| 迈科期货早评精要 2024.5.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一市场先抑后扬，午盘科创50、深成指、创业板指等震荡走高，市场情绪有所修复。两市成交额7748亿，环比增加109亿。消息面上，上海优化调整房地产市场政策；4月份全国规模以上工业企业当月利润明显改善。大股东减持管理办法发布，有望逐渐改善投资者对市场的长期信心，缓解资金流出对市场的压力。 | 关注IF3600（MA50）、IH2450关键位置表现，支撑有效则上升趋势持续，逢低偏多对待。短期压力参考IH2540，IF3700。 |
| 集运指数 | 现货SCFIS报于3368.61点，环比上涨9.8%，对应运价在5200美元/FEU以上。目前地缘端冲突再度加剧，以色列与埃及在拉法口岸发生交火，对中东地区长期冲突的预期再度加强。现货方面Xeneta显示当前远东与北欧往返一次的FEU成本在4300美元以上，需求方面订舱同样超过预期，因此航司仍在维持涨价行为，多头观点依然持续。 | 主力合约突破4300点，维持多头观点，今日4250-4400。 | |
| 有色 | 铜 | 中国4月企业利润同比增长4.3%，股市情绪偏多，欧洲央行放鸽称不排除7月继续降息，欧股上涨，美股休市。外盘休市，沪铜独立上涨。周末铜社会库存继续增1万吨至42.5万吨，炼厂月末发货集中而下游仅按需补货，现货采购偏弱，贴水略收窄至280元。当前绝对价格仍太高，预计下游不会追高。 | 当前海外资金博弈仍是价格主导因素，但5美元以上亦存压力，建议短多换手，保持逢低多头思路。今日85200-84500。 |
| 铝 | 中国4月企业利润同比增长4.3%，股市情绪偏多，欧洲央行放鸽称不排除7月继续降息，欧股上涨，美股休市。外盘休市，沪铝小幅上涨。周末铝社会库存增加1.4万吨至78万吨，铝棒库存减0.9万吨至17万吨，高价抑制下游采购，铝降库停止。但今年铝消费持续强于预期，比价过低令沪铝供应缺口扩大，低位支撑强。 | 维持逢低多头思路，今日21200-21000。 | |
| 锌 | 昨日LME休市，上海房地产政策调整，隔夜沪锌价格小幅走高。基本面矿紧缺的逻辑暂未改变，6月内外加工费或延续下调。周一SMM锌锭库存21.04万吨，较5月23日降低0.25万吨，国内库存录减。锌消费实际表现偏弱，但矿端短缺格局、宏观通胀逻辑和国内政策利好预期延续，预计锌价高位运行为主，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24500-25000元/吨。 | |
| 镍 | 近日镍价冲高回落后现货升水小涨，据了解现货市场成交有所好转恢复至上周急涨前的状态，暗示跌价后需求有所释放，但纯镍长期过剩格局暂未变国内库存持续抬升。据中联金，印尼6月镍矿内贸基准价格普遍环比上调2.84-4.38 美元/湿吨，抬升产业成本。印尼 RKAB配额仍偏紧，新喀减停产暂未恢复，若持续减停产则市场过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近，关注消息面影响。宏观提振且矿端偏紧，中期逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。沪镍主力参考152500-158500。 | |
| 不锈钢 | 据中联金，印尼6月镍矿内贸基准价格普遍环比上调2.84-4.38美元/湿吨，抬升产业成本。镍价大涨后镍铁报价逐渐抬升，国内镍铁厂家亏损幅度收窄，不锈钢成本缓慢抬升。总体库存高位缓跌，供需边际有所改善。远月高升水使得库存压力暂难明显体现，而产业下边际抬升使得下方空间上移。因此总体逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14500-15200。 | |
| 工业硅 | 昨日现货市场价格持稳，前期盘面的低估值修复后现货市场并未跟随，但硅厂反应现货成交有所好转。数据显示上周产量库存继续环比提升，下游亏损延续，现货供强需弱预期暂未改变，基差位于偏低水平。总体看关注盘面有所修复后现货弱势是否带来压力，技术上接近面临前期密集成交区，短期盘面资金博弈剧烈，注意风险。消息面，昨日四川木里地区地震，暂未对硅厂生产造成影响，保持关注实际情况。 | 关注盘面有所修复后现货弱势是否带来压力，技术上接近面临前期密集成交区，短期盘面资金博弈剧烈，注意风险。工业硅主力暂参考12250-13200。 | |
