| 迈科期货早评精要 2024.7.16 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 6月金融数据偏弱，三大股指周一涨跌互现，中小票全天疲软，四大行齐创新高，市场呈现两极分化。两市成交量比上周五萎缩12.3%；北向资金全天净流出29.40亿。消息面上，上半年宏观经济数据发布，GDP同比增速5%，二季度增速4.7%，增长边际减速；海外方面特朗普胜选支持率上升，相关政策悲观预期之下对市场产生扰动。 | 周线IF3353、IH2336位置初步获得支撑，暂时观望。 |
| 集运指数 | SCFIS欧线上周数据超预期上涨，报6002点，涨幅达10.5%。预计今日将带动八月合约显著上行，当前现货货仓成交依然高企且实际成交价可能明显高于船司报价或底价，因此近月合约将进一步冲高。 | 现货价格超预期上行，08合约或挑战6000点左右阻力。 | |
| 有色 | 铜 | 鲍威尔放鸽声，川普当选预期升温带来金融监管放松预期，美股全面上涨。中国二季度GDP增长4.7%，6月主要经济数据全面偏弱，反映需求不振，但基建投资增速提高，市场空头心态加强。伦铜继续小幅回落，库存再增4千吨，沪铜昨天进口亏损扩大到800元，如果继续维持，炼厂将持续出口，对LME压力增大。周一国内社会库存较上周四微减3千吨，现货对8月转为升水。整体看下游需求略有改善，国产废铜退出消费，有利于加快去库，关注价格回落后需求恢复情况。 | 逢低重新短多。今日79800-79200。 |
| 铝 | 鲍威尔放鸽声，川普当选预期升温带来金融监管放松预期，美股全面上涨。中国二季度GDP增长4.7%，6月主要经济数据全面偏弱，反映需求不振，但基建投资增速提高，市场空头心态加强。铝价主要受现货供需影响偏弱，周末铝锭和铝棒库存微减，下游逢低买兴增加。不过整体看淡季效应加深去库停滞，价格维持弱势，暂无向上动力。 | 偏弱震荡略有下行空间。今日20050-19900。 | |
| 锌 | 上半年宏观经济数据发布，GDP同比增速5%，二季度增速4.7%，增长边际减速。据SMM调研， 截至本周一锌锭库存19.75万吨，较7月11日减少0.32万吨，国内库存转为录减态势。矿端维持紧张局面，冶炼端减量，加工费再度下探，消费端呈现淡季特征。基本面上供需双弱的逻辑暂未改善，关注宏观情绪和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24600元/吨。 | |
| 镍 | BHP宣布部分镍项目暂停，涉及产能约接近9万金属吨/年，减缓镍过剩预期幅度但未扭转过剩格局；印尼Harita Nickel的第三条HPAL冶炼线的建设将于 2024 年 8 月开始运营，并于 2024 年 10 月或11 月全面运营。镍自身基本面支撑仍偏弱，但海外供需预期改善，短期跌价关注印尼电积镍成本阶段性支撑情况，整体波动跟随市场。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考132000-136000。 | |
| 不锈钢 | 上周现货市场不锈钢厂分货量增加，社会库存累增打断此前的连续去库趋势，但6月份中国和印尼钢厂产量均环比走低，现货压力有所减弱。而原料端国内部分镍铁厂小幅亏损，镍铁价格上周持稳；钢厂近期价格小幅回落后，利润稍有收窄。整体看，现货需求仍弱，但供应端预期有所缓解，镍铁跌价后略有企稳，估值重新靠近低位，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13750-14100。 | |
| 工业硅 | 昨日工业硅期货再创新低。上周部分硅厂停炉，总体产量小幅下降0.7%，但库存继续高位增长。今年截至目前降雨较多，西南硅厂在电价下调成本下降背景下积极生产，从目前的三峡水库水位线看与 2020 年水平相近，关注后续电价运行情况。下游光伏端多晶硅和硅片厂保持亏损，硅片厂周度数据继续减产。整体看工业硅供需仍旧弱势，近期市场波动加大，提醒投资者注意风险。 | 关注整数关口支撑是否有效，盘面波动加剧，注意风险。工业硅主力参考10000-11050。 | |
| 碳酸锂 | 周度数据看，部分厂商亏损减产，碳酸锂总体产量环比小幅下降0.3%，但海外产能扩张保持进口预期，库存继续保持增长；当前距离旺季需求尚需一定时间，海外政策限制产能向海外释放程度。短期估值偏低但供需仍偏弱势，因此估值仍需面临一定压力，从而驱动供给变动，关注企业生产情况。向后看向上的弹性则来自旺季预期，但或需要时间来积累矛盾。波动加剧，提醒投资者注意风险。 | 关注前低支撑是否有效，波动加剧，提醒投资者注意风险。碳酸锂主力参考84000-90500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格冲高回落，沪金银小幅收涨。海外美国方面维持经济偏疲软，货币政策预期略有宽松的状态。但此轮贵金属反弹力度不强。昨日鲍威尔讲话继续进行预期管理，表示不会就降息时间节点释放任何信号，滞后性意味着美联储可以在通胀将至2%之前降息。这表示美联储会合理的确定降息时间，既不会过早也不会过晚。但就何时降息，还是没有定论。市场略有失望。美元，美债利率小幅上涨。贵金属冲高回落。 | 偏多思路，沪金主力合约合约关注565短线支撑，沪银主力关注8000附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端有所反弹，但下游接单并无好转，市场情绪仍差，内需依然疲弱，预计后续现货很难有显著反弹。产业方面，中钢协数据显示，7月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产215.17万吨，环比下降0.73%，同口径比去年同期下降3.96%。钢厂在需求不足阶段缺少进一步提升产量的动力，因此后续核心驱动仍是需求，但目前宏观及季节性因素均偏利空，因此中期维持空头观点。 | 钢材中长期依然空头运行；螺纹今日3500-3550，热卷今日3700-3740。