| 迈科期货早评精要 2024.6.4 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一市场震荡分化，创业板指领涨，市场在小盘股拖累下加速调整，成交量有所放大，但除了科技板块外，基本没有活跃题材，资金的接力和交易意愿较弱，整体看市场依然在调整阶段。消息面上，5月财新中国制造业PMI升至51.7，创2022年7月以来新高；英伟达黄仁勋演讲展示了最新量产版Blackwell芯片。 | 关注IF于MA50、IH于2450支撑有效性，有效则看上升趋势持续，逢低偏多对待。下破则重回IH【2389，2450】，IF【3500，3600】震荡区间。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日明显走弱，但上周SCFIS现货指数为3798.68，大涨12.8%。目前远月受可能的哈以停火协议而走弱，但目前中东局势仍不明朗，而新加坡港口的拥堵尚未明显解决，因此长期仍持多头观点，短期可能会有技术性回调。 | 对8月合约维持多头观点，今日主力合约4000-4200。 | |
| 有色 | 铜 | 美国5月ISM制造业PMI指数48.7，前值为49.2，为连续两个月走低，9月降息预期有所增加。欧元区5月制造业PMI指数终值47.3，为14个月新高。美元大跌、原油大跌。整体看中美两大经济体数据转弱，乐观情绪减弱，偏空。铜价反弹，低位买盘出现。周一沪铜继续逢低买盘，现货贴水收窄，精废价差收窄，反映现货逐步提供支撑。由于前期铜价大涨下游多被套，预计价格下跌买盘持续释放，短线关注81800一线支撑情况。 | 逢低短多思路。今日82600-81800。 |
| 铝 | 美国5月ISM制造业PMI指数48.7，前值为49.2，为连续两个月走低，9月降息预期有所增加。欧元区5月制造业PMI指数47.3，为14个月新高。美元大跌、原油大跌。整体看中美两大经济体数据转弱，乐观情绪减弱，偏空。伦铝小幅上涨，继续降库。沪铝逢低买兴不错，现货贴水收窄20元，但铝棒加工费仍偏低，上周铝价急涨导致下游部分订单亏损，型材行为平均开工率环比下降1个百分点。6月需求向淡季过渡，但海外高升水且进口亏损扩大到1600元，国内面临铝锭进口减少，铝材出口需求提高，供应缺口扩大。 | 低位支撑仍强。维持逢低短多思路，今日21380-21250。 | |
| 锌 | 美国5月ISM制造业PMI弱于预期，美联储降息预期有所强化。短期矿端仍然短缺格局，据悉部分冶炼厂因为原料不足以及加工费价格低位影响产量，预计6月冶炼厂产量或有下降。从镀锌的开工和调研情况来看，江浙地区的铁塔、光伏订单有所增加。近期社库小降但暂不明显，库存实际拐点仍需验证，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位调整，今日沪锌主力参考区间24000-24500元/吨。 | |
| 镍 | 宏观面，美国5月ISM制造业pmi从4月的49.2降至48.7，连续走低且低于荣枯线。市场宏观情绪继续有所降温，继续关注上旬后续数据。随着上周镍价下跌，下游需求开始释放，上周社会库存环比下降，但整体国内纯镍过剩累库趋势未变。印尼RKAB配额仍偏紧，促使印尼当地向菲律宾大量买矿，新喀减停产暂未恢复，关注消息面影响。宏观情绪有所弱化，但矿端偏紧暂未明显好转，短期宽幅震荡，并关注宏观数据。 | 短期宽幅震荡。沪镍主力参考144000-148000。 | |
| 不锈钢 | 上周某头部厂商改为日均分货，市场供给量小幅减少；据了解6月份整体排产与5月份大体持平，有小幅抬升约环比增加0.61%。上周总体库存重新累库，供需压力仍在。但远月高升水使得库存压力暂难明显体现，而产业下边际抬升使得下方空间上移。因此总体逢低偏多思路，但镍价回落或限制不锈钢上方空间。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14300-14800。 | |
| 工业硅 | 近期工业硅期货盘面大幅波动，现货价格持续不变。基本面看，上周西南硅厂成本小幅下移，硅厂利润稍有好转，部分高成本硅厂亏损收窄，云南部分硅厂逐步复产；下游继续亏损减产预期持续，据SMM6月份多晶硅排产预估环比下降超20%；现货仍偏弱势。短期资金博弈剧烈，盘面波动加剧，注意风险。 | 短期资金博弈剧烈，盘面波动加剧，注意风险。工业硅主力暂参考12000-13000。 | |
