| 迈科期货早评精要 2024.7.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 目前或已进入顶部区间，上周五SCFI欧线5051美元/TEU，上涨4%。目前欧线价格普遍维持9000美元以上/FEU，但8月已是全年旺季高峰，后续必然转弱。另一方面，哈以停火协议进展以及后续对胡塞武装影响如何还需进一步关注，但远期市场反映长期内中东地区趋势将趋缓。 | EC主力合约换约，08合约5800为顶部，10合约4600为顶部。 |
| 有色 | 铜 | 欧美金融市场继续交易9月降息预期，股市普涨，美元指数跌至104，中国6月进出口同比增长2.9%，6月M经同比增长6.2%，M1同比下降5%，实体融资需求继续偏弱，关注本周公布的6月主要经济数据，估计继续偏弱。宏观外强内弱，伦铜夜盘反弹，沪铜上周四库存环比减少2万吨，现货贴水收窄到20元，下游逢低采购略有增加但整体仍偏弱，出口窗口接近打开。 | 估计外强内弱格局下铜价继续磨底，关注比价变化，维持低买冲高换手思路。今日79800-79200。 |
| 铝 | 欧美金融市场继续交易9月降息预期，股市普涨，美元指数跌至104，中国6月进出口同比增长2.9%，6月M经同比增长6.2%，M1同比下降5%，实体融资需求继续偏弱，关注本周公布的6月主要经济数据，估计继续偏弱。宏观外强内弱。海关数据6月铝材出口61万吨，环比继续增加4.5万吨，上半年累计出口增长13%。伦铝周五探低回弱，维持偏弱，沪铝上周继续累库1.6万吨，铝棒库存亦增加0.7万吨，累库速度加快。铝下游淡季效应明显，虽然铝价下跌后下游买兴有所增加，但龙头企业开工率继续回落。 | 价格缺乏推动，继续偏弱磨底。今日20050-19950。 | |
| 镍 | 消息面，BHP宣布部分镍项目停产，涉及产能约接近9万金属吨/年，减缓镍过剩预期幅度但未扭转；印尼Harita Nickel的第三条HPAL冶炼线的建设将于 2024 年 8 月开始运营，并于 2024 年 10 月或11 月全面运营。镍自身下半年过剩仍在，基本面支撑仍弱，但短期跌价关注印尼电积镍成本阶段性支撑情况，整体波动跟随市场。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考132000-137000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢高库存状态周频数据环比小幅下跌，现货需求仍弱。供应端预期有所缓解，镍铁跌价后略有企稳，短期跌价后估值重新靠近低位，整体或震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13750-14050。 | |
| 工业硅 | 上周盘面弱势再创新低，现货市场报价走跌供需弱势。周度数据显示上周部分硅厂停炉，但总体产量仅小幅下降，西南工厂在成本下降背景下总体积极生产。下游多晶硅厂仍旧亏损，关注后续产量情况。整体看工业硅供需仍旧弱势，但硅价大跌后估值偏低位，总体低位震荡磨底。 | 低位震荡磨底。工业硅主力暂参考10500-11100。 | |
| 碳酸锂 | 周度数据看，部分厂商亏损减产，碳酸锂总体产量环比小幅下降0.3%，海外产能扩张保持进口预期，库存继续保持增长；当前距离旺季需求尚需一定时间。短期估值偏低、供需仍偏弱势，估值仍有一定压力，底部震荡为主。中期向上的弹性则来自旺季预期，但或需一些时间来积累矛盾。 | 短期底部震荡，碳酸锂主力参考90000-94000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国PPI增速同比超预期上行，但7月份消费者信心指数下行，一年期通胀预期下行至2.9%。美国维持略偏弱的经济增长预期，但经济暂时没有走向衰退风险。经济略偏弱，货币政策宽松预期略有升温的环境，有利于短线贵金属价格表现。后期风险在于，如果经济表现回落超预期，会导致其他资产价格回落，带动贵金属价格下行风险。或者来自于降息预期太过强盛，美联储强行引导预期的行为。但目前这些因素暂未出现。本周关注美国零售数据。 | 短线偏多运行。沪金主力合约关注565短线支撑，沪银主力合约短线关注8100短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端似有企稳，周末唐山迁安普方坯出厂价上调10元/吨，报3300元/吨。虽然内需依然疲弱，但前期跌幅较大近期或有一定程度止跌企稳。出口方面，海关数据显示6月中国出口钢材874.5万吨，较上月减少88.6万吨，环比下降9.2%；1-6月累计出口钢材5340.0万吨，同比增长24.0%。出口仍具有很强韧性，而内需方面由于进入传统淡季且宏观表现较差，近期社库有一定累积。 | 钢材短期或有反弹，但中长期依然偏空运行；螺纹今日3500-3550，热卷今日3700-3750。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格821元/湿吨，现货价格维持稳定（-1）。全国主港铁矿石成交76.30万吨，环比减28.8%。Mysteel统计本周247家钢厂高炉开工率82.5%，环比上周减少0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比减少0.38个百分点；钢厂盈利率36.8%，环比减少7.79个百分点。钢厂盈利率目前持续下行，基本没有增产空间，保持目前铁水产量不出现显著下行已是较好表现。 | 铁矿需求回落，库存压力较大，近期维持弱势运行。今日主力合约815-840。 | |