| 碳酸锂 | 上周全国产量环比上涨2.89%，其中江西地区环比上涨5.56%至7210吨，青海地区环比上涨0.42%至2390 吨。青海盐湖预计随着天气转暖将刺激季节性增产，海外进口增强供给预期。正极材料排产增速放缓，但政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，难以轻易击穿底部，关注消息面的影响。而产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润。暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待，并关注消息面的影响。 | 暂以震荡区间附近逢高偏空思路对待。碳酸锂主力暂参考103000-111000 。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美股和英国股市因节假日休市，来自经济数据层面消息相对平稳，但以色列和埃及交火的消息，导致避险情绪升温，推动今日早间贵金属价格上行，其中白银上行更为明显。总体而言，本周贵金属价格有结束上周后期以来调整的迹象，而避险情绪的推又给了价格短线推动因素。5月份以来，避险情绪和货币政策对贵金属价格的影响交织，影响贵金属价格走势。但相较4月份，5月份的避险情绪呈现不连续、偶发的特征，导致价格走势表现更为震荡。后期继续关注美国经济数据表现影响的货币政策预期，以及避险情绪进展。 | 短线再度上行，沪金主力合约下方支撑557-563，沪银主力合约短线区间8230-8630。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场价格有所回调，带动昨日期货端价格走弱。但由于收盘后上海发布房产新政，调降首付比率，对本市常住人口取消限购，使得市场对后市政策产生新的预期，推动夜盘黑色商品反弹。近期地产端政策频出，但具体效果如何有待后市建材需求表现的进一步印证。 | 政策利好推动反弹，钢材或重新挑战前期高位，螺纹今日3760-3810，热卷今日3890-3930。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格891元/湿吨，现货价格维持稳定（-1）。受上海地产下调首付及对常住人口取消限购的政策影响，黑色系商品夜盘整体上涨。铁矿方面受产业链地位推动，涨幅最为明显。供给端根据Mysteel统计上周中国47港铁矿石到港量2526万吨（-502.6），全球发运量全球发运3326.6万吨（+257.9），发运量再度提升，为2020年以来同期新高。虽然到港有所下降，但发运水平维持高位，供给端变化有限主要驱动仍在需求端。 | 政策利好推动短期反弹，今日铁矿主力合约900-920。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0）。首轮提降落地，焦企利润下滑，影响焦企生产积极性。全样本焦化厂焦炭日均产量66.51万吨（+0.2），247家钢厂焦化厂日均产量46.95万吨（-0.17）。焦炭产量上升，淡季即将来临，下游补库意愿减弱，焦企库存累库，钢厂库存微增，投机库存下滑。全样本独立焦化厂库存75.41万吨（+8.06）；247家钢厂库存558.61万吨（+0.98）；四大港口焦炭总库存212.29万吨（-14.02）。如果煤矿供应恢复，则对盘面有一定下行驱动。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2360-2430。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。宏观政策对黑色系有一定提振，铁水产量仍在上行通道，需求支撑较强，但需警惕淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。洗煤厂日均产量57.84万吨（+0.11）。焦煤下游补库幅度较大，叠加后续淡季来临，预计后续补库将暂缓，上周焦企和钢厂库存变化幅度不大。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1710-1830。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕窄幅震荡调整，5月1-25日马来西亚棕榈油出口量小幅增长，前25日马来西亚棕榈油产量环比增加17.7%；美豆方面，天气预报显示近期美国频繁阵雨，将缩短美豆种植窗口，市场开始关注美豆的种植面积是否不及预期，天气仍有一定发酵空间，短线CBOT大豆承压于1250美分附近。国内跟随外盘波动，基本面来看需求清淡，未来供应增加。 | 短线震荡偏多，菜油8700-9000，豆油7800-8100，棕榈油7600-7900。 |
