| 迈科期货早评精要 2024.7.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五沪深两市集体反弹，中小盘股活跃，短线市场情绪有所回升。消息面，证监会研究谋划进一步全面深化资本市场改革开放的一揽子举措；高频量化交易费率或从每笔0.1元提升至1元；统计局：1-6月份全国规模以上工业企业利润增长3.5%。 | 周线IF3353、IH2336支撑，50周均线处承压后回落，关注支撑位表现。 |
| 集运指数 | SCFI周五欧线更新4991美元/TEU，仅回落0.2%；美西航线则跌至6663美元/FEU,较前期高点已回落近20%。从特征来看，航程时间长，船型规模大的欧线支撑更加强势，短期价格更加稳固。地缘方面，周末黎巴嫩真主党袭击了以色列控制的戈兰高地，导致严重伤亡，中东局势再度紧张，短期集运价格或再有反弹。 | 地缘冲突叠加价格支撑强势，主力合约或再有反弹，今日3650-3800。 | |
| 有色 | 铜 | 美国股市反弹，6月核心PCE增长2.6%略高于预期，市场等待本周的联储例会，美元窄幅波动。中国降息，市场对稳增长政策加力又有所期待，恐慌情绪有所缓和。伦铜小幅反弹，沪铜库存较周初小减2千吨。海外对中国实货需求的持续性仍有怀疑。上周精铜杆企业开工率大增至78.2%，整体看随着价格大跌，下游需求是持续改善的，现货进口窗口维持打开，可能逐步筑底。 | 背靠73000尝试短多。今日74800-74000。 |
| 铝 | 美国股市反弹，6月核心PCE增长2.6%略高于预期，市场等待本周的联储例会，美元窄幅波动。中国降息，市场对稳增长政策加力又有所期待，恐慌情绪有所缓和。伦铝低位反弹，技术上进入去年成交密集区，下方强支撑。沪铝上周降库7千吨，但铝棒降库1万吨，铝棒加工费普遍升至450-500元。下游龙头企业开工率持平。虽然淡季效应仍强，但铝棒降库，出库持续回升，暗示需求逐步稳定。现货没有明显矛盾，或跟随金融市场情绪波动，价格逐步企稳。 | 建议暂时观望，等待筑底形态。今日19400-19300。 | |
| 锌 | 8月锌精矿月度加工费继续下调，冶炼厂检修减产增加，虽然消费淡季表现较为明显，但低价刺激库存去库明显，国内基本面支撑较强，但内强外弱下精炼锌进口窗口开启，一定程度上弥补国内供应端的减量，预计后续社会库存去化放缓。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间22600-22900元/吨。 | |
| 镍 | 当前宏观定价强于产业，关注宏观市场指引。当前镍价连跌跌破印尼电积镍成本，印尼矿端成本暂时提供支撑，周五夜盘有色普遍反弹，整体或以宽度震荡为主。海外镍企(非印尼)停产减缓镍过剩预期幅度但未扭转过剩格局，印尼新产能下半年陆续投放使得镍自身基本面支撑仍偏弱，短期关注宏观市场指引。 | 宽幅震荡。沪镍主力参考125000-129000。 | |
| 不锈钢 | 国内镍铁原料支撑较强，不锈钢社会库存高位上下波动，国内需求仍然偏弱。整体看，原料支撑较强，估值重新靠近低位；库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-13950。 | |
| 工业硅 | 上周现货价格延续弱势表现，全国产量环比下降2.01%，部分硅企利润倒挂而减产，其中新疆大幅减产5.76%，但库存继续高位增长，下游保持亏损，多晶硅周产大幅下降7%。整体看工业硅估值偏低，供需仍略偏弱势。 | 低位震荡磨底。工业硅主力参考10100-10600。 | |
| 碳酸锂 | 锂价当前估值低但供需弱，短期供需仍偏弱势但稍有好转，上周全国产量库存小幅下降。向后看向上的弹性仍需要时间来积累矛盾；短期供需较前期稍有好转但仍略偏弱势。 | 短期低位震荡磨底。碳酸锂主力参考84000-90000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间，美国科技股以及商品价格调整带来的流动性风险有所缓和，贵金属价格向上小幅反弹。上周在美联储降息预期没有明显改变的情况下，由于全球经济疲软风险，以及美国大选可能带来的不确定性风险，使风险资产价格普遍下行，贵金属价格在缺乏明显利多因素带动下，跟随下行，至上周五晚间下跌缓和，短线有低位震荡态势。本周关注美联储议息会议结果，是否有关注9月份降息的表述。如果没有，将继续引发短线贵金属价格波动。 | 短线震荡。