| 迈科期货早评精要 2024.7.12 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 美联储主席鲍威尔放鸽，9月降息预期升温，证监会叫停转融券业务，多重利好消息刺激A股放量上涨，锂矿、光伏、CXO等全线反弹，两市近5000只个股收红，赚钱效应快速回升。消息面，美国6月CPI同比上升3%，低于市场预期。三中全会临近，叠加近期消息面转暖，指数有望震荡修复。 | 周线IF3353、IH2336位置初步获得支撑，暂时观望。 |
| 集运指数 | 有美国高级官员向媒体透露，巴以已就加沙停火协议达成了框架协议。受此消息影响昨日集运指数显著下行，远月12、02、04、06合约均跌停，目前市场对年内中东地区局势缓和有较好预期。宏观方面昨日美国cpi增幅低于预期，9月降息预期大增，对货运需求或有一定利好。 | 08合约维持强势，短期月差或进一步拉开。今日主力合约5300-5500。 | |
| 有色 | 铜 | 美6月CPI增幅低于预期，9月降息预期大增至90%，美元指数大跌至104.4。不过科技龙头股下跌带动纳指大跌，欧洲股市走强。伦铜昨天库存大增1.1万吨，总库存增至20万吨，价格大跌。沪铜现货贴水收窄到20元，SMM报社会库存减少0.9万吨至38.9万吨，周减少2万吨，可能与进口报关减少有关，但沪铜进口亏损扩大到890元，暗示下游仍持看跌情绪。总体看7月以来下游需求平淡，关注铜价回落后下游采购情况。 | 前期铜价在78000出现现货强支撑信号，回落重新寻找短多位置。今日79500-79000。 |
| 铝 | 美6月CPI增幅低于预期，9月降息预期大增至90%，美元指数大跌至104.4。不过铝跟随有色金属整体跌势。伦铝库存持续下降，但现货贴水扩大暗示实际需求不强。沪铝周四库存报78.9，周内微降，因下游逢低买兴增加，但较上周四仍增加1.6万吨。铝库存连续增加，存回调压力。维持震荡磨底走势。 | 急跌短买思路。今日20250-20100。 | |
| 锌 | 美国通胀数据弱于预期，美元指数走低。据SMM调研，昨日锌锭库存20.07万吨，较7月4日增加0.24万吨，国内库存再度增加至20万吨以上。矿端维持紧张局面，冶炼端减量，加工费再度下探，消费端呈现淡季特征。基本面上供需双弱的逻辑暂未改善，关注宏观情绪变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24100-24500元/吨。 | |
| 镍 | 昨夜美国6月CPI数据低于预期，美元下跌。消息面，BHP宣布部分镍项目停产，涉及产能约9万金属吨/年，减缓镍过剩预期幅度但未扭转，镍自身下半年过剩仍逐步加大，短期跌价关注印尼电积镍成本阶段性支撑情况，整体波动跟随市场。内外价差收敛后，国内周频库存去库斜率放缓，基本面支撑仍弱。短期低位震荡，或逢低谨慎短多，整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考131500-136500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢高库存状态仍未缓解，现货需求仍弱。7月份供应端预期有所缓解，但社会库存小幅累库，此前的连续去库被打断，关注本周库存变动。但短期跌价后估值重新靠近低位，整体或震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13750-14050。 | |
| 工业硅 | 昨日盘面再创新低，现货市场部分牌号价格继续下跌，现货供需仍然弱势，本周云南工业硅厂开炉数继续大幅增加，西南工厂在成本下降背景下积极生产。下游多晶硅厂仍旧亏损，此前的排产回升持续性被打断，关注后续产量情况。整体看工业硅供需仍旧弱势，但硅价大跌后估值偏低位，总体低位震荡磨底。 | 低位震荡磨底。工业硅主力暂参考10500-11100。 | |
| 碳酸锂 | 昨日盘面波动幅度有所放大，基本面库存仍然累积，短期过剩压力仍大，且海内外新产能不断投放再给予供给增加预期，因此短期或底部震荡。当前状态是，碳酸锂供需弱但估值低。总体看，向上的弹性则来自旺季预期，但或需一些时间来积累矛盾。所以短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季期。 | 短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力参考89000-94000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的CPI和核心CPI表现均回落，6月CPI同比增长3.0%，低于预期3.1%，低于前值3.3%，核心CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%。数据公布后，推动9月份美联储降息概率提升至高于85%的水平，年内降息3次的概率也有所提升。受此影响，美元指数明显走弱，美债收益率下行，贵金属金银价格上行，但商品表现偏弱，美股表现分化。总体而言，现阶段市场对美国流动性宽松的反应，其利多影响偏向于美债价格和贵金属，对商品和美股的影响程度不及今年一季度市场交易再通胀预期的阶段。后期风险在于，如果美国经济表现进一步偏弱，带动其他资产价格走弱，可能对贵金属价格形成一定拖累。 | 短线偏多运行。沪金主力合约关注562短线支撑，沪银主力合约短线关注8100短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端似有企稳，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交14.33万吨，环比增43.8%。成交量提升，钢材价格有所恢复。基本面数据方面，Mysteel统计五大品种钢材周度表观消费量为896.19万吨，环比增0.5%稍有回升。其中建材消费降0.6%，板材消费增1.1%。板材端依赖出口韧性保障需求，建材端依然疲弱，虽然短期有反弹但目前市场仍是空头主导驱动。 | 钢材短期或有反弹，关注逢高空头；螺纹今日3490-3530，热卷今日3680-3730。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格822元/湿吨，现货价格止跌反弹（+12）。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量238.29万吨/日（-1.03），铁水产出开始回落，预计后续将有进一步下行。库存方面本周47港铁矿库存15593.89万吨（-1.77），钢厂库存9324.13万吨（+111.22），总库存量仍在继续增加。此外根据Mysteel的统计已有17家上市钢企公布2024年上半年业绩预告，仅有5家企业上半年盈利，钢企盈利情况依然并不乐观缺少提升产量的动力。 | 铁矿需求回落，库存压力较大，近期维持弱势运行。今日主力合约805-830。 | |
