| 迈科期货早评精要 2024.5.24 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周四市场全天低开低走，三大指数均跌超1%。两市成交额8557亿元，北向资金净流出32.7亿元。消息面，国家部委发文落实降低实体经济企业成本相关工作；万科实现融资重大进展，获招行牵头200亿银团贷款。市场调整走低，考验5月份以来区间走势的下限。 | IF支撑3600，压力3700，IH支撑2460，压力2550，逢低偏多对待。 |
| 集运指数 | 由于以色列再度参加与哈马斯的停战谈判，导致对远月集运价格预期形成压制。但当前航运市场供给紧张并未发生改变，各航司不断提升旺季运输附加费用。 | 短期或有回调，中长期仍持多头观点，今日4000-4250。 | |
| 有色 | 铜 | 美国5月标普全球制造业PMI初值增长强劲且大幅超预期指向经济活动加速，欧元区5月制造业增长超预期。市场开始预期美国年内仅降息一次，风险资产普遍下跌。铜价受多头集中平仓影响，夜盘自低位略有反弹。沪铜比价大幅改善，下游点价有所回升但整体仍畏高，存看跌预期，关注下游接货力度。 | 短线资金博弈主导波动大，但接近82000近期形态支撑，逢低尝试短买。今日84300-83300。 |
| 铝 | 美国5月标普全球制造业PMI初值增长强劲且大幅超预期指向经济活动加速，欧元区5月制造业增长超预期。市场开始预期美国年内仅降息一次，风险资产普遍下跌。铝伦受氧化铝相关消息干扰急涨急跌，本周国内社库增加2万吨高铝价推迟采购，但周四铝价急跌后下游采购回升，佛山成交较网价升水20元。氧化铝紧张情绪维持，昨天现货继续上涨50元至3870元，支撑逐步提高。铝锭进口亏损高达1500元，低位支撑强。 | 20800下方近期支撑，维持逢低多头。今日21000-20900。 | |
| 锌 | 国际铅锌研究小组数据，3月全球锌市场供应过剩5.23万吨，1-3月过剩14.4万吨，去年同期为过剩20.1万吨。昨日SMM锌锭库存总量为21.29万吨，较5月20日降低0.29万吨，国内库存录减。美联储鹰派言论再次打压降息预期，做多情绪降温，昨日锌价有所回调，但矿端供应偏紧暂未缓解，仍提供一定支撑，后续关注宏观指引以及库存情况。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24300-24800元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，中伟鼎兴成功注册LME交割品牌，当前利润或刺激加工厂向LME交仓。昨日现货报价跟随下跌金川镍升水小涨，据了解现货市场下游采购略有增加恢复至上周周中水平，若新喀减停产保持（暂未恢复）则市场的过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近，关注消息面影响。INSG昨日公布3月全球镍市场短缺2200吨（上年同期短缺1700吨），中期逢低偏多思路暂未扭转，短线注意风险。 | 逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考149000-155000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢现货库存小幅下降，交易所仓单高位回落，总体库存高位缓跌，供需边际有所改善，但趋势性尚不明显。远月高升水使得库存压力暂难体现，而产业下边际抬升使得国内镍铁厂成本上涨，使得下方支撑不断上移，因此总体逢低偏多思路，同时关注镍-不锈钢价差，镍价回落或短时限制不锈钢上方空间。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14350-14900。 | |
| 工业硅 | 西南电价逐步回落，硅厂复产预期保持，而盘面价格已位于丰水期预期成本上方附近，现货价格低位持稳硅企利润普遍位于盈亏平衡附近；若考虑下游利润改善后的补库预期带来的向上驱动，或以逢低多头思路对待。 | 逢低多头思路。工业硅主力暂参考12100-13000。 | |
| 碳酸锂 | 5月份南美出口锂盐增量持续，市场预期国内进口继续大增，青海盐湖天气转暖刺激季节性增产，当前利润能够给到锂盐厂较大利润驱动生产。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看逢高偏空，但政策刺激下难以轻易击穿底部关注跌价流畅性，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考101500-110000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间欧美公布的制造业PMI指数基本向好，其中美国标普制造业PMI指数和服务业PMI指数均向好。欧元区制造业PMI指数上行未引发货币政策预期较为显著的变化，仍然预期欧洲央行6月份首次降息 。美联储方面货币政策预期则略有紧缩 ，首次降息预期略有推迟。受此影响，美债收益率小幅上行，美元指数微涨，贵金属价格短线继续调整。但在全球政治经济形势仍然不稳定，以及美国部分经济数据短线趋弱情况下，贵金属价格中线仍保持偏多思路。 | 短线继续调整，中长线依然偏多，沪金主力合约下方支撑547，沪银主力合约下方支撑7750/7650。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场走弱，基本面数据显示需求并未增长。Mysteel统计五大品种钢材产量896.01万吨，周环比增加6.49万吨。五大品种钢材周消费量为950.2万吨，周环比下降10.91万吨。库存方面五大品种钢材总库存量1758.88万吨，周环比减少54.17万吨。基本面数据并未出现显著利多，从成交数据来看本周237家主流贸易商建筑钢材成交量呈现先强后弱的格局。从实际需求及技术形态来看，成材短期或有一定调整。 | 基本面和技术推动，后续或有一定回调，但中长期偏强运行；螺纹主力合约今日3750-3800，热卷主力今日3870-3920。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格891元/湿吨，现货价格有所回落（-10元/湿吨）。Mysteel统计247家钢企本周铁水产量236.8万吨/日（-0.09），铁水产量没有进一步上行相对而言弱于预期。铁矿需求或有所利空，由此推动价格出现一定回调，或将难以维持900元以上高位运行。 | 铁水产量稳定未增长，或面临回调；今日铁矿主力合约880-900。