| 迈科期货早评精要 2024.7.22 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周A股呈现反弹趋势，三大指数震荡向上，创业板指收涨2.5%；核心宽基方面北证50、科创创业、科创50大幅收涨；市场成交量并未发生显著变化，资金仍保持观望态度。上证50、沪深300录得九连阳，相关ETF也明显放量，关注板块轮动。 | 周线IF3353、IH2336位置初步支撑，暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 周五SCFI欧线报价5000美元/TEU，下跌1.01%为四月以来首次欧线部分下跌，上周远东部分至欧洲航线也有转载率见顶迹象。而美西航线报价同样明显回落，全球航运压力均有缓解，有更多运力开始逐步释放，欧线近月同样见顶带来整体的价格回落，预计短期将进入有一定空间的回调。 | 见顶迹象明显，或将进一步回调，技术上主力合约关注3500一线支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 周五美欧股市全面下跌，市场获利回吐迹象明显，周末拜登宣布退选，美元下跌，市场可能经历短暂混乱重新评价特朗普交易。伦铜大跌，库存增加到23万吨，中国需求下降的担忧发酵。不过上周随着价格大跌国内进口窗口打开，下游采购明显活跃，据SMM统计上周精铜杆开工率环比提高5个百分点至72.5%，低氧杆开工率维持在24.5%的极端低位，随着《公平竞争》条例实施临近，利废企业面对政策不确定性停产可能扩大，精铜对废铜的替代加强。技术上看铜价筑底失败，最近支撑位9260美元，空头情绪发酵带来压力，但国内需求改善，若进口窗口持续打开，则进一步下跌空间有限。 | 建议暂时观望，不做空。今日76600-76000。 |
| 铝 | 周五美欧股市全面下跌，市场获利回吐迹象明显，周末拜登宣布退选，美元下跌，市场可能经历短暂混乱重新评价特朗普交易。伦铝继续下跌，海外供应增加预期加重压力。沪铝上周继续增库存，下游龙头企业平均开工率微增0.1个百分点，反映跌价下游需求略有增加，但淡季效应下需求缺乏持续性，难以形成有力支撑，维持偏弱格局。 | 今日19600-19500。 | |
| 锌 | 基本面上市场氛围表现较弱，供应端国内火烧云矿山锌矿完成6万吨的采矿作业，8月之前预计完成25万吨的原矿采购。冶炼方面，目前了解8月新增减产相对有限。下游消费延续弱势，但因低价刺激下游企业采买情绪改善，社会库存再度下降，关注后续国内锌锭供需表现。 | 偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间23200-23600元/吨。 | |
| 镍 | 镍市基本面变化不大，海外镍企(非印尼)停产减缓镍过剩预期幅度但未扭转过剩格局，印尼新产能下半年陆续投放使得镍自身基本面支撑仍偏弱，但海外供需预期改善，镍价连跌跌破印尼电积镍成本。整体或以宽度震荡为主。若市场整体转向悲观则可能向下测试印尼矿端成本。 | 宽幅震荡，悲观情绪下可能向下测试印尼矿端成本。沪镍主力参考127000-131000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存高位波动，国内需求仍然偏弱；原料端国内部分镍铁厂小幅亏损，镍铁价格有所企稳；而镍价弱势使得不锈钢缺乏向上弹性。整体看，现货需求仍弱，库存仍高，原料略有企稳，估值重新靠近低位，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-13900。 | |
| 工业硅 | 上周现货市场硅价普遍下跌，工业硅全国产量环比下降1.51%，工厂库存继续累库环比增长2.85%，而三大主产区并未出现减量，减量主要来自其他产区。下游产量企稳小幅上涨，亏损小幅收窄但多晶硅和硅片企业仍然保持亏损，产量恢复持续性有待观察。整体看工业硅估值偏低，供需较前期稍有好转但仍弱势。 | 低位震荡磨底。工业硅主力参考10400-10800。 | |
| 碳酸锂 | 上周五因智利地震消息令市场担忧盐湖生产情况而扰动盘面，后续保持关注实际情况。从周度基本面数据看，短期供需仍偏弱势但稍有好转，产量仍然仅小幅下降，但工厂库存在连续多周累增后上周出现小幅下降 。向后看向上的弹性则来自旺季预期，但仍需要时间来积累矛盾。 | 低位磨底。碳酸锂主力参考85000-93000。 | |
| 黑色 | 钢材 | 现货价格维持偏弱运行，市场对钢材预期不强，新国标转换使得市场有一定以价抢量，消化旧标资源的操作。但周末唐山迁安普方坯资源出厂含税持稳，报3270元/吨，基本维持稳定。钢厂方面7月下旬出厂价各钢企均有一定下调，中天钢铁螺纹钢、线材盘螺下调50元/吨，永钢螺纹钢、线材盘螺下调50元/吨，沙钢螺纹钢、盘线下调100元/吨。钢厂下调价格反映当前需求依然偏弱，整体预期不强。后续难有显著上行驱动。 | 钢材震荡寻底阶段，螺纹关注能否在3460一线形成支撑；螺纹今日3460-3500，热卷今日3630-3680。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格802元/湿吨，现货价格有所回落（-7）。全国主港铁矿石成交91.70万吨，环比减2.3%，全国主港铁矿日成交仍然较差。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15706.01万吨，环比增112.12万吨；247家钢厂高炉开工率82.63%，环比上周上涨0.13个百分点点；钢厂盈利率32.03%，环比减少4.77个百分点。整体来看钢厂利润依然不佳，高炉开工同样处于相对高位，目前铁水上行空间不大且铁矿仍处于累库阶段，铁矿后市大概率延续弱势。 | 震荡偏弱运行，关注800一线支撑效果。今日主力合约790-815。 | |
