| 迈科期货早评精要 2024.6.21 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场延续调整态势，人民币汇率压力加大，陆家嘴论坛未有超预期的政策出台，沪深两市震荡走低。消息面，日本第五大商业银行出现风险，其美债投资巨额亏损下将紧急抛售欧美债券来弥补巨额未实现损失，或对美债市场产生影响；证监会表态支持并加快培养企业赴境外上市。 | 技术上，IF下破MA50、IH下破2450一线支撑，重回IH【2350，2450】，IF【3450，3600】震荡区间。 |
| 集运指数 | 中东局势再度紧张，推涨集运指数。当地时间19日，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉发表讲话称，如果以军对黎巴嫩发动全面战争，黎真主党将把以色列全境为攻击目标。黎以冲突激化使中东地区局势进一步复杂，旺季下价格将被进一步推涨。 | 主力合约接近5300点，注意高位风险，中长期仍持多头观点。 | |
| 有色 | 铜 | 美国5月新屋开工和建筑许可面积均降至四年新低，经济放缓信号不断增加。非美货币贬值以及中东冲突扩散带来的避险情绪推动美元指数大涨。中国住建部召开会议推进商品房收储工作落实。铜价反弹，纽铜领涨，7月纽铜对伦铜升水扩大到170美元，6月以来纽铜库存持续减少目前仅有9千吨，而7月持仓5.2万手仍较去年同期高2万手，关注挤仓动力加强。伦铜继续增库存至16万吨以上，预计中国炼厂交仓还未结束，压力仍在。沪铜至周四降库3千吨，因交割货源流出，但也反映下游买盘有所减弱。整体供需没有大的矛盾，远月贴水扩大暗示追涨意愿弱，不过注意随着一波集中抛售潮结束，纽铜挤仓可能加强短线反弹力度。 | 轻仓短多跟随。今日80600-80200。 |
| 铝 | 美国5月新屋开工和建筑许可面积均降至四年新低，经济放缓信号不断增加。非美货币贬值以及中东冲突扩散带来的避险情绪推动美元指数大涨。中国住建部召开会议推进商品房收储工作落实。伦铝继续降库，价格反弹，钢联统计沪铝周四社库74.4万吨，环比降2.9万吨，低价对需求的刺激得到验证。海关统计5月进口原铝15.8万吨，环比减少近6万吨，预计6月进口减少出口增加的势头继续。受建筑型材、光伏等需求减弱影响，铝淡季影响更明显，预计维持缓慢去库，随着集中平仓潮结束，铝价缓慢恢复，但新一轮推动可能来自海外持续去库。 | 维持短买冲高换手思路。今日20650-20550。 | |
| 锌 | 5月中国精炼锌进口为4.4万吨，环比下降3.5%，同比增长147.9%；锌精矿进口量为26.6万吨，环比减少7.1%，同比减少22.5%。原料供应维持紧张局面，加工费进一步下滑，根据国内冶炼厂最新的生产情况，已有部分冶炼厂逐步开始下调产量计划，消费端进入传统淡季。矿紧格局仍未改变，对锌有底价支撑，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间23700-24000元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国经济数据延续疲软，初请失业金人数位于高位，新屋开工总数下行，费城联储制造业指数下行，偏弱的经济数据有助于继续提振美联储降息预期升温，短线有助于推动贵金属价格上行。贵金属价格经历5月下旬以来的调整之后，短线有再度上涨的态势。昨日晚间美元指数上行，美债收益率上行，其他国家央行降息以及降息预期，以及更为偏弱的经济增长预期，提振了美元，短线贵金属价格更多反应货币政策的偏多，关注后期美元指数是否继续偏强对贵金属价格造成短线压制。后续继续关注美国经济数据表现，对9月份降息概率的影响。 | 短线偏多运行，沪金主力合约关注552一线支撑，沪银主力合约关注7950短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel统计本周五大钢材产量891.49万吨（-5.72），螺纹钢和热卷产量减少，线材、冷卷和中厚板产量增加。库存量上，五大材总库存1761.58万吨（-5.22），变化十分有限。本周基本维持弱平衡。现货端南方雨季叠加北方高温对建材需求形成压制，淡季下短期价格可能很难快速反弹。板材端仍有韧性，但市场对后市能否维持强势呈一定程度的纠结。 | 底部震荡，关注支撑是否有效；螺纹今日3590-3630，热卷今日3770-3810。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格821元/湿吨，现货价格基本维持稳定（+1）。在本周港口再度去库存的基础上，Mysteel统计的247家钢企铁水产量维持239.94万吨/日的高位运行，增长+0.63万吨/日。在对焦价提降后本周钢厂利润有一定改善，有维持当前铁水产量的动力。铁矿石需求较有韧性，短期底部基本确认。 | 铁矿短期底部基本确认，关注后续反弹力度；今日铁矿主力合约825-845。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1970元/吨（+20）。昨日部分焦企开启提涨，涨幅50-55元/吨，后续关注提涨落地情况。淡季来临，钢材需求走弱，有消息称粗钢产量将面临调控，焦炭上方或面临一定压力。供应变化不大，预计6月份供应将维持在该水平。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大，关注焦企后续是否累库。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2245-2320。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1800元/吨（+0）。现货市场焦煤成交价格有所下滑，对盘面有一定压力。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。矿山库存压力较大对盘面有较强压力，当前蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1585-1630。