| 迈科期货早评精要 2024.8.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 集运指数昨日大跌，因市场对宏观预期走弱以及地缘冲突预期缓解，主力合约2412下跌超15%。但从现货端来看，需求并无明显回落，即使价格已经有所走弱，但也属正常的季节性现象。此外昨日美国初请失业人数降幅显著，改善了宏观预期对集运指数或有利多 | 今日或有反弹，注意高波动风险，主力合约2800-3000。 |
| 有色 | 铜 | 美国初请失业金人数降幅创近一年最大，缓解衰退担忧，美股大涨。经济放缓和大幅降息矛盾，股市高位情绪化剧烈震荡可能没有结束。伦铜自近期新低小幅回升，库存大增仍令价格整体承压。沪铜库存较周一减少1.3万吨，下游逢低采购提高，不过总体仍有限，现货维持贴水，跟随海外情绪波动。 | 建议不追空，暂时观望，等待去库情况。今日71800-70800。 |
| 铝 | 美国初请失业金人数降幅创近一年最大，缓解衰退担忧，美股大涨。经济放缓和大幅降息矛盾，股市高位情绪化剧烈震荡可能没有结束。伦铝小涨，随着价格进入海外铝厂减产线，铝价逐步企稳。沪铝周四库存较周一减少4千吨，铝棒库存下降7千吨至13.4万吨，铝价下跌带动消费略有增加，但7月电解铝新产能持续投产带动铸锭量上升，铝锭压力仍大，现货暂时缺乏持续上涨动力，暂时观望等待去库情况。 | 技术上小时图有筑底可能，今日19100-19000。 | |
| 镍 | 昨日LME库存继续增长，当前价位下镍市场供需过剩格局仍在但过剩幅度减弱，若市场情绪悲观则可能再次向下测试矿端成本，产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑。整体宽幅震荡，关注宏观市场指引。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考126600-130000。 | |
| 不锈钢 | 国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，印尼当地镍矿成交升水涨至17美金/湿吨以上，镍铁价格延续小幅提涨，原料延续较强的支撑，但社会库存高位难降暗示现货需求确实一般。整体看，原料支撑较强，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-13900。 | |
| 工业硅 | 昨日工业硅期货跌破整数关口，创上市来新低，现货市场价格持稳。今年以来西南雨水较多，当前三峡水库水位线靠近2020年水平，电价持续下调后目前距离20年水平存有小幅空间，关注电价运行情况。上周下游多晶硅利润保持亏损周产延续下滑但减量收窄，关注本周数据；另外前期硅价下跌部分硅厂减产主产区新疆地区延续减产，西南地区四川减产而云南增产，但库存继续高位增长，整体供给仍高，关注本周数据。整体看工业硅估值偏低，供需略偏弱势。 | 低位寻底。工业硅主力参考9700-10200。 | |
| 碳酸锂 | 目前盘面估值走到了靠近澳矿成本边际上方附近。但从冶炼端来看全国产量持稳，库存继续高位增长，供给压力仍在，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显，因此短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需；但中期基于澳矿边际成本则可能偏向底部低位震荡。 | 短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，中期基于澳矿成本则可能偏向底部低位震荡。碳酸锂主力参考75000-80000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日恐慌情绪继续缓和，VIX指数明显下行，但仍高于8月1日之前水平。昨日美债收益率小幅上行，美元指数小幅反弹，贵金属价格小幅上涨。此轮因日本央行加息导致的流动性风险进一步缓和，后期贵金属价格交易重点有望重新转入经济表现以及相应的货币政策因素。美国经济阶段性偏弱预计将持续，后期仍然是偏弱程度以及相应的货币政策预期。昨日贵金属反弹主要是修复前期因流动性风险下跌的超预期部分，中线则是继续受货币政策预期影响。预计美联储9月份降息，市场关注重点是降息25bp还是50bp。目前降息50bp的概率较大，但实际上美联储可能不会这么激进。所以货币政策9月份之前进一步上行空间小，贵金属月度来看价格依然震荡。 | 金银略有反弹，中线震荡。沪金主力合约短线压力558.5转为支撑，沪银主力合约短线支撑7000附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端继续下行，尤其是板材端需求下行而库存依然高企，导致价格明显承压。Mysteel统计本周五大品种钢材供应783.51万吨（-60.55），消费量为808.29万吨（-46.22）。本周基本面数据全面走弱，237家主流贸易商建筑钢材成交8.82万吨，环比减7.9%，再度跌破日均9万吨水平。钢厂进一步扩大兼续计划，Mysteel调研16家西南地区钢厂，5家钢厂停产检修，占比31%，5家钢厂不饱和生产，占比31%，6家钢厂建筑钢材停产，占比38%。虽然昨日宏观方面，美国初请失业金人数降幅创近一年最大，缓解衰退担忧，但黑色金属整体孱弱的基本面并没有改善，反而有进一步恶化迹象。 | 前期支撑跌破，延续看空思路，短期快速下跌技术上或有反弹；螺纹主力今日3240-3290，热卷今日3400-3450。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格753元/湿吨，现货价格显著回落（-17），全国主港铁矿石成交103.60万吨，环比增14.9%。Mysteel统计247家钢企本周铁水产量为231.7万吨/日（-4.92）铁水产量出现超预期回落，导致铁矿价格显著下行。根本因素依然是钢材端需求过差导致产业链内整体负反馈循环，且前期铁矿表现相对较好因此下跌空间较钢材也更明显。目前看虽然铁矿库存有所走弱，但需求羸弱导致库销比并没有改善，预计在整个淡季仍将维持弱势运行。 | 铁矿延续空头观点，750一线支撑跌破，短期关注730一线能否企稳；今日主力合约710-740。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1780元/吨（-30）。焦炭第三轮提降开启。铁水产量大幅走弱，本周日均铁水产量231.7万吨（-4.92），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降，上周全样本焦化厂焦炭日均产量67.99万吨（-0.33）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。 | 震荡偏弱思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250),焦炭指数日内参考1950-2015。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1650元/吨（-30）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。本周钢联显示焦煤总库存3360.1万吨（+31.6）蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，532家样本矿山精煤库存308.47万吨（+17.77），对盘面有较强压力。 | 震荡偏弱思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250),焦煤指数日内参考1370-1425。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 下周MPOB将公布供需报告，市场预估库存增加，且8月产量延续季节性增长，若出口数据无法提振，马棕或向下承压趋弱；CBOT大豆小涨，逢低买盘支撑价格，但目前天气良好，主要进口国进口下降，令美豆承压、1000美分附近震荡调整为主。国内现货需求清淡，有供应压力，供需基本面依旧利空，基差报价稳中上涨，昨日工厂成交良好，贸易商趁低补货，对行情有一定支撑。 | 豆油7400-7500附近震荡调整、棕榈油7600附近震荡整理。 |
| 蛋白粕 | 丰产压力继续施压美豆盘面，隔夜美豆下跌1.15%，收于1007.75美分，再创新低。市场预期新作美豆单产将达到历史新高，关注本月USDA供需报告对新作预估的调整。CBOT大豆盘面仍未见止跌信号，周线仍呈偏空趋势。宏观情绪影响国内市场表现。国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率55.61%，关注油厂是否会因胀库调整开机。全国主要油厂豆粕成交16.95万吨，较前一日增加2.17万吨，下游接货积极性不高。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。 | 偏弱运行。豆粕01合约压力3150。菜粕01合约压力2380。 | |
| 玉米 | 生长良好丰产预期强，美玉米震荡偏空，下破400美分一线支撑。国内玉米主产区前期不利天气区域性较强，总体看影响不大。目前水热条件适宜作物生长。湖北春玉米陆续有上市，下游接货不多。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色，令现货市场跟随下跌。深加工企业刚需不足，饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，上周玉米物理库存天数30.03天，周环比下滑0.63天。 | 09合约即将进入交割，盘面减仓需求带动空头回补。技术上看连玉米盘面下破前期震荡区间底部支撑，价格重心或仍将缓慢下移。01合约压力2330，2300。 | |
| 生猪 | 现货猪价继续攀升，生猪市场供应偏紧，加上饲料成本价格下降，育肥压力减轻，养殖端惜售看涨情绪较强，看涨情绪高涨，整体猪价上涨动力充足。但消费需求依旧惨淡，市场对于高价白条承接能力差，同时随着全国降雨总体减弱及高温天数增加，对猪肉消费的消极影响将逐步提升，猪价调整频率或逐步提高。 | 震荡偏强，主力合约18000-18300。 | |
| 白糖 | 国际市场没有实质性利多出现，巴西依然处于生产高峰，ICE原糖偏弱运行。国内旺季到来，但同时进口糖逐渐到港挤压国内食糖的去库空间，国内或呈现旺季不旺特征。郑糖远月压力更为明显一些。 | 预计郑糖走势偏弱，压力5780。 | |
| 棉花 | 主产国作物生长顺利，增产压力令国际棉价承压。美棉出口出现压力，消费端没有明显回升。国内棉纱、棉布库存处于高位。旺季订单在没有批量下达前，市场大幅补库的底气不足。未来新棉上市也会带来压力。 | 棉价偏空思路对待，压力MA5。 | |
| 能化 | 燃料油 | 沙特高硫净进口出现下降，预示中东旺季需求可能见顶，但需求水平仍然在高位，为高硫裂解提供强力支撑，长期存在重油紧供应不再和国内进料需求受到委内原油挤压的预期。海外成品油利润有所反弹，低硫盘面相对偏强，但低硫整体供应水平仍高，未来想看到高低硫油价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解持续走强。 | FU2409参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量有所回升，主要由于西北、华南个别炼厂小幅提产，华东主营价格上调，高价抑制出货，叠加高温天气，终端需求施工受限，华南主营发船减少，华北仍受降雨影响，导致整体出货量下降，下游改性供应稳中有升，有个别地区高温影响施工，但多数地区表层施工积极性上升带动需求增加。整体供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间，原油反弹阶段或有一定调整。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1390元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱（+199.9）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润濒临亏损。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量119.11万吨（-0.12）。 | 基差对盘面有一定支撑，不宜追空，暂观望为宜，玻璃指数日内参考1320-1360。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。本周纯碱产量75.26万吨（-0.3）。其中，轻质碱产量31.30万吨（+0.66），重质碱产量43.95万吨（-0.96）。本周国内纯碱厂家总库存114.39万吨（+6.91）。其中，轻质纯碱60.18万吨（+2.59），重质纯碱54.21万吨（+4.32）。 | 当前基差对盘面有一定支撑，且盘面价格接近氨碱法成本1720，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1710-1765。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||