| 迈科期货早评精要 2024.5.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数全线下跌，市场整体呈现回落态势，各板块普遍有所回调，资金继续在红利板块抱团，两市成交额进一步缩量。消息面上，中央召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》；广州发布房贷新政，包括首套房首付最低15%、取消房贷利率下限等。 | 关注IF3600（MA50）、IH2450关键位置表现，支撑有效则上升趋势持续，逢低偏多对待。短期压力参考IH2540，IF3700。 |
| 集运指数 | 集运昨日在冲高后随商品市场整体回落，且持仓同样回调。技术面上有回调驱动，但基本面来看货仓基本面供应依然紧张，且地缘端以色列军队进入拉法后行动并无结束或缓和迹象，因此长期仍持多头观点。 | 短期或有回调，长期仍持多头观点，今日4100-4250。 | |
| 有色 | 铜 | 美股收高，欧央行官员持续放鸽，ＯＰＥＣ维持减产和中美需求增长前景拉动原油上涨，中国5月发行专项债2990亿元，年内总发行量突破万亿。伦铜大幅收涨，沪铜冲高回落，远三月进口亏损收窄到400元，暗示远期预期有所转强。但周末库存再增1万吨，现货贴水扩大到300元，高价压力体现。整体看下半年供应缺口提供中期支撑，终端在83000补货提供短线支撑，但纽铜在5美元以上压力明显，价格近期维持窄幅波动，等待新的驱动因素。 | 多头逢高换手，维持回调多头思路。今日84800-84300。 |
| 铝 | 美股收高，欧央行官员持续放鸽，ＯＰＥＣ维持减产和中美需求增长前景拉动原油上涨，中国5月发行专项债2990亿元，年内总发行量突破万亿。伦铝大幅收涨，技术形态有上涨加速潜力。关注ＬＭＥ大量注销仓单是否带动连续出库。国内铝小幅增库存，高价抑制需求，佛山铝棒昨天报0加工费，压制国内铝价，昨天进口亏损扩大到1900元。中期海外经济增长提高估值，国内供应缺口扩大，仍维持降库判断，价格震荡向上。 | 低位多头维持，回调多头。今日21300-21200。 | |
| 锌 | 继上海之后，广州、深圳优化地产政策，整体超出预期。基本面矿紧缺的逻辑暂未改变，6月内外加工费或延续下调。锌价维持高位，锌消费实际表现偏弱，但矿端短缺格局、宏观通胀逻辑和国内政策利好预期延续，预计锌价高位运行为主，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24600-25100元/吨。 | |
| 镍 | 近日镍价冲高回落后现货升水小涨，暗示跌价后需求有所释放，但纯镍长期过剩格局暂未变国内库存持续抬升。据中联金，印尼6月镍矿内贸基准价格普遍环比上调2.84-4.38 美元/湿吨，抬升产业成本。印尼 RKAB配额仍偏紧，新喀减停产暂未恢复，若持续减停产则市场过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近，关注消息面影响。宏观提振且矿端偏紧，中期逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。沪镍主力参考152500-158500。 | |
| 不锈钢 | 印尼6月镍矿内贸基准价格环比上调抬升产业成本。镍铁报价逐渐抬升至1000元/镍上方，国内镍铁厂家亏损幅度收窄，不锈钢成本缓慢抬升。总体库存高位缓跌，供需边际有所改善。远月高升水使得库存压力暂难明显体现，而产业下边际抬升使得下方空间上移。因此总体逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14400-15000。 | |
| 工业硅 | 数据显示上周产量库存继续环比提升，下游亏损延续，现货供强需弱预期暂未改变。总体看盘面有所修复后现货表现弱势跟涨缓慢，昨日现货市场报价部分牌号小幅上涨部分牌号维持不变，随着丰水期来临云南地区部分硅厂表示预计于6月底复工，增强现货供应预期。 | 震荡思路。工业硅主力暂参考12300-13200。 | |
