2024.8.7早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-08-07

迈科期货早评精要 2024.8.7
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日沪指早盘高开低走，沪指午后震荡回升，核心宽基指数表现分化，个股呈现普涨格局；两市成交额6542亿，较上个交易日缩量1363亿。全球股市有所企稳，风险偏好回升。消息面上，国资委：在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人等科技创新重点领域，充分发挥央企采购使用的主力军作用。	周内IF3353、IH2336支撑初步下破，或打开空间至2月前低，观望。
指数	集运指数	昨日集运指数受宏观预期走弱影响，虽然主力合约维持稳定，但远月合约跌幅较大。目前市场运价方面，欧线依然保持韧性，虽然有小幅下跌但变化不大。美洲航线则有企稳迹象，达飞已上调8月-9月至美国的航运附加费。	中期维持震荡运行，主力合约3600-3800。
有色	铜	美欧股市大跌后略有反弹，联储预测模型预计三季度美国GDP增长2.9%，此前预测值为2.5%。ISM非制造业PMI指数环比提高2.6个百分点也暗示消费仍具韧性。不过美股位置仍高获利回吐可能还没有结束，风险资产压力继续。伦铜继续增加库存，价格大跌后略有反弹力度不强，沪铜低位买盘不多，进口盈利收窄，因上周下游持续点价，实际提货速度偏慢，库存止跌微升，现货支撑减弱。钢联统计7月精铜产量较6月小增1.5万吨，并预测8月环比再增2万吨，7月精铜杆环比增加6%，预计8月环比增加0.2%。需求改善有限。	隔夜沪铜回升，铜价低位偏弱震荡，等待降库信号。今日72000-71200。
	铝	美欧股市大跌后略有反弹，联储预测模型预计三季度美国GDP增长2.9%，此前预测值为2.5%。ISM非制造业PMI指数环比提高2.6个百分点也暗示消费仍具韧性。美股位置仍高获利回吐可能还没有结束，风险资产压力继续。不过铝价跌至海外减产线，主动杀跌动力不足。隔夜铝价小幅反弹，沪铝周末库存增加，反映终端需求仍偏弱，7月电解铝厂仍有投产，供应仍有压力。	现货缺乏驱动力，维持低位偏弱震荡，等待降库信号。今日19050-18900。
	锌	昨日LME锌库存激增1.8万吨至24.8万吨，增幅全部来自新加坡仓库，过去的九个月锌库存增加了两倍多。消费上淡季影响延续，内强外弱下精炼锌进口窗口开启，一定程度上弥补国内供应端的减量。下游逢低补库下国内社会库存继续下滑，后续关注宏观指引和社库去库情况。	偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间22100-22500元/吨。
	镍	lme镍投资基金空头持仓周环比下降，镍市场供需过剩格局仍在但过剩幅度减弱，若市场情绪悲观则可能再次向下测试矿端成本，产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑。整体宽幅震荡。	中期宽幅震荡。沪镍主力参考127000-132000。
	不锈钢	国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，印尼当地镍矿成交升水涨至17美金/湿吨以上，镍铁价格延续小幅提涨，原料延续较强的支撑，但社会库存高位难降暗示现货需求确实一般。整体看，原料支撑较强，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。	震荡思路。不锈钢主力参考13800-14100。
	工业硅	下游多晶硅周产延续下滑但减量收窄，下游需求仍弱，现货市场采购仍不积极；另外前期硅价下跌部分硅厂减产主产区新疆地区延续减产，西南地区四川减产而云南增产，但库存继续高位增长。整体看工业硅估值偏低，供需略偏弱势。	低位震荡磨底。工业硅主力参考10150-10500。
	碳酸锂	目前盘面估值走到了靠近澳矿成本边际上方附近。但从冶炼端来看上周全国产量持稳，库存继续高位大幅增长，供给压力仍在，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显。因此短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需；但中期基于澳矿边际成本则可能偏向底部低位震荡。	短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，中期基于澳矿成本则可能偏向底部低位震荡。碳酸锂主力参考79000-83400。
贵金属	金银	昨日晚间消息面较为平静，流动性风险有所缓和，VIX指数明显下行，但仍略高于上周前期水平。从昨日晚间美股反弹，美债收益率小幅上行，以及日经和韩国股市上涨来看，来自于经济衰退风险和日元加息导致的套利资金回流，造成的流动性风险，正在逐步缓和。如果后期贵金属价格的影响因素重回经济表现和货币政策，从美国经济表现疲软，以及美联储货币政策预期趋向宽松来看，贵金属价格将震荡偏多。短线关注流动性风险是否释放完毕，以及关注后期的反弹机会。	美金银仍保持调整状态，但下行力度逐步减弱，短线继续关注市场情绪。沪金主力合约关注545下方支撑，沪银主力合约关注6900短线支撑。
黑色	钢材	现货市场再度走弱，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20元/吨，报3110元/吨。237家主流贸易商建筑钢材成交9.81万吨，环比减25%。成交量、价格双双下行，当前市场并无根本性改善的信号，即使偶有反弹往往也只是暂时的情绪恢复。后续关注新国标逐步替换的过程中，能否通过钢厂缩减产量稳定价格，并在宏观方面出现一定好转。	价格再度回落，短期有一定支撑，长期继续偏空思路；螺纹主力今日3320-3360，热卷今日3480-3520。
	铁矿	昨日青岛港61.5%PB精粉价格780元/湿吨，现货价格小幅回落（-9）。钢厂继续减产挺价，Mysteel调研唐山25家钢厂89座高炉较上周三新增检修3座，日均新增影响铁水量约1.3万吨。但从库存方面来看，本周中国47港进口铁矿石库存总量15550.43万吨，较上周一下降116万吨。高库存有开始进一步缓解的态势，但核心依然是由于供给端的减量而非需求增长，因此长期来看除非宏观出现大的变化否则仍持空头观点。	铁矿反弹后再度回落，目前技术上处于关键支撑，关注其效果；今日主力合约745-770。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1810元/吨（-20）。焦炭第二轮提降落地。铁水产量大幅走弱，日均铁水产量236.62（-2.99），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降，上周全样本焦化厂焦炭日均产量67.99万吨（-0.33）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。	震荡偏弱思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250),焦炭指数日内参考2000-2050。
