| 迈科期货早评精要 2024.7.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市集体收涨，成长风格表现较好，创业板指涨超1%，科创50、北证50均涨超2%。消息面上，为对冲税期影响，维护银行体系流动性，央行公开市场大额投放资金超6500亿元；海外巨头加单、国内企业业绩超预期，芯片行业景气度延续上行。市场成交量维持低位，板块、风格快速轮动。 | 周线IF3353、IH2336位置初步获得支撑，暂时观望。 |
| 集运指数 | 欧线近远月差明显分化，08合约将维持在5800及以上的水平运行并最终高位交割。目前近月合约上方空间已相对有限，关注远月可能变化。价差结构来看市场对年内中东地区局势缓和有较强信心，但近期以色列仍在持续对加沙展开军事行动并希望获得更有利谈判条件，后续谈判及停火能否顺利将是影响远月合约的关键因素。 | 短期维持多头观点，关注远月合约变化，近月合约空间已相对有限。 | |
| 有色 | 铜 | 美6月零售销售月率增长零，但前值由0.1%上调为0.3%，消费韧性验证，美股继续特朗普交易，道指大涨创新高。IMF上调中国今年经济增长预期至5%。美联储官员继续放鹰，美元冲高回落。伦铜库存大增6千吨，价格继续回落。沪铜周末库存微降，下游逢低采购增加有限，进口亏损昨天收窄到530元，尚不足以对伦铜形成支撑。不过随着国产废铜暂时退出流通，精废价差继续收窄，将有利于精铜去库。 | 关注下游需求释放情况和比价情况，技术上78000支撑，回调后重新短多。今日79000-78500。 |
| 铝 | 美6月零售销售月率增长零，但前值由0.1%上调为0.3%，消费韧性验证，美股继续特朗普交易，道指大涨创新高。IMF上调中国今年经济增长预期至5%。铝缺乏投机资金炒作，受需求疲弱拖累明显。周二国内社库微增，进入7月以来降库停止，淡季效应明显，虽然随着价格回落下游买兴有所提高，但买盘整体偏弱，价格缺乏向上动力。 | 伦铝跌至2400美元中期技术强支撑位，预计铝价震荡磨底，急跌尝试短多。今日19850-19750。 | |
| 锌 | 隔夜LME金属价格全线回调。矿端维持紧张局面，冶炼端减量，加工费再度下探，消费端呈现淡季特征。国内锌社会库存、LME库存维持较高水平。基本面上供需双弱的逻辑暂未改善，关注宏观情绪和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24000-24300元/吨。 | |
| 镍 | 海外镍企(非印尼)停产减缓镍过剩预期幅度但未扭转过剩格局，印尼新产能下半年陆续投放使得镍自身基本面支撑仍偏弱，但海外供需预期改善，短期跌价关注印尼电积镍成本阶段性支撑情况，整体波动跟随市场。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考131500-134500。 | |
| 不锈钢 | 6月份中国和印尼钢厂产量均环比走低，现货压力有所减弱。而原料端国内部分镍铁厂小幅亏损，镍铁价格上周持稳；钢厂近期价格小幅回落后，利润稍有收窄。整体看，现货需求仍弱，库存仍高，但供应端预期有所缓解，原料略有企稳，估值重新靠近低位，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13800-14015。 | |
| 工业硅 | 昨日现货市场继续降价，现货供需仍然弱势，库存继续高位增长，今年截至目前降雨较多，西南硅厂在电价下调成本下降背景下积极生产，从目前的三峡水库水位线看与 2020 年水平相近，关注后续电价运行情况。下游光伏端多晶硅和硅片厂保持亏损，硅片厂周度数据继续减产。整体看工业硅供需仍旧弱势，近期市场波动加大，提醒投资者注意风险。 | 关注整数关口支撑是否有效，盘面波动加剧，注意风险。工业硅主力参考10000-11050。 | |
| 碳酸锂 | 上周碳酸锂总体产量环比小幅下降0.3%，但海外产能扩张保持进口预期，且库存继续在高位保持增长；当前距离旺季需求尚需一定时间，海外政策限制产能向海外释放程度，部分市场人士关注美国候选总统可能的政策带来更加限制性的预期。短期供需仍偏弱势，因此估值虽低但仍需面临一定压力，从而驱动供给变动，关注企业生产情况。向后看向上的弹性则来自旺季预期，但需要时间来积累矛盾。波动加剧，提醒投资者注意风险。 | 关注前低支撑是否有效，波动加剧，提醒投资者注意风险。碳酸锂主力参考84000-90000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格继续上行，COMEX黄金创新高，突破自4月份以来的震荡区间向上。美联储降息预期升温，是影响7月份以来贵金属价格上行的主要原因。偏弱但又没有硬着陆的美国经济数据表现，推动美联储9月份降息概率提升至90%上方，年内降息3次的预期升温。对未来两到三个月的贵金属价格走势，最好的状态是温和下行但没有硬着陆风险的经济数据，以及保温甚至略有上行的降息预期。风险在于，年内如果降息预期达到3次，这意味着美联储接下来每次议息会议都降息，预期可能过满，存在调整风险。 | 短线偏多运行。沪金主力合约关注575短线支撑，沪银主力合约短线关注8100短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端小幅回落，市场观望情绪较浓，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10元/吨，报3320元/吨。目前高温天气也对建材端需求形成一定压制，但主要品种的下方空间不大。钢厂成本方面，Mysteel调查91家高炉钢厂，6月底螺纹钢平均含税成本3502元/吨，盈利-98元/吨，减少85元/吨；热卷平均含税成本3615元/吨，盈利19元/吨，减少14元/吨。钢厂盈利状况不佳，必然抑制钢材产出，对成品钢价格也有托底托用。 | 螺纹3500以下似有支撑，但还需进一步观察；螺纹今日3500-3550，热卷今日3700-3740。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格819元/湿吨，现货价格略有回调（-5），昨日全国主港铁矿石成交99.50万吨，环比增30.4%。Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15568.20万吨，较上周一增加13万吨；澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1253.4万吨，环比上升14万吨。即使短期的成交有反弹，但高库存依然压制价格；而从海外库存水平来看后续发运量很难有明显回落。此外淡水河谷发布的信息表示，其二季度铁矿石总产量为8059.8万吨，环比增长13.8%，同比增长2.4%。今年全球铁矿石整体维持稳步增产，对价格压制明显。 | 近期维持弱势震荡运行，或有反弹但空间不大。今日主力合约820-840。 | |
