| 迈科期货早评精要 2024.6.26 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 由于月差过大，明年4月及6月合约显著上行，近月合约相对回落。现货方面，7月货舱航司普遍报价在8500美元/FEU以上，相对高价在9300美元/FEU附近。现货价格看，8月合约仍有一定上行空间，但需注意高位风险。 | 延续多头运行，短期注意高位波动风险。 |
| 有色 | 铜 | 联储官员放鹰，美元小幅上涨，英伟达等龙头上涨带动纳指回升，反映市场中期预期仍稳定。中国财政部宣布对设备更新贴息1个百分点，住建部使用专项债对房企未使用地块收储。国内面临贸易干扰、刺激政策落地缓慢，信心下降，整体偏空。伦铜跌至8530美元，快速增库压力持续。国内因半年末企业回笼资金为主，加上淡季影响新订单不多，下游仍刚需采购，未见明显备货。现货贴水扩大到260元。不过进口亏损收窄到180元，低氧杆对电铜折扣200元，随着精铜对废铜替代持续，现货支撑越来越强。考虑到国内库存仍高，淡季缓慢去库，向上驱动亦不足，维持震荡磨底走势。本周等待LME亚洲金属会议对基本面给出新的信号。 | 整体保持急跌短买思路。今日78600-77800。 |
| 铝 | 联储官员放鹰，美元小幅上涨，英伟达等龙头上涨带动纳指回升，反映市场中期预期仍稳定。中国财政部宣布对设备更新贴息1个百分点，住建部使用专项债对房企未使用地块收储。国内面临贸易干扰、刺激政策落地缓慢，信心下降，整体偏空。伦铝小幅回落，库存快速下降，但现货贴水仍在40美元区域，未见明显支撑。沪铝上周降库加快，但本周重新增库，反映淡季影响明显。昨天铝价下跌，下游买盘积极，但仍维持刚需。盘面持续减仓，也反映市场缺乏动力，维持震荡磨底走势。短线关注20300下方支撑。 | 短线关注20300下方支撑。整体保持急跌短买思路。今日20400-20300。 | |
| 镍 | 国内现货库存继续连续下跌，更多因国内企业向海外销售，LME持续交仓库存持续累库，关注海外交仓压力，国内货源向海外交仓使得国内现货偏紧电积镍贴水转向升水，镍市下半年过剩强于上半年预期保持。但印尼镍矿批复后偏紧情况似乎并未明显缓解，新喀生产依然停滞，保持关注矿端影响。跌价后触及印尼电积镍成本受到阻力。整体走向仍跟随整体市场，关注宏观数据指引。 | 短期低位震荡略偏弱，关注后续宏观市场指引。沪镍主力参考132500-136000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存继续累库，主要是仓单累库较多，现货库存高位缓跌，整体供需弱势。近期镍铁报价松动后略有企稳，支撑稍有弱化但大幅向下的空间尚未打开，整体看估值略低。震荡思路，或逢低谨慎短多。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-14000。 | |
| 工业硅 | 工业硅盘面连日大跌，现货市场持稳为主个别牌号小幅下跌。随着电价下调西南开炉数量继续大幅增长，周频数据全国产量环比大幅走高，电价下调使得成本继续降低，证伪前期减产预期；多晶硅利润持续亏损延续减产且库存继续累积，工业硅供需依旧弱势。但硅价大跌后估值渐进低位，关注硅厂减产实际情况。技术上连破新低，波动加大注意风险。 | 硅价大跌后估值渐进低位，关注硅厂减产实际情况。技术上连破新低，波动加大注意风险。工业硅主力暂参考11000-11500。 | |
| 碳酸锂 | 盘面连日下跌，期现市场继续走低。淡季过剩体量加大旺季尚需时间，使得价格下跌压缩供给利润，以期望控制供给，短期随着锂价走低外购矿石提锂利润近期受损，估值上进入低位，需要验证企业对利润的反馈；但从第三方周频数据看供给侧反馈有所差异，百川显示减产而SMM显示增产。整体看供需弱估值低，前期偏空思路逐步退出。 | 整体看供需弱估值低，前期偏空思路逐步退出。碳酸锂主力暂参考85500-93000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的经济数据好坏均现，芝加哥联储指数小幅回升，但房价指数增速趋向下行，昨日晚间美联储讲话偏鹰派，美联储理事鲍曼将加息推迟至明年。但并未引发美联储货币政策预期非常明显的变化，市场情绪保持谨慎，贵金属价格受到美元指数和美债利率小幅上行影响，短线继续承压探底。本周四晚间美国将公布新屋销售、成屋签约销售指数、一季度GDP终值等数据，预计数据出现明显波动的概率较小，贵金属仍保持震荡；但需要关注周五晚间公布的5月份PCE物价指数是否回落，带动贵金属价格向上反弹。 | 短线再度震荡探底。沪金主力合约短线区间545-562，沪银主力合约关注7650短线支撑，有效跌破将进一步偏弱运行。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端下跌开始收窄，虽然目前市场需求仍然低迷，但富宝统计华东地区钢材谷电成本在3520一线，后续螺纹盘面或在此一线形成支撑。在连续下跌后昨日夜盘钢材终于有所反弹，目前下跌空间有限。虽然淡季中缺少上涨的相应动力，但仍需关注后续的政策端能否给到新的刺激及预期。 | 弱势震荡持续；螺纹今日3520-3550，热卷今日3720-3750。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格800元/湿吨，现货价格企稳反弹（+6）。Mysteel昨日统计全国主港铁矿石成交108.55万吨，环比增9.3%，也是近期首次单日成交超100万吨。铁矿下方有成本及铁水产出支撑，很难在当前价格持续下跌。但由于近期到港量增加，本周Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14846.20万吨，环比上周一增加101万吨。库存去化被打断，高库存仍将压制铁矿价格反弹。 | 铁矿延续弱势震荡反弹，800一线或有支撑；今日铁矿主力合约800-820。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1900元/吨（-10）。铁水产量暂稳运行，上周铁水日均产量239.94万吨（+0.63）。上周部分焦企开启提涨，涨幅50-55元/吨，后续关注提涨落地情况。上周焦企吨焦利润为2元/吨（-4）。淡季来临，钢材需求走弱，有消息称粗钢产量将面临调控，焦炭上方或面临一定压力。供应变化不大，预计6月份供应将维持在该水平。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大，焦企略有累库，全样本独立焦化厂库存61.4万吨（+1.2）。