	焦煤	昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1680元/吨（+0）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，随着煤矿换面及井工矿转成露天矿的推进，后半年预计国内焦煤将有较强的供应增量。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。国产焦煤预计供应增量较大，蒙煤通关高位，焦企和钢厂的库存水平均高于去年，下游补库意愿较弱库存去化。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，532家样本矿山精煤库存308.47万吨（+17.77），对盘面有较强压力。	震荡偏弱思路。关注焦化利润偏多思路，焦化利润=焦炭-1.33*(焦煤+250),焦煤指数日内参考1400-1450。
农产品	油脂油料	CBOT大豆期货下跌，美国农业部称大豆优良率为68%，高于一周前的67%，大豆评级改善，市场对美国大豆丰收的预期令期价承压下行。美国大豆的基本面并未改善，而美元下跌带来的支撑很快被市场消化，CBOT大豆下方再度看1000美分支撑。国内方面，现货基差报价稳中略涨，整体变动不大。行情快速波动，市场基本无交易，导致贸易商也无心大面积调价。不过，需求极为清淡，因股市下跌引发的下跌令市场普遍观望，不敢采购，短期内工厂库存仍有继续增加的可能。	整体震荡偏空，豆油7400支撑、棕榈油7500支撑。
	蛋白粕	美豆生长期仅剩近两个月，湿润天气预报继续缓解产区干热担忧。昨日USDA报告美豆优良率68%，隔夜美豆1.42%。旧作库存压力限制反弹高度，周线仍呈偏空趋势。宏观情绪影响国内市场表现。国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率57.72%。全国主要油厂豆粕成交5.58万吨，较前一日减少6.75万吨，基本为现货成交，下游接货积极性不高。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。	震荡偏弱运行。豆粕01合约压力3150。菜粕01合约压力2420。
	玉米	产区即将迎来降水改善干热预期，美玉米震荡偏空，400美分一线支撑有反复。国内玉米主产区不利天气消退，水热条件目前适宜作物生长。东北地区高温降雨天气，贸易商出货积极性提升，企业报价随量下调。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色，令现货市场跟随下跌。深加工企业刚需不足，饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，上周玉米物理库存天数30.03天，周环比下滑0.63天。	偏弱运行。技术上看连玉米盘面下破前期震荡区间底部支撑，价格重心或仍将缓慢下移。01合约压力2330。
	生猪	现货猪价继续偏强上涨，再创年内新高，外三元均价突破20元/公斤。目前猪肉消费继续萎靡不振，批发市场白条上涨阻力较大，对毛猪价格支撑乏力。不过月初规模场出栏计划偏少，散户挺价看涨情绪升温，叠加饲料原料价格走低生猪育肥成本不断下降，进一步助推市场压栏积极性，市场供应整体偏紧，供应端主导，猪价连涨继续创年内新高。	震荡调整运行。
	白糖	巴西种植面积预计高于市场预估，这将令全球糖产量超过17/18榨季。巴西生产高峰期，供应宽松。CFTC数据显示净投机头寸为净空。ICE原糖走弱。国内旺季到来，但同时进口糖到港使加工糖价回落加上外盘带动，国内或呈现旺季不旺特征。郑糖远月压力更为明显。	预计郑糖跟随外盘偏弱。09压力MA60，01压力MA5。
	棉花	天气对主产国棉花生长没有带来不好的影响，增产压力令国际棉价承压。美棉本年度合同大量取消转签新年度，美棉出口出现压力暗示消费端没有亮点。国内棉纱、棉布库存处于高位。市场对8月的消费有所期待，旺季订单在没有批量下达前，市场大幅补库的底气不足。棉价预计跟随外盘承压回落。	棉价偏空思路对待，09压力13763，01压力13792。
能化	燃料油	沙特高硫净进口出现下降，预示中东旺季需求可能见顶，但需求水平仍然在高位，为高硫裂解提供强力支撑，长期存在重油紧供应不再和国内进料需求受到委内原油挤压的预期。海外成品油利润有所反弹，低硫盘面相对偏强，但低硫整体供应水平仍高，未来想看到高低硫油价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解持续走强。	FU2409参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。
	沥青	本周沥青厂库增加，主要受华东复产，供应增加带动。随着需求季节性恢复社库继续去化，华东为主，预计8月随着降雨减少，道路需求和下游改性需求将持续改善，8月沥青排产环比下降，供需面稳定中趋向好转，原油下行阶段沥青裂解有望持续上升。	BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。
	玻璃	昨日华北5mm浮法玻璃市场价1400元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱（+199.9）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润显著下滑。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量119.11万吨（-0.12）。	基差对盘面有一定支撑，不宜追空，暂观望为宜，玻璃指数日内参考1425-1475。
	纯碱	浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。上周纯碱产量75.56万吨（+1.35），其中，轻质碱产量30.64万吨（-0.41），重质碱产量44.92万吨（+1.76）。上周国内纯碱厂家总库存107.48万吨（+8.89）。其中，轻质库存57.59万吨（+3.41），重质库存49.89万吨（+5.48）。	当前基差对盘面有一定支撑，且盘面价格接近氨碱法成本1720，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1700-1770。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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