| 迈科期货早评精要 2024.8.12 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五沪深两市高开低走，创业板指收跌近1%，市场成交量萎缩。短期热点持续性欠佳，轮动速度加快，大盘二次探底。消息面，证监会发声称投资功能和融资功能是资本市场功能的一体两面，资本市场健康发展离不开投资、融资功能相辅相成。国内出口持续强劲，7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。 | IF3353、IH2336周线支撑初步下破，或打开空间至2月前低，偏空看待。 |
| 集运指数 | SCFI周五4786美元/TEU，环比回落2.5%。有航司开始调降8月下旬报价，目前来看8月的总运力将有所提升。而7月我国出口同比超预期下滑，对欧盟出口增8%左右，但7月起加征的电动车关税或在长期对出口造成一定影响。 | 市场短期延续走弱，12主力合约今日2600-2800。 | |
| 有色 | 铜 | 周五美欧股市继续反弹，联储官员放鹰，市场收窄对9月降息50个基点的预期。中国7月CPI同比和环比均上升0.5%，中汽协数据7月汽车产锁环比分别下降8.8%和11.4%，本周7月主要经济数据公布可能持续偏弱，利空持续。伦铜周五冲高回落，库存持续增加，而国内社会库存上周减少1万吨，下游逢低采购，新订单还不算积极，不过随着旺季临近，需求改善预期维持。 | 考虑7月数据可能利空，铜价暂时维持低位震荡，等待降库验证。今日72000-71000。 |
| 铝 | 周五美欧股市继续反弹，联储官员放鹰，市场收窄对9月降息50个基点的预期。中国7月CPI同比和环比均上升0.5%，中汽协数据7月汽车产锁环比分别下降8.8%和11.4%，本周7月主要经济数据公布可能持续偏弱，利空持续。伦铝重上2300美元，海外铝厂成本支撑体现。国内铝锭库存微降，铝棒库存持续下降，总库存转降。 | 当前下游仍处淡季，下游逢低采购略有增加，但整体仍不强，现货没有明显矛盾，预计铝价低位震荡，等待去库验证。今日19200-19050。 | |
| 锌 | 根据SMM调研，矿紧缺和冶炼利润下降的问题已传导至冶炼厂，7月冶炼厂产量环比下降5.62万吨至48.96万吨，降幅大超预期，8月预计产量虽然变化不大。近期国内降库明显，但实际消费仍处淡季，且黑色数据表现不佳，或拖累镀锌消费表现，后续关注8月下旬消费改善情况。 | 偏强震荡，今日沪锌主力参考区间22600-23000元/吨。 | |
| 镍 | 当前价位下镍市场供需过剩格局仍在，但部分高成本矿山压力较大过剩幅度减弱，若市场情绪悲观则可能再次向下测试矿端成本，产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑。整体宽幅震荡，关注宏观市场指引。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考126600-131500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，印尼当地镍矿成交偏紧，镍铁价格延续小幅提涨，原料延续较强的支撑。整体看，原料支撑较强，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-13900。 | |
| 工业硅 | 上周盘面创上市来新低。今年以来西南雨水较多，当前三峡水库水位线靠近2020年水平，电价持续下调后目前距离20年水平存有小幅空间，关注电价运行情况。下游多晶硅利润保持亏损，工业硅库存继续高位增长，整体供给仍高。整体看工业硅估值偏低，关注企业生产变动，供需略偏弱势。 | 低位寻底。工业硅主力参考9600-10150。 | |
| 碳酸锂 | 从周度冶炼端来看全国库存继续高位增长，供给压力仍在；个别澳矿出现成本压力，但全球资源端整体仍在扩张，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显，因此短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需；但中期基于澳矿边际成本则可能偏向底部低位震荡。 | 短期情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，中期基于澳矿成本则可能偏向底部低位震荡。碳酸锂主力参考75000-80000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间消息面相对平静，恐慌情绪继续缓和，美元指数小幅下跌，美股小幅上涨，美债收益率继续下行。日本央行官员继续引导市场预期，连续加息的可能性不大。贵金属价格上周五窄幅震荡，上周后期总体来看略有反弹走高。从形态上来看，美黄金尽管上周前期有波动，但仍然保持震荡上涨格局，美白银表现依然偏弱，但短线有支撑。本周美国将公布7月份CPI数据，预计将进一步走低，对贵金属价格有支撑。风险仍在于，美国经济数据偏弱导致的风险资产价格普遍下行，对贵金属价格形成拖累。 | 金银反弹，中线震荡。沪金主力合约短线压力558.5转为支撑，沪银主力合约短线支撑7000附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 上周现货延续走弱，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计下调50元/吨，报3020元/吨。周五统计237家主流贸易商建筑钢材成交10.93万吨，环比增24%。有所增长但仍处于10万吨左右的低水平，钢材端目前弱势依然延续，没有需求恢复信号。后续价格企稳将主要依赖钢厂自身减产力度，日前云南省举办主要钢铁生产企业交流座谈，针对当前亏损严重现状，计划未来根据自己生产经营情况进行产量调控。各地钢厂均持续进行产量调控，或在未来一段时间延缓下跌并起到托底作用，但难以逆转整体趋势。 | 短期新低，延续空头思路；螺纹主力今日3220-3270，热卷今日3370-3420。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格763元/湿吨，现货价格有所企稳反弹（+10），全国主港铁矿石成交82.80万吨，环比减20.1%。但目前来看成交依然没有明显改善，现货端750一线有一定支撑，但远月合约表现相对更加弱势。目前钢厂亏损严重，减产预期短期难以改善，即使铁矿有一定支撑反弹，但中长期依然延续空头观点。 | 短期关注730一线能否企稳，铁矿延续空头观点；今日主力合约720-745。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价1780元/吨（+0）。焦炭第三轮提降开启。