| 迈科期货早评精要 2024.7.4 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 市场成交量持续萎缩，沪深两市周三集体下跌，深成指、创业板指创近期调整新低，市场情绪低迷，两市成交额不足6000亿，创年内新低。消息面，离岸人民币对美元汇率再度跌破7.3关口，创2023年11月以来最低。 | IH【2350，2450】、IF【3450，3600】区间下沿关键位置初步支撑，暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运期货开始主力合约换月，10合约涨幅较大。在一段时间持续提涨后，船司的线上报价近期趋稳。虽然7月下旬仍有一定的涨价预期，但后续空间不大。对远月合约而言，地缘冲突的持续性如何将进一步影响价格，若黎以冲突全面激化，则可能影响地中海航线安全运行。 | 突破5600点，近期10合约或显著上行，主力合约上方空间或有限。 | |
| 有色 | 铜 | 美国6月非制造业PMI指数意外大降至48.8创三年新低，6月ADP就业人数增加15万，为今年最低。中国财新服务业PMI指数51.2，环比下降2.8个百分点，欧元区服务业PMI指数亦回落至三个月新低。全球经济放缓信号增强。但美元降息预期提高推动美元大跌，金属普遍上涨。伦铜大涨200美元，技术派买盘出现。沪铜现货贴水收窄，不过价格上行后下游实际成交转淡，进口亏损扩大到300元，暗示缺乏追高买盘。消息面蒙古国奥陶矿因大幅度降薪面临罢工可能，容易带动炒作情绪。整体看经济放缓信号集中，国内需求温和，库存停止下降。 | 建议短多冲高换手，保持逢低短多思路。今日80500-79800。 |
| 铝 | 美国6月非制造业PMI指数意外大降至48.8创三年新低，6月ADP就业人数增加15万，为今年最低。中国财新服务业PMI指数51.2，环比下降2.8个百分点，欧元区服务业PMI指数亦回落至三个月新低。全球经济放缓信号增强。但美元降息预期提高推动美元大跌，金属普遍上涨。伦铝保持降库速度，沪铝贴水收窄，现货以对网价升水10-20元成交，说明下游预期逐步好转，接货兴趣回升。不过铝锭去库暂停，7月淡季效应明显，佛山贴水幅度仍大，现货缺乏明显矛盾缺乏持续推动力。 | 维持磨底走势，短多注意冲高换手。今日20500-20400。 | |
| 锌 | 美国ADP就业数据弱于预期，美元指数延续走弱，隔夜有色金属普遍走高。原料端矛盾突出，据钢联调研数据冶炼厂7月检修减产量4.5-5.3万吨左右。LME锌库存25.9万吨，处于相对高位，Cash-3m贴水60美元/吨。锌冶炼厂减产消息支撑沪锌高位，但下游需求不佳或拖累锌价上行高度。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24400-24800元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍现货升水逐渐回落，内外价差收敛使得海外交仓后期动力预计走弱。镍市下半年过剩强于上半年预期保持，但短期跌价后触及印尼电积镍成本，跌价流畅性受阻。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考136500-140000。 | |
| 不锈钢 | 第三方数据显示7月份样本不锈钢厂排产环比下降。印尼某厂宣布6-8月份停产，7月份产量或减少3-3.5万吨。整体看供应端预期有所缓解，周频数据看仓单仍旧维持增长，关注本周现货库存数据变动。逢低短多思路，但产业链产能过剩和需求仍弱情况下高度或需谨慎看待。 | 逢低短多思路。不锈钢主力参考14150-14330。 | |
| 工业硅 | 昨日现货市场弱势，整体现货价格小幅下跌。硅厂库存仍高，且西南硅厂增产预期继续保持。但下游终端硅片价格止跌企稳，7月份排产预估环比增长，需求略有改善，多晶硅厂仍然亏损，关注多晶硅增产是否具有持续性。整体看工业硅供需仍旧弱势但下游需求略有好转，硅价大跌后估值渐进低位。 | 低位震荡，或逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11300-11700。 | |
| 碳酸锂 | 碳酸锂当前供需弱、估值低。在外购矿石提锂利润受损后，锂盐大厂宣布减产，但周频数据却显示产量环比增长，实际影响效果需要持续关注，同时夏季也进入盐湖生产旺季，某盐湖大厂宣布6月30日起新产能开始试生产；而当前距离旺季尚需时间。需求侧看，依旧是终端产销数据亮眼但国内渗透率已经近半，增速一般；而海外需求受制于海外政策使得国内产能向海外释放受到限制。整体看估值低位但供需仍弱。 | 震荡磨底，碳酸锂主力参考91000-97000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间，贵金属金银价格开始对美国偏疲软的经济数据做出反应。昨日晚间美国6月ADP私人部门就业数据明显下行，更为重要的是，美国ISM非制造业PMI指数回落至50下方，明显低于市场预期，另外周度初请失业率人数也明显回升至23.8万人。更为关键的是，美联储议息会议纪要显示了联储官员对于后期通胀将出现下行，以及经济似乎在放缓的态度，尽管他们对降息的态度依然是观望。一系列偏弱数据和美联储议息会议纪要态度，推动贵金属价格明显上行。 | 短线上行。沪金主力合约关注555附近支撑，沪银主力合约关注7850附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端继续反弹，市场受期货显著上行带动，情绪有所恢复，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交16.65万吨，环比增35.9%。此外成本端支撑仍在，Mysteel统计唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3363元/吨，与7月3日普方坯出厂价格3350元/吨相比，钢厂平均亏损13元/吨，亏损收窄36元/吨。目前出厂价与成本关联明显，钢厂尚未有显著利润改善，关注月中会议以及相关预期。 | 钢材显著反弹，关注当前是否存在一定压力；螺纹今日3580-3630，热卷今日3770-3820。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格851元/湿吨，现货价格延续上行（+17），昨日全国主港铁矿石成交112.60万吨，环比增0.6%。虽然铁矿在黑色系品种中反弹较强，但后续铁水产量能否维持高位值得进一步关注。近期到港量将因前期发运水平较高而维持高位，如果后续铁水产量回落或对铁矿形成压力。 | 夜盘突破860一线后续空间有限；今日铁矿主力合约845-870。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2050元/吨（+20）。前期受暴雨影响，钢材成交明显回落，随着暴雨影响减少，短期钢材成交或有回暖，或对黑色系情绪有一定提振。