沪金主力合约关注552-562短线区间，沪银主力合约关注7000-7500短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 周五现货端有所反弹，但夜盘期货再度回落，依然延续弱势运行，周末唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20元/吨，报3150元/吨。行业方面，根据国家统计局数据今年1-6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损收窄至3.1亿元。原料端的走弱使得上半年钢厂利润有所好转，但从近期表现来看，钢厂亏损再度扩大。已有部分钢厂表示为加快市场新旧国标的切换，可能采取主动减产的措施，对建材端将有一定托底作用。 | 夜盘再度回落，关注螺纹3330一线支撑；螺纹主力今日3340-3390，热卷今日3530-3570。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格777元/湿吨，现货价格有所反弹（+12）。Mysteel统计上周五全国主港铁矿石成交126.82万吨，环比增19.1%。铁矿目前受铁水产量支撑，在黑色产业链中表现相对较好，铁水产量短期或相对稳健但中长期可能会有回落，届时对铁矿价格将造成冲击。当下铁矿或跟随钢材维持相对弱势，后续关注铁矿反弹情况。 | 铁矿持反弹空头思路，短期关注790-800一线阻力；今日主力合约760-790。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价1880元/吨（+0）。钢材新标准对现货影响较大，钢材价格承压下行，带动黑色系下行。钢材需求淡季来临，但铁水仍处于较高位置运行，对原料需求有一定支撑，上周铁水产量239.61万吨（-0.04）。黑色系中焦炭基本面很好，因此其议价能力较强，预计焦企利润将总体维持正值，其生产积极性较高，产量将逐渐回升。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，焦炭成本坍塌可能带动焦炭价格下行。上周全样本焦化厂焦炭日均产量68.32万吨（-0.37），上周247家钢厂焦化厂日均产量46.94万吨（-0.21）。铁水产量仍在偏高位置，当前钢厂焦炭库存处于历史极低水平，或将有一定的补库需求，关注钢厂补库情况。 | 偏空思路，焦炭指数日内参考2050-2130。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1780元/吨（+0）。钢材新标准对现货影响较大，钢材价格承压下行，带动黑色系下行。钢材需求淡季来临，但铁水仍处于较高位置运行，对原料需求有一定支撑。山西发文强调煤炭稳工稳产，随着煤矿换面及井工矿转成露天矿的推进，后半年预计国内焦煤将有较强的供应增量。蒙煤通关高位，口岸库存压力较大，短期通关量高位维持。淡季来临叠加焦煤供应充足，下游补库意愿较弱，按需采购为主。焦企和钢厂的库存水平均高于去年。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。 | 偏空思路，焦煤指数日内参考1445-1480-1520。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受出口改善的利多支撑和影响，马来毛棕油期货重返3900令吉之上运行，市场目前普遍担忧未来天气干旱可能会影响产量增长，下方有支撑；CBOT大豆周五大幅下跌，主产区天气情况稳定，天气因素较难发酵。国内油脂市场受到外盘拖累，现阶段国内终端需求清淡，工厂库存连续增加，截止到周末，已经增加了近三个月，供过于需的格局持续。 | 震荡调整，豆油7600-7900、棕榈油7700-8000。 |
| 蛋白粕 | 预报显示美豆产区将迎来降水，改善此前干热预期。美豆优良率报告为历史最高的情况下，市场仍有强烈丰产预期。隔夜美豆下跌近3%，收于1046.5美分。国内油厂胀库，开机率58.02%。全国主要油厂豆粕成交5.84万吨，较前一日减少2.45万吨，均为现货成交，下游需求偏弱。加菜籽产区现高温天气，国内菜系基本面相对宽松，关注不利天气影响的持续性。 | 震荡偏弱运行，等待方向选择。豆粕01合约3100-3250。菜粕01合约2420-2570。 | |
