| 迈科期货早评精要 2024.7.2 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周一先抑后扬，三大指数多数收涨，煤炭、电力、银行等高股息品种受追捧。央行出手稳定长债利率，沪指收获2连涨，三中全会临近，维稳预期渐强。消息面上，为维护债券市场稳健运行，央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 | IH【2350，2450】、IF【3450，3600】区间下沿关键位置观望，不过度偏空看待。 |
| 集运指数 | 上海航运交易所发布上周SCFIS欧线为5353.02点，再创年内新高，较前一周上涨12.3%，超出市场预期。目前现货市场的高价对航运需求有所限制，但货仓偏紧依然对运价支撑显著。目前缺少利空因素，维持多头观点。 | 关注主力合约今日是否突破5500点，维持多头观点 | |
| 有色 | 铜 | 中国6月官方制造业PMI与上月持平于49.5，财新制造业PMI指数小涨0.1个百分点至51.8，为三年最高，反映出口需求向好。美国6月ISM制造业PMI指数48.5，前值为48.7，为连续三个月下滑，欧元区6月制造业PMI指数终值45.6，整体看6月全球制造业维持放缓。美国数据不佳造成美元小幅收跌，但美股上涨维持在历史高位。伦铜小涨，库存微减，注销仓单继续回升，关注中国进口窗口打开的影响，不过保税现货溢价仍为负值，进口需求不强。SMM报周一国内社会库存增加至40.6万吨，不过周一现货成交有所回升，关注新订单持续恢复的情况。不过目前看淡季影响较明显，新订单不显，库存仍偏高，暂无持续向上驱动力。消息面，LME亚洲金属会议上铜仍是下半年最具潜力的品种，并认为下半年随着废铜库存消耗，精矿紧张的影响将体现。 | 维持震荡磨底，短多冲高换手，急跌短买思路。今日79000-78500。 |
| 铝 | 中国6月官方制造业PMI与上月持平于49.5，财新制造业PMI指数小涨0.1个百分点到51.8，为三年最高，反映出口需求向好。美国6月ISM制造业PMI指数48.5，前值为48.7，为连续三个月下滑，欧元区6月制造业PMI指数终值45.6，整体看6月全球制造业维持放缓。美国数据不佳造成美元小幅收跌，但美股上涨维持在历史高位。伦铝小涨，保持去库速度，沪铝周初下游买兴回升现货贴水收窄20元，但库存连续两周停止下降，下游淡季效应更强。 | 需求偏弱库存偏高难以持续上涨，维持磨底格局，短多冲高换手，急跌短买思路。今日20380-20270。 | |
| 锌 | 受传统淡季和高温雨水天气影响终端订单走弱，叠加锌价上涨，下游消费表现不佳，社会库存再度转入小幅累库。LME锌库存26.2万吨，处于相对高位，Cash-3m贴水59美元/吨。锌冶炼厂减产消息持续支撑沪锌高位，但近期天气高温多雨，下游需求不佳或拖累锌价上行。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24500元/吨。 | |
| 镍 | 近期LME持续交仓，但随着内外价差收敛，海外交仓动力预计后期或有所放缓，国内现货偏紧的态势稍有缓和，现货升水稍有收窄。镍市下半年过剩强于上半年预期保持，但跌价后触及印尼电积镍成本受到阻力。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考135500-139500。 | |
| 不锈钢 | 华东某不锈钢厂因自身问题向市场交货量受到影响，市场较为担心，保持关注。第三方数据显示7月份样本不锈钢厂排产量较6月份减少约10万吨至312万吨。印尼某厂宣布6-8月份停产，7月份产量或减少3-3.5万吨。整体看供应端预期有所缓解，周频数据看仓单仍旧维持增长，但整体社会库存在现货库存下降的带动下出现去库。逢低短多思路，但产业链产能过剩和需求仍弱情况下高度或需谨慎看待。 | 逢低短多思路。不锈钢主力参考14000-14250。 | |
| 工业硅 | 现货市场预计7月份电价将继续下调，西南硅厂增产预期继续保持。多晶硅下游硅片市场连续三月减产后价格止跌企稳，市场信心有所好转，带动多晶硅7月份排产预估较6月份增长约0.49万吨至约15.5万吨，但多晶硅厂仍然亏损，关注多晶硅增产持续性。工业硅现货市场上周不断跌价，整体看工业硅供需仍旧弱势但下游需求略有好转，硅价大跌后估值渐进低位。 | 低位震荡，或逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11200-11650。 | |
| 碳酸锂 | 碳酸锂当前供需弱但估值低。在前期估值连日走低后，外购矿石提锂利润受损。锂盐大厂宣布减产驱动边际兑现，但周频数据却显示产量环比增长，实际影响效果需要持续关注，同时夏季也进入盐湖生产旺季；而当前距离旺季尚需时间。需求侧看，依旧是终端产销数据亮眼但国内渗透率已经近半，增速一般；而海外需求受制于海外政策使得国内产能向海外释放受到限制。整体看估值低位但供需仍弱。 | 震荡磨底，碳酸锂主力参考90000-98000。 | |
| 黑色 | 钢材 | 悲观情绪有所缓解，现货端有所反弹，期货端夜盘同样收红。宏观方面6月财新中国制造业PMI升至51.8，为2021年6月来最高；此外根据中指研究院发布报告显示，6月百城新建住宅平均价格为16421元/平方米，环比上涨0.15%，同比上涨1.5%。虽然统计局发布制造业PMI较弱，但中财发布数据较好，此外近期二手房市场及商品房市场有一定走强趋势。而强势的原料价格也为钢材成本托底，后续大概率有所反弹。 | 钢材确认底部支撑，后续或跟随原料端反弹；螺纹今日3550-36000，热卷今日3750-3800。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格833元/湿吨，现货再度反弹（+13）。Mysteel统计澳洲巴西铁矿发运总量3092.2万吨，环比增加259.4万吨；中国47港铁矿石到港总量2597.9万吨，环比减少2.4万吨。发运量仍处于高位运行，铁矿800一线支撑较为强势，短期或有一定反弹。中长期看，铁水产量虽然上行空间不大，但目前价格同样难有进一步下行空间，大概率维持窄幅震荡，等待新的驱动引领。 | 区间震荡运行，关注上方860一线是否存在阻力；今日铁矿主力合约825-850。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2010元/吨（+60）。前期受暴雨影响，钢材成交明显回落，随着暴雨影响减少，短期钢材成交或有回暖，或对黑色系情绪有一定提振。目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将稳中偏弱运行。