| 迈科期货早评精要 2024.8.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数冲高回落，午后集体跌超1%，科技股重挫；两市成交额略微放量，个股普跌。外围市场的扰动加大，外资回流至中国资产的概率或有提升。消息面上，伯克希尔二季度大幅减持第一重仓股苹果近50%持仓，套现数百亿引起全球投资者瞩目；美元指数持续走弱，海外市场普遍大幅调整。 | 主要指数下跌，关注周线IF3353、IH2336支撑情况，如下破则打开空间至2月前低。 |
| 集运指数 | 本周SCFIS欧线报6160.75点，环比下跌-1.0%，跌幅有限。宏观方面欧元区二季度GDP环增0.3%，西班牙、法国经济表现较好，但德国出现环比萎缩0.1%。宏观需求方面维持稳定，中东地区，美国称伊朗将对以色列发动袭击，但局势是否将会进一步升级还需观察。 | 整体维持震荡运行，主力合约3500-3700。 | |
| 有色 | 铜 | 美国经济衰退和日本央行加息导致的套利交易平仓引发股市集中平仓大跌，日经一度融断，纳指跌超3%。美国7月非制造业PMI指数51.4，较上月大幅提高2.6个百分点，中国财新服务业PMI指数52.1，较上月提高0.9个百分点。市场对9月降息50个基点的押注超过70%，但美元指数盘中跌至102，触及周布林下轨，短线可能出现反复。伦铜继续增库，周一沪铜库存34.8万吨，周末小增3千吨。另外受低氧杆厂大范围停产影响，精废杆价差倒挂达300元。日内铜价大跌刺激下游逢低采购增加。不过在库存继续增加背景下难有实质性支撑，整体跟随金融市场的剧烈波动。仅从美股看目前位置尚高，中级调整对商品的压力尚存。 | 但铜价跌至7万起涨平台，现货支撑持续增强，建议暂时观望，等待筑底。今日71800-70800。 |
| 铝 | 美国经济衰退和日本央行加息导致的套利交易平仓引发股市集中平仓大跌，日经一度融断，纳指跌超3%。美国7月非制造业PMI指数51.4，较上月大幅提高2.6个百分点，中国财新服务业PMI指数52.1，较上月提高0.9个百分点。市场对9月降息50个基点的押注超过70%，但美元指数盘中跌至102，触及周布林下轨，短线可能出现反复。伦铝震荡收平，未跟随其它金属的弱势，暗示其已达到强支撑区域。沪铝周一报社会库存83万吨，周增2万吨，增速加快。暗示需求偏弱，原铝供应增加。 | 降库失败之下铝维持弱势格局，但随着价格已跌至去年平台中轴区，缺乏杀跌力量，建议暂时观望，等待去库情况。今日18980-18800。 | |
| 锌 | 全球股市普遍大幅调整，市场情绪严重受挫，有色金属跌势加剧。昨日SMM锌锭库存15.15万吨，较8月1日减少0.01万吨，去库速度有所放缓。矿端紧张格局持续，消费上淡季影响延续，内强外弱下精炼锌进口窗口开启，一定程度上弥补国内供应端的减量。下游逢低补库下库存继续下滑，后续关注宏观指引和社库去库情况。 | 偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间22100-22500元/吨。 | |
| 镍 | 昨日亚太市场大幅下跌，全球制造业弱势带来整体市场情绪弱势叠加日元加息，市场大幅提高9月联储降息50BP的概率，镍市场供需过剩格局仍在但过剩幅度减弱，产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，但LME镍投资基金净持仓持续下降，若市场情绪悲观则可能再次向下冲击矿端成本。整体宽幅震荡。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考125000-131000。 | |
| 不锈钢 | 国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，镍铁价格延续小幅提涨，原料延续较强的支撑，但社会库存高位难降暗示现货需求确实一般，金属市场因制造业数据弱势而受影响。整体看，原料支撑较强，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13800-14100。 | |
| 工业硅 | 上周新疆地区继续减产，西南地区四川减产而云南增产，新疆硅企开工率下降低于西南区域，但库存继续高位增长，下游保持亏损，多晶硅周产延续下滑但减量收窄。整体看工业硅估值偏低，供需略偏弱势。 | 低位震荡磨底。工业硅主力参考10150-10500。 | |
| 碳酸锂 | 目前盘面估值走到了靠近澳矿成本边际上方附近。但从冶炼端来看上周全国产量持稳，库存继续高位大幅增长，供给压力仍在，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显。因此短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需；但中期基于澳矿边际成本则可能偏向底部低位震荡。 | 短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，中期基于澳矿成本则可能偏向底部低位震荡。碳酸锂主力参考78000-83400。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格下行，白银跌幅更为明显。受两大不利因素的影响持续，昨日日韩、欧美等股市大幅下跌，经济衰退担忧持续，引发流动性风险，导致以全球股票为首的风险资产价格下行，而资产价格下行又形成反噬，形成了流动性风险的扩大化。贵金属价格在流动性风险模式下，同样会出现抛售，例如2020年3月份。从目前美国经济考虑，并不能判断美国经济将立刻进入衰退，当前交易更多判断性预期衰退交易，叠加日本央行加息、巴菲特减持股票等信心，导致了风险资产价格下行，更多是情绪交易。今日早间流动性风险有所缓和，日经大幅上涨。关注情绪是否持续缓和。 | 贵金属价格短线下行，但空头情绪有充分释放，不追空。沪金主力合约关注545下方支撑，沪银主力合约关注6900短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 在日经大跌带动全球主要商品均下行的背景下，昨日黑色金属逆势上行。反映近期下跌已阶段性见顶，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交13.07万吨，环比增4.8%。也是近期首次日成交超13万吨，市场情绪有回暖迹象。但长期需求的恢复以及政策推动才有可能真正改变钢材主要趋势，目前仅可以认为是短期触底反弹，行情逆转言之尚早。 | 市场情绪触底短期有反弹，但宏观风险、需求不足大环境未发生根本变化，长期继续偏空思路；螺纹主力今日3340-3390，热卷今日3490-3540。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格789元/湿吨，现货价格基本稳定（-1）。