| 迈科期货早评精要 2024.7.31 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 市场观望情绪浓厚，沪深两市周二震荡调整，大小票延续分化，30年期国债期货价格上行，美股多家明星科技股密集发布财报。消息面上，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，强调以提振消费为重点扩大国内需求，加快专项债发行使用进度。 | 周线IF3353、IH2336支撑，50周均线处承压后回落，关注支撑位表现。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数走弱，反映即使地缘冲突再度加剧，但市场已逐步被后续的淡季预期主导。集运价格基本没有可能再创新高，但中长期仍需注意需求和中东地区冲突变化。今日凌晨以色列对黎巴嫩首都贝鲁特南郊发动报复性袭击，冲突有进一步发展的风险。集运指数长期下行空间可能受地缘影响而收窄。 | 市场顶部高波动阶段，注意风险，今日主力合约3650-3850。 | |
| 有色 | 铜 | 美股收跌，科技龙头财报不及预期，调整压力增加。6月职位空缺数818万略低于前值但高于预期。美元持平，市场等待美联储议息会议。欧元区二季度GDP年率增长0.6%为一年最高。中国政治局会议讨论下半年经济工作提出坚定实现今年经济增长目标，加大逆周期调节，加快专项债发行使用进度。中国经济下行担忧持续发酵，A股继续下跌，工业品维持弱势。伦铜夜盘探低8900美元收回到9000之上，继续增库。沪铜受月末影响下游采购平静。上周进口报关增加导致社会库存降库放缓，能否持续去库需要时间来验证。 | 整体看海外对中国需求担忧仍强，但沪铜现货支撑增强，建议暂时观望，等待构筑底部形态。今日73800-73000。 |
| 铝 | 美股收跌，科技龙头财报不及预期，调整压力增加。6月职位空缺数818万略低于前值但高于预期。美元持平，市场等待美联储议息会议。欧元区二季度GDP年率增长0.6%为一年最高。中国政治局会议讨论下半年经济工作提出坚定实现今年经济增长目标，加大逆周期调节，加快专项债发行使用进度。中国经济下行担忧持续发酵，A股继续下跌，工业品维持弱势。铝价持续下跌，但低价对消费的刺激作用不明显，现货贴水仍较高。当前仍处淡季需求难有大的提升，市场继续承压偏弱，但随着价格跌至19000下方，逢低备货需求回升。 | 建议暂时观望不追空。今日19100-19000。 | |
| 锌 | 政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，强调要以提振消费为重点扩大国内需求。矿供需矛盾短期无法缓和，冶炼厂产量维持低位。内强外弱下精炼锌进口窗口开启，一定程度上弥补国内供应端的减量。下游逢低补库下库存继续下滑，然下游开工未见好转，沪锌维持震荡运行。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间22500-22800元/吨。 | |
| 镍 | 产业方面，当前镍价连跌跌破印尼电积镍成本，印尼矿端成本暂时提供支撑，整体或以宽度震荡为主。当前价格使得非印尼海外高成本矿端偏紧，印尼新产能下半年计划陆续投放使得镍自身基本面支撑仍偏弱但整体弱势程度较前期好转。宏观面关注联储议息会议及中外制造业经济数据。 | 宽幅震荡。沪镍主力参考128000-131500。 | |
| 不锈钢 | 国内原料端镍铁自身供需阶段性略偏紧，镍铁价格延续小幅提涨，原料延续较强的支撑；不锈钢近期表现虽不强势以震荡为主但较其他弱势的有色品种而言相对较好，但社会库存高位难降暗示现货需求确实一般。整体看，原料支撑较强，估值重新靠近低位；库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13900-14200。 | |
| 工业硅 | 昨日个别现货牌号继续降价，下游采购不佳，当前价位部分硅厂利润倒挂，已有捂货不出的态度，新疆硅企开工率下降低于西南区域，但库存继续高位增长，下游保持亏损，多晶硅周产大幅下降7%。整体看工业硅估值偏低，供需略偏弱势。 | 低位震荡磨底。工业硅主力参考10000-10350。 | |
