| 迈科期货早评精要 2024.8.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数集体收跌，深成指、创业板指均跌超1%，两市成交额连续3日跌破5000亿元。7月社融数据印证居民企业两端加杠杆动能不强，内生需求待改善，扩内需政策仍需加码。股市成交量低迷是市场信心缺失的表现。消息面，美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落。中美金融工作组将于8月15日至16日在上海举行会议。 | IF3353、IH2336周线支撑初步下破，或打开空间至2月前低，偏空看待。 |
| 集运指数 | MSK下调8月末上海至鹿特丹开舱价，整体来看在8月初航运高峰结束后，未来几周现货端价格根据航司发布开舱价来看大概率在500美元/FEU左右每周。宏观方面德国ZEW经济景气指数大幅下滑，欧元区经济预期同样走弱，推动集运预期下行。 | 预计悲观预期将随宏观表现不佳而持续，远月偏弱震荡，主力合约今日2650-2750。 | |
| 有色 | 铜 | 美国7月CPI同比增长2.9%，核心CPI3.2%，双双回落0.1个百分点符合预期，市场对9月降息50个基点的预期继续下调。欧元区6月工业产出月率下降0.1%，前值下修为下降0.9%，同比为下降3.9%，大幅低于预期。美元指数窄幅震荡，美欧股市普遍小涨，关注美股反弹至技术压力位的选择。A股继续下跌，7月金融数据令人失望，关注7月主要经济数据公布。隔夜伦铜冲高回落，库存继续增加，市场关注智利埃斯孔迪达罢工的进展情况，给市场带来一些支撑。沪铜换月前下游按需采购，但持货商挺价，现货升水提高到40元。现货进口窗口本周关闭，精废杆价差扩大到1000元，精铜杆价格优势几乎消失。据悉近期到货不多，港口提单货偏紧，现货或维持升水，但比价回落也暗示终端买盘仍不强，缺乏向上动力。不过随着旺季临近，逢低备货可能逐步出现。 | 短线关注中国7月数据，回调逢低尝试买入。今日72300-71600。 |
| 铝 | 美国7月CPI同比增长2.9%，核心CPI3.2%，双双回落0.1个百分点符合预期，市场对9月降息50个基点的预期继续下调。欧元区6月工业产出月率下降0.1%，前值下修为下降0.9%，同比为下降3.9%，大幅低于预期。美元指数窄幅震荡，美欧股市普遍小涨，关注美股反弹至技术压力位的选择。A股继续下跌，7月金融数据令人失望，关注7月主要经济数据公布。伦铝尝试冲高2360美元，收于2330美元，说明低位支撑获得认可，价格重新向上寻找空间。沪铝维持在19000一线窄幅震荡，下游按需采购，换月前现货仍维持贴水。目前库存仍高，终端需求未见明显增加，现货缺乏驱动，但随着旺季到来逢低备货可能逐步增加。 | 整体看低位支撑已体现，可望逐步筑底，等待去库验证。今日19150-19000。 | |
| 锌 | 美国通胀数据略微弱于预期，美元指数下探回升，隔夜锌价震荡回调。矿端偏紧冶炼产量低于预期，库存持续去化，下游逢低采买提货；但市场需求暂无明显好转，企业订单量一般，多以刚需采购，另黑色产业数据表现不佳，或拖累镀锌消费表现；整体锌市供需双弱，后续关注8月下旬消费改善情况。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间22600-23000元/吨。 | |
| 镍 | 当前价位下镍市场供需过剩格局仍在，但部分高成本矿山压力较大过剩幅度减弱，若市场情绪悲观则可能再次向下测试矿端成本，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，关注旺季前下游备货情况。整体宽幅震荡，关注宏观市场指引。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考126000-131000。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿成交偏紧，镍铁价格近期持稳；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，且钢厂300 系排产环比增加再给予供给压力。整体看，原料持稳，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13450-13700。 | |
| 工业硅 | 市场现货采购仍弱，市场情绪悲观。上周产量微减、库存延续增加，供给仍高，关注本周数据。下游多晶硅利润持续亏损产量持续缩减，并保持减产预期，整体供需仍弱。另外自2412合约起将执行新交割标准，老标准仓单流出也会加大现货市场供应压力。市场需要跌价挤压利润测试出供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 低位弱势寻底。工业硅主力参考9000-9800。 | |