目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将稳中偏弱运行。日均铁水产量239.44万吨（-0.5）。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量67.18万吨（+0.25）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 短线震荡思路，焦炭指数日内参考2325-2385。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1780元/吨（+30）。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。洗煤厂日均产量58.28吨（+2.1），洗煤厂精煤库存179.7万吨（+5.12）。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。523家样本矿山精煤库存287.18万吨（+0.62）。 | 短线震荡思路，焦煤指数日内参考1600-1670。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆小幅震荡调整为主，尽管美国作物状况令人担忧，但是目前市场供应充足，多空交织。美国农业部周一公布的数据显示，美国大豆评级保持稳定，目前美国大豆供应充足的格局并未改变，CBOT大豆仍有压力；印尼关税上调与马来西亚棕榈油减产的影响令马盘涨幅过快，有技术性回调的要求，后期关注马棕出口情况。国内豆油基本面依旧不佳，截止上周末工厂库存已经连续10周增加， 7月大豆到港预计在1200万吨，工厂维持高开机率而终端需求清淡的情况下，工厂库存继续增加的可能性极大。 | 震荡偏强，棕榈油7700-7800支撑，豆油7800-7900支撑。 |
| 蛋白粕 | 种植面积题材落定后市场关注重新回到美豆主产区天气预报。隔夜美豆小幅上涨0.85%，暂时止跌低位震荡运行。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率上升至59.12%。全国主要油厂豆粕成交50.41万吨，较前一日增加8.00万吨，基差放量成交。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，利空计价较深，性价比有较大提升。市场未见明显天气驱动前，单边或有一定风险。 | 豆粕预计跟随美豆震荡运行，3320-3450，测试前期跳空缺口压力。菜粕2550-2700。关注豆菜价差走弱机会。 | |
| 玉米 | 美玉米评级因洪水恶化，CBOT玉米低位震荡。国内种植区不利天气仍在影响新作玉米种植，市场看涨情绪升温。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。成本上行令深加工企业利润不佳，玉米消费量减少，以消耗前期库存为主，呈去库态势。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周增加0.3天。 | 盘面下测2450一线支撑，价格重心小幅上移。区间操作为主。 | |
| 生猪 | 昨日猪价涨跌互现，养殖端仍有挺价惜售情绪，支撑猪价。不过高温天气需求持续清淡，加上二育入场相对谨慎，终端消费支撑乏力，后期猪价上涨持续性恐难延续。 | 震荡调整运行，主力17700-18000。 | |
| 白糖 | 北半球食糖生产进入关键时期，巴西进入集中开榨阶段。全球增产预期在盘面得到消化。巴西干旱易导致未来产区出现霜冻天气，原糖价格要给一定的天气升水空间。中国食糖关注进口到港情况及旺季消费能否超预期。 | 阶段震荡上行。国际原糖站上20美分/磅，带动中国进口成本抬升，郑糖站上MA60。 | |
| 棉花 | 全球消费没有明显回升，影响棉价的因素更多体现在供应端。美棉实播面积同比增长14%，美棉周度出口周报数据显示签约量减半，装运量继续下调。全球供应端压力没有减弱。中国棉供应宽松，订单没有回升。棉价很难摆脱趋势压制。 | 内外盘确认压力的过程。09合约在消费端没有明显改善的情况下，站上1.5万的压力较大。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特6月低硫供应上升，旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹，带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考3900支撑，4450压力。LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至3日，隆众石油沥青开工率24.6%，环比下降4.3%，大样本产量43万吨，环比下降2.4万吨，5.3%，主要受江苏新海、金陵石化停产沥青影响。24家样本出货25.04万吨，环比上升4.5%，华南降雨暂缓，出货有所恢复。69家样本企业改性沥青产能利用率为11.1%，环比减少0.8%，周内降雨天气集中，下游施工遇阻，改性沥青需求减弱。南方降雨暂缓，下游需求回暖，但整体没有超季节性表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1530元/吨（+0）。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量118.83万吨（-0.13）。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重箱（+176.1）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1570-1620。 | |
| 纯碱 | 当前供应高位，对盘面有较强利空影响。短期供应扰动对盘面有一定上行驱动，据悉将很快恢复。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。上周全国纯碱企业纯碱产量72.97万吨（-1.6），产能利用率87.54%（-1.91）。轻质碱产量30.21万吨（-2.7）；重质碱产量42.7万吨（+1.1）。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂总库存96.59万吨（+6.94），轻质纯碱库存55.94万吨（+6.16），重质纯碱库存40.65万吨（+0.78）。 | 短线偏弱思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考2120-2200。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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