2024.7.1早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-07-01

迈科期货早评精要 2024.7.1
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周A股港股走弱，宽基指数几乎全线下跌，指数六周连阴，成交继续缩量。近期公布的PMI、工业企业经营等数据显示我国增长修复仍需稳增长政策加码，二十届三中全会定于7月15日至18日在北京召开，中长期改革关注度明显提升。	IH【2350，2450】、IF【3450，3600】区间下沿关键位置观望，不过度偏空看待。
有色	铜	美国5月PCE通胀同比增长2.6%，环比持平，上月为增长0.3%，通胀放缓势头持续，美元小幅回落。美欧股市均因政治不确定性略收跌。伦铜小涨，库存增至18万吨，现货压力主导。沪铜周内库存增加1.2万吨，进口窗口打开，关注进口到货加快。SMM统计铜杆开工下滑1个百分点，但线缆开工环比提高2个百分点，说明终端需求保持回升势头。6月总体降库5万吨，沪伦差、精废差已出现支撑，但淡季终端需求不强，目前总库存仍高，价格缺乏持续推动力。	保持震荡磨底走势，急跌短多不追高。今日78500-78000。
	铝	美国5月PCE通胀同比增长2.6%，环比持平，上月为增长0.3%，通胀放缓势头持续，美元小幅回落。美欧股市均因政治不确定性略收跌。伦铝库存减少5千吨，价格小涨，沪铝上周库存微增7千吨，龙头加工行业开工率继续下滑0.6个百分点，淡季影响明显。不过铝棒去库加快带动铝棒加工费大幅回升，铸棒量有望提高。沪铝进口亏损扩大，将限制铝锭进口，预计仍维持缓慢去库。	整体震荡磨底走势，急跌短多不追高。今日20350-23250。
	锌	上周五LME锌库存突增2万余吨达到26.2万吨，重回近三个月高位，Cash-3m贴水57美元/吨。短期宏观利好情绪和冶炼厂减产消息共振提振锌价，但LME库存增加且国内现货和消费表现不佳对锌价形成抑制，上涨空间或相对有限。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24600元/吨。
	镍	近期LME持续交仓，但随着内外价差收敛，海外交仓动力或有所放缓，国内现货偏紧的态势稍有缓和。镍市下半年过剩强于上半年预期保持，跌价后触及印尼电积镍成本受到阻力。整体走向仍跟随整体市场。	短期低位震荡。沪镍主力参考133000-137000。
	不锈钢	周度数据显示不锈钢现货库存小幅下降，而仓单累库较多给予压力，整体供需弱势。但镍铁报价有所企稳，整体看估值略低。震荡思路，或逢低谨慎短多。	震荡思路，或逢低谨慎短多。不锈钢主力参考13850-14200。
	工业硅	上周工业硅全国产量继续增长，西南电价下调使得硅厂在硅价下跌背景下利润并未大幅亏损，现货市场预计7月份电价将继续下调，云南四川周频产量环比增长10%以上。多晶硅利润持续亏损延续但亏损幅度有所收窄，周频产量止跌环比增长0.9%，工业硅供需仍旧弱势但下游需求略有好转。硅价大跌后供需仍弱但估值渐进低位。	低位震荡。工业硅主力暂参考11200-11600。
	碳酸锂	碳酸锂当前供需弱但估值低。在前期估值连日走低后，外购矿石提锂利润受损。大厂宣布减产驱动边际兑现，但周频数据显示产量环比增长，而距离旺季尚需时间。整体看估值低位但供需仍弱。	震荡磨底。碳酸锂主力参考90000-97600。
贵金属	金银	上周四沪金主力合约在545，沪银主力合约在7600附近获得短线支撑后，略有反弹，但整体形态依然偏压制，并且运行区间不断收窄，关注短线区间突破情况。上周五晚美国公布的经济数据好坏参半，美国5月PCE物价指数下行，并没有引发美联储较为明显的货币政策宽松预期升温，美联储9月份降息概率仍维持在略高于50%。另外美国6月消费者信心指数虽然较前值下行，但较初值上修，并且芝加哥联储PMI指数向上反弹。美国经济数据仍然好坏参半，上周五美元指数略有下行，关注短线美元指数是否调整支撑贵金属价格。	短线震荡区间不断收窄，沪金主力合约关注545-560区间，沪银主力合约关注7600-8000区间。
黑色	焦炭	焦炭首轮提涨落地。铁水产量暂稳运行，日均铁水产量239.44万吨（-0.50）。上周焦企吨焦利润为44元/吨（+42）。需求淡季叠加南方梅雨较多，钢材成交较弱，有消息称粗钢产量将面临调控，焦炭上方或面临一定压力。焦企供应变化不大。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大，焦企略有累库。后续关注钢材成交好转带来的边际需求好转。	震荡思路，焦炭指数日内参考2250-2300。
黑色	焦煤	现货市场焦煤流拍率增加，成交价格有所下滑，对盘面有一定压力。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。矿山库存压力较大及蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。后续关注焦煤长协价格。焦煤总库存3355.7（+30.6）。后续关注钢材成交好转带来的边际需求好转。	震荡思路，焦煤指数日内参考1560-1630。