| 碳酸锂 | 昨日某锂盐企业竞价销售电池级碳酸锂106200元/吨给予市场一定指引。基本面看，青海盐湖预计随着天气转暖将刺激季节性增产，海外进口增强供给预期。正极材料排产增速放缓，但政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，难以轻易击穿底部，关注消息面的影响。而产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润。暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待，并关注消息面的影响。 | 暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待。碳酸锂主力暂参考103000-110000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日金银价格冲高后略有回落，仍保持短线上涨结构，但压力有所增大。昨日贵金属价格上涨主要受到避险情绪推动，埃及和以色列交火，但事件发生后双方保持克制，解释原因且没有进一步扩大化迹象，避险情绪略有回落。相较4月份持续的避险情绪影响价格走势，5月份以来巴以冲突仍在继续，这导致避险情绪仍在，但避险情绪呈现偶发性、不连续特征，这导致短线贵金属波动幅度加大。货币政策方面，美联储预期仍然偏紧缩，但市场预期相对保持稳定。总体而言，贵金属价格下方有支撑，但上方压力有所增加，偏多运行但振幅加大。 | 短线震荡偏多，沪金主力合约短线区间556-563，沪银主力合约短线区间8230-8550。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场价格企稳，主要城市成材市场价变化有限，Mysteel统计螺纹全国均价下跌4元/吨，热卷上涨3元/吨。在经历前期价格快速上涨后，需求有短期见顶迹象，预计现货市场将有震荡回调。政策端，继上海后广州、深圳也开始房地产市场政策调整。广州新购住房贷款可按首套住房认定；首套房首付最低15%、取消利率下限；深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。但具体效果有待市场认证。 | 政策推动不及预期，或震荡回调；螺纹今日3730-3770，热卷今日3840-3880。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格872元/湿吨，现货价格明显回落（-19）。Mysteel调研了解，6月有15座高炉计划复产，涉及产能约5.86万吨/天；有8座高炉计划检修，涉及产能约3.59万吨/天。综合预计6月钢厂高炉铁水日均产量大约在237-238万吨/天。但考虑到即将进入淡季，可能实际产量不及预期。库存方面中国45港进口铁矿石库存总量14816.73万吨，环比上周一增加77万吨。虽然铁水产量仍有上行预期，但如果后续不能去化港口库存则很大概率对铁矿价格产生利空。 | 反弹乏力，或有短期回调；今日铁矿主力合约870-890。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0）。昨日部分焦企开启提涨。当前焦企产量明显回升，但产量处于历年同期低位水平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.51万吨（+0.2），247家钢厂焦化厂日均产量46.95万吨（-0.17）。淡季即将来临，下游补库意愿减弱，焦企库存累库，钢厂库存微增，投机库存下滑。全样本独立焦化厂库存75.41万吨（+8.06）；247家钢厂库存558.61万吨（+0.98）；四大港口焦炭总库存212.29万吨（-14.02）。后续关注煤矿复产情况，如果煤矿供应恢复至历年同期水平，则对盘面有一定向下驱动。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2320-2400。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。宏观政策对黑色系有一定提振，铁水产量仍在上行通道，需求支撑较强，但需警惕淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。前期焦煤下游补库幅度较大，后续淡季来临预计后续补库将暂缓。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1700-1750。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 国际原油上涨，带动马棕大幅上涨，船运调查机构表示，前25日马棕出口量环比增长1.9%到3.1%不等，近期棕榈油价格已经低于竞争性植物油，有利于出口需求恢复。CBOT大豆窄幅震荡，市场前期已经猜测大豆播种窗口缩短可能导致美国大豆播种面积减少，近期的天气预报也显示美国大豆产区在6月之后气温高于正常水平，天气的多头逻辑仍容易被发酵。国内跟随外盘波动，需求清淡，未来供应增加。 | 短线震荡偏多，菜油8800-9100，豆油8000-8300，棕榈油7700-8000。 |