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2160-2240。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1800元/吨（+0）。现货市场焦煤流拍率增加，成交价格有所下滑，对盘面有一定压力。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。矿山库存压力较大及蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1540-1585。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD棕榈油下跌，马棕前5个月产量同比增长15%，但出口量高于去年同期，下方支撑3850令吉附近；本周末USDA季度报告发布，目前市场普遍认为美豆播种面积高于8600万英亩，丰产格局依旧，加上南美豆供应充足，CBOT大豆仍有下跌空间，下方支撑1100美分附近。国内油脂整体库存仍居于相对高位，现货去库难度偏高，约束油脂上方空间。 | 震荡调整运行，棕榈油7500支撑，豆油7600-7900，菜油8200-8400。 |
| 蛋白粕 | 中西部地区洪水干扰被市场评估实际损害可能不具有持续性，隔夜美豆收回此前涨幅，下跌1.66%。后续天气状况仍需关注。单产及种植面积等实质性题材出现前，美豆盘面将维持弱势震荡运行，关注本周五USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂开机率上升至62.73%。全国主要油厂豆粕成交11.93万吨，较前一日减少3.99万吨，基本为现货成交，下游需求一般。大豆大量到港前提下，油厂豆粕维持累库。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，性价比有较大提升，关注豆菜价差走弱机会。 | 豆粕震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间测试支撑强度，3320-3450。菜粕2550-2670。 | |
| 玉米 | 种植区现不利天气，市场看涨情绪升温。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，港口到货量一般，但收购主体也不多，出货缓慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。 | 盘面有向上突破迹象，谨慎逢低轻仓试多。支撑2450。 | |
| 生猪 | 现货猪价持续下跌且跌幅呈扩大趋势，高温天气终端市场需求疲软，批发市场白条走货一般，屠企订单有限，提价采购积极性不高，降价加上高温天气养殖端有加快出栏迹象，市场供应紧张趋势缓解。整体市场缺乏明显利好支撑，猪价持续向下调整，短期猪价或偏弱运行为主。 | 震荡偏弱运行，主力17200-17400。 | |
| 白糖 | 国际市场的主要逻辑是现实供应压力与天气不利预期的博弈。巴西桑托斯港码头发生火灾，短期影响食糖正常发运，巴西中南部将迎来年度压榨高峰期。中国进口压力将在三季度体现，旺季的采买目前尚未到来，现货价格松动将令市场情绪更谨慎。等待基差修复完毕。 | 郑糖压力6160，偏空思路对待。 | |
| 棉花 | 巴西已经开始采摘，天气开始出现不利因素，有对作物生长带来影响的预期，加上空头回补调整持仓，隔夜ICE美棉上涨。中国进口纱、进口棉利润窗口均开启，中长期供应端有宽松预期。但由于基差利于仓单流出，郑棉短线主动下跌动能减弱，跟随外盘小幅反弹。 | 09合约压力14840。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望持续偏强。科威特供应目前仅小幅下降，旺季存在大幅下降预期，可能持续到8月，尚未完全得到验证，且由于海外成品油利润低迷，低硫整体驱动不足，裂解目前修复为主，单边跟随原油节奏。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，LU-FU价差有所反弹，但缺乏持续上行动力。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库小降，社库继续去化，北方整体刚需恢复中，南方降雨仍在持续，对终端和道路需求产生抑制，沥青供需偏弱状况持续，预计跟随原油节奏偏弱运行。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1580元/吨（+0）。受到周末玻璃现货价格大幅下调，部分厂商下调40元/吨影响。玻璃采购情绪减弱，现货价格下滑，带动盘面下跌。玻璃利润偏弱运行，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，部分玻璃产线陆续停产，后续重点关注玻璃厂利润情况。总体来看玻璃供应偏弱，需求边际走弱，供需均偏弱，库存偏高对盘面有较大压力。上周浮法玻璃产量118.7万吨（-0.82），全国浮法玻璃开工率82.92%（-0.61）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱（+169.05）。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险，玻璃指数日内参考1525-1570。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货销售有所放缓，碱厂累库压力大，部分厂商开始高位套保，注册仓单上升。纯碱供应高位运行，对盘面有一定的利空影响。纯碱产量74.57万吨（+0.98），其中，轻质碱产量32.97万吨（+2.91），重质碱产量41.60万吨（-1.93）。供应增加带动纯碱厂库存累库，其中轻碱累库幅度较大，预计短期将维持累库态势。国内纯碱厂家总库存88.81万吨（+3.51），其中，轻质库存46.52万吨（+5.67），重质库存42.29万吨（-2.16）。检修季可能出现供应扰动，注意控制风险。 | 短线逢高偏空思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1950-2040。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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