| 蛋白粕 | 上周CFTC净空持仓减少20,523手，自此前的历史高位大幅缩减。CBOT大豆连续第五周上涨，收于1249.5美分。目前美豆播种进度正常，部分市场机构下调巴西大豆产量预估，支撑CBOT大豆站稳1210美分支撑。天气题材窗口期关注美豆种植表现，等待新的驱动。供应端压力累积，国内市场基本为现货成交，下游随用随采。油厂豆粕持续累库，饲料企业物理库存中性。 | 震荡偏强运行，逢低偏多思路。豆粕09支撑3570，菜粕支撑2870。 | |
| 玉米 | 小麦-玉米价差高企，美玉米需求将有提振，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。小麦上市压力显现，目前玉-麦价差121元/吨，关注小麦进入饲用领域时点。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，支撑2460，测试2500一线压力强度。 | |
| 生猪 | 猪价涨势明显，散户出栏量有限，出栏积极性一般，集团猪企挂牌价上涨，屠企压价采购难度较大。消费端依旧较疲软，屠企低价采购不畅，多地猪源供应收紧，下游收购难度增加。养殖端看涨情绪不减，低价成交减少，屠企被迫提价保量，市场成交重心上移。短时情绪主导，预计多地猪价延续上涨。 | 震荡调整，主力18100-18300。 | |
| 白糖 | 巴西主产区在新榨季至今，强劲的生产步伐没有减速，港口排船情况也较为通顺，将对原糖运行区间进行施压，压力19美分/磅。若印度、泰国的天气正常，那么糖价重心将继续下移。当进口糖及替代品利润打开，进口成本令糖价与外盘联动性加强。 | 外弱内略强，偏空思路对待，压力6236。 | |
| 棉花 | 今年美国实播面积可能超过意向面积，而近期的降雨对新棉生产非常有利，后期美棉产量的预估数据有可能会上调。国际市场需要关注东南亚需求国的订单及采购情况是否对棉价带来提振。国内新棉生长顺利，进口利润扩大，下游需求淡季。 | 基本面外略强内弱，郑棉09压力15635。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫继续偏强，对俄罗斯供应下降和中东旺季净出口减少的预期是主要驱动，由于前期地缘局势担忧回修，中国进口委内原油增加，稀释沥青贴水下降，可能压制上涨高度。低硫方面旺季科威特出口有下降预期，目前尚未表现，航运指数回暖有一定提振，但海外成品油利润下滑对低硫油拖累较大。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 截至27日， 隆众沥青54家厂库11.8.8万吨，环比下降0.5万吨，0.42%，总体小降，各地区互有涨跌，东北主营批量优惠政策带动出货增加，山东胜星复产带动厂库增加。76家社库214.8万吨，环比下降1.7万吨，0.79%，山东为主，主要由于近期炼厂报价跌幅较大，业者采购相对谨慎，社库出货为主。目前沥青需求恢复较慢，基本面驱动不足，成本支撑也减弱，跟随原油节奏偏震荡运行。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1610元/吨（+10）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。浮法玻璃产量继续走弱，上周浮法玻璃产量120.51万吨（-0.6），全国浮法玻璃开工率83.6%（-0.11）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-13元/吨（-38）。宏观政策刺激带动现货销售走强，玻璃产销好转，上周玻璃库存略有增加。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5962万重箱（+13.6）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1690-1730。 | |
| 纯碱 | 现货价格下跌及成本端上涨影响，玻璃厂利润大幅下滑，部分玻璃厂利润亏损，后续需警惕玻璃厂亏损减产导致纯碱需求端的利空影响。当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑。供应端消息扰动较大，部分消息暂未证实。上周全国纯碱企业纯碱产量69.48万吨（-1.48），产能利用率83.35%（-1.77）。上周国内纯碱厂总库存85.27万吨（-3.26），轻质纯碱库存37.5万吨（+0.35），重质纯碱库存47.77万吨（-3.61）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2360-2430。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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