应增加。需求端暂无明显利好，终端对高价猪肉消费积极性减弱，转向替代品消费现象增多，加上冻品有逢高出库现象，进一步冲击鲜销市场，批发市场白条购销清淡，屠企维持低开工率，采购积极性一般。供应转强，需求维持弱势，猪价继续保持下跌趋势。 | 震荡调整，主力合约18300-18600。 | |
| 白糖 | 巴西中南部出口量维持高位，供给和出口量维持高位，隔夜ICE原糖期价创新低。8月中国预报到港20.24万吨，随着进口糖的逐渐到港，加工糖胀库压力逐渐显现，国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力，进口糖成本压制国内糖价。 | 郑糖走势偏弱，01压力MA5。 | |
| 棉花 | USDA预估数据调减全球期末库存，数据对国际棉价带来提振。周度数据显示美棉当年度出口情况没有得到改善。郑商所棉花仓单近期呈现加速流出的情况，盘面的实盘压力有所减轻。秋冬订单仍未放量，但是市场对秋冬服装订单有期待。 | 棉价或形成阶段性平台后反弹测压，01合约支撑13400。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫裂解受到旺季需求强力支撑，中东、俄乌局势仍具有不确定性，重油供应还有收紧可能。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库社库延续去化节奏，北方地区刚需项目进行中，预计后续随着天气转凉，降雨减少，北方地区仍会以刚需消耗社库为主继续去库，整体供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间，原油下降阶段有上行动力。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1320元/吨（-10）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6743万重箱（+7.4）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产。上周浮法玻璃产量117.96万吨（-0.8）。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。当前玻璃厂库存处于偏高水平，对现货和盘面仍有较强压力。玻璃厂累库趋势有所缓和，但高库存对现货价格仍有压制。预计现货价格将继续走弱，但盘面贴水现货，有一定企稳迹象。 | 近月空头思路结束，暂观望为宜。玻璃指数日内参考1270-1310。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。碱厂利润大幅下滑，部分碱厂开始检修，近期检修规模较大，供应明显下滑。随着检修开始，碱厂累库驱动减弱，上周碱厂库存略有下滑。检修旺季供应端大幅收缩可能对盘面有一定支撑。下游库存尚可，按需采购为主，玻璃厂利润持续收缩补库意愿不佳。考虑到现货持续下滑，碱厂检修意愿增加，短期碱厂库存或将有所去化。上周国内纯碱厂家总库存114.83万吨（+0.44）。其中，轻质纯碱59.7万吨（-0.48），重质纯碱55.13万吨（+0.92）。上周国内纯碱产量68.04万吨（-6.35）。其中，轻质碱产量28.18万吨（-2.79），重质碱产量39.86万吨（-3.56）。 | 近月空头思路结束，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1600-1635。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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