农产品	油脂油料	数据显示前25日马棕产量环比下降5.62%，6月整月产量减少的可能性极高，BMD棕油周五上涨，盘面在3900令吉附近震荡调整之后，仍有重新下跌的要求。CBOT大豆小幅上涨，干旱监测报告显示，截至25日当周美豆产区受干旱影响比例升至7%，此前一周为2%；天气预报显示美国中部地区降雨继续，可能会加剧洪水和作物状况不佳，CBOT大豆下方支撑看1070-1080美分附近。国内油脂整体库存仍居于相对高位，现货去库难度偏高，约束油脂上方空间。	震荡调整运行，棕榈油7670附近承压，豆油7700-7800附近震荡，菜油8300-8600。
	蛋白粕	6月USDA种植面积报告意外小幅调减美豆种植面积，报告后CBOT大豆冲高至1125美分，但尾盘回落至1105美分一线。由于此次调减的面积幅度较小，在当前播种较为顺利的情况下对新作美豆总产量影响预计较小。种植面积题材落定后，后续天气状况对单产的影响仍需关注。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率下降至61.31%。全国主要油厂豆粕成交有所好转但难以扭转累库趋势。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，性价比有较大提升，关注豆菜价差走弱机会。	豆粕预计跟随美豆震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间测试支撑强度，3320-3450。菜粕2550-2700。
	玉米	报告意外调整美玉米新作种植面积，报告后CBOT玉米下跌2.8%。国内种植区不利天气仍在影响新作玉米种植，市场看涨情绪升温。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。	盘面有向上突破迹象，逢低谨慎轻仓试多。支撑2450。
	生猪	上周五猪价小跌，需求疲软，批发市场烂市现象不断，屠企订单减少，高价采购意愿偏低。养殖端部分散户仍有惜售情绪，但高温降雨天气，疫病风险增加，生猪出栏积极性整体提高，前期压栏大猪、二育猪源顺势出栏，市场表现供大于求。	震荡调整运行，主力17500-17800。
	白糖	巴西食糖生产、北半球糖料生长均进入关键时期，需要关注天气是否会带来巴西产量预估的下调。巴西Unica数据显示6月上半月巴西中南部地区的甘蔗入榨量为4899万吨，同比增加20.48%，高于市场预计的4621万吨。基本面多空交织。	ICE美糖反弹关注20美分附近的方向选择的持续性，郑糖压力60日线。
	棉花	巴西已经开始采摘，天气开始出现不利因素，有对作物生长带来影响的预期。2024年美国棉花实播面积为1170万英亩，同比增长14%。中国进口纱、进口棉利润窗口均开启，中长期供应端宽松，但基差利于仓单流出，郑棉测压。	09合约压力14840。
能化	燃料油	中东旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望持续偏强。科威特供应目前仅小幅下降，旺季存在大幅下降预期，可能持续到8月，尚未完全得到验证，且由于海外成品油利润低迷，低硫整体驱动不足，裂解目前修复为主，单边跟随原油节奏。	FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，压力位不过度偏多看待。LU-FU价差有所反弹，但缺乏持续上行动力。
	沥青	上周多家炼厂复产，沥青开工产量增加，出货量环比上升，增量北方为主，厂库小幅下降，社库继续去化，下游改性开工北方稳定，南方下降，整体来看，南方降雨影响较大，道路和终端需求短期被抑制，北方保持季节性恢复节奏，整体需求没有超预期表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。	BU2409支撑3450，压力3760。
	玻璃	玻璃采购情绪减弱，现货价格下滑，带动盘面下跌。玻璃利润偏弱运行，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，部分玻璃产线陆续停产，后续重点关注玻璃厂利润情况。总体来看玻璃供应偏弱，需求边际走弱，供需均偏弱，库存偏高对盘面有较大压力。全国浮法玻璃祥本企业总库存6158.8万重箱，环比+176.1万重箱。	震荡思路，玻璃指数日内参考1545-1590。
	纯碱	纯碱现货销售有所放缓，碱厂累库压力大，部分厂商开始高位套保，注册仓单上升。纯碱供应高位运行，对盘面有一定的利空影响。供应增加带动纯碱厂库存累库，其中轻碱累库幅度较大，预计短期将维持累库态势。纯碱累库幅度较大，国内纯碱厂家总库存96.59万吨（+7.78），其中，轻质库存55.94万吨（+9.42），重质库存40.65万吨（-1.64）。检修季可能出现供应扰动，注意控制风险。	暂观望为宜，纯碱指数日内参考2100-2155。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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