| 迈科期货早评精要 2024.8.14 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二沪深两市成交额继续萎缩，券商股尾盘拉升带动指数收涨，不过市场量能依旧维持低位，后市跟踪持续性。消息面上，中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%；7月份国内新能源汽车的零售渗透率首次超过了50%大关。 | IF3353、IH2336周线支撑初步下破，或打开空间至2月前低，偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数主力合约冲高回落，当前市场对远月合约估值与近月差距显著，一方面是对旺季结束后的价格回落预期；另一方面是对中东地区地缘冲突缓和可能的预期。宏观需求回落以及地缘冲突缓和对远月合约利空影响是否过度值得关注，后续月差或有收窄。 | 延续震荡走势，EC2412合约今日2700-2900。 | |
| 有色 | 铜 | 美国7月PPI同比上涨2.2%大于低于前值2.7%， 降息预期增强，美元大跌，美股继续强劲反弹。中国7月M2同比增长6.3%，M1同比下降6.6%，降幅较上月扩大1.6个百分点，反映社会资金需求疲弱加剧，关注本周将公布的7月主要经济数据，估计偏弱。伦铜探低回升，库存增加9500吨打击信心，但埃斯孔迪达工会宣布罢工带动铜价反弹。沪铜本周大幅去库3万吨，废铜暂时退出助力精铜消化，随着旺季来临终端需求有望逐步改善，低位支撑增强。 | 不过宏观利空和LME隐性库存持续流入仍限制人气，逢低尝试买入。今日72300-71800。 |
| 铝 | 美国7月PPI同比上涨2.2%大于低于前值2.7%， 降息预期增强，美元大跌，美股继续强劲反弹。中国7月M2同比增长6.3%，M1同比下降6.6%，降幅较上月扩大1.6个百分点，反映社会资金需求疲弱加剧，关注本周将公布的7月主要经济数据，估计偏弱。铝跟随股市人气继续反弹，不过沪铝社会库存维持高位，暂时未见需求回升迹象，临近交割现货贴水维持。 | 价格缺乏驱动，维持低位窄幅震荡，今日19150-18950。 | |
| 锌 | 昨日LME锌库存大增2.36万吨至26.3万吨，主要为新加坡仓库入库。另据SMM调研，8月12日加拿大泰坦矿业宣布其在美国纽约州的帝国锌矿因洪涝暂时停产，预计时长为4至8周，目前该公司对该矿山的2024年指导产能维持不变。国内矿端偏紧、冶炼产量低于预期，库存持续去化，下游逢低采买提货；但黑色产业数据表现不佳，或拖累镀锌消费表现，后续关注8月下旬消费改善情况。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间22600-23000元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼矿业部长称同意对新建镍铁和镍合金冶炼厂实施暂停令。当前价位下镍市场供需过剩格局仍在，但部分高成本矿山压力较大过剩幅度减弱，若市场情绪悲观则可能再次向下测试矿端成本，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑。整体宽幅震荡，关注宏观市场指引。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考126000-130500。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼矿业部长称同意对新建镍铁和镍合金冶炼厂实施暂停令。印尼当地镍矿成交偏紧，镍铁价格近期持稳；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，且据SMM8月钢厂300 系排产环比增加约5%再给予供给压力 。整体看，原料持稳，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13500-13800。 | |
| 工业硅 | 昨日现货价格走跌，现货采购仍弱，上周产量微减、库存延续增加，供给仍高，关注本周数据。下游多晶硅利润持续亏损使得产量也在不断缩减，且仍存缩减预期，整体供需仍弱，使得市场需要跌价挤压利润测试出供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 低位寻底。工业硅主力参考9300-9900。 | |
| 碳酸锂 | 据市场消息，昨日某锂盐大厂拍卖放货，部分以起拍价成交、部分标段流拍，暗示现货需求仍一般，上周库存继续增长，整体供给压力仍在，关注本周数据。市场在不断压缩利润的背景下，个别澳矿出现了成本压力，而全球资源端整体仍在扩张，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显，短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需，而价格逐渐靠近澳矿边际成本，关注企业生产动态。 | 短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，关注企业生产动态。碳酸锂主力参考73000-78500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 海外消息面相对平静，昨日中国央行公布7月份社融数据。昨日晚间美元指数小幅下行，美债利率下行，美股上涨，指向流动性风险的进一步缓和，以及货币政策预期的相对宽松。贵金属金银价格窄幅震荡，并未在周一基础上继续明显上行。但COMEX黄金形态依然偏强，白银自上周以来的反弹仍在。本周三将公布美国7月份CPI数据，预计继续下行，对年内美联储降息形成强化，促使短线贵金属价格偏强。风险在于，如果后期美国经济数据继续超预期下行，仍可能引发短期的流动性风险，但并不认为经济会立即衰退。 | 金银短线反弹，中线震荡。沪金主力合约短线支撑565、558.5，沪银主力合约短线支撑7000附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.11万吨，环比减12%，现货端依然表现疲弱，多数城市市场价延续下跌。钢厂利润方面，Mysteel调研显示7月底全国部分样本高炉生产企业螺纹钢平均利润-249元/吨盈利较上月减少151元/吨，热卷样本平均利润-150元/吨，盈利减少169元/吨。钢厂端盈利显著走弱，且进入8月后从盈利率情况来看并没有明显好转。宏观方面，央行公布1-7月社会融资规模增量为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元；广义货币(M2)余额303.31万亿元,同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元,同比下降6.6%。宏观数据相对较弱，反映需求或难有显著回升。 | 急跌持续，延续空头观点；螺纹主力今日3120-3170，热卷今日3290-3340。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格756元/湿吨，现货价格稳定（-1），全国主港铁矿石成交74.70万吨，环比减23.5%。虽然现货端依然保持相对稳定，但期货端远月合约延续下跌。且从钢材端表现来看，终端需求不足造成的负反馈仍在持续。