| 玉米 | 产区即将迎来降水改善干热预期，隔夜美玉米下跌近3%。国内玉米主产区不利天气消退，水热条件有所好转。华北地区受降雨影响，贸易商顺价出货，企业报价随量下调。深加工企业刚需不足，饲料企业多按需采购，为控制成本压价心态较强，上周玉米物理库存天数30.97天，周环比下滑0.18天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 09合约偏弱运行，压力2400，若有效跌破2350则下方空间打开。01合约压力2330。 | |
| 生猪 | 周末现货猪价弱稳震荡，生猪出栏正常，部分养殖企业有降价出栏迹象，市场供应整体充沛。需求端跟进不足，下游对高价接受能力不足，白条走货一般，屠企收猪积极性不高。预计7月后期全国出栏大猪价格总体将继续高企、继续偏强的大趋势不变，但价格涨跌震荡调整频率或逐步提高。 | 震荡运行，主力18200-18500。 | |
| 白糖 | 巴西Unica发布的数据显示7月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%。提振ICE原糖盘中出现反弹，但雷亚尔、原油等因素对糖价施压，ICE走势较为反复。国内糖价内驱动力不足，内外联动较强。尽管国内库存低位，但进口糖将在3季度显现。 | 偏空思路对待，09压力6226。 | |
| 棉花 | 美国新棉优良率明显回升，从前45%提高到53%，美国新棉生长顺利。国际棉价在需求下滑，供应增加的基本面下承压。国内进口棉利润优势大。由于原料成本较高，终端竞争力不强。国内新棉生长顺利，增产预期强烈。棉价承压。 | 趋势偏空思路对待，09压力MA5。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于未来紧供应不再，和国内进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。尼日利亚出口上升，海外成品油利润下降后，高低硫油价差有一定回落，近期因担忧出口配额可能紧张，低硫盘面走强带动价差回升，但未来想看到价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2410参考支撑3850，压力4505，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 上周部份炼厂转产，沥青开工产量下降，出货量下降，厂库社库均降，下游改性开工率南高北低，天气影响为主，整体需求华东天气好转后刚需支撑，山东地区降雨略有影响，整体供需面较为稳定，预计原油调整阶段裂解继续回升。 | BU2409支撑3450，压力3760，原油继续下行则沥青裂解价差偏多对待。 | |
| 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1410元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6709.1万重箱（+195.5）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润显著下滑。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0）。 | 震荡偏空思路，玻璃指数日内参考1370-1410。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃亏损减产，光伏玻璃产量稳定增加，短期纯碱总需求暂稳。后期浮法玻璃将持续亏损减产，纯碱总需求需求将走弱。今年部分碱厂有投放新产能，下半年供应有一定增量空间。上周纯碱产量74.20万吨（+1.84）。其中，轻质碱产量31.04万吨（+1.23），重质碱产量43.16万吨（+0.61）。当前碱厂库存压力较大，处于历年高位水平，议价能力较弱，对现货价格和盘面有较强压制。上周国内纯碱厂家总库存98.59万吨（+8.64）。其中，轻质库存54.18万吨（+3.54），重质库存44.41万吨（+5.1）。当前处于检修季，由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。 | 偏空思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考1760-1820。09合约偏空思路对待，09合约关注1910、1940附近压力位，背靠压力位介入。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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