| 迈科期货早评精要 2024.5.27 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周三大指数连续下跌，沪指失守3100点，成交量萎缩至8000亿之下。美联储降息预期降温，美元指数走强，北向资金周度净流入降至约8亿元。消息面，证监会减持新规正式落地；多地落实降低首付比例与取消房贷利率下限。市场调整走低跌破5月份以来区间走势的下限，风险偏好处于低位。 | IF关注MA50支撑情况，压力3700，IH关注支撑2460，压力2550。 |
| 集运指数 | 现货方面，SCFI欧线3409美元/TEU，上涨11.8%。反应订舱紧张情况下，货柜价格仍在不断走强。宏观方面欧元区PMI升至47.4超过市场预期，创15个月以来新高，企业信心指数同样创27个月新高。随着经济恢复需求可能进一步提升，而中东地区短期难有明显缓和，因此维持多头观点。 | 多头观点维持，今日主力合约关注能否突破4300一线。 | |
| 有色 | 锌 | 基本面矿紧缺的逻辑暂未改变，6月内外加工费或延续下调。短期宏观情绪有所回落，锌价继续上冲动能不足，但矿端延续偏紧，且有消费预期支撑，预计锌价高位盘整，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24300-24800元/吨。 |
| 镍 | 上周印尼中伟鼎兴成功注册LME交割品牌，当前利润或刺激加工厂向LME交仓意愿。上周尾声价格下跌后现货升水小涨，市场成交有所好转，新喀减停产暂未恢复，持续减停产则市场过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近，关注消息面影响。中期逢低偏多思路暂未扭转。 | 逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考149000-154500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢总体库存高位缓跌，供需边际有所改善，但趋势性尚不明显。远月高升水使得库存压力暂难体现，而产业下边际抬升使得国内镍铁厂成本上涨，使得下方支撑不断上移，因此总体逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14400-14950。 | |
| 工业硅 | 上周尾声工业硅期货大幅上涨，但当日现货市场并无明显转变，前期盘面偏低的估值有所修复。而周末数据显示上周产量库存继续环比提升，下游亏损延续，盘面估值修复后现货市场暂未共振，现货供强需弱预期暂未改变，基差大幅走弱至偏低水平。总体看关注盘面有所修复后现货弱势是否带来压力，技术上接近面临前期密集成交区，短期盘面资金博弈剧烈，注意风险。 | 关注盘面有所修复后现货弱势是否带来压力，技术上接近面临前期密集成交区，短期盘面资金博弈剧烈，注意风险。工业硅主力暂参考12250-13300。 | |
| 碳酸锂 | 青海盐湖天气转暖刺激季节性增产，上周产量继续环比增长，库存小幅增长，海外进口增强供给预期，需求排产增速放缓，以当前的短期基本面看逢高偏空，但政策刺激下难以轻易击穿底部关注跌价流畅性，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空。碳酸锂主力暂参考103500-111000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周后期，美联储偏紧缩的货币政策预期影响短线贵金属价格向下调整。当前美联储首次降息预期仍在9月份左右，年内降息次数仍在1-2次左右。当前情况为，地缘政治问题导致的避险情绪有所减弱，但并没有完全消失，对价格向上动力减弱，但下方有支撑。货币政策方面欧洲相对美国宽松，美联储货币政策预期略有紧缩，但实际的降息预期改变不大，短线市场围绕预期波动。所以近期贵金属价格在短线调整后，预计震荡整理，等待后期避险情绪再度升温，或者美国通胀方面的指引。 | 短线震荡调整，中长线依然偏多，沪金主力合约下方支撑547，沪银主力合约下方支撑7750。 |
| 黑色 | 钢材 | 近期成本端提升，托底钢材价格，虽然在经历前期迅速上涨后技术上有回调动力，但成本支撑仍在，使得下跌空间有限。政策端方面，自央行房贷新政出台一周以来，多地迅速跟进。目前已有，湖北、云南、山西、甘肃、河北、陕西、重庆等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。后续一方面关注地产端销售情况能否有所转好，另一方面关注是否出台新的刺激政策。 | 有回调驱动，但下方空间有限；螺纹主力合约今日3750-3800，热卷主力今日3870-3920。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格892元/湿吨，现货价格维持稳定（+1元/湿吨）。Mysteel统计上周五全国主港铁矿石成交76.60万吨，环比减9.1%。上周后半周钢材、铁矿成交情况均有所回落。从实际成交表现来看，成品材表现强于废钢，螺废差、板废差双双扩大，钢厂利润好转。目前废钢较铁水成本倒挂40元/吨，废钢较铁水的性价比优势不明显。且300家钢厂废钢库存总量522.14万吨（-2.6），库存仍处于相对低位，后续产出增量仍依赖于铁水增产。 | 铁水维持震荡回调；今日铁矿主力合约880-910。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0）。消息面上，传出房地产以旧换新、政府收购商品房作为保障性住房，受消息面提振，黑色系涨幅明显。铁水产量236.89万吨（+2.89）。铁水产量仍在上升通道，双焦需求端支撑较强。铁水产量回升，钢厂有一定补库需求，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前焦炭库存仍处于偏低水平，下游补库需求仍存，对盘面有一定支撑。 | 震荡偏强思路，焦炭指数日内参考2360-2430。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。消息面上，传出房地产以旧换新、政府收购商品房作为保障性住房，受消息面提振，黑色系涨幅明显。铁水产量236.89万吨（+2.89）。铁水产量仍在上升通道，双焦需求端支撑较强。铁水产量回升，钢厂有一定补库需求，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前焦炭库存仍处于偏低水平，下游补库需求仍存，对盘面有一定支撑。 | 震荡偏强思路，焦煤指数日内参考1780-1840-1880。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆震荡调整，巴西洪水带来的影响力在逐步下降，相关机构进一步下调了巴西大豆产量预估，机构下调巴西大豆产量410万吨至1.460亿吨，对行情有一定支撑。令吉疲软对马棕有支撑，但产地基本面不佳，产量增加出口减少，5月末马棕累库概率增大。国内跟随外盘波动，基本面来看需求清淡，未来供应增加。 | 短线震荡运行，菜油8700-9000，豆油7800-8100，棕榈油7600上方震荡整理 |
| 蛋白粕 | 上周CFTC净空持仓减少20,523手，自此前的历史高位大幅缩减。CBOT大豆连续第五周上涨，收于1249.5美分。目前美豆播种进度正常，部分市场机构下调巴西大豆产量预估，支撑CBOT大豆站稳1210美分支撑。天气题材窗口期关注美豆种植表现，等待新的驱动。油厂开机率小幅上升至60.3%，库存持续累积。全国主要油厂豆粕成交3.84万吨，较前一日减少4.63万吨，基本为现货成交，下游随用随采。饲料企业物理库存中性。 | 震荡偏强运行，逢低偏多思路。豆粕09支撑3570，菜粕支撑2870。 | |
| 玉米 | 美玉米播种率达70%，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。新麦上市后价格走低，关注小麦进入饲用替代领域的时点。近期市场价格持续上涨，华北深加工企业门前到货上量，价格有所回调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，逢低轻仓试多，支撑2470。 | |
| 生猪 | 东北地区猪价涨幅不减，散户出栏积极性较差，集体挺价惜售，二育情绪仍较高，屠企采购难度较大。终端消费平平，对猪价支撑有限。近期猪价受养殖端情绪影响较大，但部分大场出栏积极性略有增加，降低市场看涨预期。消费平平，对猪价支撑力度较弱，预计之后价格维持稳定，局地高价微降。 | 震荡调整，主力18100-18300。 | |
| 白糖 | 未来巴西中南部即将进入压榨高峰期，产量将保持强劲，关注巴西压榨数据。新榨季的扩种让国际原糖价格的反弹高度受限。国内市场尽管库存不高，但进口窗口打开，从成本端拖累糖价。郑糖走势自身驱动不强，关注外盘的带动作用。 | 偏空思路对待，反弹压力6235。 | |
| 棉花 | 美国农业部美棉出口销售量增加利好，加上投机性空头回补，带动ICE美棉阶段性反弹。尽管棉价反弹，但棉纱主产国的纱线产品价格仍在走低。国内天气好，棉花生长顺利。需求无明显改善，淡季特征越来越明显。 | 跟随外盘反弹，郑棉价格压力15635。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫继续偏强，对俄罗斯、中东供应下降的预期仍在持续，但对地缘局势不确定性的担忧有所回修，加之中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水下降，可能对炼厂进料产生抑制，压制上涨高度。低硫方面科威特出口量暂未下降，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量回升，出货增加，厂库小增，社库去库，5月下旬北方道路施工好转，南方仍有降雨困扰，下游刚需逐渐恢复，对于现阶段受稀释沥青贴水走低的压制有所支撑，受政策影响基建存向好预期，目前需求未超出季节性水平。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。宏观利多因素叠加玻璃厂去库，玻璃需求边际改善。超长期国债发行带动市场情绪回暖，或将刺激玻璃需求。多数城市房地产放松限购，或将带动新房销售，从而增加房企资金回流，带动玻璃需求上升。短期看玻璃需求边际改善，后续需验证玻璃销售情况。全国浮法玻璃产量121.11万吨（-1.03），浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱（-172.2）。 | 震荡偏强思路，玻璃指数日内参考1680-1740。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面影响较大，当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑。远兴供应逐渐恢复，四线预计六月底将达产。玻璃需求提升，或将带动下游补库需求，叠加宏观情绪好转，纯碱下行空间有限。纯碱产量70.96万吨（-1.06），其中，轻质碱产量31.12万吨（+0.01），重质碱产量39.84万吨（-1.07）。纯碱厂家总库存88.53万吨（-0.58）。其中，轻质库存37.15万吨（+2.55），重质库存51.38万吨（-3.13）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2350-2445。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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