库存方面澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1319.7万吨，环比增加6.2万吨。整体来看铁矿现货利空依然明显，依赖成本支撑价格后续或将面临更显著挑战，但需注意9月可能存在一定复苏预期。 | 铁矿跌破730一线，延续空头思路；今日主力合约710-735。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1720元/吨（-20）。铁水产量大幅走弱，上周日均铁水产量231.7万吨（-4.92），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。钢厂亏损明显，补库意愿较差，焦企库存累积，钢厂库存去化，上周全样本独立焦化厂库存67.12万吨（+10.8）。上周全样本焦化厂焦炭日均产量67.5万吨（-0.49）。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1865-1930。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1570元/吨（+0）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。上周钢联显示焦煤总库存3360.1万吨（+31.6）蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。上周532家样本矿山精煤库存322.58万吨（+14.11）。焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，短期内补库意愿不佳。后续补库节点关注铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1290-1350。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | USDA月度供需报告将大豆单产以及收获面积上调，美豆产量创纪录，美豆暴跌趋向950美分，谨防盘面超跌反弹。国内现货需求清淡，仍有一定供应压力，基差报价稳定，贸易商趁低补货后成交再度转淡，不过基本面供需面向利好转变，工厂亏损挺价，后续基差报价有上涨动力。 | 油脂整体宽幅震荡，豆油上方7600-7700压力。 |
| 蛋白粕 | USDA8月供需报告增加美豆新作种植面积及单产，调整幅度远超预期，令新作美豆产量较上月预估增加420万吨。CBOT大豆在丰产预期的压力下持续下行，隔夜美豆下跌2.73%，收于961美分，未见止跌信号，仍处于下行趋势。宏观情绪影响国内市场表现，国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率62.55%。全国主要油厂豆粕成交1.55万吨，较前一日减少7.50万吨，下游接货积极性不高。受全球油籽及油脂市场溢出压力，ICE菜籽下跌3.2%。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面同样相对宽松。 | 偏弱运行。豆粕01合约压力3100。菜粕01合约压力2380。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，但种植面积预测低于市场预估，同时下调玉米期末库存。昨日美玉米优良率报告有所回升，美玉米盘面下跌1.18%。国内玉米主产区前期不利天气区域性较强，总体看影响不大。目前水热条件适宜作物生长。湖北春玉米陆续有上市，下游接货不多。深加工企业门前到货量维持高位，但刚需不足，市场报价下跌。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强。全国饲料企业平均库存 29.44 天，周环比下滑0.59天。 | 连玉米盘面下破前期震荡区间底部支撑，近期跌势有所放缓，价格重心或仍将缓慢下移。偏弱思路看待，01合约压力2330，2300。 | |
| 生猪 | 昨日猪价继续偏强，但涨势明显放缓。当前消费端表现较为清淡，批发市场走货一般，加之猪价高位，养殖端出栏积极性也有所提高，猪价上涨支撑减弱，涨幅明显收窄，短期猪价或有一定回调风险。 | 震荡调整运行，主力合约18400-18600。 | |
| 白糖 | Unica数据显示，7月下半月，巴西中南部地区糖产量为361万吨，同比下降2.16%，巴西中南部出口量维持高位，但国际糖价依然被压制在60日线下方。8月中国预报到港20.24万吨，随着进口糖的到港，国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。 | 郑糖走势偏弱，压力MA10。 | |
| 棉花 | USDA预估数据调增美棉产量、调减全球期末库存，令ICE美棉主力合约在66美分/磅附近获得支撑，形成阶段性平台走势。国内即将迎来金九银十的传统消费旺季，产业对此有所期待，棉纱跌幅小于棉花价格，消费端对盘面有支撑，需要等待消费端的确认。 | 09反弹压力13830。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东发电需求仍强，高硫裂解继续受到旺季需求的强力支撑，短期中东事态发展担忧持续，情绪上利好高硫裂解偏强维持。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青库存继续去化，厂库社库去库均以华东地区为主，西北地区赶工需求出现，整个北方地区气候条件开始好转，道路和下游施工均会有提升，整体供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间，但原油反弹阶段可能有一定调整。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1380元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6835.62万重箱（-173.38）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润濒临亏损。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量118.75万吨（-0.36）。 | 偏空思路对待，注意控制风险。玻璃指数日内参考1250-1300。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。上周纯碱产量75.26万吨（-0.3）。其中，轻质碱产量31.30万吨（+0.66），重质碱产量43.95万吨（-0.96）。上周国内纯碱厂家总库存114.39万吨（+6.91）。其中，轻质纯碱60.18万吨（+2.59），重质纯碱54.21万吨（+4.32）。 | 供应仍处高位，累库对盘面压力较大，谨慎偏空思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考1590-1660。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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