| 蛋白粕 | 受南美豆粕出口压力，美盘豆粕下跌2.68%，拖累隔夜美豆下跌1.56%，收于1230美分。目前美豆播种进度正常，盘面未见新的驱动，CBOT大豆在1250美分一线再度承压回落。但种植期仍有产量相关天气及种植面积题材的可能，预计美豆下方空间有限，等待新的驱动。上周CFTC净空持仓减少20,523手，自此前的历史高位大幅缩减。国内市场供应端压力累积，全国主要油厂豆粕成交25.76万吨，较前一日增加1.45万吨，下游随用随采。油厂豆粕持续累库，饲料企业物理库存中性。 | 暂观望为宜，关注前期缺口支撑表现。 | |
| 玉米 | 小麦-玉米价差高企，美玉米需求将有提振，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。小麦上市压力显现，目前玉-麦价差121元/吨，关注小麦进入饲用领域时点。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，测试2450一线支撑强度。 | |
| 生猪 | 多地涨势扩大令散户出栏积极性较差，月末养殖端出栏计划完成情况较好，月底出栏压力不大，市场看涨情绪较高，但猪价涨至高位后，二育入场积极性降低。终端需求仍显疲软，需求无明显好转。市场猪源供应不多，屠企采购进度有缺口，被动涨价收猪。预计猪价延续上涨但涨幅有限，短期价格或有调整可能。 | 震荡调整，主力17700-18100。 | |
| 白糖 | 巴西主产区在新榨季至今，强劲的生产步伐没有减速，港口排船情况也较为通顺，将对原糖运行区间进行施压，压力19美分/磅。若印度、泰国的天气正常，那么糖价重心将继续下移。当进口糖及替代品利润打开，进口成本令糖价与外盘联动性加强。 | 外弱内略强，趋势偏空思路对待，压力MA60。 | |
| 棉花 | 今年美国实播面积可能超过意向面积，而近期的降雨对新棉生产非常有利，后期美棉产量的预估数据有可能会上调。国际市场需要关注东南亚需求国的订单及采购情况是否对棉价带来提振。国内新棉生长顺利，进口利润扩大，下游需求淡季。 | 基本面外略强内弱，郑棉09压力15635。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫油目前主要驱动是对供应下降和中东旺季净出口减少的预期，前期地缘冲突暂缓估值回修，近日巴以互袭使担忧再起，高硫走强，但高度将受到中国进口委内原油增加，稀释沥青贴水下降的压制。低硫方面旺季科威特出口有下降预期，目前尚未表现，航运指数回暖有一定提振，但海外成品油利润下滑对低硫油拖累较大。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 5月末尚未见到需求端发力，利润持续修复后，检修结束炼厂供应小幅回归，沥青供需驱动弱，叠加前期委内原料流入增加，稀释沥青贴水下降，成本端支撑也有所下滑，原油震荡下行阶段沥青表现偏弱，震荡为主。 | BU2409支撑3620，压力3760，支撑位不宜过度偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1610元/吨（+0）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。浮法玻璃产量继续走弱，上周浮法玻璃产量120.51万吨（-0.6），全国浮法玻璃开工率83.6%（-0.11）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-13元/吨（-38）。宏观政策刺激带动现货销售走强，玻璃产销好转，上周玻璃库存略有增加。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5962万重箱（+13.6）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1660-1720。 | |
| 纯碱 | 现货价格下跌及成本端上涨影响，玻璃厂利润大幅下滑，部分玻璃厂利润亏损，后续需警惕玻璃厂亏损减产导致纯碱需求端的利空影响。当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑。供应端消息扰动较大，部分消息暂未证实。上周全国纯碱企业纯碱产量69.48万吨（-1.48），产能利用率83.35%（-1.77）。上周国内纯碱厂总库存85.27万吨（-3.26），轻质纯碱库存37.5万吨（+0.35），重质纯碱库存47.77万吨（-3.61）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2290-2370。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||