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格825元/湿吨，现货价格小幅反弹（+4），昨日全国主港铁矿石成交99.50万吨，环比增30.4%。Mysteel统计中国47港铁矿石到港总量2908.6万吨，环比增加39.0万吨。澳洲巴西铁矿石发运总量2473.3万吨，环比减少49.3万吨。澳洲发运量1560.4万吨，环比减少311.6万吨。虽然发运回落，但反映在国内到港数据上可能会有较长时间滞后，铁矿价格压力仍在。 | 铁矿需求较弱近期维持弱势运行。今日主力合约815-830。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+40）。目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。上周日均铁水产量238.29万吨（-1.03），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量68.93万吨（+0.76）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦炭指数日内参考2265-2330。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1780元/吨（+0）。需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦煤指数日内参考1570-1630。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆下跌，创出四年新低，主要是美元上涨，且USDA月报显示大豆供应充足，下方暂看1020-1030美分支撑。不过近期的监测数据也显示美国的干旱面积重新扩大，关注天气。BMD毛棕榈油低开高走，出口增长，令吉疲软，对棕榈油构成支持，印度排灯节备货快要开始，对棕油的需求有望增加。国内油脂现货下跌，需求清淡，7月大豆到港量庞大，工厂无法大幅下调开机率，库存仍会增加。基差报价趋稳，且随着8月前后备货期到来，基差报价将上涨。 | 震荡调整，豆油7500-7600附近震荡，棕榈油7700附近震荡。 |
| 蛋白粕 | 昨日USDA作物生长报告维持对美豆生长状态良好的评估，CBOT大豆大幅下跌2.42%，收于1038.75美分。上周CFTC基金在大豆上净空头持仓大幅增加，重回175772手历史高位。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率下调至58.42%。全国主要油厂豆粕成交4.37万吨，较前一日减少2.5万吨，基本为现货成交。国内基本面偏弱运行压制盘面。菜粕提货量相对较高，但市场存偏弱预期，无新成交。目前豆粕供应压力较大，菜粕替代需求或不如预期。 | 豆粕09合约下破3250支撑，趋势偏空。菜粕压力2550。 | |
| 玉米 | 7月USDA玉米供需报告下调期末库存预估，盘面小幅反弹后低位震荡，丰产预期仍施压盘面。进口玉米成本不断下调，套保需求施压国内盘面。国内玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。盘面持续下跌，部分持粮主体因资金压力减弱惜售情绪。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，养殖利润加速修复，但南港替代谷物丰富，下游补库情绪一般。上周物理库存天数31.15天，周环比减少0.3天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 前期支撑位已转为压力位，09合约暂维持偏空思路，压力2450。前低附近控制仓位风险。 | |
| 生猪 | 周末猪价持续上涨，短期供应仍存在断档预期，养殖端压栏惜售情绪不减，加之受“食用油罐车混装”事件影响，近日肥膘猪肉及猪油需求激增，给整个猪价带来利多提振，猪价持续走高。不过近来大范围强降雨天气，疫病风险增加，养殖端出栏节奏有所加快，叠加需求疲软态势不变，屠企维持低开工率，猪价继续上涨阻力较大，回调风险也在增加。 | 短期震荡偏强，主力18100-18400。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至15日，隆众沥青54家厂库111.5万吨，环比增加0.4万吨，0.3%，山东地区复产沥青累库较多，76家社库197.1万吨，环比下降5.6万吨，2.8%，华东地区下游刚需支撑，部分库存出口资源流转，社会库去库。炼厂利润不佳下，供应端仍将偏紧，梅雨后或见到需求持续增加，供需面好转，原油阶段见顶，沥青裂解存在一定上升动力。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1470元/吨（-20）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱（+110.2）。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1420-1470。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂家总库存90.36万吨（-8）。其中，轻质库存53.40万吨（-4.93），重质库存36.96万吨（-3.07）。上周纯碱产量72.80万吨（+2.13）。其中，轻质碱产量30.32万吨（+1.35），重质碱产量42.48万吨（+0.78）。 | 短线震荡偏空思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1900-1965。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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