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+30）。宏观利好政策出台预计将有利于后续钢材成交，铁水产量将继续上升，对焦炭需求支撑较强。焦企利润明显，焦炭产量明显回升，焦企生产积极性提振，后续仍有上升空间。焦炭库存从上游向下游转移，钢厂库存增加，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前钢厂库存仍处于偏低水平，补库需求仍存，对盘面有一定支撑。原料供应恢复或将影响焦炭上升空间。 | 震荡偏多思路，回调偏多对待，焦炭指数日内参考2305-2380。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量持续上升，需求端支撑较强，日均铁水产量236.8万吨（-0.09）。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应逐渐恢复，洗煤厂开工率回升，预计后续将恢复至往年水平，供应增量将较为明显。焦煤库存从上游向下游转移，总库存呈现上升趋势。经过一段时间补库后，焦企和钢厂库存明显回升。预计后续补库空间将缩窄。供应恢复将影响焦煤上升空间。 | 震荡偏多思路，回调偏多对待，焦煤指数日内参考1760-1830。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆小幅下跌，美元汇率构成压力，但巴西洪涝造成的损失仍未明确，相关机构有继续下调巴西大豆产量预估的可能，阿根廷大豆收割拖延，该国农户惜售心理强烈，短线支撑美豆。因令吉疲软，马棕小幅上涨，产地基本面不佳，产量增加出口减少，5月末马棕累库概率增大。国内跟随外盘波动，基本面来看需求清淡，未来供应增加。 | 短线维持震荡偏多思路，菜油8800-9100，豆油7900-8200，棕榈油7600上方震荡整理。 |
| 蛋白粕 | 市场焦点仍在大豆主产区天气情况。目前美豆播种进度正常，对巴西产量担忧支撑CBOT大豆站稳1210美分支撑。隔夜美豆收于1239美分，跌幅0.66%。CFTC基金净空持仓在上周小幅增加1212手，略微增加看空押注。天气题材窗口期关注美豆种植表现，等待新的驱动。油厂开机率小幅下降至59.66%，库存持续累积。全国主要油厂豆粕成交8.47万吨，较前一日减少4.41万吨，基本为现货成交，下游随用随采。饲料企业物理库存中性。 | 震荡偏强运行，逢低偏多思路。豆粕09支撑3570，菜粕支撑2870。 | |
| 玉米 | 美玉米播种率达70%，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。新麦上市后价格走低，关注小麦进入饲用替代领域的时点。近期市场价格持续上涨，华北深加工企业门前到货上量，价格有所回调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，逢低轻仓试多，支撑2460。 | |
| 生猪 | 散户压栏惜售情绪明显增加，头部猪企出栏场次减少，猪源供应缩减。企业端拉涨猪价带动散户出栏积极性下滑，叠加二育情绪未减弱，双重利好。市场看涨情绪高涨，猪源供应减少，屠企采购难度增加。屠企多数被动涨价收猪，白条价格跟涨，短期内猪价或表现较强。 | 震荡调整，主力18100-18300。 | |
| 白糖 | 未来巴西中南部即将进入压榨高峰期，产量将保持强劲，新榨季的扩种让国际原糖价格的反弹高度受限。国内市场尽管库存不高，但进口窗口打开，从成本端拖累糖价。糖价处于年度性增产周期中，长期糖价重心震荡下移。 | 偏空思路对待，反弹压力MA10。 | |
| 棉花 | 美国农业部周四公布的周度出口数据，美国当前市场年度棉花出口销售净增20.30万包，较之前一周增加30%,较前四周均值增加。出口数据利好加上投机性空头回补，带动ICE美棉继续反弹。国内需求无明显改善，关注下游订单和天气状况。 | 跟随外盘反弹，郑棉价格压力15705。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油持续下跌，认为对俄罗斯、中东供应下降的预期仍在持续，但对地缘局势不确定性的担忧有所回修，本月中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水下降，可能对炼厂进料产生抑制，压制上涨高度。科威特低硫出口量暂未下降，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量回升，出货增加，厂库小增，社库去库，5月下旬北方道路施工好转，南方仍有降雨困扰，下游刚需逐渐恢复，对于现阶段受稀释沥青贴水走低的压制有所支撑，受政策影响基建存向好预期，目前需求未超出季节性水平。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。宏观方面，设立保障性住房再贷款、下调首付和贷款利率等新一轮房地产政策密集出台。或将改善房地产企业现金流情况，从而刺激玻璃需求。从高频数据来看，玻璃产销好转，玻璃需求也面临季节性回升。预计后续需求将对盘面有较强支撑。以天然气为燃料的浮法玻璃濒临亏损，纯碱价格持续上涨或将影响玻璃产量，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。玻璃产销好转，库存持续去化。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1650-1705。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面影响较大，当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑，部分供应扰动消息暂未得到证实。本周全国纯碱企业纯碱产量69.48万吨（-1.48）。需求端，浮法玻璃产量有所下降，需警惕产能出清情况。宏观政策带动玻璃需求，玻璃产销好转，从而带动重碱需求提升，碱厂重碱去库。本周国内纯碱厂家总库存85.27万吨（-3.26）。其中，轻质库存37.50万吨（+0.35），重质库存47.77万吨（+3.61）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2315-2440。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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