| 碳酸锂 | 盘面再次大幅下挫，大厂拍卖部分货物流拍暗示现货采买意愿不足，市场供应充裕。上周整体供给压力仍在，关注本周数据。市场在不断压缩利润的背景下，个别澳矿出现了成本压力，而全球资源端整体仍在扩张，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显，短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需，而价格逐渐靠近澳矿边际成本，关注企业生产动态。 | 短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，关注企业生产动态。碳酸锂主力参考70000-77000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的7月CPI同比涨幅明显不及预期，并且跌至3%下方，核心CPI同比也出现下行。数据公布后，尽管盘中资产价格出现波动，但日度来看波动幅度不大。美元指数一度下行，但随后收回大部分跌幅，美债收益率涨跌不一，美股小幅上涨，商品价格受货币政策影响不明显。贵金属价格昨日晚间小幅下行，短线更倾向于前期反弹后，短线利多数据兑现，价格反而出现调整。总体而言，美国7月CPI强化了美联储9月份降息的预期，对贵金属价格趋向于利多，但利多程度不强，短线贵金属价格表现震荡。 | 金银短线震荡，中线震荡，关注沪银短线再度承压情况。沪金主力合约短线支撑558.5，上方565转为短线压力，沪银主力合约关注7000-7100短线区间突破情况。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日市场传言唐山地区下发《唐山市2024年粗钢产量调控方案》，要求基于2023年目标压减。今年1-7月唐山粗钢产量较去年基本持平，如果传言属实后5个月的粗钢减产压力较大，对原料端利空显著。因此昨日午后双焦、铁矿急跌，带动钢材价格一同回落。现货成交方面，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.01万吨，环比减1.1%，需求仍差且没有改善迹象。成本支撑的预期坍塌导致钢材下行空间进一步打开，后续大概率维持空头运行。 | 加速下行阶段，保持谨慎并关注后续企稳可能；螺纹主力今日3070-3120，热卷今日3200-3250。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格732元/湿吨，现货价格大幅下行（-24），由于唐山地区粗钢产量调控传闻，导致市场对年内铁矿需求预期大幅走弱，现货端同样跌破750一线支撑。事实上即使没有相关传闻，当前钢厂亏损并没有改善，本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3283元/吨，与8月14日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂平均亏损383元/吨。高亏损水平下钢厂后续延续减产挺价策略几乎是必然的，因此铁矿中长期空头思路依然不变，即使后续可能有地方专项债发行的宏观托底，但在钢材终端需求没有好转的情况下，铁矿难以逆转长期偏空趋势。 | 铁矿关注700-710一线能否企稳，急跌阶段保持谨慎；今日主力合约700-730。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1720元/吨（+0）。焦炭第四轮提降今日落地。铁水产量大幅走弱，上周日均铁水产量231.7万吨（-4.92），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。钢厂亏损明显，补库意愿较差，焦企库存累积，钢厂库存去化，上周全样本独立焦化厂库存67.12万吨（+10.8）。上周全样本焦化厂焦炭日均产量67.5万吨（-0.49）。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1840-1890。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1550元/吨（-20）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。上周钢联显示焦煤总库存3360.1万吨（+31.6）蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。上周532家样本矿山精煤库存322.58万吨（+14.11）。焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，短期内补库意愿不佳。后续补库节点关注铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1300-1340。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆期货小幅上涨，USDA月报的利空继续消化，CBOT大豆最近连续六连跌，跌势过猛，有技术性反弹的要求，关注1000美分压力，若不能突破，因供应充足的预期仍在，并且美豆结荚成熟之后就会收割，届时集中性的供应压力会导致CBOT大豆继续下跌。国内工厂豆油库存减少，中秋节假临近，工厂亏损，市场有挺价心理。连豆油已经下跌至周线下轨附近，下方支撑加强。 | 油脂整体震荡调整，豆油上方7600-7700压力。 |
