| 迈科期货早评精要 2024.8.2 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 经历前日的快速上涨后，昨天市场以小幅震荡回落为主，三大指数集体下跌，创业板指跌超1%。消息面，发改委把促消费放在更加突出的位置，促进汽车、家电等大宗商品消费。广州：购买新建住房可提取公积金支付首付款。中国财新制造业PMI和美国制造业PMI数据均弱于预期。 | 周线IF3353、IH2336再度支撑，暂不偏空看待，关注后续对50周均线突破情况。 |
| 集运指数 | 集运指数走弱，但主力合约3400一线有支撑。目前来看前期中东地缘冲突紧张情绪开始有所减弱，但是长期化的可能性依然很大，2502、2504、2506合约仍在增仓上行，目前收窄月间差是集运指数的主要方向。此外还需关注欧洲地区央行的降息节奏和对中国方面的贸易政策变化。 | 继续看空近远月差，2410合约今日3450-3600。 | |
| 有色 | 铜 | 美7月ISM制造业PMI指数46.8，较前值下滑1.7个百分点，欧元区制造业PMI终值45.8，较前值提高0.2个百分点，失业率6.5%，较前值提高0.1个百分点。美股大跌，美元指数则因欧洲降息预期而上涨，年内降息三次的预期增加。中国7月财新制造业PMI指数49.8，环比下跌2个百分点，景气度大幅回落。整体看全球制造业都大幅放缓，衰退预期加强，利空。伦铜库存增加5800吨，伦铜大跌回到9000下方，沪铜昨天终端买盘减弱，现货进口转为亏损，暗示国内新订单仍不旺导致缺乏追高意愿，本周沪铜社库环比减少9000吨，下周进口关报增加还需要时间来验证去加力度。 | 建议背靠73000重新多头交易。今日74000-73400。 |
| 铝 | 美7月ISM制造业PMI指数46.8，较前值下滑1.7个百分点，欧元区制造业PMI终值45.8，较前值提高0.2个百分点，失业率6.5%，较前值提高0.1个百分点。美股大跌，美元指数则因欧洲降息预期而上涨，年内降息三次的预期增加。中国7月财新制造业PMI指数49.8，环比下跌2个百分点，景气度大幅回落。整体看全球制造业都大幅放缓，衰退预期加强，利空。周四沪铝社会库存再增1万吨，不过铝棒库存近期维持较快降幅暗示终端需求逐步稳定，8月仍处淡季，下游维持逢低刚需买入，铝锭库存持续增加维持压力。不过伦铝跌至过去两年的海外铝厂减产线，进一步下跌空间有限。 | 建议背靠前低尝试短买。今日19250-19150。 | |
| 锌 | 全球锌市过剩缩减，国际铅锌研究小组数据显示，5月全球锌市场供应过剩量降至8300吨，4月为过剩1.53万吨。根据SMM数据，最新锌锭社会库存录得15.15万吨，去库较多。内强外弱下精炼锌进口窗口开启，一定程度上弥补国内供应端的减量。 | 震荡为主，今日沪锌主力参考区间22600-23000元/吨。 | |
| 镍 | 昨夜美ISM制造业PMI仍弱，美股下跌，金属普跌。镍市场跌至印尼矿端成本大幅反弹后持续力度减弱，产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，降息预期带来的乐观情绪被冲淡，全球制造业弱势。整体宽幅震荡。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考127000-132500。 | |
| 不锈钢 | 国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，镍铁价格延续小幅提涨，原料延续较强的支撑，但社会库存高位难降暗示现货需求确实一般，金属市场因制造业数据弱势而受影响。整体看，原料支撑较强，库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13750-14150。 | |
| 工业硅 | 昨日多数现货牌号持稳，个别继续小幅降价，下游采购不佳，新疆硅企开工率下降低于西南区域，但库存继续高位增长，下游保持亏损，多晶硅周产大幅下降7%。整体看工业硅估值偏低，供需略偏弱势。 | 低位震荡磨底。工业硅主力参考10200-10600。 | |
| 碳酸锂 | 消息面，海外雅保在澳矿扩建工程因价格压力暂缓。现货市场继续降价，随着近期锂价逐渐下移，目前盘面估值走到了靠近澳矿成本边际上方附近。但从冶炼端来看前期供给却屡屡难减且主产区大幅增产，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显。因此短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需，关注本周供需数据；但中期基于澳矿成本则可能偏向底部低位震荡。 | 短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，中期基于澳矿成本则可能偏向底部低位震荡。