| 迈科期货早评精要 2024.5.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周三市场全天震荡分化，创业板指领涨。两市成交额8000亿左右，量能依然不够大；北向资金净买入47.76亿。消息面，中国宣布对部分美国军工企业和高管实行反制措施，美联储议息会议纪要提及对通胀更具信心需要更长时间。市场延续震荡轮动格局，资金风险偏好仍在相对低位。 | 逢低偏多对待，IF有效站稳3700则向上打开空间至3930，支撑3600；IH暂看上方2620，支撑2460。 |
| 集运指数 | 虽然集运价格维持高位运行，但英国通胀数据略超预期，导致市场对远期降息乐观估计有所减弱。此外欧盟可能在7月起对中国电动车征收临时反补贴关税，届时可能对中国到欧洲的商品需求产生冲击。 | 现货紧张状态下仍持多头观点，但注意可能的高位风险，主力合约或突破4300。 | |
| 有色 | 铜 | 美联储5月会议纪要公布比之前表态更为鹰派，决定将每月缩表额由600亿美元降低至280亿。超预期态度引发市场全面调整。铜出现多头兑现离场引发大跌，空头组织大规模交仓担忧和绝对价格过高严重抑制需求共同构成价格回调的压力。资金博弈造成价格波动率增大，但中期短缺成共识，且当前持仓仍偏高，空头交割压力并未完全缓解。 | 短期形态支撑84000，关注价格结构变化，等稳定后择机多头。今日85000-84000。 |
| 铝 | 美联储5月会议纪要公布比之前表态更为鹰派，决定将每月缩表额由600亿美元降低至280亿。联储态度超预期引发市场全面调整，铜这个多头龙头出现大规模多头兑现的下跌对市场人气影响更为明显，伦铝大跌收回前日全部涨幅。澳洲氧化铝生产干扰超预期，中国原铝消费强劲超预期，供应缺口扩大抬高铝价趋势维持。技术上突破一个月平台上沿，20800转为近期支撑，价格回调后关注下游消费回升情况。 | 维持逢低多头思路。今日21150-20950。 | |
| 锌 | 昨夜美联储发布会议纪要，显示与会者认为劳动力市场的紧张情况有所放缓，随后市场延后了对于美联储降息的时间点预测。国家统计局数据，4月中国锌产量58.6万吨，同比下滑0.8%，预计5月锌产量增加。锌下游消费在高价压制下持续偏弱。锌价跟随有色板块高位回落，后续关注宏观指引以及库存情况。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24700元/吨。 | |
| 镍 | 镍价中期向上的主要驱动仍暂未扭转，联储议息会议表态强势，前期资金离场，有色整体下跌，另外需关注新喀矿场减停产持续性，若减停产保持则市场的过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近，关注消息面影响。 | 逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考150500-157000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢现货库存小幅下降，交易所仓单高位回落，总体库存高位缓跌，供需边际有所改善，但趋势性尚不明显。远月高升水使得库存压力暂难体现，而产业下边际抬升使得国内镍铁厂成本上涨，使得下方支撑不断上移，因此总体逢低偏多思路，同时关注镍-不锈钢价差，镍价回落短时限制不锈钢上方空间。 | 逢低偏多思路，镍价回落短时限制不锈钢上方空间。不锈钢主力参考14250-14900。 | |
| 工业硅 | 消息面光伏协会召开会议讨论光伏产业链价格下滑问题，鼓励行业兼并重组畅通市场退出机制，给予市场未来好转预期。但短期下游利润仍然持续受损降价需求偏弱，丰水期预期成本下调供应增加，而盘面价格已位于丰水期预期成本上方附近，盘面虽有好转但现货市场低位持稳硅企利润普遍位于盈亏平衡附近，向下空间较小；若考虑下游利润改善后的补库预期带来的向上驱动，或以逢低偏多思路对待。 | 逢低多头思路。工业硅主力暂参考12100-13000。 | |