| 蛋白粕 | USDA8月供需报告增加美豆新作种植面积及单产，调整幅度远超预期，令新作美豆产量较上月预估增加420万吨。CBOT大豆在丰产预期的压力下加速下行，隔夜美豆超跌小幅反弹，上涨0.81%，整体仍处于下行趋势。宏观情绪影响国内市场表现，国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率62.85%。全国主要油厂豆粕成交25.16万吨，较前一日增加23.61万吨，盘面新低带动部分成交增加。受全球油籽及油脂市场溢出压力，ICE菜籽下跌3.2%。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面同样相对宽松。 | 盘面加速下行后小幅反弹，整体仍偏弱思路看待。豆粕01合约压力3050。菜粕01合约压力2280。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，但种植面积预测低于市场预估，同时下调玉米期末库存。美玉米盘面400美分一线震荡。国内玉米主产区前期不利天气区域性较强，总体看影响不大。目前水热条件适宜作物生长。湖北春玉米陆续有上市，下游接货不多。深加工企业门前到货量维持高位，但刚需不足，市场报价下跌。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.44 天，周环比下滑0.59天。 | 偏弱思路看待，01合约压力2330，2300，测试2230一线支撑。 | |
| 生猪 | 昨日猪价震荡调整，区域市场挺价情绪仍旧较强，规模场缩量，散户惜售现象依旧存在。不过高温天气白条走货一般，需求提振不足，加之猪价连涨至阶段性高位，养殖利润可观，养殖户落袋为安心态明显，顺势出栏增多。多空博弈，市场涨势继续放缓，猪价下跌范围扩大，整体南方猪价相较北方偏弱。随着全国降雨总体减弱高温晴天天数增加秋老虎天气对猪肉消费的消极影响也依旧突出，短期猪价或迎来一个稳中调整过程。 | 震荡调整运行，主力合约18500-18800。 | |
| 白糖 | Unica数据显示，7月下半月，巴西中南部地区糖产量为361万吨，同比下降2.16%。巴西中南部出口量维持高位，国际糖价依然被压制在60日线下方。8月中国预报到港20.24万吨，随着进口糖的到港，国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。 | 郑糖走势偏弱，01压力5704。 | |
| 棉花 | USDA预估数据调增美棉产量、调减全球期末库存。ICE美棉主力合约在66美分/磅附近暂获支撑。国内即将迎来金九银十的传统消费旺季，产业对此有所期待。棉纱跌幅小于棉花价格，消费端对盘面有支撑，需要等待消费端的确认。 | 01反弹压力13830、支撑13200。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美商业原油超预期累库，原油再次下跌并带动燃料油走低，中东发电需求较强，高硫裂解继续受到旺季需求的强力支撑，中东事态尚未平息，关注加沙停火谈判。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至7日，隆众石油沥青开工率26.5%，环比上升0.4%，大样本产量46.3万吨，环比上升0.2万吨，0.4%，齐鲁石化、东明石化、镇海炼化以及江苏新海复产，整体开工小幅提升。24家样本出货24.9万吨，环比上升9.4%，华北天气好转，炼厂执行合同出货，华南主力炼厂船运火运集中发货至区外，带动出货量增加。69家样本企业改性沥青产能利用率为13.3%，环比增加0.2%，周内多数地区改性出货上升，东北京哈及国省干线施工加速中，改性沥青消耗增加，带动改性供应增加。本周供应小降，出货和下游需求均改善，供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1380元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6835.62万重箱（-173.38）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润濒临亏损。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量118.75万吨（-0.36）。 | 偏空思路对待，注意控制风险。当前跌幅较大，后续下跌可能放缓。玻璃指数日内参考1250-1295。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。上周纯碱产量75.26万吨（-0.3）。其中，轻质碱产量31.30万吨（+0.66），重质碱产量43.95万吨（-0.96）。上周国内纯碱厂家总库存114.39万吨（+6.91）。其中，轻质纯碱60.18万吨（+2.59），重质纯碱54.21万吨（+4.32）。 | 供应仍处高位，累库对盘面压力较大，谨慎偏空思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考1560-1605。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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