| 碳酸锂 | 近期锂价跌破外购提锂成本后，虽然上周全国产量环比下降1.22%，产量仍然仅小幅下降，但是主产区江西、青海、四川均保持增产，且江西地区大幅增长约9.65%，同时全国工厂库存环比大幅增长11.52%，短期供需仍偏弱势，下方关注一体化产能成本支撑。同时，近期澳矿企业财报集中出炉，澳矿供给普遍环比增加且成本小幅下降，暗示国内矿石供给不缺。目前的问题是估值虽低但供给从周频数据难看到大幅缩减，暗示向上的矛盾仍需时间来积累，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需，短期需要向下测试出供给大幅缩减兑现。 | 低位偏弱寻底。碳酸锂主力参考75000-84000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美元指数和美债利率下行，贵金属价格反弹，黄金微涨、白银涨幅较为明显。近期市场关注点是日本央行是否考虑加息，以及美联储7月份议息会议结果，这两项均在今日早间以及晚间公布。昨日晚间欧元区GDP表现略超预期，叠加日本央行加息预期，美元指数下跌，其他货币普遍上涨。前期下跌情绪有充分释放，以及美元指数下跌，推动贵金属价格短线反弹。关注今日晚间议息会议后鲍威尔讲话是否有关于降息的明确表态。如果发言仍然左右均顾，市场情绪可能谨慎略偏乐观，如果发言表态很快降息，那么市场情绪偏多。 | 短线反弹。沪金主力合约关注560支撑以及上方565能否突破，沪银主力合约关注7550短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日现货继续走弱，市场对旧国标资源能否在短期消化仍有一定担忧。中国金属材料流通协会发布关于维护钢筋新老国标过渡期间市场稳定的倡议书呼吁，全国所有钢厂8月1日起全面停止生产老国标螺纹钢。部分钢厂在切换标准的过渡阶段为应对价格走弱亏损扩大的问题，选择主动削减产量。比如山西美锦于7月26日对1座450m³高炉进行焖炉检修，复产时间未定；金虹钢铁计划于8月1日-8月20日全厂检修，为期20天，预计影响产量4万吨左右。钢厂主动进行减产或对后续价格有一定托底作用。 | 钢厂减产托底，但偏空趋势难以逆转；螺纹主力今日3320-3370，热卷今日3450-3500。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格778元/湿吨，现货价格稳定运行（+1）。Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15666.28万吨，较上周一下降约27万吨；澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1262.1万吨，环比上升45.2万吨。国内港口库存再度回落，但主要是因为上周到港量明显下行，而非需求出现反弹。昨日全国主港铁矿石成交98.67万吨，环比减19.9%，黑色整体出现显著回落，虽然夜盘出现反弹，但目前仅能视为反弹而非趋势发生变化。 | 铁矿延续弱势，继续反弹空头思路；今日主力合约755-780。 | |
| 焦炭 | 焦炭首轮提降落地。钢材需求淡季来临，但铁水仍处于较高位置运行，对原料需求有一定支撑。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产意愿，铁水有一定下行压力。总体看焦炭短期铁水支撑较强，中长期警惕钢厂减产对原料端带来的利空影响。日均铁水产量239.61万吨（-0.04）。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。综合焦炭供需情况，焦炭供求偏紧，或将对盘面有一定支撑。焦炭供需偏紧，总库存持续下降。焦企库存持续降低，铁水产量仍在偏高位置，当前钢厂焦炭库存处于历史极低水平，或将有一定的补库需求。 | 震荡思路。焦炭指数日内参考2030-2080。 | |
| 焦煤 | 山西发文强调煤炭稳工稳产，随着煤矿换面及井工矿转成露天矿的推进，后半年预计国内焦煤将有较强的供应增量。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。上周洗煤厂日均产量58.01吨（+2.65）。国产焦煤预计供应增量较大，蒙煤通关高位，焦企和钢厂的库存水平均高于去年，下游补库意愿较弱库存去化。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。532家样本矿山精煤库存290.7万吨（+15.69）。 | 震荡思路。焦煤指数日内参考1445-1490。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕围绕3900令吉展开区间震荡走势，基本面上产量呈现季节性增长，但出口增长在一定程度上会抵消产量增长的利空影响；美豆继续下跌，未来几天美国中西部预计普遍降雨，主产区天气情况稳定，下方关注1020美分附近支撑。国内油脂市场受到外盘影响多空并存，现阶段国内终端需求清淡，工厂库存连续增加，截止到上周末已经连续增加了近三个月，供过于需的格局持续。 | 震荡调整为主，豆油下方支撑7450-7500、棕榈油7700-8000。 |
