| 迈科期货早评精要 2024.7.5 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周四沪深两市高开低走，市场连续2个交易日成交额不足6000亿，市场情绪低迷，三大指数集体收跌。消息面，特斯拉官方微博宣布，二代人形机器人Optimus将在7月4日至7日于上海举行的2024世界人工智能大会首次亮相。 | IH【2350，2450】、IF【3450，3600】区间下沿关键位置初步支撑，暂不偏空看待。 |
| 有色 | 铜 | 美股因国庆休市，美元指数继续消化超预期疲弱的服务业数据，维持小跌。欧股维持上涨，A股回落，二季度经济活动持续放缓，市场情绪偏压力。伦铜基本持平，库存微减。随着中国出口窗口关闭，LME增库可能接近尾声，压力开始缓解。不过国内面临淡季且南方大范围降雨，新订单仍疲弱，价格反弹后追高意愿转淡，现货进口亏损扩大到500元，精废杆价差也扩大到替代水平之上，SMM统计周四国内社会库存40.9万吨，环比上周增加一万吨。现货不支持继续向上。海外或有CTA基金开始入场，但国内现货不支持，关注回调情况。 | 维持回调买入思路。今日80200-79600。 |
| 铝 | 美股因国庆休市，美元指数继续消化超预期疲弱的服务业数据，维持小跌。欧股维持上涨，A股回落，二季度经济活动持续放缓，市场情绪偏压力。伦铝回吐前一日大部分涨幅，反映资金兴趣不高。沪铝周四价格上涨现货贴水扩大，目前佛山贴水260元，暗示现货实际压力仍大。铝锭库存增加1万吨，连续三周增库。整体看7月铝下游需求下降更为明显，降库暂缓，但比价恶化，下游逢低接货意愿上升，低位支撑显现。 | 维持磨底走势，短多换手回调买入。今日20450-20350。 | |
| 锌 | 消费淡季锌锭库存持续小增。据SMM调研，昨日锌锭库存19.83万吨，较7月1日增加0.04万吨；锌价维持区间强势，下游采购情绪偏弱，按需消费为主。原料端矛盾突出，据钢联调研数据冶炼厂7月检修减产量4.5-5.3万吨左右。锌冶炼厂减产消息支撑沪锌高位，但下游需求不佳或拖累锌价上行高度。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24500-24900元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍现货升水逐渐回落，内外价差收敛使得海外交仓后期动力预计走弱。镍市下半年过剩强于上半年预期保持且预计逐步加剧，但短期跌价后触及印尼电积镍成本，跌价流畅性受阻。短期低位震荡，整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。 | 短期低位震荡。沪镍主力参考135000-138500。 | |
| 不锈钢 | 7月份供应端预期有所缓解，但本周社会库存小幅累库，此前的连续去库被打断，或影响向上节奏，逢低短多思路，但产业链产能过剩和需求仍弱情况下高度或需谨慎看待。 | 逢低短多思路。不锈钢主力参考14100-14400。 | |
| 工业硅 | 工业硅现货市场近期保持跌价。硅厂库存仍高，且西南硅厂增产预期继续保持。但下游终端硅片价格止跌企稳，7月份排产预估环比增长，需求略有改善，多晶硅厂仍然亏损，关注多晶硅增产是否具有持续性。整体看工业硅供需仍旧弱势但下游需求略有好转，硅价大跌后估值渐进低位。 | 低位震荡，或逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11200-11700。 | |
| 碳酸锂 | 在前期估值连日走低后，外购矿石提锂利润受损。锂盐大厂宣布减产，但周频数据却显示产量环比增长，实际影响效果需要持续关注，同时夏季也进入盐湖生产旺季；而海外供给也因南美新产能不断投产而预期充足；而当前距离旺季尚需一定时间。需求侧看，依旧是终端产销数据亮眼但国内渗透率已经近半，增速有所放缓；而海外需求受制于海外政策使得国内产能向海外释放受到限制。当前状态是，碳酸锂供需弱但估值低。因此，短期或底部震荡，向上的弹性则来自旺季预期，但或需一些时间来积累矛盾。所以短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季期。 | 短期底部震荡，中长期或逢低布局旺季预期。碳酸锂主力参考91000-97000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美股休市，海外消息面相对平静，美元指数继续下行，但金银价格略有调整。周三晚间因为美国ISM非制造业PMI指数不及预期以及就业数据明显走弱，导致美联储9月份降息概率上行，推动贵金属价格短线反弹，并且有短线向上选择方向的迹象。本周五晚间，美国将公布新增非农就业数据和失业率水平。关注是否出现继续偏弱，继续推动美联储9月份降息概率回升。 | 短线偏多运行。沪金主力合约关注553附近支撑以及562附近压力，沪银主力合约短线关注8050一线得失。 |