碳酸锂主力参考80000-85000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属表现再度偏弱，沪金虽然下跌但仍保持上涨形态，沪银主力合约未能向上突破7550短线压力，再度向下形态偏弱。当前美国情况为，经济进一步偏弱，货币政策趋向宽松，但暂无进一步向上空间。昨日美国公布的ISM制造业PMI指数下行超预期，并且已经连续四个月位于枯荣水平线下方，这显示美国制造业再度趋向疲软，可能影响美国补库存过程。风险资产反应经济偏弱的影响，美股下跌，美债利率下行，商品等表现普遍偏弱。贵金属价格虽然有货币宽松预期影响，但风险资产价格偏弱造成的流动性风险仍然对贵金属价格有压制。 | 短线再度调整。沪金主力合约关注565下方支撑，沪银主力合约7550短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货依然疲弱，虽然有小幅反弹，但下游承接力度不强。沙钢、永钢均下调8月上旬出厂价，其中沙钢螺纹钢、高线、盘螺下调150元/吨，永钢螺纹钢下调100元/吨，高线、盘螺下调150元/吨。Mysteel统计本周五大钢材品种供应844.06万吨（-31.42），总库存1747.41万吨（-10.45），周消费量为854.51万吨（-20.22）。钢厂明显削减产量以应对需求不足，从库存来看已实现一定去化，但仅有托底作用无法形成上行驱动。 | 产量回落下，钢材底部或有短期支撑；螺纹主力今日3330-3380，热卷今日3470-3520。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格780元/湿吨，现货价格继续反弹（+13）。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量236.62万吨/日（-2.99）。昨日全国主港铁矿石成交95.90万吨，环比增0.6%。虽然铁矿有所反弹，下降的铁水日产和铁矿港口成交反映当前需求疲弱的显示。尤其是Mysteel统计的247家钢企高炉铁水盈利率仅有6.49%，创历史新低。极低的钢厂盈利导致铁水产量在未来一段时间内必然继续相对走弱，对铁矿的利空影响预期不变。 | 铁矿反弹，但空头思路依然不变；今日主力合约740-770。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1830元/吨（-20）。本周铁水产量大幅走弱，日均铁水产量236.62（-2.99），钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。焦炭第二轮提降开启。钢材需求淡季来临，但铁水仍处于较高位置运行，对原料需求有一定支撑。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。总体看焦炭短期铁水支撑较强，中长期警惕钢厂减产对原料端带来的利空影响。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供需偏紧，总库存持续下降。 | 震荡偏弱思路。焦炭指数日内参考1980-2050。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1680元/吨（+0）。铁水产量下滑，后续预计将承压下行，焦煤库存压力较大，对利空影响反应更为强烈。山西发文强调煤炭稳工稳产，随着煤矿换面及井工矿转成露天矿的推进，后半年预计国内焦煤将有较强的供应增量。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。国产焦煤预计供应增量较大，蒙煤通关高位，焦企和钢厂的库存水平均高于去年，下游补库意愿较弱库存去化。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。 | 震荡偏弱思路。焦煤指数日内参考1400-1460。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕受产量增长影响震荡下跌，关注3800令吉附近支撑；CBOT大豆下跌至2020年以来最低水平，由于供应前景良好，美豆价格已经跌破成本支撑，加上其国内生物柴油政策利空，美豆油需求减少可能抑制美豆在其国内的压榨量，利空仍需要消化，CBOT大豆将测试1000美分支撑。国内油脂市场受到外盘影响多空并存，现阶段国内终端需求清淡，工厂库存连续增加，截止到上周末已经连续增加了近三个月，供过于需的格局持续。 | 整体震荡偏空，豆油7500附近窄幅震荡、棕榈油7700支撑。 |
| 蛋白粕 | 美豆生长期仅剩近两个月，湿润天气预报继续缓解产区干热担忧。本周美豆优良率报告67%，历史最高的情况下，市场仍有强烈丰产预期。隔夜美豆下探1013美分新低，收于1016美分，偏空形势延续，暂未见止跌迹象。国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率61.35%。全国主要油厂豆粕成交11.97万吨，较前一日减少22.33万吨。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。 | 震荡偏弱运行。豆粕01合约压力3150。菜粕01合约压力2450。 | |