| 蛋白粕 | 美豆生长期仅剩近两个月，湿润天气预报继续缓解产区干热担忧。昨日美豆优良率报告67%，历史最高的情况下，市场仍有强烈丰产预期。隔夜美豆继续下跌1.95%，收于1020美分，偏空形势延续，暂未见止跌迹象。国内油厂豆粕库存已达历史高位，开机率63.19%。全国主要油厂豆粕成交14.9万吨，较前一日增加6.95万吨，下游需求偏弱。加农业部小幅上调产量预估，国内菜系基本面同样相对宽松，关注天气题材为盘面带来新的指引。 | 震荡偏弱运行。豆粕01合约压力3200。菜粕01合约压力2500，测试前低支撑。 | |
| 玉米 | 产区即将迎来降水改善干热预期，美玉米盘面震荡低位运行，测试400美分一线支撑。国内玉米主产区不利天气消退，水热条件目前适宜作物生长。东北地区高温降雨天气，贸易商出货积极性提升，企业报价随量下调。国内宏观情绪带动本轮盘面下跌，且需求端一直未见起色。深加工企业刚需不足，饲料企业多按需采购，为控制成本压价心态较强，上周玉米物理库存天数30.66天，周环比下滑0.31天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 技术上看09合约反复下破前期震荡区间底部支撑2350，下方空间或已打开，价格重心预计仍将缓慢下移。01合约压力2330。 | |
| 生猪 | 昨日猪价小幅偏强震荡，供应断档预期支撑，养殖端惜售挺价，二育情绪持续存在，叠加月末规模场生猪出栏计划减少，拉涨心态转强，以及部分地区强降雨影响，生猪出栏有限，局部屠企采购有难度，为猪价上涨提供支撑。不过高温天气消费表现不佳，批发市场走货一般，屠企维持低开利率，需求持续掣肘猪价。 | 震荡偏多，主力18400-18700。 | |
| 白糖 | 当前国际市场主要生产国巴西的生产进度及出口情况对国际糖价的波动带来影响。ICE在周边商品市场回升的带动下继续反弹。中国尽管6月进口量继续维持低位，但7、8月进口到港预估大幅增加，补充国内供应，下游逐渐进入消费旺季。多空因素交织。 | 糖价或跟随外盘反弹测压。09压力6226、6280。 | |
| 棉花 | USDA月度数据调增美棉产量及中国棉花产量，全球棉花供应端宽松预期。周边商品市场氛围有所回暖。但ICE美棉跟随反弹。棉花销售进度慢于往年，下游淡季市场对金九银十有期待，目前纺织企业随买随用，目前订单没有放量。 | 预计郑棉跟随美棉测压，09趋势压力14340。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，但沙特净进口已经出现下降，预示中东旺季需求可能见顶，但短期仍将提供强力支撑，长期存在重油紧供应不再和国内进料需求受到委内原油挤压的预期。上周因担忧出口配额可能紧张，以及海外成品油利润反弹，低硫盘面走强带动价差回升，但低硫整体供应水平仍高，未来想看到高低硫油价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解持续走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2410参考支撑3850，压力4505，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至29日当周，沥青厂库社库均降，且均以华东地区为主，华东地区需求跟随天气好转恢复，整体供需面较为稳定，预计原油调整阶段沥青裂解继续回升，但委内原油流入国内数量有所增加，稀释沥青贴水下降，对沥青裂解的回升有一定压制。 | BU2409支撑3450，压力3760，原油继续下行则沥青裂解价差偏多对待。 | |
| 玻璃 | 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6709.12万重箱（+195.56）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润显著下滑。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0）。 | 震荡偏空思路，09合约关注煤制气为燃料的成本线1307附近支撑。玻璃指数日内参考1340-1390。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。上周纯碱产量74.20万吨（+1.84）。其中，轻质碱产量31.04万吨（+1.23），重质碱产量43.16万吨（+0.61）。上周国内纯碱厂家总库存98.59万吨（+8.64）。其中，轻质库存54.18万吨（+3.54），重质库存44.41万吨（+5.1）。 | 震荡思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考1710-1785。前期主力空头头寸关注氨碱法1725附近成本线支撑。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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