| 焦炭 | 近期国内三中全会召开，对市场情绪有一定扰动。目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。上周日均铁水产量238.29万吨（-1.03），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量68.93万吨（+0.76）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦炭指数日内参考2265-2330。 | |
| 焦煤 | 近期国内三中全会召开，对市场情绪有一定扰动。需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦煤指数日内参考1570-1630。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 因节日季节前需求旺盛，数据显示6月份印度棕榈油进口量达到78.8万吨的六个月高点，出口改善BMD棕榈油昨日低开高走，盘面继续维持3820-4070令吉区间震荡调整的格局；CBOT大豆同样小幅反弹，目前供应充足天气温和，美豆优良率较高，难以快速反弹，1050附近震荡调整。国内方面近期豆粕胀库工厂挺油，豆油基差报价上涨，形成一定提振，但豆油供应依旧增加，市场聚焦供过于需格局。 | 震荡调整，豆油7600附近震荡，棕榈油7900压力。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆11合约持续下行，技术上超卖后现低吸买盘。隔夜美豆小幅反弹0.55%，收于1044.5美分。上周CFTC基金在大豆上净空头持仓大幅增加，重回175772手历史高位。国内市场供应端压力仍在累积，油厂胀库，开机率下调至54.91%。全国主要油厂豆粕成交4.61万吨，较前一日增加0.24万吨，均为现货成交。菜粕09合约持仓量较大，而注册仓单数量不多。但7月为交易所规定的仓单注销月，第15个交易日前需全部注销。当前盘面风险较大，谨慎参与。 | 前期密集成交区现支撑，豆粕09合约支撑3070。菜粕09合约支撑2400。 | |
| 玉米 | 7月USDA玉米供需报告下调期末库存预估，盘面小幅反弹后低位震荡，丰产预期仍施压盘面。进口玉米成本不断下调，套保需求施压国内盘面。国内玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。盘面持续下跌，部分持粮主体因资金压力减弱惜售情绪。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，养殖利润加速修复，但南港替代谷物丰富，下游补库情绪一般。上周物理库存天数31.15天，周环比减少0.3天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 测试前低附近支撑，等待方向选择。09合约2350-2420。 | |
| 生猪 | 昨日猪价继续偏强上涨，市场看涨情绪不减，养殖端出栏节奏放缓，加上二育补栏积极性升温，局地猪源供应偏紧，屠企采购难度有增，支撑猪价。不过高温天气终端消费疲软，批发市场白条走货一般，叠加湿热天气，猪场疫病风险较高，市场多有落袋为安心态，猪价涨势受限。 | 短期震荡偏强，主力18100-18400。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于未来紧供应不再，和国内进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特出口的下降受到尼日利亚出口补充，叠加近期海外成品油利润回落，低硫盘面支撑不足，高低硫油价差回落，未来想看到价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库环比小增，社库继续去化，总库存下降，华东地区在降雨暂缓后刚需回升，在炼厂利润不佳下，供应端仍偏紧情况下，沥青供需面有所好转，在原油回落阶段表现偏强，沥青裂解存在继续上升空间，关注北方降雨对需求端影响。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 近期国内三中全会召开，对市场情绪有一定扰动。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱（+110.2）。 | 短线震荡思路，玻璃指数日内参考1450-1490 | |
| 纯碱 | 近期国内三中全会召开，对市场情绪有一定扰动。远兴水资源取得对盘面有一定利空影响。浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂家总库存90.36万吨（-8）。其中，轻质库存53.40万吨（-4.93），重质库存36.96万吨（-3.07）。上周纯碱产量72.80万吨（+2.13）。其中，轻质碱产量30.32万吨（+1.35），重质碱产量42.48万吨（+0.78）。 | 暂震荡思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1920-1985。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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