| 玉米 | 产区即将迎来降水改善干热预期，美玉米震荡偏空，下破400美分一线支撑。国内玉米主产区不利天气消退，水热条件目前适宜作物生长。东北地区高温降雨天气，贸易商出货积极性提升，企业报价随量下调。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色。深加工企业刚需不足，饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，上周玉米物理库存天数30.66天，周环比下滑0.31天。 | 震荡偏弱运行。技术上看09合约在前期震荡区间底部支撑2350一线有反复，确认突破有效性。01合约压力2330。 | |
| 生猪 | 现货猪价持续上涨，再创年内新高，受大量中小散生猪存栏总量偏低、出栏供应总体依旧偏紧影响，养殖端对后市看涨预期继续维持高涨态势不变，继续压栏惜售，同时近期的天气状况将继续对价格走势产生明显影响，因今年灾害性降雨明显偏多直接影响生猪交售运输从而影响屠企采购节奏，屠宰环节因收购难度提高提价采购进一步推动价格上涨。 | 震荡偏强，主力18500-18800。 | |
| 白糖 | 巴西中南部压榨高峰期，生产和出口维持高位，截至7月31日港口等待装运的食糖数量为496.69万吨，供应压力压制国际糖价，ICE原糖回落。消费端因中秋备货而逐渐回升，但进口糖逐渐到港，加工糖报价回落，国内新增供应显现。 | 国内基本面多空因素交织，预计难以反弹难以持续，09压力6226，01压力MA60。 | |
| 棉花 | 主产国种植面积增加且因天气良好而生长顺利，消费端没有回升，ICE棉价继续承压。国内近期发放2024年棉花进口滑准税配额，数量为20万吨，增加市场供应，数量低于市场预期。纺织企业减产、停产，下游企业补库积极性较低，观望较浓。秋冬服装备货尚未大量启动。 | 棉价偏空思路对待，09趋势压力14340。 | |
| 能化 | 燃料油 | 沙特高硫净进口出现下降，预示中东旺季需求可能见顶，但需求水平仍然在高位，为高硫裂解提供强力支撑，长期存在重油紧供应不再和国内进料需求受到委内原油挤压的预期。原油大幅上涨，海外成品油利润反弹，低硫盘面走强带动价差回升，但低硫整体供应水平仍高，未来想看到高低硫油价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解持续走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2410参考支撑3850，压力4505，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周部分炼厂转产渣油，沥青开工产量环比下降，出货量增加，主要在山东及东北。下游企业改性沥青产能利用率为小幅增加，库存厂库社库均降。从改性供应看，下游需求南强北弱，南方降水减少后施工进度加快，改性沥青供应增加明显，而北方因降水，山东、东北部分下游施工遇阻，改性供应下滑，整体供应下降，需求好转。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1400元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。本周全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱（+199.9）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润显著下滑。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。本周全国浮法玻璃产量119.11万吨（-0.12）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1340-1390。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。本周纯碱产量75.56万吨（+1.35），其中，轻质碱产量30.64万吨（-0.41），重质碱产量44.92万吨（+1.76）。本周国内纯碱厂家总库存107.48万吨（+8.89）。其中，轻质库存57.59万吨（+3.41），重质库存49.89万吨（+5.48）。 | 震荡思路，纯碱指数日内参考1705-1775。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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