| 迈科期货早评精要 2024.7.24 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二沪深两市大跌，半导体产业链全天单边下挫，上证50、沪深300在走出九连阳后连续回调，中证500创调整新低，深成指、创业板指跌近3%，创下近期最大单日跌幅。短期市场风险偏好快速下降，市场量能收敛。消息面上，国家数据局组织编制《数据基础设施建设指引》，建立健全数据基础制度，加快全国一体化算力网、数据基础设施等建设。 | 周线IF3353、IH2336初步支撑，50周均线承压，关注压力位表现。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日先涨后跌，虽然周一SCFIS欧线超预期上涨，但市场对远月需求和中东地区局势缓和的预期仍是主流。目前美西航线持续走弱，后续空余的运力对远东至欧洲的航运压力也将带来缓和，集运高点已过后续将难有明显反弹。 | 延续偏弱走势，今日主力合约3250-3400。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市高位震荡，A股大跌，市场交易特朗普经济，经济下行担忧持续发酵。隔夜美元反弹，美债标售火爆暗示市场仍押注9月降息。央行调降LPR利率10个基点，报道称北京上海调降房贷利率。伦铜跌至9100美元，库存增加2千吨，海关数据显示6月中国精铜进口30.8万吨，环比减少4万吨，出口15.7万吨，环比增加8.3万吨。巨量出口显示中国需求疲弱超预期，淡季国内终端需求环比增长并不明显，伦敦增库压力仍大。昨天沪铜现货贴水报40元，下游买盘集中释放后略有转弱，买盘持续性仍需等待时间来验证，铜价偏弱。 | 不过急跌超过5千元，短线又有反复，不建议追空，暂时观望。今日75600-74800。 |
| 铝 | 美欧股市高位震荡，A股大跌，市场交易特朗普经济，经济下行担忧持续发酵。隔夜美元反弹，美债标售火爆暗示市场仍押注9月降息。央行调降LPR利率10个基点，报道称北京上海调降房贷利率。伦铝继续下跌，近日降库速度有所放缓。沪铝周一库存小减，价格大跌后下游出库持续回升，但淡季效应下，需求整体仍偏弱，铝锭库存仍处高位压制现货贴水仍处较高水平。整体跟随宏观偏弱情绪维持弱势。技术上铝价进入去年以来的长期震荡区间内，下跌空间受限，建议暂时观望不追空。 | 等稳定后重新择机做多。今日19400-19300。 | |
| 锌 | 海关数据显示，中国6月精炼锌进量为34929吨，环比减少21.3%，同比下降22.9%。6月份精炼锌进口呈现小幅亏损局面，且国内锌市下游需求仍然偏弱，进口积极性减弱。供需两弱格局并无实质改变，宏观情绪偏空，叠加下游消费始终疲软，锌价偏弱运行。 | 偏弱运行，今日沪锌主力参考区间22900-23300元/吨。 | |
| 镍 | 镍市基本面变化不大，关注宏观市场指引。海外镍企(非印尼)停产减缓镍过剩预期幅度但未扭转过剩格局，印尼新产能下半年陆续投放使得镍自身基本面支撑仍偏弱，但海外供需预期改善。 LME镍持续累库，LME镍投资基金净持仓近期持续下降，镍价连跌跌破印尼电积镍成本。整体或以宽度震荡为主。若市场整体悲观则可能向下测试印尼矿端成本，关注宏观市场指引。 | 宽幅震荡，悲观情绪下可能向下测试印尼矿端成本。沪镍主力参考125000-130000。 | |
| 不锈钢 | 原料端国内镍铁价格企稳，并小幅提涨，原料支撑较强。不锈钢社会库存高位上下波动，国内需求仍然偏弱；但金属市场整体及镍价弱势使得不锈钢缺乏向上弹性。整体看，原料支撑较强，估值重新靠近低位；库存仍高，现货需求仍弱，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13850-14200。 | |
| 工业硅 | 昨日现货价格大跌，现货市场供需依旧弱势。西南电价下降成本下降预期仍在，上周三大主产区并未出现减量，减量主要来自其他非主产区。下游产量企稳小幅上涨，亏损小幅收窄但多晶硅和硅片企业仍然保持亏损，产量恢复持续性有待观察。整体看工业硅估值偏低，供需较前期稍有好转但仍弱势。 | 低位磨底，关注整数关口支撑是否有效。工业硅主力参考10000-10500。 | |