| 碳酸锂 | 4月份海外进口量大增同比增加87.4%环比增加7.3%，青海盐湖天气转暖刺激季节性增产，当前利润能够给到锂盐厂较大利润驱动生产，即期的排产数据显示供需已然缓解供给偏强下游增速环比回落。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看逢高偏空，但政策刺激下难以轻易击穿底部不宜大幅追空，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考102000-113000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美联储会议纪要和美联储官员讲话略偏鹰派，会议纪要显示美联储维持当前利率水平比预期的时间要长，联储官员也表示正在等待通胀下行的证据，需要保持耐心。在贵金属避险属性和货币属性稍有减弱情况下，昨日晚间美联储货币政策影响有所增强，这导致了短线贵金属价格向下调整。但在全球政治经济形势仍然不稳定，以及美国部分经济数据短线开始趋弱情况下，对贵金属价格中线仍保持偏多思路。 | 短线调整，中长线依然偏多，沪金主力合约下方支撑558/548，沪银主力合约下方支撑8000/7800。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场再度走强，在近期期货盘面表现较好的情况下，市场预期及下游采购均表现较好。但昨日夜盘钢材冲高回落，观察上方是否面临新的阻力。宏观方面，美联储会议纪要暗示继续保持高利率的观望状态，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。联储放鹰对全球大宗商品有明显利空影响。数据上，Mysteel调研本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3481元/吨（+14），与5月22日普方坯出厂价格3560元/吨相比，钢厂平均盈利79元/吨（+96）。钢价上行明确改善了钢厂利润，对产业链各品种形成显著利多。 | 夜盘冲高回落，技术或面临一定回调，但仍偏强运行；螺纹主力合约今日3760-3800，热卷主力今日3870-3910。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格901元/湿吨，现货价格继续走强（+8元/湿吨）。Mysteel统计全国主港铁矿石成交104.70万吨，环比增14.7%。铁矿随黑色产业链整体走强而走强，除铁水产量不断上涨外，人民币汇率走弱也推动了铁矿价格上行。但昨日夜盘铁矿冲高后回落，技术上或面临回调倾向。 | 铁矿突破BOLL上轨后技术上有回调动力，关注是否重回900以下；今日铁矿主力合约895-920。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2000元/吨（+50）。焦炭首轮提降落地。宏观利好政策出台预计将有利于后续钢材成交，铁水产量将继续上升，对焦炭需求支撑较强。焦企利润明显好转，独立焦化企业吨焦平均利润102元/吨（+18），焦炭产量明显回升，焦企生产积极性提振，后续仍有上升空间，全样本焦化厂焦炭日均产量66.31万吨（+0.87）。焦炭库存从上游向下游转移，钢厂库存增加，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前钢厂库存仍处于偏低水平，补库需求仍存，对盘面有一定支撑。原料供应恢复或将影响焦炭上升空间。 | 震荡偏多思路，回调偏多对待，焦炭指数日内参考2340-2425。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量持续上升，需求端支撑较强，日均铁水产量236.89万吨（+2.39）。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应逐渐恢复，洗煤厂开工率回升，预计后续将恢复至往年水平，供应增量将较为明显，洗煤厂日均产量57.73万吨（+3.24）。焦煤库存从上游向下游转移，总库存呈现上升趋势。经过一段时间补库后，焦企和钢厂库存明显回升。预计后续补库空间将缩窄。247家钢厂库存752.49万吨（+3.4）；全样本独立焦化厂焦煤库存953.57万吨（+14.03）。供应恢复将影响焦煤上升空间。 | 震荡偏多思路，回调偏多对待，焦煤指数日内参考1780-1825-1880。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆出现反弹，USDA月报将旧作南美大豆的产量下调了100万吨，现在巴西洪涝造成的损失仍未明确，相关机构有继续下调巴西大豆产量预估的可能，阿根廷大豆收割拖延，该国农户认为价格过低，惜售心理强烈，短线也支撑美豆。马棕昨日休市，东南亚棕榈油的基本面已经转差，主要体现在产量增加和出口减少，或导致5月末马棕累库概率增大。国内跟随外盘波动，基本面来看需求清淡，未来供应增加，无力大幅提振行情上涨。 | 震荡偏多，菜油8800-9100，豆油7900-8200，棕榈油7600上方震荡整理。 |