| 碳酸锂 | 周度库存数据显示碳酸锂继续累库，仓单持续增长，产业链累库持续给予估值压力，整体重心预计下移。基本面数据并无太大变化，产量继续保持环比增长上周增长约3.11%。正极材料排产增速放缓，但政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，或难以轻易击穿底部，关注消息面的影响。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润。暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待，并关注消息面的影响。 | 暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待，关注消息面影响。碳酸锂主力暂参考98000-108000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的5月ISM制造业PMI指数不及预期，尽管美国SPGI制造业PMI向好，但市场仍然反应美国经济数据不及预期的影响，美债收益率和美元指数走低，推动贵金属价格小幅上涨。本周欧美还有一系列重要经济数据公布，包括周二晚间的美国职位空缺数，周三晚间的非制造业PMI指数以及周五晚间的非农就业数据。目前市场预期美国职位空缺数走低，而非制造业PMI指数和非农就业数据大致向好。预计本周美联储货币政策预期主要围绕经济数据表现波动，出现反复震荡略有走高的状态。 | 短线震荡略有走高，沪金主力合约短线区间552-559，沪银主力合约短线区间7800-8400。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端价格继续显著回落，上海、济南、广州等地螺纹市场价下跌10-50元/吨不等；热卷市场价下跌20-40元/吨不等。5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点；财新制造业pmi与官方制造业pmi出现劈叉，或缓和市场前期的空头情绪。实际需求上，中指研究院数据显示2024年1-5月，TOP100企业拿地总额3146亿元。国内地产企业拿地速度放缓明显，预计建材端短期难有显著恢复。板材方面，欧盟对原产于中国的不锈钢无缝钢管继续维持反倾销税，反倾销税率为48.6%～71.9%。但上周全球船厂共接获30艘新船订单；新船订单全部为中国船厂接获，板材端需求较为稳健。 | 回调下方空间有限，保持震荡，关注螺纹3620一线支撑；螺纹今日3660-3700，热卷今日3790-3830。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格840元/湿吨，现货价格显著回落（-23）。虽然Mysteel统计5月27日-6月2日中国47港铁矿石到港总量2327.3万吨，环比减198.7万吨。但到港量减少仅仅延缓了港库的累库进度，由于弱现实依旧，铁水产量并没有显著回落。且从发运情况来看，铁矿在5月供给水平较高，预计后续到港将显著回升。因此需求端的变化仍是决定铁矿价格走势的核心驱动，从技术面来看近期铁矿显著回调，接近BOLL下轨支撑可能会有一定反弹，但实际力度结合政策和现实需求判断。 | 延续偏弱运行，技术上可能有反弹，但很难出现逆转；今日铁矿主力合约840-860。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2020元/吨（+0）。铁水产量走弱，铁水产量235.83万吨（-0.97），淡季来临，铁水上方有一定压力。据市场传闻，当前买单出口面临管控，需求端或面临一定压力。部分焦企开启提涨，焦炭价格暂稳运行。焦企利润回落，生产积极性降低，焦炭产量持平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.51万吨（+0）。淡季来临叠加下游库存水平尚可，焦炭补库动力较弱。整体看，焦炭供需趋于宽松，有下跌驱动。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2230-2300。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量开始下行，淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。洗煤厂日均产量58.33吨（+0.49）；110家洗煤厂开工率68.82%（+0.51）。前期焦煤下游补库幅度较大，后续淡季来临预计后续补库将暂缓。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1640-1700。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD昨日休市，目前产地棕油处于增产期，印尼下调了6月的棕油出口关税，对马棕出口造成一定冲击；CBOT大豆跌至一个月低点，跌破1200美分，美豆种植虽稳步推进，但近期降雨令局部地区播种放缓且洪涝地区可能无法补种，加上6月之后气温上升的预测，天气问题仍有发酵的风险，美豆下方支撑1180-1200美分。国内需求清淡、库存增加，跟随外盘波动为主。 | 震荡调整运行，菜油8500-8800，豆油7700-8000，棕榈油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | USDA周一报告显示美豆播种如常，CBOT大豆继续承压下跌，收于1184.5美分。国内市场供应端压力累积，开机率下调至58.3%。全国主要油厂豆粕成交9.31万吨，较前一日减少1.45万吨，均为现货成交，下游随用随采。油厂豆粕持续累库，饲料企业物理库存中性。当前两广地区豆菜比在81%左右，菜粕价格优势不足以推动饲料替代需求，跟随豆粕偏弱运行。 | 短线谨慎偏空，豆粕压力3530，菜粕压力2840。 | |
