| 迈科期货早评精要 2024.8.13 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周一缩量下跌，三大指数午后震荡收跌，成交额跌破5000亿，市场交投清淡。消息面上，债市快速调整，波动幅度加大；政策端国家出台关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署；中国将欧盟电动汽车临时反补贴措施诉诸世界贸易组织争端解决机制。 | IF3353、IH2336周线支撑初步下破，或打开空间至2月前低，偏空看待。 |
| 集运指数 | SCFIS欧线本周为6060.83点，环比下跌1.6%。目前现货端运价较为稳定，小幅收跌但要关注8月下旬是否有运价加速下行的可能。MSK、MSC两家船司首先开始降价是否会带动航司整体的降价潮需要进一步关注，此外10-12月差是否在未来由于中东局势的明朗化而有所收窄需进一步关注。 | 关注10-12月差变化，进入主力合约2600-2800。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市涨跌不一，美元指数持平，等待本周一系统重要经济数据。美炒作伊朗即将发起对以色列的报复行动，原油大涨到79美元，关注后续发展。不过本周将公布7月主要经济数据，或偏弱。伦铜升至9000美元上方，消息面赞比亚因贸易争端关闭了与刚果的跨境运输线，双方正积极谈判。沪铜社会库存31.7万吨，较上周一降3万吨，废铜退出加快精铜去库。现货转为升水，下游刚需采购。预计随着替代效应积累，本周去库力度仍强，旺季临近下游逢低采购兴趣或逐步增强。 | 建议回调重新尝试短买。今日73300-72300。 |
| 铝 | 美欧股市涨跌不一，美元指数持平，等待本周一系统重要经济数据。美炒作伊朗即将发起对以色列的报复行动，原油大涨到79美元，关注后续发展。不过本周将公布7月主要经济数据，或偏弱。伦铝小幅反弹，沪铝本周库存微减，沪铝现货贴水40元，巩义现货贴水190元，临近交割现货压力仍大，铝棒库存止跌，各地加工费均明显回落，整体看现货结构未见改善，说明终端需求仍偏弱。 | 暂时无持续向上推动，但价格下方面临成本支撑。等待旺季去库验证。今日19200-19050。 | |
| 锌 | 根据SMM调研，矿紧缺和冶炼利润下降的问题已传导至冶炼厂，7月冶炼厂产量环比下降5.62万吨至48.96万吨，降幅大超预期，8月预计产量虽然变化不大。最新SMM锌锭社会库存录得13.71万吨，库存持续去化，下游逢低采买提货。但黑色产业数据表现不佳，或拖累镀锌消费表现，后续关注8月下旬消费改善情况。 | 偏强震荡，今日沪锌主力参考区间22900-23300元/吨。 | |
| 镍 | 当前价位下镍市场供需过剩格局仍在，但部分高成本矿山压力较大过剩幅度减弱，若市场情绪悲观则可能再次向下测试矿端成本，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑。整体宽幅震荡，关注宏观市场指引。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考126500-131500。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿成交偏紧，国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，镍铁价格表现坚挺；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，且据SMM8月钢厂300 系排产环比增加约5%再给予供给压力 。整体看，原料支撑较强，估值重新靠近低位；库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13645-13850。 | |
| 工业硅 | 上周部分厂家因成本压力而减产，工业硅全国产量有小幅下滑但缩减幅度有限，且库存不断增加，供给仍高。下游多晶硅利润持续亏损使得产量也在不断缩减，且仍存缩减预期，整体供需仍弱，使得市场需要跌价挤压利润测试出供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 低位寻底。工业硅主力参考9300-10000。 | |
| 碳酸锂 | 上周冶炼端来看全国碳酸锂产量小幅下降，库存继续高位大幅增长，但累库幅度较前两周稍有放缓，整体供给压力仍在。市场在不断压缩利润的背景下，个别澳矿出现了成本压力，而全球资源端整体仍在扩张，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显，短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需，而价格逐渐靠近澳矿边际成本，关注企业生产动态。 | 短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，关注企业生产动态。碳酸锂主力参考70000-78700。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间消息面相对平静，美元指数小幅下跌，美债利率下行，上周后期以来流动性风险继续缓和，商品价格普遍反弹，贵金属价格上涨。从当前形态来看，COMEX黄金价格表现偏强，即使7月份以来的调整也未造成明显的下行压力，白银价格表现明显偏弱。后期对贵金属价格影响因素有望重新转入货币政策方面。本周三将公布美国7月份CPI数据，预计继续下行，对年内美联储降息形成强化，促使短线贵金属价格偏强。风险在于，如果后期美国经济数据继续超预期下行，仍可能引发短期的流动性风险，但并不认为会立即衰退。 | 金银短线反弹，中线震荡。沪金主力合约短线支撑558.5，沪银主力合约短线支撑7000附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 由于当前钢材价格回落，钢厂面临亏损并无改善，因此近期钢厂停产检修规模进一步扩大。Mysteel不完全统计，截至8月12日，共有79家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约581万吨。与上一期相比（7月31日），检修钢厂增加41家，影响产量246万吨。主要城市钢材市场价延续回落，虽然昨日夜盘反映市场前期的悲观情绪减弱，对衰退的预期有所缓和。但钢材目前基本面羸弱的情况没有显著好转，近期或有一定反弹，但中长期需要消费改善才能逆转空头趋势。 | 前期急跌或有技术性反弹，但依然维持偏空观点；螺纹主力今日3220-3270，热卷今日3370-3420。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格757元/湿吨，现货价格稍有回落（-6），全国主港铁矿石成交97.65万吨，环比增17.9%。供给方面，上周Mysteel统计澳洲巴西铁矿发运总量2443.3万吨，环比减少92.6万吨。中国47港铁矿石到港总量2429.3万吨，环比减少375.8万吨。供给端回落是当前铁矿去库核心推动，但从四大矿山的产出计划来看，下半年铁矿主流供应大概率将有同比增长，虽然国内矿山产出有所回落，但数量相对较少影响有限，关键仍是需求端能否有改善。 | 铁矿730一线企稳，或有短线反弹，但延续逢高偏空思路；今日主力合约730-750。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1740元/吨（-40）。焦炭第三轮提降开启。铁水产量大幅走弱，上周日均铁水产量231.7万吨（-4.92），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。上周全样本焦化厂焦炭日均产量67.5万吨（-0.49）。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1900-1950。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1570元/吨（-80）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。上周钢联显示焦煤总库存3360.1万吨（+31.6）蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。上周532家样本矿山精煤库存322.58万吨（+14.11）。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1350-1400。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | MPOB公布的报告显示，由于出口大幅增加，7月马棕库存下降触及4个月的新低，报告利多支撑，马棕维持在3700令吉附近震荡整理；CBOT大豆跌破10美元创下合约新低。国内现货需求清淡，有供应压力，供需基本面依旧利空，基差报价稳定，贸易商趁低补货后成交再度转淡。 | 豆油7500附近震荡调整、棕榈油7600附近震荡整理。 |
| 蛋白粕 | USDA8月供需报告增加美豆新作种植面积及单产，调整幅度远超预期，令新作美豆产量较上月预估增加420万吨。报告后美豆盘面下跌1.35%，仍未见止跌信号，周线仍呈偏空趋势。宏观情绪影响国内市场表现。国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率60.2%，关注油厂是否会因胀库调整开机。全国主要油厂豆粕成交9.05万吨，较前一日增加1.31万吨，下游接货积极性不高。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。 | 偏弱运行。豆粕01合约压力3100。菜粕01合约压力2380。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，但种植面积预测低于市场预估，同时下调玉米期末库存。美玉米盘面上涨1.64%，重回400美分以上。国内玉米主产区前期不利天气区域性较强，总体看影响不大。目前水热条件适宜作物生长。湖北春玉米陆续有上市，下游接货不多。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色，令现货市场跟随下跌。深加工企业刚需不足，饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.44 天，周环比下滑0.59天。 | 偏弱运行。连玉米盘面下破前期震荡区间底部支撑，跌势有所放缓，价格重心或仍将缓慢下移。01合约压力2330，2300。 | |
| 生猪 | 周末猪价持续偏强上涨，外三元均价突破21元/公斤。猪价长期高位运行，饲料育肥成本偏低，叠加养殖端生猪存栏整体减少，加上立秋后气温逐步下降，压栏风险有所降低，养殖端压栏惜售情绪依旧不变。同时需求端消费呈增长趋势，升学宴、旅游旺季对价格有一定支撑，短期猪价或易涨难跌，但涨幅总体受限制。 | 震荡偏强，主力合约18500-18800。 | |
| 白糖 | 市场Unica公布巴西中南部关键地区的甘蔗和糖产量数据对盘面的指引，巴西中南部出口量维持高位。目前依然是供给端压力施压国际糖价。8月中国预报到港20.24万吨，随着进口糖的到港，国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。 | 郑糖走势偏弱，压力MA10。 | |
| 棉花 | USDA预估数据调增美棉产量，推动ICE棉价盘中大幅上涨，或在66美分/磅一线获得支撑，形成阶段性平台走势。国内即将迎来金九银十的传统消费旺季，产业对此有所期待，棉纱跌幅小于棉花价格，消费端对盘面有支撑，需要等待消费端的确认。 | 棉价阶段反弹，反弹压力13830、14130。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东发电需求仍强，高硫裂解继续受到旺季需求的强力支撑，此外中东局势存在不确定性，伊朗表示可能对以色列发动重大袭击，或影响重油供应，原油大幅上涨，高硫日内或有较大幅度补涨。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2409参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至12日当周，隆众沥青54家厂库110.5万吨，环比下降1万吨，0.9%，华东部分炼厂转产渣油，供应整体减少且有部分炼厂发船，华北部分炼厂执行合同集中发货，带动厂库去库。76家社库178.8万吨，环比下降5.9万吨，3.2%，华东低价资源带动业者拿货，西北主要由于赶工需求，业者优先消耗社会库存，带动社会库去库。整体供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间，原油反弹阶段或有一定调整。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1380元/吨（-10）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6835.62万重箱（-173.38）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润濒临亏损。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量118.75万吨（-0.36）。 | 盘面处于近几年低位水平，库存有去化迹象，向下空间有限，震荡思路对待。玻璃指数日内参考1290-1340。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。上周纯碱产量75.26万吨（-0.3）。其中，轻质碱产量31.30万吨（+0.66），重质碱产量43.95万吨（-0.96）。上周国内纯碱厂家总库存114.39万吨（+6.91）。其中，轻质纯碱60.18万吨（+2.59），重质纯碱54.21万吨（+4.32）。 | 供应仍处高位，累库对盘面压力较大，谨慎偏空思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考1650-1710。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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