| 蛋白粕 | 市场焦点仍在大豆主产区天气情况。目前美豆播种进度正常，对巴西产量担忧支撑CBOT大豆站稳1210美分支撑。隔夜美豆收于1247.25美分，涨幅0.93%。CFTC基金净空持仓在上周小幅增加1212手，略微增加看空押注。天气题材窗口期关注美豆种植表现，等待新的驱动。油厂开机率小幅上升至60.1%，库存持续累积。全国主要油厂豆粕成交12.88万吨，较前一日减少2.68万吨，基本为现货成交，下游随用随采。饲料企业物理库存中性。 | 震荡偏强运行，逢低偏多思路。豆粕09支撑3470-3530，菜粕支撑2870。 | |
| 玉米 | 美玉米播种率达70%，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。新麦上市后价格走低，关注小麦进入饲用替代领域的时点。近期市场价格持续上涨，华北深加工企业门前到货上量，价格有所回调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，逢低轻仓试多，支撑2460。 | |
| 生猪 | 散户压栏惜售情绪明显增加，头部猪企出栏场次减少，猪源供应缩减。企业端拉涨猪价带动散户出栏积极性下滑，叠加二育情绪未减弱，双重利好。市场看涨情绪高涨，猪源供应减少，屠企采购难度增加。屠企多数被动涨价收猪，白条价格跟涨，短期内猪价表现较强。 | 震荡偏多，主力18200-18500。 | |
| 白糖 | 未来巴西中南部即将进入压榨高峰期，产量将保持强劲，新榨季的扩种让国际原糖价格的反弹高度受限。国内市场尽管库存不高，但进口窗口打开，从成本端拖累糖价。糖价处于年度性增产周期中，长期糖价重心震荡下移。 | 偏空思路对待，反弹压力MA10。 | |
| 棉花 | 24/25年度全球棉花产量预计从上一个年度的1210万包增加到1600万包。主产国美国、巴西是主要出口国，中国需求端受到压制。隔夜美棉大幅反弹，市场主要对不利天气存在担忧，加上空头回补，关注80美分压力有效性。进入淡季纺企拿货谨慎，信心不足，棉价反弹空间有限。 | 郑棉价格反弹压力15475。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油小幅下跌，FU继续偏强，认为对俄罗斯供应下降和地缘不确定性的担忧仍在持续，本月中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水下降，可能对炼厂进料产生抑制，压制上涨高度。科威特低硫出口量暂未下降，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 截至22日，隆众石油沥青开工率26.5%，环比增加3.1%，大样本产量46.2万吨，环比增加1.7万吨，3.8%，主要是华东华南个别主营炼厂小幅提产带动，24家样本出货21.32万吨，环比增加5.4%，华东华南主力炼执行批量优惠政策，加之船运价格走跌，带动出货增加。北方道路施工好转，南方仍有降雨困扰，需求有所改善但未超出季节性水平，受政策影响基建存向好预期，现阶段受稀释沥青贴水走低影响，反弹偏弱。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。宏观方面，设立保障性住房再贷款、下调首付和贷款利率等新一轮房地产政策密集出台。或将改善房地产企业现金流情况，从而刺激玻璃需求。从高频数据来看，玻璃产销好转，玻璃需求也面临季节性回升。预计后续需求将对盘面有较强支撑。以天然气为燃料的浮法玻璃濒临亏损，利润为25元/吨（-7），纯碱价格持续上涨或将影响玻璃产量，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。玻璃产销好转，库存持续去化。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1650-1690。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面影响较大，当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑，部分供应扰动消息暂未得到证实。上周全国纯碱企业纯碱产量70.96万吨（-1.06）。需求端，浮法玻璃产量有所下降，需警惕产能出清情况。宏观政策带动玻璃需求，玻璃产销好转，从而带动重碱需求提升，碱厂重碱去库。上周国内纯碱厂总库存88.53万吨（-0.58），轻质纯碱库存37.15万吨（+2.55），重质纯碱库存51.38万吨（-3.13）。 | 当前盘面较高，风险较大，暂观望为宜。纯碱指数日内参考2330-2415。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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