| 迈科期货早评精要 2024.7.8 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 消息称央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，国债期货价格普遍走低，上周五沪深两市多数收涨，深成指、创业板指回升翻红，市场连续缩量后出现反弹。消息面，国务院办公厅转发中国证监会等六部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，大幅提高造假的惩罚力度。 | IF突破【3450，3600】区间下沿，关注IH2350关键位置支撑情况。 |
| 集运指数 | 虽然上周集运期货突破5500点后最高至5800一线，但目前运价高企已经开始影响需求。周五SCFI欧线未4857点，下跌0.47%，是四月以来的首次下跌。此外关注10日有关哈以停火四方会谈的相关情况，虽然航运仍然紧张，但上方空间已经有限。 | 高位注意波动风险，短期可能有回调，今日5500-5700。 | |
| 有色 | 铜 | 美国6月失业率升至4.1，前两个月新增就业人口合计下调11万人，就业降温程度加强提升降息预期，美元指数下跌，不过主要股指继续上涨创新高，呈现经济软着陆+降息的利多组合。基金属普遍上涨，伦铜升至1万美元附近，库存增加至19万吨。沪铜上周库存增加至41万吨不连续两周增库，精铜杆企业开工率环比小跌，换月后下游新订单仍平淡，下游追高意愿减弱，比价明显下滑。SMM统计6月精铜产量维持在100万吨。总体看降息信心回升，海外宏观情绪好转，带动多头回归，抬高了价格支撑，但淡季新增需求有限，总库存快速增加的势头并未改变，沪铜价格结构明显转弱，不支持持续向上。 | 建议短多冲高换手，回调买入。今日80800-80300。 |
| 铝 | 美国6月失业率升至4.1，前两个月新增就业人口合计下调11万人，就业降温程度加强提升降息预期，美元指数下跌，不过主要股指继续上涨创新高，呈现经济软着陆+降息的利多组合。伦铝维持小涨节奏，库存降至100万吨之下。沪铝上周库存再增1万吨，下游对当前铝价逐步接受，但因淡季需求疲弱，缺乏追高意愿。 | 铝上投机资金缺乏，现货处于淡季缺乏明显矛盾，维持磨底走势，逢低短多维持。今日20450-203850。 | |
| 锌 | 受矿紧缺和利润不足影响，预计7月国内冶炼厂环比减量在4万吨左右，供应端延续弱势。消费淡季社库延续累库。基本面上供需双弱的逻辑暂未改善，宏观情绪较好且矿端支撑下，多头资金较为活跃，锌价底部支撑较强，关注宏观情绪变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24500-24900元/吨。 | |
| 镍 | 内外价差收敛后，国内周频库存去库斜率放缓，纯镍现货升水逐渐回落。镍市下半年过剩预期逐步加剧，但短期跌价后触及印尼电积镍成本，跌价流畅性受阻。短期低位震荡，或逢低谨慎短多，整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考136500-140000。 | |
| 不锈钢 | 7月份供应端预期有所缓解，但本周社会库存小幅累库，此前的连续去库被打断，或影响向上节奏，逢低短多思路，但产业链产能过剩和需求仍弱情况下高度或需谨慎看待。 | 逢低短多思路。不锈钢主力参考14100-14400。 | |
| 工业硅 | 工业硅厂库存仍高，上周继续保持增产，且西南硅厂增产预期继续保持。但下游终端硅片价格止跌企稳，7月份排产预估环比增长，但多晶硅厂仍然亏损，周频数据显示多晶硅厂产量环比再降。整体看工业硅估值略低，供需仍旧弱势。 | 低位震荡。工业硅主力暂参考11100-11500。 | |
| 碳酸锂 | 从周频数据看，上周产量环比小幅下降，但库存仍然大幅累积。当前状态是，碳酸锂供需弱但估值低。因此，短期或底部震荡，向上的弹性则来自旺季预期，但或需一些时间来积累矛盾。所以短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季期。 | 短期底部震荡，中长期或逢低布局旺季预期。碳酸锂主力参考91000-97000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国公布的就业数据继续偏弱。6月份美国新增非农就业人数为20.6万人，实际水平并不低，但低于前值，同时失业率攀升至4.1%。失业率上行符合预期，因为从此前公布的周度初请失业金人数来看，6月份均值明显高于前两月。偏疲软的就业数据，推动美联储9月份降息概率明显提升，受此影响美元和美债利率下行，贵金属价格明显走高。短线贵金属价格受货币政策影响增大，而经济表现有望推动货币政策预期朝宽松发展。 | 短线偏多运行。沪金主力合约关注560短线支撑，沪银主力合约短线关注8100短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 上周五，237家主流贸易商建筑钢材成交10.25万吨，环比减13%。