铁水产量大幅走弱，上周日均铁水产量231.7万吨（-4.92），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。 | 震荡偏弱思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250),焦炭指数日内参考1950-2000。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1650元/吨（+0）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。上周钢联显示焦煤总库存3360.1万吨（+31.6）蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。 | 震荡偏弱思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250),焦煤指数日内参考1370-1420。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕基本面上产量仍有望维持季节性增长，同时船运机构公布的8月前10日出口下降，期价有重新承压并向下趋弱回落的风险，如周一MPOB公布的报告意外利空，则期价仍有再次趋弱下滑到3600令吉的可能；CBOT大豆维持在1000美分上方震荡调整，关注USDA月报，若报告超预期利空，美豆期货有望跌破1000美分。国内现货需求清淡，有供应压力，供需基本面依旧利空，基差报价稳定，贸易商趁低补货后成交再度转淡。 | 豆油7500附近震荡调整、棕榈油7600附近震荡整理。 |
| 蛋白粕 | 旧作库存出售压力令CBOT大豆继续弱势下行，下破1000美分支撑。盘面仍未见止跌信号，周线仍呈偏空趋势。市场预期新作美豆单产将达到历史新高，关注本月USDA供需报告对新作预估的调整。宏观情绪影响国内市场表现。国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率58.8%，关注油厂是否会因胀库调整开机。全国主要油厂豆粕成交7.74万吨，较前一日减少9.21万吨，下游接货积极性不高。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。 | 偏弱运行。豆粕01合约压力3150。菜粕01合约压力2380。 | |
| 玉米 | USDA报告前农户积极出售旧作库存，美玉米盘面下破400美分一线支撑，再创393.5美分新低。国内玉米主产区前期不利天气区域性较强，总体看影响不大。目前水热条件适宜作物生长。湖北春玉米陆续有上市，下游接货不多。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色，令现货市场跟随下跌。深加工企业刚需不足，饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.44 天，周环比下滑0.59天。 | 偏弱运行。09合约即将进入交割，盘面减仓需求带动空头回补。技术上看连玉米盘面下破前期震荡区间底部支撑，价格重心或仍将缓慢下移。01合约压力2330，2300。 | |
| 生猪 | 周末猪价继续上涨，但涨幅收窄，近日养殖端挺价情绪有所松动，部分养殖户有逢高出栏操作，叠加终端市场对高价肉接受度较差，消费跟进有限，屠企压价情绪略有所升温，猪价涨幅受到明显限制。不过生猪行业产能持续去化，未来标猪供应整体减少的预期不变，规模场拉涨心态仍旧较强，短期猪价涨跌两难，价格或继续高位震荡为主。 | 震荡偏强，主力合约18400-18700。 | |
| 白糖 | 巴西中南部生产进度正常，出口依然维持高位，北半球主产国降雨使得糖料生长环境修复，供给端持续施压国际糖价。7月中国关税配额外原糖实际到港8.67万吨，8月预报到港20.24万吨。随着进口糖的到港，国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。 | 预计郑糖走势偏弱，压力MA5。 | |
| 棉花 | ICAC预估数据显示全球24/25年度棉花产量预估为2633万吨，同比增加9.2%；期末库存预估为1,904万吨，同比增加2.7%，供需数据持续施压国际棉价。 美棉出口周报显示陆地棉合同大量取消，上年度结转22万吨，表明市场消费端没有明显的修复。国内短期对金九银十有所期待，等待消费端的确认。 | 棉价偏空思路对待，反弹压力MA10。 | |
| 能化 | 燃料油 | 近期沙特出现罕见高温，可能对发电需求有额外提振，高硫裂解继续受到旺季需求的强力支撑，此外中东局势存在不确定性，对重油供应转松的预期或有反复。目前低硫科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2409参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量有所回升，主要由于西北、华南个别炼厂小幅提产，华东主营价格上调，高价抑制出货，叠加高温天气，终端需求施工受限，华南主营发船减少，华北仍受降雨影响，导致整体出货量下降，下游改性供应稳中有升，有个别地区高温影响施工，但多数地区表层施工积极性上升带动需求增加。整体供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间，原油反弹阶段或有一定调整。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1390元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6835.62万重箱（-173.38）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润濒临亏损。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量118.75万吨（-0.36）。 | 基差对盘面有一定支撑，不宜追空，暂观望为宜，玻璃指数日内参考1290-1340。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。本周纯碱产量75.26万吨（-0.3）。其中，轻质碱产量31.30万吨（+0.66），重质碱产量43.95万吨（-0.96）。本周国内纯碱厂家总库存114.39万吨（+6.91）。其中，轻质纯碱60.18万吨（+2.59），重质纯碱54.21万吨（+4.32）。 | 当前基差对盘面有一定支撑，且盘面价格接近氨碱法成本1720，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1650-1710。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||