| 焦炭 | 目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，上周日均铁水产量239.65万吨（+1.36）。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。上周焦炭总库存844.1万吨（+13.2）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 逢高偏空思路，焦炭指数日内参考2150-2200。 | |
| 焦煤 | 需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 逢高偏空思路，焦煤指数日内参考1530-1570。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD毛棕榈油期货窄幅波动，略有下跌，本月至今棕榈油出口需求良好，对棕榈油价格构成支持。船运调查机构数据显示，前15日马来西亚棕榈油出口环比增长65.9%至75.6%。不过目前正处于增产季，出口强劲的利好已经被市场消化，短线盘面在4000令吉下方震荡调整为主。CBOT大豆期货企稳，天气总体对作物有利，美豆的丰产预期令行情承压，短线来看在1030-1050美分震荡调整。国内豆油现货需求清淡，工厂库存累积格局持续，但目前豆粕表现疲弱，工厂挺油的格局持续，对行情有一定提振。基差报价窄幅震荡，随着市场提货增加、库存减少，基差报价或展开震荡上涨走势。 | 窄幅震荡，豆油7750-7800附近压力，棕榈油7800附近窄幅震荡。 |
| 蛋白粕 | 美豆生长状况平稳，CBOT大豆偏弱运行，上周收于1035.5美分，单周下跌2.03%。上周CFTC基金在大豆上净空头持仓大幅增加，重回192,498手历史高位。国内市场供应端压力仍在累积，油厂胀库，开机率下降至54.59%。全国主要油厂豆粕成交11.77万吨，较前一日增加4.74万吨。此前菜系基本面更为宽松，菜粕下跌幅度超豆粕，技术上有一定超跌反弹需求。但偏弱的基本面压制盘面，观察向上反弹力度。 | 前期密集成交区现支撑，双粕震荡寻底。豆粕09合约3050-3200。菜粕09合约2400-2570。 | |
| 玉米 | 7月USDA玉米供需报告下调期末库存预估，盘面小幅反弹后低位震荡，丰产预期仍施压盘面。目前玉米正处于关键生长期，河南暴雨损害当地玉米生长，关注影响强度。前期盘面持续下跌，部分持粮主体因资金压力减弱惜售情绪。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，但南港替代谷物丰富，销区采购意向不佳，到港量持续降低。上周物理库存天数31.15天，周环比减少0.3天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 测试前低附近支撑，主力参考2350-2420。 | |
| 生猪 | 近期持续性大范围降雨天气影响，局部生猪出栏受阻；加上去年长期生猪产能去化影响，目前理论标猪供应减少，叠加饲料成本低位，养殖端压栏惜售心态较强。同时市场二次育肥现象不断，多因素叠加市场“缺猪”现象明显，支撑猪价连续上涨。不过消费持续疲软，批发市场白条走货一般，屠企压价采购意愿增强，同时养殖端出栏也有增加迹象。市场博弈激烈，预计短期猪价或有一个小幅回调过程，但底部支撑较强。 | 震荡偏强，主力18200-18500。 | |
| 白糖 | 巴西中南部正值压榨高峰，阶段性产糖及出口数据施压盘面。近期市场讨论印度四季度出口糖的可能性存在，ICE原糖价格走弱。中国海关进口数据意外低于市场预期，但糖价内外联动较强，同时国内现货交投整体表现平淡，采购没有放量，糖价受增产周期压制。 | 郑糖60日线趋势压力下运行。 | |
| 棉花 | USDA6月供需报告显示新年度美棉实播面积1170万英亩，同比增长14%。7月上调美棉产量达1700万包，期末库存也增加至530万包。国际棉价在需求下滑，供应增加的基本面情况下承压。天气风险仍有时间窗口。国内仍处淡季，需求端没有起色。 | 弱震荡，09压力14880。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于未来紧供应不再，和国内进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特出口的下降受到尼日利亚出口补充，叠加近期海外成品油利润回落，低硫盘面支撑不足，高低硫油价差回落，未来想看到价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2410参考支撑3850，压力4505，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 上周由于部分炼厂持续稳定生产，沥青开工产量上升，加之出货顺畅，炼厂出货量增加，库存厂库微增，社库继续去化，下游改性开工率提升，整体在在南方降雨减少后供需面有所好转，但近期北方降雨增加，可能对需求端有所影响，隔夜原油大幅下跌，日内沥青大概率跟跌，但裂解或有所回升。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6513.56万重箱（+155.26）。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1440-1480。 | |
| 纯碱 | 远兴水资源取得对盘面有一定利空影响。浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周纯碱产量72.36万吨(-0.44)。其中，轻质碱产量29.81万吨(-0.52)，重质碱产量42.55万吨(+0.08)。上周国内纯碱厂家总库存89.95万吨(-0.41)。其中，轻质库存50.64万吨(-2.76)，重质库存39.31万吨(+2.35)。 | 震荡偏弱思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1890-1940。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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