虽然上周周四之前钢材有明显走强，但期货端涨幅明显好于现货端，螺纹、热卷均加深其contango结构。反映现实需求偏弱，更依赖预期推动的情况。由于上周四市场情绪开始转弱，部分预期落地，期货端钢材出现明显回调。目前市场维持震荡偏弱运行，短期缺少方向驱动。 | 钢材回落，延续震荡走势；螺纹今日3550-3580，热卷今日3750-3780。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格836元/湿吨，现货价格有所回落（-15），全国45港进口铁矿库存为14988.66万吨，环比增62.34万吨，库存依然高企对铁矿价格形成压制。长短流程对比来看，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低26元/吨，铁水依然具有相对优势。但从利润方面看上周钢厂盈利率44.59%，钢厂盈利情况依然不佳，铁水产量后续大概率有所回落。 | 因终端需求不足黑色整体回调，铁矿延续震荡偏弱运行，今日主力合约835-855。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 周五马来西亚棕榈油期货连续第三天下跌，调查显示6月底棕榈油库存预估为183万吨，环比增长4.5%，增幅不大，但出口下滑可能抵消了产量降低的影响。进入7月之后，拉尼娜现象发生概率高，关注天气。国内豆油基本面依旧不佳，截止周末工厂库存已经连续10周增加， 7月大豆到港预计在1200万吨，工厂维持高开机率而终端需求清淡的情况下，工厂库存继续增加的可能性极大。 | 震荡调整，棕榈油7700-7800支撑，豆油7800-7900支撑。 |
| 蛋白粕 | 美豆天气题材仍未开启，市场逐渐转向丰产预期，目前暂无明确上行动力，CBOT大豆维持底部震荡运行。但三季度迎来大豆生长期，天气升水仍值得期待。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率下调至57.8%。全国主要油厂豆粕成交9.15万吨，较前一日减少6.36万吨，基本为现货成交。国内基本面偏弱运行压制盘面。 | 豆粕在3400一线承压，短线震荡偏弱运行，测试3250一线支撑。菜粕2550-2700。 | |
| 玉米 | 主产区不利天气持续，市场等待对新作玉米的影响强度。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区阴雨天气持续，贸易商出货意愿加强成本上行令深加工企业利润不佳，玉米消费量减少，以消耗前期库存为主，呈去库态势。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周增加0.3天。关注需求端对盘面的助推作用。 | 盘面下测2450一线支撑，价格重心小幅上移。区间操作为主。 | |
| 生猪 | 上周猪价环比止跌上涨。市场看涨心态不减，二育依旧有入场现象，月初规模场出栏计划偏少，散户仍有惜售情况，加上近期全国大范围降雨天气，影响部分生猪调运，屠企采购难度有所增加。多因素叠加，支撑周内猪价持续偏强震荡，周度均价环比止跌上涨。 | 震荡调整，主力17700-18000。 | |
| 白糖 | 国际糖价目前充分交易了新榨季的扩种增产逻辑。巴西中南部或出现霜冻不利于糖料生长，带动国际糖价的交投重心上移，重新收回20美分/磅一线。国内库存较低，消费旺季到来，但供应端将在7-8月由进口糖补充，因此消费力度需要关注。 | 糖价止跌有望进入震荡上移的过程。郑糖09合约60日线站稳看多。 | |
| 棉花 | 目前市场的主要扩种增产预估利空已经在盘面反映，下一步走向取决于美棉产量预期能否兑现，若低于预期则棉价向上修复，若高于预期且消费没有明显回升则国际棉价依然承压。越南棉纱报价再度走低，消费没有明显回升。中国棉供应宽松，纱布累库，棉企采购意愿不高，棉价没有摆脱趋势压制。 | 09合约1.5万处压力较大。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特6月低硫供应上升，旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409回补上方缺口，短期压力上移至4554，支撑参考3900，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 上周沥青部分炼厂停产，开工产量下降，南方降雨稍停，出货量有所恢复，库存继续去化，下游改性开工率小幅下降，显示改性需求有所回落，南方出梅后降雨将逐渐减少，预计道路需求会出现改善，整体需求端未超出季节性表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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