日均铁水产量239.44万吨（-0.5）。焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨，焦企生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量67.18万吨（+0.25）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 短线震荡思路，焦炭指数日内参考2275-2340。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。洗煤厂日均产量58.28吨（+2.1），洗煤厂精煤库存179.7万吨（+5.12）。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。523家样本矿山精煤库存287.18万吨（+0.62）。 | 短线震荡思路，焦煤指数日内参考1600-1655。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 印尼贸易部将7月份的棕榈油出口税费增至118美元/吨，高于6月份的93美元/吨。另外印尼正准备对从鞋类到陶瓷等进口产品征收 100% 至 200% 的保障性关税，重启保护国内产业的计划，可能导致印尼棕油出口减少，马棕出口增加，加上马棕减产的预估影响，BMD棕油跳涨；CBOT大豆小幅上涨，市场仍在消化美国农业部周末发布的种植面积和季度库存数据。国内油厂开机率维持高位，但市场反馈走不动货，库存仍有进一步累积的可能，约束油脂上方空间。 | 震荡偏强，棕榈油7680附近支撑，豆油上方压力7900，菜油8550附近承压。 |
| 蛋白粕 | 种植面积题材落定后市场关注重新回到美豆主产区天气预报。隔夜美豆小幅上涨0.52%，低位震荡运行。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率下降至57.46%。全国主要油厂豆粕成交10.39万吨，较前一日减少22.15万吨，难以扭转累库趋势。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，性价比有较大提升，关注豆菜价差走弱机会。 | 豆粕预计跟随美豆震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间测试支撑强度，3320-3450。菜粕2550-2700。 | |
| 玉米 | 美玉米评级因洪水恶化，但市场反应平平，CBOT玉米跌势未止。国内种植区不利天气仍在影响新作玉米种植，市场看涨情绪升温。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。 | 盘面周线有向上突破迹象，短线逢低谨慎轻仓试多。测试2450一线支撑。 | |
| 生猪 | 周末猪价持续反弹上涨，月末叠加周末效应，养殖端看涨情绪高涨，散户挺价惜售，规模场缩量拉涨，二育入场意向再度提高，市场供应减少，屠企被迫提价收猪。供需博弈，猪价反弹上涨。 | 震荡调整运行，主力17500-17800。 | |
| 白糖 | 北半球食糖生产进入关键时期，巴西进入集中开榨阶段。全球增产预期在盘面得到消化。巴西干旱易导致未来产区出现霜冻天气，原糖价格要给一定的天气升水空间。巴西最近一期生产数据得到修复。国际原糖价格在天气扰动及巴西生产顺利中间定价。中国糖关注进口到港情况及旺季消费能否超预期。 | 国际原糖站上20美分/磅，中国进口成本抬升，郑糖60日线附近选方向。 | |
| 棉花 | 全球消费没有明显回升，影响棉价的因素更多体现在供应端。美棉实播面积同比增长14%，美棉周度出口周报数据显示签约量减半，装运量继续下调。全球供应端压力没有减弱。中国棉供应宽松，订单没有回升。棉价很难摆脱趋势压制。 | 内外盘确认压力的过程。郑棉09压力14875。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望持续偏强，但继续向上空间有限。科威特6月低硫供应上升，旺季存在大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹，带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，继续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，压力位不过度偏多看待。LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至1日，隆众沥青54家厂库113.6万吨，环比降低6.2万吨，5.2%，去库明显，华东地区幅度较大，主要由于区内部分炼厂转产，整体供应下降，加之船发移库带动。76家社库206.3万吨，环比下降0.3万吨，0.1%，去化幅度下降。南方降雨影响持续，需求没有超预期表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1540元/吨（+0）。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量118.83万吨（-0.13）。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重箱（+176.1）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1520-1575。 | |
| 纯碱 | 当前供应高位，对盘面有较强利空影响。短期供应扰动对盘面有一定上行驱动，据悉将很快恢复。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。上周全国纯碱企业纯碱产量72.97万吨（-1.6），产能利用率87.54%（-1.91）。轻质碱产量30.21万吨（-2.7）；重质碱产量42.7万吨（+1.1）。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂总库存96.59万吨（+6.94），轻质纯碱库存55.94万吨（+6.16），重质纯碱库存40.65万吨（+0.78）。 | 风险较大，暂观望为宜，纯碱指数日内参考2070-2150。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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