| 黑色 | 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2060元/吨（+10）。目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将稳中偏弱运行。本周日均铁水产量239.32万吨（-0.12），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。本周全样本焦化厂焦炭日均产量68.17万吨（+0.99）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2300-2355。 |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1780元/吨（+0）。焦煤三季度长协价格维持不变。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。上周洗煤厂日均产量58.28吨（+2.1），洗煤厂精煤库存179.7万吨（+5.12）。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。上周523家样本矿山精煤库存287.18万吨（+0.62）。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1580-1640。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 相关机构预计6月马来西亚棕榈油产量小幅下降、出口量大幅减少，库存较上月增加。市场长多短空，印尼关税上调与马来西亚棕榈油减产的影响令马盘涨幅过快，有技术性回调的要求，后期关注马棕出口情况。进入7月之后，拉尼娜现象发生概率高，关注天气。国内豆油基本面依旧不佳，截止上周末工厂库存已经连续10周增加， 7月大豆到港预计在1200万吨，工厂维持高开机率而终端需求清淡的情况下，工厂库存继续增加的可能性极大。 | 震荡调整，棕榈油7700-7800支撑，豆油7800-7900支撑。 |
| 蛋白粕 | 昨日芝交所假期休市，连粕缺乏外盘指引，独立增仓下跌。美豆天气题材仍未开启，市场逐渐转向丰产预期。但三季度迎来大豆生长期，天气升水仍值得期待。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率上升至60.69%。全国主要油厂豆粕成交15.51万吨，较前一日减少34.90万吨，下游成交一般。国内基本面偏弱运行。 | 豆粕在3400一线承压，短线震荡偏空运行，测试3250一线支撑。菜粕2550-2700。 | |
| 玉米 | 国内种植区不利天气仍在影响新作玉米种植，市场看涨情绪升温。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。成本上行令深加工企业利润不佳，玉米消费量减少，以消耗前期库存为主，呈去库态势。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周增加0.3天。关注需求端对盘面的助推作用。 | 盘面下测2450一线支撑，价格重心小幅上移。区间操作为主。 | |
| 生猪 | 昨日猪价继续窄幅上涨，目前整体消费依旧疲软，继续掣肘猪价。不过市场看涨心态不减，二育依旧有入场现象，养殖端出栏积极性不高，加上近期全国大范围降雨天气，影响部分生猪调运，屠企采购难度有所增加。市场供需博弈激烈，猪价窄幅上行。 | 窄幅震荡，主力17700-18000。 | |
| 白糖 | 国际糖价目前充分交易了新榨季的扩种增产逻辑。巴西中南部或出现霜不利于糖料生长，带动国际糖价的交投重心上移，重新收回20美分/磅一线。国内库存较低，消费旺季到来，但供应端将在7-8月由进口糖补充，因此消费力度需要关注。 | 糖价止跌有望进入震荡上移的过程。郑糖09合约60日线站稳看多。 | |
| 棉花 | 目前市场的主要扩种增产预估利空已经在盘面反映，下一步走向取决于美棉产量预期能否兑现，若低于预期则棉价向上修复，若高于预期且消费没有明显回升则国际棉价依然承压。中国棉供应宽松，纱布累库，棉企采购意愿不高，订单没有回升，棉价没有摆脱趋势压制。 | 09合约1.5万处压力较大。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特6月低硫供应上升，旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考3900支撑，4450压力。LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青部分炼厂停产，开工产量下降，南方降雨稍停，出货量有所恢复，库存继续去化，下游改性开工率小幅下降，显示改性需求有所回落，南方出梅后降雨将逐渐减少，预计道路需求会出现改善，短期暂未超出季节性表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1530元/吨（+0）。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。本周浮法玻璃产量119.23万吨（+0.41）。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱（+89.3）。 | 逢高偏空思路，注意控制风险，玻璃指数日内参考1525-1575。 | |
| 纯碱 | 当前供应高位，对盘面有较强利空影响。短期供应扰动对盘面有一定上行驱动，据悉将很快恢复。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。本周全国纯碱企业纯碱产量70.66万吨（-2.31），产能利用率84.77%（-2.77）。轻质碱产量28.97万吨（-1.3）；重质碱产量41.69万吨（-1.01）。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。本周国内纯碱厂家总库存98.36万吨（+1.77）。其中，轻质库存58.33万吨（+2.39），重质库存40.03万吨（-0.62）。 | 短线偏弱思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考2120-2175。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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