| 焦炭 | 目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。日均铁水产量238.29万吨（-1.03），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量68.17万吨（+0.99）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦炭指数日内参考2215-2285。 | |
| 焦煤 | 焦煤三季度长协价格大幅下滑。需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 短线震荡思路，中长线逢高偏空思路，焦煤指数日内参考1560-1600。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD棕油止跌窄幅震荡调整，MPOB月报显示6月末马来西亚棕榈油库存为183万吨，环比增加超过4%，符合市场预估，且上旬马来西亚棕榈油出口环比增加82%-86%，对行情有支撑，盘面近期预计在3800-4000令吉区间运行为主。CBOT大豆期货窄幅震荡，上个交易日大豆期货跌至20年11月以来的最低点，近期价格下跌，有助于吸引买家需求，短线来看CBOT大豆在1150美分上方窄幅震荡。国内方面棕油需求清淡，港口库存增加，现货基差报价有下跌的要求；豆油基本面也偏利空，不过豆粕胀库开机率略有下降，基差报价企稳。 | 盘面止跌、震荡运行，棕榈油7600附近窄幅震荡，豆油7500上方震荡调整。 |
| 蛋白粕 | 美豆良好的生长状况继续施压盘面，但周五USDA报告前市场交投谨慎，下跌幅度放缓。隔夜美豆收十字星，涨幅0.19%。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率上升至59.32%。全国主要油厂豆粕成交3.6万吨，较前一日减少4.04万吨，均为现货成交。国内基本面偏弱运行压制盘面。菜粕提货量相对较高，但市场存偏弱预期，无新成交。目前豆粕供应压力较大，菜粕替代需求或不如预期。 | 豆粕09合约下破3250支撑，趋势偏空。菜粕压力2600。 | |
| 玉米 | 新作玉米生长良好，CBOT玉米持续下跌至近四年低位。进口玉米成本不断下调，套保需求施压盘面。国内玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。东北地区部分贸易商情绪有所松动，顺价出货，报价暂时稳定。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周减少0.06天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 前期支撑位已转为压力位，09合约暂维持偏空思路，压力2450。前低附近控制仓位风险。 | |
| 生猪 | 昨日猪价小幅回落，情绪支撑、猪价呈现震荡走高的趋势后小幅下跌。由于高温高湿天气，需求疲软态势不变，批发市场走货一般；加之湿热环境疫病风险增加，养殖端出栏节奏加快，屠企采购顺畅，由于前期的压栏和二育等行为，目前行业出栏均重较上年同期显著偏高，市场担忧出栏压力后置的风险。 | 震荡调整，主力17700-18000。 | |
| 白糖 | 巴西进入集中开榨高峰，6月下半月巴西糖产量同比增加20%，巴西不利天气情况有所改善，有助于收割进行，同时甘蔗品质有所提升，供应端压力压制糖价回落。中国食糖库存不高，3季度可销售完毕，3季度进口糖预计将达到150万吨以上。接下来消费与供应匹配节奏，将对国内糖价走势带来影响。 | 郑糖60日线附近震荡，等待更多指引。 | |
| 棉花 | 本年度需求下降和下年度供应增加是棉花市场的主要利空因素。随着种植数据公布以及主产国天气有风险，市场更为关注USDA的7月预测数据如何调整，从而为市场带来指引。国内关注秋冬服装订单下达期情况。 | 09压力14840。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周部分炼厂复产，沥青开工产量环比上升，出货量南增北降，环比基本持平，厂库社库环比下降，下游改性沥青开工率环比下降，主要由于北方大面积降雨抑制需求，但随着南方天气好转，需求整体处于季节性回升阶段，在低利润压制下，本月或见到供需面好转。原油回落如持续，沥青裂解存在一定上升动力。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱（+110.2）。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1460-1495。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。本周国内纯碱厂家总库存90.36万吨（-8）。其中，轻质库存53.40万吨（-4.93），重质库存36.96万吨（-3.07）。本周纯碱产量72.80万吨（+2.13）。其中，轻质碱产量30.32万吨（+1.35），重质碱产量42.48万吨（+0.78）。 | 短线震荡思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1920-1965。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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