据Mysteel调研了解，8月有10座高炉计划检修，涉及产能约4.09万吨/天；有5座高炉计划复产，涉及产能约2.55万吨/天。整体来看8月延续铁水回落节奏，预计产量在235.28万吨/日。供给方面，上周中国47港到港总量2805.1万吨，环比增加935.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2535.9万吨，环比增加48.3万吨。供给基本稳定，昨日黑色延续反弹，目前前期下跌基本结束但后续方向还有待观察，在需求没有明显改善前依然持偏空观点。 | 铁矿反弹，供给恢复现货维持稳定；今日主力合约765-795。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1830元/吨（+0）。焦炭第二轮提降落地。铁水产量大幅走弱，日均铁水产量236.62（-2.99），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降，上周全样本焦化厂焦炭日均产量67.99万吨（-0.33）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。 | 震荡偏弱思路。焦炭指数日内参考2020-2080。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1680元/吨（+0）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，随着煤矿换面及井工矿转成露天矿的推进，后半年预计国内焦煤将有较强的供应增量。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。国产焦煤预计供应增量较大，蒙煤通关高位，焦企和钢厂的库存水平均高于去年，下游补库意愿较弱库存去化。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。 | 震荡偏弱思路。焦煤指数日内参考1440-1480。 | |
| 农产品 | 蛋白粕 | 美豆生长期仅剩近两个月，湿润天气预报继续缓解产区干热担忧。受空头回补影响隔夜美豆上涨1.21%，旧作库存压力限制上行高度，周线仍呈偏空趋势。宏观情绪影响国内市场表现。国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率58.84%。全国主要油厂豆粕成交12.33万吨，较前一日增加0.7万吨，基本为现货成交，下游接货积极性不高。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。 | 震荡偏弱运行。豆粕01合约压力3200。菜粕01合约压力2450。 |
| 玉米 | 产区即将迎来降水改善干热预期，美玉米震荡偏空，400美分一线支撑有反复。国内玉米主产区不利天气消退，水热条件目前适宜作物生长。东北地区高温降雨天气，贸易商出货积极性提升，企业报价随量下调。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色，令现货市场跟随下跌。深加工企业刚需不足，饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，上周玉米物理库存天数30.03天，周环比下滑0.63天。 | 震荡偏弱运行。技术上看09合约下破前期震荡区间底部支撑2350，价格重心或仍将缓慢下移。01合约压力2330。 | |
| 白糖 | 巴西种植面积预计高于市场预估，这将令全球糖产量超过17/18榨季。巴西生产高峰期，供应宽松。CFTC数据显示投机者再次做空市场。隔夜ICE原糖创新低。国内旺季到来，但同时进口糖到港使加工糖价回落加上外盘带动，国内或呈现旺季不旺特征。郑糖远月压力更为明显。 | 预计郑糖跟随外盘偏弱。09压力MA60，01压力MA5。 | |
| 棉花 | 天气对主产国棉花生长没有带来不好的影响，增产压力令国际棉价承压。美棉本年度合同大量取消转签新年度，美棉出口出现压力暗示消费端没有亮点。国内棉纱、棉布库存处于高位。市场对8月的消费有所期待，旺季订单在没有批量下达前，市场大幅补库的底气不足。棉价预计跟随外盘承压回落。 | 棉价偏空思路对待，09压力13930，01压力MA5。 | |
| 能化 | 燃料油 | 沙特高硫净进口出现下降，预示中东旺季需求可能见顶，但需求水平仍然在高位，为高硫裂解提供强力支撑，长期存在重油紧供应不再和国内进料需求受到委内原油挤压的预期。海外成品油利润有所反弹，低硫盘面相对偏强，但低硫整体供应水平仍高，未来想看到高低硫油价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解持续走强。 | FU2409参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至5日当周，隆众沥青54家厂库111.5万吨，环比增加1.2万吨，1.1%，华东地区累库较多，主要由于区内部分炼厂复产，供应增加，且部分主营炼厂沥青报价高企抑制出货，带动厂库累库。76家社库184.7万吨，环比下降4.1万吨，2.2%，华东地区去库明显，主要由于区内刚需稳定，且期现商报盘活跃，以低价成交为主，社会库存出货，带动社库去库。整体供需面较为稳定，原油下跌期间表现偏强，预计裂解仍有回升空间。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1400元/吨（+10）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱（+199.9）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润显著下滑。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周全国浮法玻璃产量119.11万吨（-0.12）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1350-1390。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。上周纯碱产量75.56万吨（+1.35），其中，轻质碱产量30.64万吨（-0.41），重质碱产量44.92万吨（+1.76）。上周国内纯碱厂家总库存107.48万吨（+8.89）。其中，轻质库存57.59万吨（+3.41），重质库存49.89万吨（+5.48）。 | 震荡思路，纯碱指数日内参考1765-1810。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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