| 焦炭 | 目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。上周日均铁水产量238.29万吨（-1.03），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量68.17万吨（+0.99）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦炭指数日内参考2225-2310。 | |
| 焦煤 | 需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦煤指数日内参考1565-1650。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆期货下跌，USDA月报虽下调了美国大豆产量预估，但依旧丰产，盘面先看1100-1120美分附近压力。BMD棕榈油小幅上涨，马棕近日出口数据较好，上旬出口环比增加62%-86%，印度排灯节备货快要开始，对棕油的需求有望增加，维持在3850-4050令吉区间震荡调整为主。国内油脂现货下跌，需求清淡，7月大豆到港量庞大，工厂无法大幅下调开机率，库存仍会增加。基差报价趋稳，且随着8月前后备货期到来，基差报价将上涨。 | 震荡调整，豆油上方压力7700-7800，棕榈油7750附近震荡。 |
| 蛋白粕 | 7月USDA大豆供需报告小幅调减美豆产量，与此前调减种植面积一致。报告后小幅反弹最终收跌，美豆良好的生长状况继续施压盘面。上周CFTC基金在大豆上净空头持仓大幅增加，至175772手。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率上升至59.22%。全国主要油厂豆粕成交6.87万吨，较前一日增加3.27万吨，基本为现货成交。国内基本面偏弱运行压制盘面。菜粕提货量相对较高，但市场存偏弱预期，无新成交。目前豆粕供应压力较大，菜粕替代需求或不如预期。 | 豆粕09合约下破3250支撑，趋势偏空。菜粕压力2600。 | |
| 玉米 | 7月USDA玉米供需报告下调期末库存预估，报告后盘面小幅反弹1.28%。进口玉米成本不断下调，套保需求施压国内盘面。国内玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。东北地区部分贸易商情绪有所松动，顺价出货，报价暂时稳定。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周减少0.06天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 前期支撑位已转为压力位，09合约暂维持偏空思路，压力2450。前低附近控制仓位风险。 | |
| 生猪 | 上周五猪价小幅回落，由于高温高湿天气，需求疲软态势不变，批发市场走货一般；加之湿热环境疫病风险增加，养殖端出栏节奏加快，屠企采购顺畅。猪价虽持续走高，但回落风险也在加大。 | 震荡调整，主力17700-18000。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 上周部分炼厂复产，沥青开工产量环比上升，出货量南增北降，环比基本持平，厂库社库环比下降，下游改性沥青开工率环比下降，主要由于北方大面积降雨抑制需求，但随着南方天气好转，需求整体处于季节性回升阶段，在低利润压制下，本月或见到供需面好转。原油回落如持续，沥青裂解存在一定上升动力。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱（+110.2）。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1450-1495。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。本周国内纯碱厂家总库存90.36万吨（-8）。其中，轻质库存53.40万吨（-4.93），重质库存36.96万吨（-3.07）。本周纯碱产量72.80万吨（+2.13）。其中，轻质碱产量30.32万吨（+1.35），重质碱产量42.48万吨（+0.78）。 | 短线震荡思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1930-2010。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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