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD棕油小幅上涨，SPPOMA最新发布的数据显示，前15日马来西亚棕榈油产量环比下滑2.5%，但前20日棕榈油出口量为71万吨，环比减少13%，多空交织，BMD棕油在4000令吉附近承压。CBOT大豆期货窄幅震荡调整，市场预测美国大豆播种面积在8600万英亩，按照5月月报显示的52蒲式耳/英亩的单产来计算，2024/25年度美国大豆产量为44.72亿蒲，产过于需的格局依旧，对行情有利空拖累，继续关注USDA季报和天气市的指引。国内豆油需求清淡，大豆到港高峰期，加上近期棕油到港30万吨左右，菜籽也在陆续到港，对整体植物油形成拖累。 | 震荡调整运行，豆油主力7700-8000，棕榈油7600支撑，菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | 美豆主产区现降雨，缓解本周高温造成的减产担忧。CBOT大豆走弱，跌至两个月以来最低水平。单产及种植面积等实质性题材出现前，美豆盘面将维持弱势震荡运行，关注月底USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂开机率上升至58.22%。全国主要油厂豆粕成交14.55万吨，较前一日增加4.48万吨，其中现货成交9.45万吨，远月基差成交5.1万吨。大豆大量到港前提下，油厂豆粕维持累库。菜籽到港偏多供应充足，饲用性价比优势不高，跟随豆粕偏弱运行。 | 豆粕震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间，3330-3450。菜粕压力2670。 | |
| 玉米 | 小麦收获上量，玉麦价差收窄，逐渐进入饲用替代领域。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，挺价惜售情绪较强。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，企业报价根据到货量小幅上调。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。盘面区间运行为主，等待方向的选择。 | 09合约区间震荡运行，支撑2450，2500一线有压力。 | |
| 生猪 | 昨日猪价继续下跌，消费疲软，批发市场白条走货一般，屠企订单减少亏损情况下采购积极性平淡，同时随着降价，部分散户恐慌性出栏增多，屠企采购较为顺畅。整体市场缺乏明显利好支撑，猪价弱势下跌为主。 | 震荡偏弱运行，主力17500-17700。 | |
| 白糖 | Czarnikow 预计24/25季节全球食糖市场过剩550万吨，超出市场预期。预计3季度原糖供应较2季度宽松。干旱对主产国的影响要几个月的时间明确，渐入高峰期的巴西生产抑制原糖上方空间。进口糖配额外利润空间打开，进口糖将逐渐到港。 | 09合约压力6150。 | |
| 棉花 | 欧美纺织进口数据显示中国占有率下降，东南亚呈增长态势。目前全球主产国新棉生长顺利，而终端库存高企。中国下游订单偏弱，成品库存继续累积，降价去库难度加大，市场情绪谨慎。1%关税进口利润1500元/吨，供应端宽松是压制棉价的主要因素。 | 09合约压力14665。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月柴油利润改善预期已部分反馈，高硫裂解一度降幅较大，但需求端仍将提供强力支撑，裂解再度修复。旺季存在科威特供应大幅下降预期，可能持续到8月，目前仅小幅下降，尚未完全得到验证，且由于海外成品油利润低迷，低硫整体驱动不足，裂解可能较难见到顺畅上涨，单边跟随原油节奏。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，LU-FU价差有所反弹，但缺乏持续上行动力。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量小幅下降，出货量下降，厂库增加，社库继续去化，下游改性开工增加，南方入梅，道路施工增加有限，整体需求继续改善，但未有超季节表现，委内原油流入增加后，沥青成本支撑有所下滑，短期跟随原油节奏反弹，涨幅相对偏弱。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1620元/吨（+0）。玻璃采购情绪减弱，现货价格有所下滑，带动盘面下跌。玻璃利润偏弱运行，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，部分玻璃产线陆续停产，后续重点关注玻璃厂利润情况。当前玻璃产销环比走弱，玻璃厂有累库迹象，本周全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱（+169.0）。总体来看玻璃供应偏弱，需求面临季节性回升，供需情况改善，库存偏高对盘面有较大压力。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1575-1625。 | |
| 纯碱 | 玻璃厂利润大幅下滑，部分玻璃厂利润亏损，预计后续玻璃厂将亏损减产对纯碱需求端有一定的利空影响。供应端明显恢复，纯碱供应增量较大，对盘面有一定的利空影响。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。本周纯碱产量74.57万吨（+0.98），其中，轻质碱产量32.97万吨（+2.91），重质碱产量41.60万吨（-1.93）。供应增加带动纯碱厂库存累库，其中轻碱累库幅度较大，预计短期将维持累库态势。本周国内纯碱厂家总库存88.81万吨（+3.51），其中，轻质库存46.52万吨（+5.67），重质库存42.29万吨（-2.16）。盘面减仓上行，风险较大，观望为主。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2110-2165。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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