| 玉米 | CBOT小麦回落叠加产区天气助力播种加速，美玉米下跌收于443美分。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。小麦上市压力显现，目前玉-麦价差103元/吨，关注小麦进入饲用领域时点。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，测试2450一线支撑强度。 | |
| 生猪 | 市场看涨情绪再起，养殖端出栏积极性较低。目前正值月初，大场出栏压力不大，部分猪企牌价涨幅明显，供应量稍有下滑。市场供应量维持低位，屠企采购阻力较大，猪价上涨后屠企盈利状况不佳，部分散户出栏意愿增加，二育陆续滚动出栏，情绪博弈，预计之后猪价涨跌互现。 | 震荡调整运行，菜油8500-8800，豆油7700-8000，棕榈油7500-7800。 | |
| 白糖 | 6月将进入北半球甘蔗生长关键时期，也是进入巴西食糖生产高峰期，原油价格回落，令ICE原糖价格逐步走低。国内库存较低加上旺季将至，现货价格对坚挺。关注内外糖价的走势联动性。 | 外盘下跌步伐放缓，则国内糖价震荡。ICE若再下一程，郑糖也将跌破区间。郑糖压力MA60。 | |
| 棉花 | 美棉新年度播种顺利，同时德州降雨令新棉涨势良好，增产预期对国际棉价进行施压。国内受到传统销售淡季影响，棉纱、棉布库存均逐步增加。终端随用随买，心态较为谨慎。国内新棉棉情较好，预计单产较去年有所提高。 | 美棉和郑棉期价均受到均线系统的压制，郑棉1.5万支撑转压力。 | |
| 能化 | 燃料油 | OPEC+决议220万桶减产协议会在9月后逐步退出（但必要时会逆转），隔夜原油大幅下跌，本周燃料油可能进一步回吐前期交易减产预期的涨幅，此外委内原油流入增加，挤压高硫进料需求也形成一定压力，但6月后高硫发电需求还会进一步增强，FU下方支撑仍在。低硫目前供应仍宽，船运市场稍有好转，但海外成品油利润低迷，整体驱动不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考3870支撑，4240压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 截至3日，隆众沥青54家厂库120.1万吨，环比增加1.3万吨，1.1%，华东下游需求不佳，周末部分主营批量优惠政策取消，出货速度放缓，东北下游需求弱，炼厂出货受限。76家社库213.6万吨，环比下降1.2万吨，0.56%，仅华北华东小降。6月初南方降雨还未结束，终端需求增加缓慢，继续处于基本面驱动弱，原料支撑下滑，政策预期向好的格局，短期跟随原油节奏为主。 | BU2409支撑3500，压力3760，日内补跌不宜追空，支撑位不过度偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1610元/吨（-10）。玻璃盘面明显下行，前期盘面升水现货较多，短期有一定下行压力。基本面变化不大，玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。当前玻璃产销较好，玻璃累库迹象减缓，但现货价格变动不大。总体来看玻璃供应偏弱，政策刺激需求有抬升迹象，后续关注房地产销售数据。 | 短线震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1640-1690。 | |
| 纯碱 | 消息面上，远兴四线复产，青海环保放松，供应端逐渐恢复，对盘面有一定下行驱动。上周国内纯碱厂家总库存81.82万吨（-3.45），其中，轻质库存36.27万吨（-1.23），重质库存45.55万吨（-2.22）。上周纯碱产量68.86（-0.62），其中，轻质碱产量28.56万吨（-1.62），重质碱产量40.31万吨（+1）。需求端暂稳运行，预计随着供应恢复，纯碱产量将上升，有一定的累库预期。短线供应回升，有一定下行驱动，中长线看碱厂检修开始，下方有一定支撑。 | 短线逢高偏空思路，纯碱指数日内参考2170-2230。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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