| 碳酸锂 | 6月份中国进口量环比走低，终端需求看储能方面排产微幅好转，关注实际兑现情况。从周度基本面数据看，短期供需仍偏弱势但稍有好转，产量仍然仅小幅下降，但工厂库存在连续多周累增后上周出现小幅下降 。向后看向上的弹性则来自旺季预期，但仍需要时间来积累矛盾，短期供需仍略偏弱势。 | 低位震荡磨底。碳酸锂主力参考86000-91000。 | |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场成交依然羸弱，昨日Mysteel统计237家主流贸易商建筑钢材成交仅9.40万吨，再度跌破10万吨水平。价格方面，主要品种钢材价格延续走弱，上海20mmHRB400E螺纹市场价再跌70元/吨至3260元/吨。虽然云南地区钢厂集体发声7月剩余时间各钢厂结算价格不跟随期货及其他机构发布的价格下跌，但市场对后续能否有效去化旧标准库存仍持怀疑观望态度。技术上看螺纹已跌至近两年来主要支撑位附近，近期可能有一定反弹，但如果后续跌破支撑则将进一步走弱。 | 钢材空头运行持续，今日可能有所反弹，关注关键技术支撑；螺纹今日3390-3440，热卷今日3570-3620。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格774元/湿吨，现货价格大跌（-23）。Mysteel统计昨日全国主港铁矿石成交99.35万吨，环比增21.5%，价格回落对成交或有一定推动。昨日铁矿价格显著回落，新加坡铁矿期货最低至100美元以下，但夜盘后收回100美元。国内铁矿同样有效跌破前期低位790一线，虽然夜盘有所反弹，但本轮下行尚未见结束筑底迹象。47港进口铁矿石库存总量15692.79万吨，较上周一增加125万吨，高库存同样也是压制价格的一大因素。 | 跌破前期低位，维持空头观点。今日主力合约770-795。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1930元/吨（+0）。钢材新标准对现货影响较大，钢材价格承压下行，带动黑色系下行。钢材需求淡季来临，但铁水仍处于较高位置运行，短期对原料需求有一定支撑。中长期警惕粗钢减产和买单出口限制的利空影响。黑色系中焦炭基本面很好，因此其议价能力较强，预计焦企利润将总体维持正值，其生产积极性较高，产量将逐渐回升。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，焦炭成本坍塌可能带动焦炭价格下行。上周全样本焦化厂焦炭日均产量68.69万吨（-0.24），247家钢厂焦化厂日均产量47.15万吨（+0）。铁水产量仍在偏高位置，当前钢厂焦炭库存处于历史极低水平，或将有一定的补库需求，这将对盘面有一定支撑，关注钢厂补库情况。 | 偏空思路，焦炭指数日内参考2100-2160。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1780元/吨（+0）。钢材新标准对现货影响较大，钢材价格承压下行，带动黑色系下行。钢材需求淡季来临，但铁水仍处于较高位置运行，短期对原料需求有一定支撑。山西发文强调煤炭稳工稳产，随着煤矿换面及井工矿转成露天矿的推进，后半年预计国内焦煤将有较强的供应增量。蒙煤通关高位，口岸库存压力较大，短期通关量高位维持。国产煤和蒙煤需警惕价格下行导致供应减量。淡季来临叠加焦煤供应充足，下游补库意愿较弱，按需采购为主。焦企和钢厂的库存水平均高于去年，库存较为健康。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。 | 偏空思路，焦煤指数日内参考1500-1545。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆窄幅震荡调整为主，美豆优良率维持在68%，为2020年来同期最高水平，美豆短线在1070美分附近震荡；BMD毛棕榈油午后小幅下跌，主要因为令吉汇率走强，多头平仓盘也带来压力。前期市场消化马棕出口强劲的利好之后，市场重新关注增产季的利空。不过天气预报显示，未来10天东南亚降雨偏低，马棕短暂调整后仍有继续向上的可能。国内豆油基本面依旧偏空，物流检查完毕之前终端提货缓慢，而大豆进口量庞大，工厂开机率仍会维持偏高水平，因此工厂库存仍有增加可能。棕油需求清淡，目前豆棕价格依旧倒挂，需求刚需为主。 | 短期震荡偏强，豆油7900附近压力，棕榈油8000附近压力、7600-7700支撑。 |
| 蛋白粕 | 因特朗普竞选总统将增加关税，上周CFTC基金在美豆上的净空持仓重回19.24万手高位。本周美大选形势发生变化，空头出现离场，美豆低位空头回补，周二继续上涨0.63%。USDA报告美豆优良率68%，市场仍有强烈丰产预期，观察本次反弹强度。国内油厂胀库，开机率57.86%。全国主要油厂豆粕成交7.92万吨，较前一日减少6.61万吨。加菜籽产区现高温天气，产量前景存疑。国内菜系基本面相对宽松。关注不利天气影响的持续性。 | 前期密集成交区现支撑，双粕震荡筑底。豆粕09合约3050-3250。菜粕09合约2400-2570。当前09合约持仓量依然较大，提防盘面风险。 | |
| 玉米 | 隔夜美玉米受美豆提振，上涨0.48%。国内玉米主产区不利天气消退，水热条件有所好转。华北地区受降雨影响，贸易商顺价出货，企业报价随量下调。深加工及饲料企业稳定偏弱，上周玉米物理库存天数30.97天，周环比下滑0.18天。玉米盘面连续两周下跌，令市场熄灭此前看涨情绪。但盘面下跌后现货市场并未跟随大幅下跌，09合约基差由-31回升至34元/吨，表现出贸易商成本支撑的相对坚挺。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 09合约区间参考2350-2470。01合约受丰产预期影响，反弹力度相对偏弱。 | |
| 生猪 | 昨日现货猪价偏强上涨，市场对后市看涨预期不变，养殖端压栏现象依旧存在，继续支撑猪价上涨。不过高温天气，终端消费低迷，屠企维持低开工率，需求对猪价支撑力度不足，短期价格上涨空间或有限，但猪价底部支撑也较强，价格或维持横盘震荡。 | 震荡偏强，主力18500-18800。 | |
| 白糖 | 巴西中南部正值压榨高峰，阶段性产糖及出口数据施压盘面；近期市场讨论印度四季度出口糖的可能性存在，ICE原糖价格走弱，关注前低支撑有效性。基金持仓显示净投机头寸较为中性，ICE糖价阶段性可能会受宏观因素的指引波动，如雷亚尔、原油走势等。糖价仍受增产周期压制，国内糖价内驱动力不足，内外联动较强。 | 偏弱思路对待，09压力6100。 | |
| 棉花 | 美国新棉优良率明显回升，从前45%提高到53%，美国新棉生长顺利。国际棉价在需求下滑，供应增加的基本面下承压。隔夜ICE创新低68.72美分/磅。国内进口棉利润1300-1800元/吨，进口优势扩大。由于原料成本较高，终端竞争力不强。新棉生长顺利，增产预期强烈。棉价承压。 | 关注外盘下跌带动作用，09压力5日线，偏空思路对待。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于未来紧供应不再，和国内进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特出口的下降受到尼日利亚出口补充，叠加近期海外成品油利润回落，低硫盘面支撑不足，高低硫油价差回落，未来想看到价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2410参考支撑3850，压力4505，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 月底区内炼厂执行合同集中出货，本周沥青厂库小幅下降，社库继续去化，华东地区天气条件好转后终端需求有所提升，加之船货资源流通，去库明显。华东天气好转后需求有所回升，本周关注中部及部分北方地区降雨对需求端的影响。 | BU2409支撑3450，压力3760，原油继续下行则沥青裂解价差偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1430元/吨（+0）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润显著下滑。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0）。玻璃厂持续累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6513.56万重箱（+155.26）。 | 震荡偏空思路，玻璃指数日内参考1400-1450。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃亏损减产，光伏玻璃产量稳定增加，短期纯碱总需求暂稳。后期浮法玻璃将持续亏损减产，纯碱总需求需求将走弱。今年部分碱厂有投放新产能，下半年供应有一定增量空间。上周纯碱产量72.36万吨（-0.44）。其中，轻质碱产量29.81万吨（-0.51），重质碱产量42.55万吨（-0.07）。当前碱厂库存压力较大，处于历年高位水平，议价能力较弱，对现货价格和盘面有较强压制。上周国内纯碱厂家总库存89.95万吨（-0.41）。其中，轻质库存50.64万吨（-2.76），重质库存39.31万吨（+2.35）。当前处于检修季，由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。 | 偏空思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考1830-1885。09合约偏空思路对待，09合约关注1910、1940附近压力位，背靠压力位介入。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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